進入2021年，阿里過的都不太平靜。螞蟻金服上市被約談以后，相關(guān)進程似乎遙遙無期，市場監(jiān)管局又對阿里巴巴做出高額反壟斷罰款。另外，這一季度還是電商行業(yè)的淡季，受季節(jié)因素影響，阿里集團的經(jīng)營成果將會如何?
北京時間5月13日，阿里集團發(fā)布了2021財年第四季度及全年財報?；蚴芰P款影響，第四季度錄得虧損76.63億元，毛利率為33.05%。
阿里集團生態(tài)復雜，集團業(yè)務眾多，我們重點來分析電商零售業(yè)務，在上季度同期用戶規(guī)模被拼多多超越后能否實現(xiàn)反轉(zhuǎn)?還有重資產(chǎn)發(fā)展戰(zhàn)略進程等結(jié)合財報相關(guān)內(nèi)容展開探討。
下沉市場策略推動營收創(chuàng)新高，年度活躍消費者增長大部分來自于小鎮(zhèn)青年
阿里集團近幾年不斷在各行各業(yè)擴張自己的業(yè)務領(lǐng)土，不過始終不變的業(yè)務重心還是電商零售。本財年內(nèi)，平臺商品交易額(GMV)達人民幣8.12萬億元，同比增長26%，繼前兩個季度GMV同比增速下降之后，重新顯示了自己的增長能力。
我國整體電商零售交易額也在不斷增長，電商市場規(guī)模不斷擴大。根據(jù)商務部數(shù)據(jù)，2020年全年，我國商品類電商交易額27.95萬億元，同比增長7.9%，實物商品網(wǎng)上零售額9.8萬億元，逆勢增長14.8%，我國已連續(xù)8年成為全球第一大電商零售市場。
阿里的淘系電商受國內(nèi)經(jīng)濟市場影響，第四季度營收實現(xiàn)了64%的同比增長，達到1873.95億元，與前幾個季度相比，淘系電商增長速度明顯加快。除了電商平臺新增200多個的高端國際品牌旗艦店Farfetch，古馳等，促進了高端消費以外，與阿里在下沉市場加速滲透也有很大關(guān)聯(lián)。
在第三季度，同期拼多多的活躍買家數(shù)量達到7.88億，超過了阿里的7.79億。這讓阿里感受到了不小的危機。拼多多利用下沉市場用戶對價格極其敏感的特點，用低價拼單策略在下沉市場打下一片天。
在用戶規(guī)模被拼多多反超后，阿里將欠發(fā)達城鎮(zhèn)劃入發(fā)展戰(zhàn)略重點，在淘寶特價版、淘寶工廠和淘寶買菜上擴大了產(chǎn)品和服務范圍，已經(jīng)開始向上游直接采購農(nóng)產(chǎn)品和長尾產(chǎn)品，一定程度上帶動了移動端的MAU和活躍買家數(shù)量，在單個消費者消費數(shù)據(jù)上，張勇提到，淘寶特價版用戶在整個中國零售平臺的消費額增幅，超越平臺整體ARPU值(每月每戶消費)增幅。
據(jù)財報顯示，第四季度阿里移動端的MAU達到9.25億，活躍買家數(shù)量達到8.11億，與拼多多上個季度的7.88億相比，僅多出0.23億人。按照拼多多的用戶增長速度來看，有業(yè)內(nèi)人士看來同期這一季度可能再次超過阿里。
不過，包含天貓、淘寶、支付寶、盒馬、阿里云、菜鳥等多種業(yè)務形態(tài)的“阿里巴巴生態(tài)體系”，產(chǎn)生的飛輪效應是拼多多等電商平臺望塵莫及的。
值得一提的是，根據(jù)財報數(shù)據(jù)，第四季度在中國零售市場，消費者在淘系電商的年均支出超過9200元人民幣，約1400美元左右。據(jù)知乎的數(shù)據(jù)，在人均電商消費支出方面，中國位居第五，中國作為全球最大的電商零售市場，還有較大提升空間。
阿里集團也表示，在食品，房地產(chǎn)，家居裝飾和藥品等滲透率較低的類別中，會繼續(xù)增強其在線和新零售滲透率。
新零售是阿里一直都在講的故事，只不過”新零售“這個概念越來越成熟，下面我們來看看，阿里的新零售在這一季度做的如何。
用高鑫零售加碼C端新零售，阿里卻難逃毛利率下滑
馬云曾預言：”純電商時代已經(jīng)過去，未來十年、二十年沒有電子商務這一說，只有新零售這一說，也就是說線上線下和物流必須結(jié)合在一起，才能誕生真正的新零售。”新零售，也就是無界零售，現(xiàn)在已經(jīng)是行業(yè)共識。
阿里這幾年一直在做的也是為在線零售商提供數(shù)字化賦能。盒馬鮮生(Freshippo)則是阿里新零售的樣本。據(jù)財報數(shù)據(jù)，截至2021年3月31日，阿里擁有257家自營的Freshippo商店，去年同期為202家商店，主要位于一二線城市。
不過盒馬鮮生的虧損問題也讓阿里不得不重視。在去年10月，海南的一家盒馬鮮生因門店連續(xù)虧損被迫進行資源整合。據(jù)《生鮮電商 2020 年發(fā)展趨勢研究報告》顯示，生鮮電商領(lǐng)域原本就存在產(chǎn)業(yè)鏈長、供應鏈倉儲履約成本高、行業(yè)滲透率低、解決信息流、物流、資金流問題中間環(huán)節(jié)效率低、門店精細化運營配置難等痛點。
為了解決經(jīng)營痛點，阿里巴巴副總裁侯毅表示，盒馬鮮生將在2021年推出Cash&Carry業(yè)態(tài)，為酒店、團餐、餐飲三大業(yè)態(tài)提供批發(fā)業(yè)務。不過盒馬鮮生從C端走向B端的破圈之路也許不會十分順利，在B端有美菜網(wǎng)、每日優(yōu)鮮等獨角獸，盒馬鮮生對手頗多。
為了加深新零售布局，加強競爭力，阿里在第三季度完成收購高鑫零售(Sun Art)。據(jù)財報數(shù)據(jù)，截至2021財年，阿里集團收入為人民幣7,172.89億元，同比增長41%，如果不包括從2020年10月開始的Sun Art合并，年收入同比增長32%。不過高鑫零售在數(shù)字化轉(zhuǎn)型過程中，出現(xiàn)了一些問題。
高鑫零售發(fā)布的從2020年開始到今年3月底的業(yè)績報告顯示，在這15個月內(nèi)，高鑫零售實現(xiàn)收入1243.34億元，相比2019年減少2.01%;實現(xiàn)凈利35.72億元，同比減少15.42%?？梢钥吹剑啾葼I收逆增長，凈利的下降幅度更大，這跟高鑫的內(nèi)部擴張和線下賣場的大環(huán)境不無關(guān)系。
從具體的財報數(shù)據(jù)來看，截至2021年3月31日的十二個月，在線收入占Sun Art商品銷售的24%，而去年同期為17%。截至2021年3月31日，高鑫零售已完成38家大賣場改造。未來，重構(gòu)大賣場的數(shù)量將以每年40家到50家的速度推進。
從行業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)來看，今年一季度，超市大賣場客流出現(xiàn)大幅下降，降幅基本在兩位數(shù)左右，有些甚至達到20%-30%，高鑫零售的銷售額與中國商超零售業(yè)整體疲軟表現(xiàn)一致，并未因數(shù)字化而提振。也就是說，高鑫零售線上與線下的重構(gòu)似乎不太奏效。
另外，阿里自己也難逃毛利率下滑。我們計算了阿里上個財季三季度以來至今的毛利率水平，在最近的第四季度，阿里的毛利率下降到33%，40%毛利水平都不能維持，這與阿里的發(fā)展戰(zhàn)略有著密切的關(guān)系。加大新零售布局，固定資產(chǎn)不斷增加，或許在一定程度上拖累阿里毛利率下滑。
目前阿里賬面上還有2317.86億的現(xiàn)金，想要繼續(xù)做重資產(chǎn)或進行并購，都還是綽綽有余的。阿里的首席財務官表示：”我們計劃在2022財年使用所有增量利潤和額外資本，對新業(yè)務和關(guān)鍵戰(zhàn)略領(lǐng)域進行投資。“
在下沉市場，盒馬+高鑫+淘寶買菜能否扛起阿里社區(qū)團購KPI重擔？
阿里目前在新零售方面的最新探索領(lǐng)域無疑是社區(qū)團購。不管是盒馬鮮生在B端的破圈行為還是高鑫零售的線上與線下重構(gòu)，都離不開社區(qū)團購。
盒馬鮮生破圈B端是為了做供應鏈端，高新零售則是與菜鳥合作深度融合社區(qū)團購。據(jù)高鑫零售的財報數(shù)據(jù)，開發(fā)的站點也已在125個城市落地，逾220家門店上線了社區(qū)團購業(yè)務。
盡管商超參與社區(qū)團購具有強品牌、強供應鏈、強服務、強運營等得天獨厚的優(yōu)勢，不過就目前社區(qū)團購的市場來看，阿里最大的問題是還是”不夠下沉“。雖然推出了淘寶買菜占下沉市場布局C位，不過在價格上始終無法像拼多多一樣“下沉”，更別提盒馬鮮生和高鑫零售的價格定位了。
拼多多的“多多買菜”于去年年底上線，采用“預定+自提”模式，帶著農(nóng)產(chǎn)品千億GMV的光環(huán)殺入社區(qū)團購賽道。早在上線多多買菜之前，拼多多的農(nóng)產(chǎn)品規(guī)模，就已經(jīng)具備做好社區(qū)電商的基礎(chǔ)。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年，拼多多農(nóng)產(chǎn)品GMV已經(jīng)占總GMV的13%左右，農(nóng)產(chǎn)品的活躍買家達2.4億，同比增長174%，復購率超過70%。這表明，拼多多在社區(qū)團購和生鮮零售的上游供應端積累了貨源基礎(chǔ)，與其他入局的巨頭比，也同時積累了更多的農(nóng)產(chǎn)品商家基礎(chǔ)。
在拼多多“價格屠夫”特質(zhì)和“10億補貼”加持之下，“多多買菜”平臺上的商品均價遠遠低于市場零售價，迅速占領(lǐng)了部分下沉市場。
張勇就“淘寶買菜”業(yè)務表示，淘寶買菜是阿里開發(fā)的全新的獨特模式，阿里是基于價值主張而非補貼進行驅(qū)動發(fā)展。不過難以避免的是，面對下沉市場的價格敏感人群，失去了價格優(yōu)勢就很難繼續(xù)拓展。
當下，中國的生鮮零售市場規(guī)模超過4萬億元，還未有寡頭，阿里要想做這個巨頭也未必沒有機會，后續(xù)還是要看淘寶買菜在下沉市場能否借差異化打開市場獲得更多市場份額。
結(jié)語：
從財報本身來看，阿里實現(xiàn)了高增長卻難逃利潤下滑，但主要是由于發(fā)展戰(zhàn)略向重資產(chǎn)轉(zhuǎn)移帶來的。阿里家底雄厚，不管是并購還是燒錢發(fā)展新零售業(yè)務都還綽綽有余。不過隨著拼多多、其他社區(qū)團購的蓬勃發(fā)展，阿里的巨頭優(yōu)勢在某些行業(yè)并不能得以展現(xiàn)。
據(jù)全國新零售科技企業(yè)白皮書顯示，伴隨雙循環(huán)新發(fā)展格局的確立，消費將成為未來中國經(jīng)濟增長的主要動力，新零售科技發(fā)展?jié)摿τ写M一步釋放。阿里憑借自身的淘系電商加阿里云，融合成新零售科技順應市場大趨勢，成長能力還是值得肯定的。阿里的新零售將如何繼續(xù)發(fā)展，美股研究社將持續(xù)跟蹤。
本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明出處。
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