小微企業(yè)和地方政府又迎來萬億利好！

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生活壞到一定程度就會好起來，因為它無法更壞。努力過后，才知道許多事情，堅持堅持，就過來了。

—— 宮崎駿《龍貓》

之前坤鵬論曾說過，一切經(jīng)濟(jì)危機的本質(zhì)都是債務(wù)危機，也就是借的錢還不上了，并且是大面積的還不上，如今，我國不僅僅是個人，還有企業(yè)，還有地方政府，簡直就是債聲隆隆，聲聲入耳，連綿不絕。

先看個人。

這個坤鵬論以前說過，本月初《警惕家庭債務(wù)危機及其可能引發(fā)的系統(tǒng)性金融風(fēng)險》的報告顯示，截至2017年，我國家庭債務(wù)與可支配收入之比高達(dá)107.2%，這還不算無法統(tǒng)計的民間隱形借貸，實際上中國很多家庭已處于入不敷出的狀態(tài)，歷史少有，國際罕見。

8月20日，央行發(fā)布的《2018年第而季度支付體系運行總體情況》顯示，目前我國信用卡逾期半年未償信貸總額達(dá)到756.67億元，占信用卡應(yīng)償信貸余額的1.21%，與2014年的357.64億元相比，信用卡逾期額度已經(jīng)翻番，與2010年相比，增長接近10倍。

國家為了拉動內(nèi)需，讓銀行們玩命發(fā)信用卡，誘使年輕人拼命花明天的錢，搶著透支。

結(jié)果，18至34歲之間的年輕人中，平均每人每月儲蓄只有1339元(數(shù)據(jù)來自螞蟻金服和富達(dá)國際發(fā)布的2018《中國養(yǎng)老前景調(diào)查報告》)，這點微末的儲蓄，一場大病，一個意外，一次投資失敗......都會讓他們一夜回到解放前。

再看企業(yè)。

8月23日，中國銀監(jiān)會國有重點金融機構(gòu)監(jiān)事會主席于學(xué)軍說，在去杠桿的過程中，不少集團(tuán)公司接連爆發(fā)債務(wù)危機，經(jīng)營風(fēng)險凸顯。這些大額風(fēng)險爆發(fā)中無論是國有還是上市公司，都是前幾年在信用環(huán)境十分寬松的情況下過度舉債擴張的企業(yè)，有不少更是所謂的明星企業(yè)。

在此環(huán)境下，繼前幾年貨幣信用過度膨脹、債務(wù)力上升過多過快、不加以控制的情況下，不少企業(yè)因債務(wù)過重，甚至已經(jīng)到了積重難返的地步，這使中國銀行業(yè)有可能面臨新一輪不良資產(chǎn)大暴露的局面。

接著說說地方政府。

近日，財務(wù)部公布2018年7月地方政府債務(wù)余額情況，截至2018年7月末，全國地方政府債務(wù)余額171557億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。

但是，此前人大財經(jīng)委副主任委員賀鏗層在某次論壇上層談及地方政府債務(wù)時稱，中國的地方債大概是40萬億，很多地方連利息都還不起。

根據(jù)國際清算銀行(BIS)公布的數(shù)據(jù)，如果將地方政府融資平臺的隱性債務(wù)計入中國政府債務(wù)杠桿，中國政府債務(wù)其實在2017年年中已經(jīng)占GDP的65%左右，也就是超過了國際公認(rèn)的風(fēng)險警戒線。

為什么兩個數(shù)據(jù)會有如此大的差別?

這是因為地方政府欠下的錢可以分為兩類，一類是顯性債務(wù)，一類是隱性債務(wù)，后者才是地方債務(wù)的大塊頭。

這三者中最讓國家頭疼的就是地方債，目前地方政府自己的解決辦法主要有：

借新還舊：用金融的術(shù)語是債務(wù)置換或者債務(wù)展期，將是存量地方政府債務(wù)置換結(jié)束的截止日期，遼寧省今年內(nèi)所發(fā)的地方政府債券，大多為置換債券，用于償還截至2014年年底的地方債務(wù)本金。

除了遼寧以外，江西、云南、四川、福建、湖南等省份也有很大規(guī)模的“借新還舊”。

賣地?fù)Q錢：2018年上半年，國有土地使用權(quán)出讓收入2.7萬億元，同比增長43%，其中三四線城市是“賣地”主力軍。

擴充稅源：最近政府一直在琢磨擴充新的稅源，比如最近風(fēng)聲越來越大的房地產(chǎn)稅，估計這兩三年是逃不掉了。

超長期地方債：在2018年5月，財政部發(fā)文，首次宣布將發(fā)行超長期地方債，在一般債券、專項債券里，都增加了15年和20年超長期限的品種。

8月22日，20年期內(nèi)蒙古自治區(qū)政府一般債券在上交所成功招標(biāo)發(fā)行，這是我國首只超長期限地方政府一般債券，也是首只保險機構(gòu)認(rèn)購超九成的地方政府債券。

那么誰是地方債的最大債主呢?許多人可能并不知道，其實就是咱們老百姓。

銀行購買了地方債的80%，用我們買“銀行理財”的錢買的，目前銀行理財?shù)目傄?guī)模大約是30萬億，再加上同樣是老百姓交的保險資金，所以老百姓千真萬確是地方債的主要債主。

另外，為了解困地方債，央行近日還調(diào)低了銀行購買地方債的“風(fēng)險權(quán)重”，從20%下降到0。

這意味著，地方債開始享受國債同等待遇，并且其利率還高于國債，就不知道銀行會不會賣面子追捧了。

前兩天，坤鵬論聊了國家用“五六七八九”對中小企業(yè)的充分肯定和褒獎，并表示“對國有和民營經(jīng)濟(jì)一視同仁，平等對待大中小企業(yè)”。

這次，國家的動作很高效，8月22日召開的“國常會”對緩解小微企業(yè)融資難、融資貴又出臺了新的舉措：

1.合理確定小微企業(yè)貸款期限、還款方式，縮短貸款審批周期，適當(dāng)提高中長期貸款比例。穩(wěn)健發(fā)展中小企業(yè)高收益?zhèn)⑺侥紓?/p>

2.提出建立“金融機構(gòu)績效考核與小微信貸投放掛鉤”的激勵機制，加快落實小微企業(yè)貸款利息收入免征增值稅政策。適當(dāng)提高貸存比指標(biāo)容忍度。支持發(fā)行小微企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券。

3.增設(shè)小微信貸專項考核指標(biāo)，使小微企業(yè)得實惠，禁止存貸掛鉤、借貸搭售等行為。

坤鵬論提醒大家關(guān)注第二條那句“適當(dāng)提高貸存比指標(biāo)容忍度”。

貸存比是銀行貸款占存款的比例，例如A銀行有100億的存款，貸款放出去70億，那貸存比就是70%。

通常情況下，貸存比為50%，既至少有50%的存款轉(zhuǎn)化為貸款，這是商業(yè)銀行的盈虧平衡點，低于50%，就有可能發(fā)生虧損。

在其他因素不變的情況下，貸存比越高表明銀行資產(chǎn)使用效率和盈利能力越強，更高的利潤率來自于增加貸款利息收入或減少存款利息支出。

其實理解起來并不難，銀行的錢不是趴在賬上光看不用的，只有把錢貸出去，才能獲得利差，才能賺錢，理論上貸出去的越多，只要到期都能收回來，賺的利差才會越多。

但，為了防范風(fēng)險，防止銀行盲目擴張，我國1995年版的“商業(yè)銀行法”規(guī)定，銀行的存貸比不能超過75%。

于是，這個規(guī)定與存款準(zhǔn)備金的作用類似。

因為有法律約束，75%不能突破，但現(xiàn)實中如果需要銀行膽子更大些時，該怎么辦?

2014年6月，同樣是為了穩(wěn)增長，咱們國家通過調(diào)整分子分母的“迂回”辦法突破了75%的限制，比如：從分子中減掉一些貸款項目，在分母中增加內(nèi)涵，放大其值，最終實現(xiàn)了增加貸款供應(yīng)量的目的。

2015年8月，因為國家特別特別需要信貸大擴張，而75%又束手束腳，想越線，還得繞彎彎，干脆將其連同貸存比從“商業(yè)銀行法”連根刪除，將其轉(zhuǎn)為流動性監(jiān)測指標(biāo)。

當(dāng)然，存貸比監(jiān)管指標(biāo)依然是監(jiān)測商業(yè)銀行流動性風(fēng)險的重要參考指標(biāo)，對預(yù)防風(fēng)險依然發(fā)揮重要預(yù)警作用。

雖然“國常會”暫時還沒有具體說提高多少的容忍度，但我們可以先看看貸存比中的分母到底有多少，逼近180萬億!

加上前面提到的地方長期債，坤鵬論看到的了新一輪的寬松轟隆隆地來了，萬億級是沒跑的!

寫到這里，不知各位老鐵有沒有深思過一件事，為什么國家總是在用金融的辦法來解決目前的經(jīng)濟(jì)問題?

要知道金融從來不創(chuàng)造財富，它只是財富轉(zhuǎn)移的游戲，并且是將財富從大多數(shù)人向少數(shù)人轉(zhuǎn)移。

不管是超發(fā)貨幣，還是允許地方政府發(fā)長期債，還是賣地，又或者放松貸存比，擴充稅源，全都是金融的套路，無不用其極，說白了，全都是割老百姓的韭菜，薅老百姓的羊毛。

難道是我們的財富太多了嗎?

難道政府不知道這樣濫用金融，會越陷越深嗎?

金融造成的問題絕對不能簡單地用金融解決，因為健康的金融是附生于實體經(jīng)濟(jì)，否則就是無源之水，無本之木，是搞垮國家的壞金融，因為人們只想著玩錢套利，躺著就能賺錢，誰還想站著工作呢?!

難道國家不知道應(yīng)該雙管齊下，一邊用金融手段，一邊用真材實料的輕稅簡政恢復(fù)企業(yè)信心，讓他們從內(nèi)心中愿意與國共克時艱?

在坤鵬論看來，最本質(zhì)的禍根就是我們這幾年金融的過度畸形發(fā)展，印的錢太多，超出了真實財富太多太多，我們欠的債更多更多，到目前為止，印的錢都填不了那么多虧欠那么坑，同時，印錢還拉低了整個社會的道德底線，通過它甚至形成了大大小小的利益集團(tuán)，成為了我們前進(jìn)路上的溝溝坎坎，一旦遇到不符合它們利益的事，就會百般阻撓，千般纏絆。

第二，現(xiàn)實是，我們的時間不多，客觀上已經(jīng)等不及實體經(jīng)濟(jì)用勞動、用生產(chǎn)創(chuàng)造真正的財富了，相對于越來越危重的經(jīng)濟(jì)基本面，加速而來的灰犀牛，即使完全市場經(jīng)濟(jì)，也顯得太慢了!

另外，像最近以蔣錫培為代表的企業(yè)家所提出的建議，國家再高效審議，都不可能一蹴而就，牽扯到方方面面，甚至背后還千絲萬縷著各方利益糾纏，都是系統(tǒng)大工程，制度好定，但還需要全國大大小小的官員真正落實執(zhí)行，比如就減稅這一點，不少官員把它等同于“減少財政收入”，2015年，財政部財政科學(xué)研究所所長甚至威脅說“減稅會觸發(fā)地方財政危機”。

這不禁讓人想起了里根的那句名言：政府從來不是解決問題的途徑，政府本身就是問題所在。

坤鵬論認(rèn)為，現(xiàn)在的態(tài)勢是，幾顆大雷的導(dǎo)火索正在滋滋燃燒，一旦有一顆爆炸，連鎖引爆，粉身碎骨，對于國家這個拆彈專家，該怎么辦?

似乎選擇只能是一邊延長導(dǎo)火索，爭取時間，一邊集合全力一起拆雷，甚至不惜局部爆雷，炸死個把人，也不能讓大雷先爆，與此同時，抽調(diào)人力調(diào)研長效改革措施，并不斷釋放利好和信心。

所以，我們看到的情景是：

我們正在使出洪荒之力用所有能用到的金融手段延長時間，再用盡所有金融手段，甚至不惜依靠擠壓底層勞動人民的基礎(chǔ)生活開銷，“團(tuán)結(jié)”起全國人民共克時艱難。

領(lǐng)導(dǎo)曾說過：大道至簡，中國歷史上，但凡一個時代的政治比較“簡”，讓老百姓休養(yǎng)生息，就會被后世稱為“盛世”。

衷心地希望，它不只停留為名言，而是實實在在的落實。

唯有如此，才能萬眾一心共克時艱。

本文由“坤鵬論”原創(chuàng)，轉(zhuǎn)載請保留本信息

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