九月初，一篇名為《被困在系統(tǒng)里的外賣員》的文章在微信朋友圈被刷爆，引起了諸多關(guān)注，同時也將"外賣員"——稀疏平常卻又略顯陌生的職業(yè)推至眾人的目光之下。
根據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院《2020-2025年中國餐飲外賣行業(yè)深度發(fā)展研究與"十四五"企業(yè)投資戰(zhàn)略規(guī)劃報告》分析：餐飲外賣行業(yè)2019年產(chǎn)業(yè)規(guī)模已達(dá)6536億元，外賣員總數(shù)已突破700萬人。
外賣員作為一個職業(yè)，近一兩年迎來了高光時刻。外賣小哥兩次出現(xiàn)在了IPO敲鐘儀式上，一次是2018年時美團(tuán)在港交所上市，王興邀請了一對夫妻騎手出席，另一次是在今年7月，一位餓了么騎手見證了趣活成功登陸美股的瞬間。
美東時間12月3日美股盤前，作為"外賣員之家"的趣活公司發(fā)布了2020財年第三季度的財務(wù)報告。營收實(shí)現(xiàn)逾20%的漲幅，凈利潤由二季度的盈利轉(zhuǎn)向虧損。
財報發(fā)布后截止3日開盤，趣活股價漲幅逾6%，3日盤后股價下跌3.98%。截止美股研究社發(fā)稿，趣活每股報7.73美元，總市值為4.01%。
7月上市以來，這位擁有四萬名外賣小哥的"中國最大包工頭"表現(xiàn)卻并不理想。上市當(dāng)天，趣活高開近70%、盤中三度熔斷，但這之后其股價卻一路走低，最低點(diǎn)股價與發(fā)行價相比跌去30%。這份三季度的最新財報，能讓資本市場看到趣活的發(fā)展?jié)摿幔?/p>
社區(qū)生鮮為收入增長"賦能"，單一營收結(jié)構(gòu)致發(fā)展增長遇瓶頸
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，三季度趣活實(shí)現(xiàn)營收7.7億人民幣，同比增長20.8%；與上一季度的5.5億元相比，環(huán)比漲幅為40%。
結(jié)合2020財年近三個季度的營收情況，趣活在三季度的營收穩(wěn)中有增。趣活作為外賣平臺的"掮客"，趣活的業(yè)績表現(xiàn)與整個餐飲外賣行業(yè)的狀況息息相關(guān)。
今年上半年，尤其是一季度，嚴(yán)峻的疫情形勢下餐飲外賣行業(yè)表現(xiàn)不佳。在這一背景下，趣活一季度各項業(yè)績數(shù)據(jù)皆出現(xiàn)大幅度滑坡。
隨著疫情緩和，外賣行業(yè)也逐漸復(fù)蘇。趣活三季度的表現(xiàn)走回增長軌道。與外賣行業(yè)最相關(guān)的是趣活的即時配送業(yè)務(wù)，三季度其平均月訂單量達(dá)到3360萬單，同比增長17.4%，相較于二季度環(huán)比增長38.6%。
據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示，三季度趣活即時配送業(yè)務(wù)的營收為7.588億人民幣，與二季度的6.304億元相比，環(huán)比增長20.3%。
財報中披露，即時配送業(yè)務(wù)三季度得到較大增長的原因在于生鮮食品交付的較快增長。三季度，趣活的生鮮食品配送業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的收入為1810萬元，相較于二季度的260萬元，環(huán)比漲幅達(dá)到了596.2%。其中，共完成了250萬訂單，環(huán)比增長 612.1%。
趣活生鮮食品配送業(yè)務(wù)在三季度得到較快發(fā)展的原因，在于生鮮食品社區(qū)團(tuán)購步入發(fā)展的快車道，眾多巨頭開始搶灘這塊市場，訂單量的增多對于趣活而言也是一個利好因素。
拼多多于今年8月底推出了"多多買菜"，并在武漢和南昌首批試點(diǎn)，彼時就被業(yè)內(nèi)視為其布局社區(qū)團(tuán)購的先兆；7月7日，美團(tuán)發(fā)布組織調(diào)整公告，將成立"優(yōu)選事業(yè)部"，進(jìn)入社區(qū)團(tuán)購賽道；2020年6月，滴滴旗下"橙心優(yōu)選"在四川成都正式上線。
生鮮食品社區(qū)團(tuán)購的快速發(fā)展為趣活的即時配送業(yè)務(wù)"賦能"，但從趣活的整體業(yè)務(wù)來看，仍面臨營收結(jié)構(gòu)單一的困境。三季度財報數(shù)據(jù)顯示：
- 共享自行車解決方案的收入為410萬元，與上年同期的530萬元相比，同比下降22.8%；
- 乘車解決方案的收入為330萬元，與2019年同期的120萬元相比，同比漲幅為171.2%。
- 客房清潔解決方案和其他服務(wù)的收入為340萬元人民幣，與上一季度相比，增長了803.3％。
除共享自行車解決方案的收入同比下降外，乘車解決方案業(yè)務(wù)和客房清潔解決方案本季度的收入都得到不錯的增長。但從營收占比情況來看，乘車解決方案收入占總營收的比重為0.38%，客房清潔方案收入占總營收的比重為0.44%。
營收高度依賴于美團(tuán)、餓了么等平臺，導(dǎo)致趣活陷入營收單一的困境，即時配送業(yè)務(wù)短時間的高速增長無法掩蓋其發(fā)展模式存在的根本問題。而這也是自7月上市以來，趣活的股價表現(xiàn)堪憂的最關(guān)鍵因素。
主核業(yè)務(wù)利潤空間天花板明顯，市場分散化或成發(fā)展機(jī)遇
據(jù)三季度財報數(shù)據(jù)顯示，本季度基于趣活的凈利潤為虧損961萬，相較于上一季度的盈利2100萬，環(huán)比下降幅度為318.5%。
本季度凈利潤轉(zhuǎn)向虧損，趣活高層在財報中表示，是由于基于股份的薪酬增加。本季度該部分薪酬數(shù)額為7204.7萬元，相較于上年同期的445.1萬，同比漲幅為1500.2%。
而刨去該影響，美股研究社認(rèn)為運(yùn)營費(fèi)用的同比上漲也是導(dǎo)致本季度趣活出現(xiàn)虧損的重要原因。三季度，一般及行政支出為1.03億元，同比漲幅為211.4%。其中，員工成本從2019年三季度的2870萬，增長至3100萬。
從成本的增長看，這也反映了外賣員行業(yè)人力成本高昂的問題。而美團(tuán)、餓了么當(dāng)初剝離部分外賣配送業(yè)務(wù)，將其外包給趣活等平臺，很大程度上也在于外賣配送業(yè)務(wù)的成本高但毛利率低。
本季度趣活的毛利率10.5%，相較于上年同期的7.5%有所增長。其中，即時配送業(yè)務(wù)的毛利率為10.8%，而2019年第三季度為7.7%。
雖整體毛利率和即時配送業(yè)務(wù)毛利率同比均有所上漲，但相較而言仍處于較低水平，一個有力的佐證是美團(tuán)、餓了么剝離部分外賣配送業(yè)務(wù)后運(yùn)營成本的較大幅度的下降。
2019財年，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)的毛利率為18.7%，相較于其酒店及旅游業(yè)務(wù)88.6%的毛利率，外賣業(yè)務(wù)的毛利率水平相形見絀。但18.7%的毛利率仍顯著高于趣活即時配送業(yè)務(wù)的毛利率。
趣活在招股書中提及，趣活在2018年幫助客戶節(jié)約了40%的運(yùn)營成本。而作為趣活最大客戶之一的美團(tuán)，估計也從中"獲益"不少。
除去存在的毛利率低困境，目前的外賣配送市場相當(dāng)分散，并未出現(xiàn)一家獨(dú)大或雙寡頭的市場格局。據(jù)統(tǒng)計，雖然趣活目前在該行業(yè)位列第一，但其市場占有率只有3.8%。
這或許在于整個外賣包工頭行業(yè)還處在非常早期的階段，且外賣行業(yè)較為分散，每個城市的外賣包工頭有各自優(yōu)勢和地盤，難以在市場中誕生出一個巨頭。
不過，市占率低或許也表明趣活未來的發(fā)展提供了機(jī)遇。利用目前的優(yōu)勢地位，整合行業(yè)資源，如美團(tuán)利用規(guī)模化優(yōu)勢在低毛利的情況下實(shí)現(xiàn)突破，將是決定趣活未來發(fā)展的關(guān)鍵，對此美股研究社也將會持續(xù)關(guān)注。
本文來源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請注明版權(quán)。
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