3月16日，閱文集團公布了2022年全年業(yè)績報告。
財報顯示，2022年，閱文集團總營收76.3億元；Non-IFRS歸母凈利潤為13.5億元，同比增長9.6%，對應凈利率達17.7%，同比提升3.5個百分點。
看完財報，筆者有兩點體悟：一是在互聯(lián)網(wǎng)全行業(yè)聚焦降本增效的大背景下，閱文圍繞著提質增效的目標做出了一番成績；二是目前的閱文太像《復仇者聯(lián)盟》英雄集結前的漫威了。
“讓好故事生生不息”，提質增效強化內容優(yōu)勢
正如管理層所說，2022年的市場環(huán)境發(fā)生了巨大變化。
隨著流量見頂?shù)臅r代到來，各類應用對用戶時長的爭奪越來越激烈。而短視頻、直播等應用快速增長，一定程度上沖擊了文字內容市場。
2021.12-2022.6部分類別互聯(lián)網(wǎng)應用用戶規(guī)模和網(wǎng)民使用率
在這一背景下，文化和數(shù)字娛樂產業(yè)正式告別了簡單但低效的“量”的增長，轉而聚焦文化產品的“質”的提升。
過去一年，閱文集團在業(yè)務上聚焦提質增效，加強優(yōu)勢能力建設，“進一步完善優(yōu)質內容生態(tài)建設、狠抓精品產出”以及“進一步聚焦以IP為核心的關鍵業(yè)務和長期目標”，實現(xiàn)了連續(xù)兩年的Non-IFRS歸母凈利增長。
正如官方介紹的那樣，閱文正在以數(shù)字閱讀為基礎，IP培育與開發(fā)為核心，走向一個綜合性文化產業(yè)集團。
閱文推進IP可視化的前提條件是，自身有在線業(yè)務的厚實家底做支撐。
作為網(wǎng)絡文學平臺增長的商業(yè)范式，閱文在線業(yè)務既有最齊全的作品品類，內容覆蓋各種題材，又有充足的創(chuàng)作者資源，保障平臺內容生態(tài)的活力。2022年，閱文集團在線業(yè)務收入達43.6億元，MAU達2.4億，平臺新增約54萬名作家及95萬本作品，新增字數(shù)超過390億。
同時，閱文開發(fā)反盜版體系，鞏固了付費閱讀的“地基”，并狠抓精品內容，舍棄一些低效及負收益渠道，提升精品內容ROI，增強了平臺競爭力。所以，閱文的付費率出現(xiàn)了觸底反彈的跡象。從財報看，閱文的付費率由2021年的3.06%提升至2022年的3.24%。
過去幾年，隨著免費閱讀興起，付費閱讀短時間內受到一定沖擊是難以避免的。包括閱文目前也走向了“免費+付費”雙輪運轉的模式。
但另一方面，免費閱讀的出現(xiàn)本質上是網(wǎng)絡文學行業(yè)的自我完善。面臨各類新興應用競爭，網(wǎng)絡文學需要免費模式來擴展增量用戶。隨著閱文狠抓精品內容產出，鞏固優(yōu)質內容生態(tài)，它會成為市場增長的受益者。
因為兩種模式針對的核心用戶群體不同，免費的主要用戶群體是價格敏感型的非核心讀者。而隨著這一類新“入坑”用戶對文學內容的審美閾值不斷提升，Ta們對優(yōu)質內容的需求也會增加。所以，優(yōu)質內容生態(tài)，才是閱文最寬的一道護城河。
值得一提的是，除了國內平臺涌現(xiàn)創(chuàng)作活力，優(yōu)質內容不斷誕生，閱文的“出海大船”也在全球Z世代的高速匯聚下乘風破浪。
抓住了全球Z世代作家與讀者群體帶來的巨大增量，閱文在國際化道路上進一步鞏固自身內容生態(tài)活力。
在作家方面，起點國際的00后作家占比高達37.5%，其次為95后，占比為29.5%，Z世代合計占比超2/3。
在讀者方面，起點國際的讀者遍及全球200多個國家和地區(qū)，其中Z世代讀者占比超過75%。
“讓好故事生生不息”的能力猶在，閱文在線業(yè)務的基本盤就不會動搖。這是閱文能夠聚焦高質量內容，堅持長期主義的底氣所在。
但正如閱文集團首席執(zhí)行官程武所說：“在內容產業(yè)，如果只考慮單一領域的問題和機會，就不得不承受很高的風險，越來越大的壓力，以及很多客觀的局限性。”文化產業(yè)要想取得突破，需要現(xiàn)代化的產業(yè)集群。
作為付費商業(yè)模式的奠基者，閱文的發(fā)展推動了中國網(wǎng)絡文學行業(yè)從“蹣跚學步”到“乘勢而上”的成長。如今，行業(yè)正邁向“IP運營”時代，聚焦IP視覺升維的長線打法，是閱文釋放自身內容生態(tài)價值，走出新增長曲線的關鍵。
美夢誕生的地方，“大閱文”升起的地方
文化娛樂產業(yè)與媒介技術高度融合的今天，將網(wǎng)文IP改編成游戲、動漫、影視等不同媒介形態(tài)的產品，是人人都可以看見的打破網(wǎng)文行業(yè)天花板的答案。
海量網(wǎng)文IP，尤其是頭部作品IP，是閱文手中的寶藏。
然而，市場對于閱文最大的疑問是，它能否具備足夠強的IP生態(tài)鏈自建能力和產業(yè)協(xié)同能力，來充分挖掘IP寶藏的價值。
作為全世界IP跨界合作與變現(xiàn)最成功的企業(yè)之一，對于漫威而言，蜘蛛俠、變種人證明了漫威IP的價值，鋼鐵俠證明了漫威有自主開發(fā)IP的能力，但是復聯(lián)才讓市場真正意識到優(yōu)質IP能形成的文化力、沖擊力。
但是，在文娛產業(yè)深耕，構建完整的IP生態(tài)體系，真的是一件需要戰(zhàn)略定力的事情，非長期主義者不能為。
形成一套成熟的內容生產和運營方法論需要多久時間？從2011年奇藝網(wǎng)首部自制劇《在線愛》上線，到2022年首次實現(xiàn)全年盈利，愛奇藝花了12年。
閱文的IP價值同樣毋庸置疑，但如何持續(xù)釋放IP價值，乃至借助可視化改編進一步提升IP影響力，才是閱文面臨的真正考驗。
自調整發(fā)展方向，專注IP孵化、開發(fā)和運營以來，閱文旗下的優(yōu)質IP改編出了不少“影漫游”爆款作品。比如，影視方面的《贅婿》《雪中悍刀行》《叛逆者》《斗羅大陸》《你好，李煥英》等頭部內容。
2022年，我們也看見閱文連續(xù)輸出了電視劇《人世間》《心居》《天才基本法》《卿卿日?！泛碗娪啊哆@個殺手不太冷靜》等爆款，《卿卿日?！吩趷燮嫠囬_播熱度值破萬的時間，刷新了此前由《贅婿》創(chuàng)下的紀錄。
不僅在影視領域出成果，閱文在動漫、周邊等IP產業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)也取得了積極進展。閱文動漫方面，截至2022年底，閱文動漫與騰訊動漫的“300部網(wǎng)文漫改計劃”已有230多部漫畫作品在騰訊動漫上線，其中包括《大奉打更人》《從紅月開始》《全球高武》等一線作品。衍生品體系等其他IP商業(yè)化核心能力方面，《斗破蒼穹》的數(shù)款雕像累計GMV超過了2000萬元。
不難看出，閱文在強化IP運營、構建視覺化能力、布局IP商品化等方面均有所進展，“內容生產”+“內容變現(xiàn)”的雙輪正在加速轉動。
而閱文堅定推進IP可視化，提升IP生態(tài)鏈自建能力和產業(yè)協(xié)同能力，也證明了它的長期主義：不盲目授權IP，不執(zhí)著于短期的營收增長，而是圍繞建立IP產業(yè)鏈的目標持續(xù)加強IP系列化開發(fā)和跨產品形態(tài)聯(lián)動。
正如程武所說：“我們將堅定奉行長期主義，堅定地支持我們的創(chuàng)作者、用戶和上下游合作伙伴，共同推動優(yōu)質IP的全鏈路開發(fā)，讓好故事生生不息。”
展望2023年，閱文計劃一邊推進《慶余年》《斗破蒼穹》《贅婿》《大奉打更人》等超級IP的長線、系列化開發(fā)，一邊開發(fā)《詭秘之主》《斗破蒼穹》《全職高手》《慶余年》《大奉打更人》等多種形態(tài)的衍生品，并配合動漫等內容的上線播出，進行聯(lián)動推廣。
最終，圍繞創(chuàng)作者、強化IP運營、構建視覺化能力三方面持續(xù)發(fā)力，“大閱文”將以好故事為動力，從山谷升起，升到夜空中。
本文來源：港股研究社（公眾號：ganggushe）—旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道港股企業(yè)，對港股感興趣的朋友趕緊關注我們
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