域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過

作為在2018年至2019年先后上市的三家直播企業(yè)，港股直播第一股的映客與選擇赴美上市的虎牙、斗魚，三者之間的差距逐漸明顯。

截止目前，映客股價(jià)報(bào)1.06港元，較3.85港元的發(fā)行價(jià)相去甚遠(yuǎn)。反觀虎牙、斗魚，從二者今年的周K 線來看，都獲得了不錯(cuò)的漲勢(shì)。

當(dāng)然，映客也并沒有閑著，在不斷拓寬自身業(yè)務(wù)范圍，近日又有了新動(dòng)作。據(jù)天眼查APP顯示，12月15日，廣東映客天下網(wǎng)絡(luò)信息有限公司成立，其經(jīng)營(yíng)范圍包含了房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、住房租賃等房產(chǎn)領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

這對(duì)于專注于泛娛樂產(chǎn)業(yè)的映客來講似乎有點(diǎn)意料之外，但也是情理之中。畢竟，近年來在直播領(lǐng)域被眾多競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手反超的映客正致力于泛娛樂產(chǎn)業(yè)，只是擠進(jìn)當(dāng)前有阿里、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭涉足的房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)，映客未來能分羹多少?

基本盤相對(duì)穩(wěn)健，但MAU幾乎停滯不前

8月26日，映客互娛發(fā)布2020上半年財(cái)報(bào)報(bào)告，從幾項(xiàng)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)來看，映客的基本盤還是相對(duì)比較穩(wěn)健的。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，截至2020年6月30日，映客整體營(yíng)收達(dá)到人民幣22.04億元，同比增長(zhǎng)48.3%，環(huán)比增長(zhǎng)24%，經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)8300萬元，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)連續(xù)6年盈利。并且報(bào)告期內(nèi)公司現(xiàn)金流總計(jì)有人民幣28.5億，資金狀況也比較充裕。

但在這份看起來超過市場(chǎng)預(yù)期的財(cái)報(bào)背后，其實(shí)暗藏著許多已經(jīng)呼之欲出的風(fēng)險(xiǎn)。

首先是映客的MAU在這四年內(nèi)的變化并不大。截止2020年6月30日，映客的MAU達(dá)到了3297.4萬人，雖然實(shí)現(xiàn)11.68%的同比增長(zhǎng)，但和其他的直播平臺(tái)比起來就相形見絀了。在今年一季度中陌陌的MAU就達(dá)到了1.08億，虎牙在第二季度其MAU也達(dá)到了1.7億，都是映客的數(shù)倍以上的水準(zhǔn)。

并且，由于今年以來直播主播收益分成的增加，也使映客銷售成本出現(xiàn)大幅度的增長(zhǎng)。根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，截止至2020年6月30日，映客的銷售成本從2019年同期約人民幣10.54億元相比，同比62.9%至人民幣17.18億元。這也導(dǎo)致了映客毛利率的下降，報(bào)告期內(nèi)，映客的毛利率從同期的29.0%下降至22.0%，盈利能力進(jìn)一步下滑。

財(cái)報(bào)所反映出來的映客內(nèi)部的問題只是其所面臨危機(jī)的一小部分，事實(shí)上，其比較低迷的核心業(yè)務(wù)才是映客一直求變的重要原因。

核心業(yè)務(wù)低迷，映客欲借房產(chǎn)服務(wù)逃離"圍剿"？

直播作為映客的核心業(yè)務(wù)可謂是一波三折，2015年剛成立時(shí)，映客便已經(jīng)實(shí)現(xiàn)盈利。到2016年，虎牙與斗魚都還處于虧損狀態(tài)時(shí)，映客經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)高達(dá)5.68億元。隨后由于映客的戰(zhàn)略失誤，直播業(yè)務(wù)一直處在低迷狀態(tài)，并相繼被虎牙、斗魚反超。

今年"宅經(jīng)濟(jì)"受熱捧，在線娛樂及社交需求激增，再加上短視頻的爆發(fā)帶動(dòng)，視頻直播迎來了"第二春"。據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2020年中國(guó)移動(dòng)文化和娛樂開支預(yù)計(jì)支出將超過7239億元。在移動(dòng)社交用戶規(guī)模方面，艾媒咨詢則預(yù)測(cè)2020年有望突破8億人。龐大的用戶群體和使用需求再度抬高了直播市場(chǎng)天花板。

受行業(yè)紅利影響，泛娛樂直播板塊中的競(jìng)爭(zhēng)局面也正在變得愈發(fā)嚴(yán)峻。首當(dāng)其沖的便是映客的老對(duì)手虎牙和斗魚。2019年斗魚與虎牙的營(yíng)收增速均在70%以上，開播數(shù)、日均活躍主播數(shù)、新增主播數(shù)與直播觀看總?cè)藲膺@四大數(shù)據(jù)也遠(yuǎn)高于現(xiàn)在的映客。再加上10月12日斗魚與虎牙宣告合并，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合下，映客未來在泛娛樂直播領(lǐng)域的發(fā)展將變得更加吃力。

除了傳統(tǒng)的、同質(zhì)化程度相對(duì)較高的直播平臺(tái)之外，以抖音、快手為代表的短視頻，以B站為代表的長(zhǎng)視頻等都在搶占映客的生存空間。以快手為例，2019年7月15日，快手站內(nèi)游戲直播移動(dòng)端日活躍用戶超3500萬。而根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)，截止2019年6月5日，斗魚的日活數(shù)為1500萬，虎牙的日活數(shù)為1100萬。自帶高流量的快手、抖音入局，對(duì)大環(huán)境肯定會(huì)造成一定的沖擊。

在抖快、映客和虎牙斗魚等平臺(tái)紛紛涌現(xiàn)各自代表性的頭部主播后，它們的上升空間開始收窄，而微信視頻號(hào)作為一個(gè)新興的上升渠道，開始收獲到更多的關(guān)注。微信視頻號(hào)的直播主要利用熟人社交傳播鏈條這類私域流量，可以稱得上是目前泛娛樂直播中尚未開墾的一塊處女地，自然吸引諸多主播涌入，再加上騰訊這座大山的扶持，更是瓜分了映客這類平臺(tái)的流量。

隨著泛娛樂直播領(lǐng)域的空間不斷被壓縮，映客另辟蹊徑。就拿新入局的房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)賽道來講，目前在我國(guó)已經(jīng)形成了O2O的發(fā)展格局，2019年我國(guó)通過卓姐進(jìn)行的房屋租賃和購(gòu)買交易規(guī)模已經(jīng)達(dá)到了10.4萬億元，滲透率為47.1%。

據(jù)CIC數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)房屋流通市場(chǎng)(新房+二手房+租賃)的規(guī)模，將由2019年的22.3萬億元，增長(zhǎng)至2024年的30.7萬億元，未來五年的年復(fù)合增速有望達(dá)到6.6%。在未來平均費(fèi)用率穩(wěn)步增長(zhǎng)以及房屋交易規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大的背景下，房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金收入也將持續(xù)增加。

并且房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)、住房租賃屬于房地產(chǎn)中相對(duì)較"輕"的板塊，與映客直播目前在泛娛樂行業(yè)服務(wù)的人群有一定的重合性。那么，就目前的賽道格局而言，映客真能在房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)突圍嗎?

巨頭盤桓的賽道，映客的房產(chǎn)服務(wù)故事并不好說

單純聚焦在房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)領(lǐng)域的話，可以發(fā)現(xiàn)做房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)，需要在產(chǎn)業(yè)鏈上積累許多資源才能有做大的機(jī)會(huì)，上游要和各大房產(chǎn)商、租戶建立合作積累資源，下游要搭建用戶體系，而易居、貝殼和房多多在這一領(lǐng)域已經(jīng)領(lǐng)先映客太多。

一方面，據(jù)貝殼上市后披露的首份財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其三季度的營(yíng)收為205億元，相較于上年同期同比增長(zhǎng)70.9%，而易居2020年年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，其上半年的營(yíng)收數(shù)據(jù)也達(dá)到了28.45億元，都超過了映客主業(yè)務(wù)的營(yíng)業(yè)收入，所以從營(yíng)收規(guī)模來看，映客已經(jīng)落后這些玩家太多。

另一方面，房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)需要投入的并不比直播少。2020年第三季度，貝殼找房研發(fā)費(fèi)用為7.89億元，今年前三季度的研發(fā)投入已經(jīng)高達(dá)17.64億元，而由于房地產(chǎn)交易服務(wù)正處于快速發(fā)展的增量市場(chǎng)賽道，因而較高比例的市場(chǎng)營(yíng)銷支出是不可或缺的。三季度貝殼找房的市場(chǎng)營(yíng)銷支出為10.3億元，相較于上年同期的7.4億元，上漲幅度為39.2%。

這也就意味著映客做房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)也免不了要投入不少費(fèi)用來維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)，對(duì)于核心業(yè)務(wù)低迷的映客而言無疑是雪上加霜。

再加上易居和貝殼的背后甚至還有著騰訊、阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的背書。今年7月，阿里以8.281億港元增持易居，交易完成后，阿里持股比例達(dá)13.26%。今年8月，騰訊在貝殼找房上市后通過購(gòu)買其他投資方手中的股票進(jìn)一步增持貝殼找房。

與這些巨頭的合作，不僅給予了易居與貝殼在資金和流量入口的保障，也補(bǔ)齊了雙方在線上房產(chǎn)交易上的短板，也在進(jìn)一步拉開與映客這類新手之間的距離。

整體來講，雖然從映客公布的最新財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，今年以來公司確實(shí)有一些值得肯定的地方，也在積極拓展泛娛樂產(chǎn)業(yè)，但在房產(chǎn)服務(wù)的賽道上，映客或許仍難以掀起多大的風(fēng)浪。畢竟，這一領(lǐng)域的很多資源積累并不能一蹴而就，即便映客能夠投入時(shí)間和資源去積累，但投資者并不見得會(huì)給予其足夠的耐心。

文章來源：港股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)。

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