港股市場新一輪的財報季已經接近尾聲，上市公司陸續(xù)公布了各自報告期內的經營業(yè)績，由于疫情影響再度削弱，新經濟形勢下作為重要推手的幾大互聯(lián)網企業(yè)表現(xiàn)可圈可點。其中本地生活服務行業(yè)的佼佼者，年內累漲186.56%的美團自然備受投資者的關注。
北京時間11月30日，美團在盤后公布了第三季度的業(yè)績報告。由于國內消費市場的回暖帶動生活服務業(yè)穩(wěn)步復蘇，美團報告期內幾大重要的業(yè)務板塊都實現(xiàn)了一定的增長，交出了一份超預期的答卷。受財報影響，美團翌日開盤漲2%，報295.8港元。
自去年Q2美團提前實現(xiàn)盈利，市值一路高漲，如今已達1.74萬億的高位。從最新的財報數(shù)據(jù)分析來看，未來一向"不設邊界"、樹敵眾多的美團能否"坐穩(wěn)"本地生活領域的"頭把交椅"，之前的漲勢又能延續(xù)多久?
營收、凈利超預期，難掩新業(yè)務虧損擴大
在最新一期的財報中，美團2020年第三季度總收入同比增長28.8%至人民幣354億元。經營溢利由2019年第三季度的人民幣14億元增加至本季度的人民幣67億元。經調整EBITDA及經調整溢利凈額皆實現(xiàn)同比正向增長。從這幾大重要財務指標可以看出，美團已經逐漸擺脫了疫情的影響，日常經營恢復常態(tài)。
不過美團多項指標實現(xiàn)高增長，但報告期內新業(yè)務及其他分部的經營虧損環(huán)比擴大39%至20億元，經營虧損同比擴大68.8%。這主要源于美團對新業(yè)務進行的投資以及為鼓勵消費推出更高補貼。
由財報數(shù)據(jù)可知，第三季度美團B2B餐飲供應鏈服務及美團買菜發(fā)展使得已售貨品成本增加人民幣13億元;美團閃送及美團買菜增長令其他外包勞動成本增加人民幣4.16億元;新業(yè)務擴張導致員工數(shù)量增加而令員工福利開支增加人民幣2.29億元。
美團之所以加大對新業(yè)務的投入，從數(shù)據(jù)來看，在第三季度美團新業(yè)務及其他板塊的收入同比增長43.5%至人民幣82億元，增速領跑三大業(yè)務板塊，有望成為美團未來的業(yè)績動力。
不過，美團需要注意的是，在新業(yè)務板塊每一個賽道的競爭情況都十分激烈且復雜。共享充電寶市場已有"三電一獸"的割據(jù)勢力;共享單車需要面臨背靠阿里的哈啰以及出行"老大"滴滴。備受美團重視的生鮮賽道中，阿里、滴滴、拼多多已經字節(jié)跳動這些互聯(lián)網巨頭同樣不甘示弱、爭相奪食,這意味著在未來很長一段時間內，美團仍需要持續(xù)投入以求搶占更多的需求場景。
美團到店酒旅恢復正增長，高星酒店短板仍需彌補
在上一季度財報里，美團的外賣與新業(yè)務實現(xiàn)了雙線增長，反觀利潤最高的到店酒旅業(yè)務仍未完全從疫情中恢復，同比下滑了11.9%。
在經過一個季度的打磨之后，第三季度美團的到店酒旅業(yè)務恢復了正增長。 2020年第三季度，美團到店、酒店及旅游業(yè)務收入同比增加4.8%至人民幣65億元。到店、酒店及旅游業(yè)務的經營溢利由2019年第三季度的人民幣23億元增加至2020年第三季度的人民幣28億元，經營利潤率則由37.7%升至43.0%。
一方面，得益于對疫情的有效控制措施以及夏季旅游需求旺盛，國內跨城市旅游及商務旅游的恢復情況良好 ，數(shù)據(jù)顯示今年五一旅游市場基本恢復了去年同期的50%，國慶中秋假期旅游人次恢復了八成。受此影響，美團酒店間夜量與同比錄得了正值3.7%的增長。并且本季度美團的"酒店+X"項目也在持續(xù)擴張，致使合作的高星級酒店數(shù)量季度環(huán)比大幅增長。
另一方面，三季度美團醫(yī)美等新興服務業(yè)也為到店業(yè)務的正增長添磚加瓦。 數(shù)據(jù)顯示，在美團布局醫(yī)美的三年間，已經覆蓋近400個城市，付費合作的醫(yī)美及醫(yī)療機構數(shù)量達到了11000家。今年618活動期間，美團醫(yī)美線上交易額超過21.7億元，是新氧上半年5.11億元營收的4倍多。
但就目前來看，美團醫(yī)美的高增長背后仍存隱憂，除了對平臺商家的審核和監(jiān)管這一軟肋外，以美團目前的影響力暫時還難以向重醫(yī)美賽道過渡，并且隨著阿里健康、京東等都在發(fā)力輕醫(yī)美，未來或將引發(fā)行業(yè)價格戰(zhàn)，這樣一來美團醫(yī)美的盈利空間也許會被進一步壓縮。
再加上，雖然有"酒店+X"項目的加持，但目前高星酒店仍然是美團酒旅業(yè)務的短板。反之攜程與高星酒店合作多年，一直穩(wěn)定供應流量，攜程創(chuàng)始人梁建章在疫情后主動出擊，通過"BOSS直播"、梁建章IP與高星酒店深度捆綁。截至7月29日，攜程共舉辦20場直播，帶貨的高星酒店最低折扣可達2折?？梢娫谶@一領域美團相對于攜程來言仍有不小的差距。
一直以來，外賣業(yè)務由于貢獻了大部分的收入，都被認為是美團最重要的業(yè)務板塊，但實際上，到店和酒旅業(yè)務才是美團真正的"利潤牛"，雖然本季度的表現(xiàn)相對于上一季度有了一定的進步，但是想要這頭"牛"能夠持續(xù)產奶，美團還需繼續(xù)彌補這一板塊上的短板。
月活被餓了么反超，美團"外賣王座"不穩(wěn)？
正如前文所說，在美團的三大業(yè)務板塊中，外賣業(yè)務一直舉重若輕。 2020年第三季度，美團餐飲外賣業(yè)務交易金額同比增長36.0%至人民幣1522億元。餐飲外賣日均交易筆數(shù)同比增長30.1%至34.9百萬筆。每筆餐飲外賣訂單的平均價值同比增長4.5%。
因此，2020年第三季度，餐飲外賣收入同比增長32.8%至人民幣207億元。餐飲外賣業(yè)務的經營溢利由2019年第三季度的人民幣3.31億元增加至2020年第三季度的人民幣7.69億元，經營利潤率則由2.1%升至3.7%。
美團外賣的穩(wěn)定增長離不開此前數(shù)輪價格大戰(zhàn)奠定的優(yōu)勢地位，2018年至今的兩年間，外賣市場主要被美團與餓了么兩家瓜分，其中美團的市場份額一直穩(wěn)定的保持在60%以上，約為餓了么的一倍左右。
然而就在近日，移動互聯(lián)網大數(shù)據(jù)公司QuestMobile公布的一組數(shù)據(jù)：餓了么APP在10月份的MAU（月活躍用戶）已經超越美團外賣APP ，這是餓了么近兩年來月活用戶首次在APP端高于美團外賣。
餓了么之所以能在10月份實現(xiàn)在月活用戶上對美團的反超，其一則是餓了么自8月起便將"百億補貼"作為常態(tài)化補貼行動;10月14日，"百億補貼"從最初的24城擴至124城。近日，餓了么又宣布已入駐近1000所高校食堂。
其二，則是阿里系產品對餓了么的強勢引流，在淘寶，餓了么是首頁十個默認入口之一;在支付寶，餓了么擁有首頁排名第一的一級流量入口;在高德地圖，用戶在搜索餐飲等服務，或搜索附近店家的時候，能直接打開口碑餓了么提供的頁面，以及完成外賣的下單預訂。
其三，對于餓了么的來勢洶洶，美團無心戀戰(zhàn)，消極應對，8月底，美團曾推出"百億飯補"，但活動持續(xù)了5天就宣布停止。似乎是將更多的注意力投注在以買菜為首的新業(yè)務板塊。
在餓了么的強烈攻勢下，外賣市場的戰(zhàn)事變得愈發(fā)緊張，雖然由于餓了么較美團晚了一年左右才實現(xiàn)每單盈利，導致現(xiàn)階段在外賣的盈利能力上美團還是略勝一籌，但隨著餓了么從用戶、技術基礎、現(xiàn)金流儲備等多個方面顯露出與美團一決雌雄的姿態(tài)，美團如果不嚴陣以待，未來將大概率進一步淪陷市場份額。
總而言之，就美團第三季度的成績單而言確實有值得肯定的地方，但是從財報數(shù)據(jù)來看，美團在第三季度似乎向新業(yè)務傾斜了太多的資源，導致到店酒旅這個"現(xiàn)金牛"暫時還是落后"一個"攜程，一手塑造的外賣帝國也在被餓了么逐漸入侵。隨著樹敵日漸增多，下一季度"無邊界"的美團能講出什么樣的反擊"故事"，還有待考量。
文章來源：港股研究社，轉載請注明版權。
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