近年來,萌寵已經(jīng)與快遞、外賣成為當(dāng)下年輕人不可或缺的“三大寶”之一。很多年輕人,越來越喜歡養(yǎng)寵物,特別是疫情防控期間,養(yǎng)寵物成為世界各地人們消除隔離孤寂、尋找生活樂趣的重要方式。實(shí)際上,養(yǎng)寵物已經(jīng)不能歸為單純的物質(zhì)消費(fèi),尤其對在外打拼的年輕人來說,它們已經(jīng)上升到“朋友”或者“家人”的性質(zhì),這些都在加速催化充滿潛力與機(jī)遇的寵物市場。
近日,國內(nèi)最大的寵物生態(tài)平臺波奇寵物遞交了招股書,計(jì)劃在紐交所上市,若波奇寵物成功掛牌上市,將成為“國內(nèi)寵物行業(yè)赴美上市第一股”。弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)顯示,波奇寵物是國內(nèi)最大的寵物生態(tài)平臺,按用戶數(shù)計(jì)算,波奇寵物擁有國內(nèi)最大的寵物線上社區(qū);按GMV計(jì)算,波奇寵物旗下電商業(yè)務(wù)規(guī)模位列寵物垂直行業(yè)第一。
正是因?yàn)樯疃炔季謱櫸镔惖?波奇寵物受到了全球范圍內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)青睞。根據(jù)招股書顯示,高盛、招銀國際更是在波奇寵物上市前就進(jìn)行了投資,其中高盛更是連續(xù)參與了波奇寵物A、B、C三輪融資,反映出明星機(jī)構(gòu)對波奇寵物長期發(fā)展充滿信心。
01、一條又寬又長的賽道
近年來,寵物行業(yè)作為一個(gè)細(xì)分賽道,在國內(nèi)正處于快速崛起的成長階段。隨著我國人均GDP和人均可支配收入的增長,人口老齡化趨勢強(qiáng)化以及寵物擬人化,將持續(xù)推動(dòng)寵物市場增長。
根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù),中國寵物行業(yè)的市場規(guī)模從2014年的人民幣(單位,下同)707億元增至2019年的2049億元,并有望持續(xù)增長,到2024年將達(dá)到4495億元,從2019年到2024年的復(fù)合年增長率約為17.0%,展現(xiàn)出寵物市場巨大的發(fā)展空間。
從細(xì)分板塊來看,寵物產(chǎn)業(yè)鏈包括寵物活體交易、寵物食品、寵物用品以及寵物服務(wù),其中下游的寵物服務(wù)包括寵物醫(yī)療、寵物美容、寵物培訓(xùn)、寵物保險(xiǎn)及寵物善終等,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣,孕育了巨大的商機(jī)。從收入來看,寵物食品和寵物服務(wù)占據(jù)了中國寵物行業(yè)的大部分。
不僅如此,與美國,歐洲和日本等發(fā)達(dá)國家和地區(qū)相比,中國的寵物產(chǎn)業(yè)仍處于發(fā)展初期,這為寵物賽道的參與者帶來了巨大的機(jī)遇和增長潛力。
波奇寵物招股書披露,2019年,中國的養(yǎng)寵家庭滲透率(占所有家庭中擁有寵物的家庭的百分比)為22.8%,而美國為68.9%,英國為45.0%,日本為26.8%。預(yù)計(jì)到2024年,中國的養(yǎng)寵家庭滲透率將達(dá)到29.9%,擁有較大增長潛力。
與此同時(shí),寵物具有提高人類生存質(zhì)量、緩解壓力、給予人精神慰藉的作用。根據(jù)《2019年中國寵物行業(yè)白皮書》調(diào)查顯示,將寵物看作“孩子”、“親人”的受訪者占比達(dá)到86.9%。就寵物的平均消費(fèi)金額看,我國也僅為美國1/3,日本的1/5。對標(biāo)海外發(fā)達(dá)國家,在現(xiàn)代社會(huì),寵物作為“生活伴侶”的作用越來越突出,寵物主人也會(huì)越來越舍得對寵物花錢,我國寵物市場規(guī)模仍有著極大的發(fā)展空間。
更重要的是,參考國外經(jīng)驗(yàn),寵物產(chǎn)業(yè)長期看將會(huì)出現(xiàn)集中化發(fā)展趨勢,并誕生本土頭部品牌。一方面,在寵物產(chǎn)品方面,目前國內(nèi)企業(yè)在產(chǎn)品更新迭代和高端化戰(zhàn)略下,逐漸建立起競爭優(yōu)勢。另一方面,隨著電商、社交平臺、寵物店以及寵物醫(yī)院等新渠道不斷涌現(xiàn),外國品牌在商超渠道上原本的優(yōu)勢所起到的作用或?qū)⒃絹碓叫?國產(chǎn)替代將迎來新機(jī)遇。
時(shí)勢造英雄。波奇寵物就是浪潮之巔上的弄潮兒,其通過發(fā)展自身業(yè)務(wù)同時(shí),整合上下游產(chǎn)業(yè)鏈,率先打造了寵物生態(tài)平臺,提供一站式產(chǎn)品和服務(wù)體驗(yàn),占據(jù)了先發(fā)優(yōu)勢,成為國內(nèi)寵物產(chǎn)業(yè)極具代表性的探索者和引領(lǐng)者,也是最有可能在未來的寵物賽道中滾成大雪球的公司,因此被投資機(jī)構(gòu)給予厚望。
02、從線上往線下布局
2008年,波奇寵物在上海成立,最早以波奇社區(qū)起步,為寵物主和寵物愛好者分享養(yǎng)寵物的經(jīng)驗(yàn)和日常提供一個(gè)垂直的社交平臺,這要比微博內(nèi)測運(yùn)營的時(shí)間還早。
同年,波奇還建立了自己的在線銷售平臺波奇商城,與當(dāng)時(shí)方興未艾的電子商務(wù)潮流不謀而合。
2014年,中國進(jìn)入4G時(shí)代,移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)風(fēng)起云涌,迸發(fā)出巨大的發(fā)展機(jī)遇。在這樣的背景下,波奇推出了“波奇寵物”APP,實(shí)現(xiàn)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局,再一次把握時(shí)代脈搏。
很多寵物愛好者都有分享自己萌寵的沖動(dòng),可以說寵物具有天然的社交屬性,而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的便利進(jìn)一步催化這個(gè)過程。如今,波奇寵物的注冊用戶已經(jīng)有2300萬,月活躍用戶達(dá)到了350萬,成千上萬的用戶尤其是第一代養(yǎng)寵用戶保持高活躍度,在波奇平臺上主動(dòng)記錄養(yǎng)寵物的心得、分享自己的感受、跟其他寵物主互動(dòng)社交,留下了與萌寵的無數(shù)美好瞬間與回憶。
不可忽視的是,在這背后也離不開波奇寵物的運(yùn)營。波奇社區(qū)簽約KOL賬號約860個(gè),在4月至6月的用戶平均月交互次數(shù)為3.34億次,用高質(zhì)量內(nèi)容進(jìn)一步提升用戶粘性。
隨著國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入下半場,以阿里巴巴、小米為代表的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始探索線上線下融合新模式,2016年更是被稱為新零售元年。其實(shí),早在2015年,波奇寵物就開始聚焦線下,通過SaaS解決方案為線下寵物店和寵物醫(yī)院賦能,開啟了線下渠道布局。
近年來,波奇寵物加速推動(dòng)線下布局,接連投資中國寵物行業(yè)最大的*品牌及人員培訓(xùn)機(jī)構(gòu)派多格、上游高端寵物食品生產(chǎn)工廠青島雙安、醫(yī)藥研發(fā)及生產(chǎn)企業(yè)等產(chǎn)業(yè)上下游的企業(yè),實(shí)現(xiàn)了涵蓋生產(chǎn)制造、醫(yī)藥研發(fā)、活體繁殖、自有品牌、線下門店、人員培訓(xùn)的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。
經(jīng)過數(shù)年耕耘,波奇寵物在線下鋪開了一張蔚為壯觀的分銷和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。數(shù)據(jù)顯示,波奇寵物已經(jīng)與全國超過250座城市的15000余個(gè)寵物門店和寵物醫(yī)院合作,極大拓寬了銷售渠道的廣度和深度。
《2019年中國寵物行業(yè)白皮書》就指出,對于線下購買渠道,寵物店與寵物醫(yī)院已經(jīng)成為線下消費(fèi)的主要渠道,合計(jì)占線下渠道銷售額的比例超過75%。
可以說,波奇寵物的創(chuàng)業(yè)史就是一部中國寵物市場發(fā)展史,也是一部中國互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)擊史。
龐大的線下網(wǎng)絡(luò)為波奇寵物生態(tài)平臺補(bǔ)上了關(guān)鍵一環(huán),其生態(tài)戰(zhàn)略日益清晰,線上社區(qū)、全渠道銷售網(wǎng)絡(luò)、自有品牌和線上下游全產(chǎn)業(yè)鏈布局逐漸交織成一個(gè)可以提供全方位服務(wù)生態(tài)圈。在這個(gè)生態(tài)圈中,憑借寵物社交,可以低成本獲取精準(zhǔn)用戶,以此為基礎(chǔ),向?qū)櫸镏魈峁櫸锸称贰櫸镉闷芬约昂w線下的寵物服務(wù),滿足寵物全生命周期的需求。
而波奇寵物打造的寵物服務(wù)生態(tài)圈為未來進(jìn)行商業(yè)模式探索打下重要基礎(chǔ),也給投資者留下廣闊的想象空間。比如,波奇寵物運(yùn)用大數(shù)據(jù)技術(shù)實(shí)現(xiàn)更加精準(zhǔn)的推薦算法和個(gè)性化分發(fā),提升用戶轉(zhuǎn)化率;打通上下游會(huì)員體系,解決用戶養(yǎng)寵知識、商品購買和服務(wù)需求,提供全生命周期服務(wù);波奇寵物還可以推出線下*品牌,輸出開店標(biāo)準(zhǔn),為B端、C端用戶以及品牌方賦能……
03、跑出中國特色的垂直商業(yè)模式
作為國內(nèi)最大的寵物生態(tài)平臺,目前波奇寵物旗下?lián)碛袑櫸锞€上社區(qū)、全渠道商品銷售網(wǎng)絡(luò)(電商、線下分銷網(wǎng)絡(luò))、自有品牌以及波奇會(huì)員等業(yè)務(wù)。
招股書顯示,于2019年財(cái)年和2020財(cái)年(注:當(dāng)年4月1日至次年3月31日記為一完整財(cái)年),波奇的收入分別為8.04億元和7.70億元人民幣。2021財(cái)年第一季度(即2020年4月至6月),波奇寵物的凈收入為2.38億元,較2020財(cái)年同期的1.89億元增長26.2%,同期的GMV則同比增加56%至5.54億元,均實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長。
從收入構(gòu)成來看,產(chǎn)品銷售收入為波奇寵物最主要的收入來源,包括了主食、零食、用品、醫(yī)療保健和護(hù)理用品等,在2019財(cái)年、2020財(cái)年以及2021財(cái)年第一季度的占比分別為99.3%、99.6%和99.8%,這部分收入既包括線上商城的銷售收入,同時(shí)涵蓋向合作寵物門店及寵物醫(yī)院提供產(chǎn)品所帶來的收入。
其實(shí),依托生態(tài)平臺優(yōu)勢,波奇寵物與諸多全球一線及國內(nèi)新興品牌達(dá)成了合作。截至2020年6月30日,波奇寵物與約570個(gè)品牌建立合作,SKU總數(shù)超過1.7萬個(gè),如法國皇家(Royal Canin),瑪氏旗下的寶路(Pedigree),碩騰旗下的大寵愛,勃林格殷格翰旗下福來恩品牌等。
除此之外,波奇寵物還以極具競爭力的價(jià)格提供高品質(zhì)的自有品牌產(chǎn)品,分別于2015年和2018年開發(fā)了自有品牌怡親(約1300個(gè)SKU)和高端品牌魔咖。截止2020年6月30日,波奇提供約2,130個(gè)SKU的自有品牌產(chǎn)品,約總SKU的11.9%。
同時(shí),波奇寵物的費(fèi)用結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。近兩年波奇寵物的毛利率在20%-25%左右,履約成本和銷售成本為最大支出部分。2020財(cái)年,履約(物流倉儲等)成本為占比為15%,相比去年23%有所下降;銷售費(fèi)用占比為16.7%,相比去年19.6%有所下滑。
在利潤方面,2020財(cái)年,波奇寵物調(diào)整后息稅前虧損為1.13億元人民幣,虧損率為14.7%,相比2019財(cái)年有所收窄;2021財(cái)年一季度(2020年4月-2020年6月),波奇寵物調(diào)整后息稅前虧損為3543萬元人民幣,虧損率收窄到14.9%,去年同期為18.6%,反映波奇寵物正處于戰(zhàn)略投入期,而虧損率持續(xù)收窄驗(yàn)證了波奇寵物生態(tài)戰(zhàn)略的商業(yè)模式是成立的。
招股書披露,未來其將進(jìn)一步提高自有品牌的毛利率,并逐步對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略性調(diào)整,減少某些高履單費(fèi)用的產(chǎn)品的線上銷售,調(diào)整至線下銷售,以提高凈利潤率,并提供高性價(jià)比的自有品牌產(chǎn)品,以提高品牌知名度和培養(yǎng)客戶忠誠度。
事實(shí)上,寵物賽道中的企業(yè)一直受到資本市場追捧,投資者也更注重寵物產(chǎn)業(yè)鏈上企業(yè)的長期增長價(jià)值。比如,美國最大的寵物零售電商Chewy處于虧損狀態(tài),但自2019年6月上市以來股價(jià)維持整體上行的態(tài)勢,年內(nèi)增長迅猛,股價(jià)漲幅更是高達(dá)113.48%;而國內(nèi)的中寵股份自2017年8月上市以來,股價(jià)也保持長期上漲。不難預(yù)見,隨著中國寵物市場邁入發(fā)展快車道,波奇寵物作為國內(nèi)最大寵物生態(tài)平臺,此次上市,將為市場長期投資者帶來新的期待。
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