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阿里啟動超百億元融資

 2025-07-07 16:59  來源:A5專欄  我來投稿 撤稿糾錯

  阿里云優(yōu)惠券 先領(lǐng)券再下單

文 / 零度 

來源 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng) 

阿里釋放又一則大消息。

7月3日,阿里巴巴集團(tuán)發(fā)布公告,計(jì)劃發(fā)行本金總額約120億港元、2032年到期的零息可交換債券。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》獲悉,本次募集資金凈額將用于投入云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和支持國際電商業(yè)務(wù)發(fā)展。

簡單理解,阿里將發(fā)行價值120億的債券,用于云計(jì)算和國際電商兩大業(yè)務(wù)。問題來了,第一,為什么在此時發(fā)售高達(dá)120億規(guī)模的可交換債券?第二,為什么是云計(jì)算?第三,又為什么是國際電商?

01 為什么此時發(fā)售高達(dá)120億的可交換債券?

120億港元的發(fā)行規(guī)模,在今年發(fā)售可交換債券的企業(yè)中,絕對位居行業(yè)前列。

根據(jù)阿里的公告,債券的初始交換比率為每1,000,000港元本金額的債券可交換約160,513.6股阿里健康股份,相當(dāng)于每股阿里健康股份的初始交換價格為6.23港元?;诔跏冀粨Q價格,并假設(shè)債券被全數(shù)交換為阿里健康股份,債券的初始交換財(cái)產(chǎn)將代表阿里健康截至2025年5月31日不超過約12%的已發(fā)行股本。

作為阿里在大健康領(lǐng)域的旗艦平臺,阿里健康主營醫(yī)藥電商、醫(yī)療健康服務(wù)等業(yè)務(wù)。2025財(cái)年,阿里健康實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤額為19.50億元,同比增長35.6%,調(diào)整后凈利潤率從5.3%提升至6.4%。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》獲悉,6.23港元是投資人未來換股的定價參照,這一定價背后,折射了投資人對阿里健康股價的持續(xù)看好。阿里健康股價若超過6.23港元,投資人就有機(jī)會通過換股賺取差價。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》,一般而言,一家企業(yè)在港股發(fā)行可交換債,主要有三方面的意義:

第一,優(yōu)化融資結(jié)構(gòu),降低融資成本

拓寬融資渠道

港股作為國際化資本市場,投資者結(jié)構(gòu)多元(包括海外機(jī)構(gòu)、主權(quán)基金等),企業(yè)通過發(fā)行可交換債可吸引全球資本,尤其適合在境內(nèi)融資受限或希望分散融資來源的企業(yè)。

降低融資利率

由于可交換債嵌入了 “換股期權(quán)”,投資者可能接受較低的票面利率(通常低于普通公司債),從而降低企業(yè)的利息支出。

第二, 靈活處置股權(quán),實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)盤活

間接減持關(guān)聯(lián)公司股份,減少市場沖擊

若企業(yè)持有子公司或關(guān)聯(lián)方的股票(通常為上市公司股份),直接在二級市場減持可能引發(fā)股價波動。通過可交換債,持有人可在約定時間內(nèi)逐步換股,實(shí)現(xiàn) “分散減持”,避免集中拋售對股價的沖擊。

保留股權(quán)控制權(quán)(若未換股)

若債券到期后投資者未選擇換股,企業(yè)仍持有標(biāo)的股票的所有權(quán),不影響對關(guān)聯(lián)公司的控制權(quán)。這種 “可進(jìn)可退” 的特性,適合暫時不想放棄股權(quán)但需融資的企業(yè)。

第三,改善財(cái)務(wù)報表,優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

表外融資屬性(部分情況)

若可交換債的換股條款設(shè)計(jì)滿足 “權(quán)益工具” 認(rèn)定條件,可能被分類為權(quán)益而非負(fù)債,降低資產(chǎn)負(fù)債率,改善財(cái)務(wù)指標(biāo)(尤其對負(fù)債率較高的企業(yè))。

避免股權(quán)稀釋(相對股權(quán)融資)

與增發(fā)股票(如配股、定增)相比,可交換債僅在投資者換股時才會導(dǎo)致標(biāo)的公司股權(quán)稀釋,且稀釋的是 “存量股權(quán)”(企業(yè)持有的其他公司股票),而非發(fā)行人自身股權(quán),適合希望維持自身股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定的企業(yè)。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來,阿里此時在港股發(fā)行可交換債,一個重要原因就是當(dāng)前的港股市場較為活躍。今年來,港股上演了一波IPO潮。活躍的交易和流動性,也促使不少公司都在今年發(fā)行了可交換債。

比如百度于3月發(fā)行了20億美元(約為157億港元)可交換債券,交換標(biāo)的是百度持有的攜程港股,中國石化5月也以境外子公司為交換標(biāo)的發(fā)行了77.5億港元的可交換債券。

此類債券賦予持有人未來按約定價格換取標(biāo)的股票的權(quán)利,其吸引力取決于投資者對標(biāo)的股前景的判斷。

02 能給云計(jì)算帶去何種助力?

根據(jù)阿里的公告,這筆可交換債券將用于兩個方面,云計(jì)算和國際電商兩大業(yè)務(wù)。

先看云計(jì)算。

事實(shí)上,最近幾年,云計(jì)算已經(jīng)成為阿里體系的一個重要基石。

從財(cái)務(wù)表現(xiàn)看,2025財(cái)年阿里云已經(jīng)展現(xiàn)出強(qiáng)勁動能,營收增長顯著,AI 相關(guān)產(chǎn)品收入更是表現(xiàn)突出。

2025 財(cái)年,阿里云營收 1180.28 億元,同比增長 11%,經(jīng)調(diào)整 EBITA 同比增長 72% 達(dá) 105.56 億元,在強(qiáng)勁的AI需求帶動下,阿里云公共云收入增長加速,《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》注意到,AI相關(guān)產(chǎn)品收入連續(xù)七個季度實(shí)現(xiàn)三位數(shù)增長,阿里云全財(cái)年收入突破雙位數(shù)增長,是阿里巴巴旗下各分部中增長最快的部分。

從戰(zhàn)略方向看,阿里云在國內(nèi)市場已經(jīng)有了較強(qiáng)的影響力,下一步的關(guān)鍵就是助力中企出海,加速打造全球云計(jì)算一張網(wǎng)、推動 AI 產(chǎn)品國際化、提升服務(wù)體驗(yàn)等戰(zhàn)略。

在這幾個方面,阿里都在不斷加大投入。

就在7月初,阿里云宣布將在未來一年投入超4億元,專項(xiàng)支持國際合作伙伴生態(tài)建設(shè)。這筆投入將主要用于聯(lián)合市場活動、激勵返利機(jī)制及培訓(xùn)賦能,幫助合作伙伴拓展業(yè)務(wù)、提升能力,加快云和AI產(chǎn)品在全球市場的落地。

其背后的意義,阿里云智能全球生態(tài)與渠道副總裁馬鐳也有過解釋,他直言,“將持續(xù)通過技術(shù)、激勵和資源開放,整合合作伙伴生態(tài),打通資源與能力,支持伙伴加速邁入AI時代,共同打造一個開放、創(chuàng)新、充滿活力的全球生態(tài)系統(tǒng),助力企業(yè)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型與AI新機(jī)遇。”

在全球化方面,阿里正在加速打造全球云計(jì)算一張網(wǎng),比如阿里云計(jì)劃加速打造覆蓋中國、日韓、東南亞、中東、歐洲、美洲的全球云計(jì)算網(wǎng)絡(luò),使其具備最佳 AI 技術(shù)服務(wù)能力和全球競爭力。

目前,阿里云已在全球 29 個地域運(yùn)營了 87 個可用區(qū),可提供 394 款云與 AI 產(chǎn)品、59 項(xiàng)技術(shù)服務(wù)。

未來三年,阿里巴巴將投入超過 3800 億元人民幣用于建設(shè)云和 AI 硬件基礎(chǔ)設(shè)施,總額超過去十年總和,以保持國內(nèi)和海外基礎(chǔ)設(shè)施統(tǒng)一技術(shù)架構(gòu)、統(tǒng)一服務(wù)平臺,為中國企業(yè)拓展全球業(yè)務(wù)提供最優(yōu)方案。就在最近,阿里云宣布將設(shè)立首個AI全球能力中心并在馬來西亞、菲律賓新增數(shù)據(jù)中心。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》了解到,阿里還在加速模型出海,推動 AI 產(chǎn)品國際化。目前,阿里通義已開源 200 余個模型,衍生模型數(shù)超 10 萬個,是全球最大的開源模型族群。而阿里云正在加速 AI 產(chǎn)品國際化,一方面增加海外 AI 基礎(chǔ)設(shè)施布局,如阿里云靈駿將在海外多個區(qū)域開服;另一方面加速部署通義、百煉、PAI、大數(shù)據(jù)等 AI 應(yīng)用所需產(chǎn)品,其中 PAI 的開發(fā)、訓(xùn)練、推理服務(wù)已覆蓋全球 17 個地域,阿里云百煉國際站 Model Studio 也新增多項(xiàng)能力,為出海中企提供更高效實(shí)惠的模型 API 服務(wù)。

如此的戰(zhàn)略部署之下,都需要海量的資金支持,有了更多資金儲備,阿里云的出海戰(zhàn)略,可能會更快一點(diǎn)。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來,云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)周期長,需要大量長期資金投入。此次發(fā)行債券募集資金凈額將用于投入云計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),有助于阿里加快 “AI + 云” 核心科技業(yè)務(wù)發(fā)展,打造第二增長曲線,提升在全球科技領(lǐng)域的競爭力。

03 國際電商業(yè)務(wù)能力幾何?

阿里出海已經(jīng)由來已久。近幾年,對于阿里而言,國際電商業(yè)務(wù)的重要性已經(jīng)站在集團(tuán)內(nèi)部越來越高的位置。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來,一方面,國內(nèi)市場的內(nèi)卷讓各家電商不得不出海尋找新的市場和機(jī)會,另一方面,基于國內(nèi)的電商能力沉淀,幫助中小商家出海已經(jīng)成為電商的新戰(zhàn)場。

無論哪一個角度,阿里都不會放棄。

但海外市場的競爭也面臨著不小的挑戰(zhàn),除了政治、當(dāng)?shù)匚幕?xí)俗、消費(fèi)習(xí)慣的不同,更多的參與者,都在加大出海的難度。

通過幾年的耕耘,阿里國際業(yè)務(wù)已經(jīng)開始有了明顯的成色。

2025財(cái)年,海外電商方面表現(xiàn)較為亮眼,阿里國際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)收入達(dá)人民幣1323億元,同比增長29%,主要由速賣通(AliExpress)、Trendyol和Lazada等跨境及區(qū)域零售平臺的強(qiáng)勁表現(xiàn)驅(qū)動,尤其是在重點(diǎn)市場加強(qiáng)本地化供給和提升經(jīng)營效率的策略收效顯著。截至3月31日,全球速賣通已覆蓋全球200多個國家和地區(qū)。

圖源:阿里巴巴集團(tuán)2025年度財(cái)務(wù)報告 

但《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》看來,雖然阿里國際電商業(yè)務(wù)呈現(xiàn)上漲趨勢,不過,海外業(yè)務(wù)是當(dāng)前行業(yè)競爭正激烈的賽道。速賣通除了要和TikTok、TEMU等平臺角力,還要應(yīng)付國際局勢、政策變動等不確定性風(fēng)險。這些增速背后阿里也付出了巨額投入。

一位業(yè)內(nèi)人士告訴《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》,“跨境電商必然是阿里的新增長點(diǎn),想要繼續(xù)保持兩位數(shù)的高增長,還需要大量的投入。”

這一背景下,新興市場是阿里國際電商業(yè)務(wù)的重要發(fā)力點(diǎn)。

為此,阿里國際站將加大對歐洲等新市場的投入,2025 年全年對歐洲市場投入預(yù)計(jì)成倍增長,瞄準(zhǔn)歐洲核心六國,拓展本地化物流、金流合作伙伴,增加符合當(dāng)?shù)刭I家習(xí)慣的支付工具和方式。同時,在保證美國市場穩(wěn)定增長的基礎(chǔ)上,關(guān)注中東、南美、亞太等市場,挖掘增長潛力。

《節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)》認(rèn)為,國際電商業(yè)務(wù)是阿里的重要發(fā)展方向,市場拓展需持續(xù)資金投入。資金的注入將助力阿里國際電商業(yè)務(wù)加大市場拓展力度,如加大對歐洲等新市場的投入,完善物流、支付等配套服務(wù),提升其在國際電商市場的份額和影響力。

利用當(dāng)前港股市場窗口進(jìn)行低成本融資,無疑將增強(qiáng)阿里在AI、電商出海及即時零售戰(zhàn)場的資金實(shí)力。

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