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對(duì)于“能量影視”和“大唐輝煌”來說，過去七天無疑是黑色一周。而隱身其后的陳魯豫、周立波和唐國(guó)強(qiáng)、馮遠(yuǎn)征、陳建斌、王姬等明星，距離真金白銀的套現(xiàn)之日又遠(yuǎn)了一些。

文/傳媒內(nèi)參企業(yè)研究組

2014年10月24日晚間，中國(guó)證監(jiān)會(huì)公告稱，“北京能量影視傳播股份有限公司(下稱“能量影視”)首發(fā)申請(qǐng)(IPO)未通過。” 事實(shí)上，能量影視最初為《魯豫有約》而設(shè)立，后來又加磅了《壹周立波秀》。據(jù)其于2014年6月公布的招股說明書，2004年10月成立的這家電視及網(wǎng)絡(luò)視頻內(nèi)容提供商，主要產(chǎn)品為欄目、紀(jì)錄片、品牌服務(wù)類節(jié)目，其設(shè)立就是源于《魯豫有約》日播欄目的創(chuàng)意、制作和發(fā)行。目前兩位明星股東持股情況是：陳魯豫持有325萬股，占比5.57%，為公司第三大股東;周立波持有200萬股，占比3.43%，為第七大股東。按能量影視擬發(fā)行1950萬股、募資額2.32億元測(cè)算，如此次IPO順利通過，陳魯豫與周立波持有股票估值至少為3866萬元和2379萬元。

無獨(dú)有偶，一周前的10月17日，上市公司中南重工(002445)公告稱，“公司接中國(guó)證監(jiān)會(huì)通知，因參與本次重組的有關(guān)方面涉嫌違法被稽查立案，公司并購(gòu)重組申請(qǐng)被暫停審核。”——這里談到的重組，即中南重工擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)電視劇制作商大唐輝煌100%股權(quán)，后者100%股東權(quán)益預(yù)估值約10億元，預(yù)估增值率達(dá)105.50%。

與能量影視的“陳-周二人轉(zhuǎn)”不同，大唐輝煌因明星大腕“潛伏”而備受資本市場(chǎng)關(guān)注。根據(jù)中南重工于今年3月19日發(fā)布的重組方案，大唐輝煌40名自然人股東中可謂明星云集，包括唐國(guó)強(qiáng)、馮遠(yuǎn)征、陳建斌、王姬等，其中唐國(guó)強(qiáng)、陳建斌、王姬的持股比例均為0.3%，馮遠(yuǎn)征的持股比例為0.15%。

事實(shí)上，大唐輝煌起初并非打算借助中南重工曲線上市，其曾欲直接在創(chuàng)業(yè)板IPO。在中國(guó)證監(jiān)會(huì)2012年5月公布的創(chuàng)業(yè)板IPO申報(bào)名單上，大唐輝煌曾與杭州金海岸、時(shí)代華語圖書兩家傳媒企業(yè)一起亮相其中。但是，2013年一大批文化影視企業(yè)受阻于IPO門檻之外，不得已才打起了借殼上市的主意。

仔細(xì)剖析能量影視和大唐輝煌的上市受挫，顯然后者問題更為嚴(yán)重，一句“涉嫌違法被稽查立案”的判語，基本上已澆滅了其在短期內(nèi)通過任何形式上市的可能。

但能量影視也好不到哪兒去，據(jù)媒體報(bào)道和證券行業(yè)分析，其被否的主要原因還是業(yè)務(wù)產(chǎn)品線單一、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，并且對(duì)明顯高于行業(yè)毛利率的相關(guān)指標(biāo)未能做有說服力的說明——說白了，就是有利用名人(名節(jié)目)圈錢套現(xiàn)之嫌。

縱觀過去兩天的A股文化傳媒板塊，快速并購(gòu)、非理性估值曾經(jīng)此起彼伏，但有關(guān)“泥沙俱下”的行業(yè)擔(dān)憂始終未停止。如今，隨著大潮開始褪去，裸泳的身影將一個(gè)接一個(gè)的出現(xiàn)在沙灘上。

下一個(gè)，會(huì)是誰呢?

附1：能量影視招股說明核心信息

公司于2004年10月成立，擬發(fā)行1950萬股，募資額為2.32億元。

作為電視及網(wǎng)絡(luò)視頻內(nèi)容提供商，主要產(chǎn)品為欄目、紀(jì)錄片、品牌服務(wù)類節(jié)目，包括《魯豫有約》日播欄目創(chuàng)意、制作和發(fā)行，《壹周立波秀》欄目創(chuàng)意、制作和發(fā)行。

目前兩位明星股東持股情況是：陳魯豫持有325萬股，占比5.57%，為公司第三大股東;周立波持有200萬股，占比3.43%，為第七大股東。能量影視實(shí)際控制人唐建持有2247萬股，占發(fā)行前總股本的38.55%。

《魯豫有約》和《壹周立波秀》兩欄目2011年、2012年和2013年合計(jì)為公司帶來收入分別為6012萬元、5931萬元、5171萬元。能量影視這三年的總營(yíng)收依次是1.21億元、1.78億元、2.71億元，凈利潤(rùn)依次是2732萬元、3168萬元、3745萬元。

能量影視對(duì)兩檔欄目依賴度正逐年下降，收入比重分別為49.77%、33.34%和19.05%。

附2：中南重工重組預(yù)案核心信息

2014年3月19日，中南重工披露重組預(yù)案，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購(gòu)電視劇制作商大唐輝煌100%股權(quán)。具體來看，公司擬發(fā)行股份和支付現(xiàn)金的方式，向特定對(duì)象王輝等40名自然人以及佳禾金輝、杭州安泰、杭州文廣、博大環(huán)球購(gòu)買其持有的大唐輝煌69.53%股權(quán)，其中以約17382.79萬元的現(xiàn)金支付交易對(duì)價(jià)的25%，以發(fā)行股份約6092.09萬股支付交易對(duì)價(jià)的75%。另外，公司擬發(fā)行3559.45萬股向特定對(duì)象中植資本、嘉誠(chéng)資本購(gòu)買其持有的大唐輝煌30.47%股權(quán)，發(fā)行價(jià)格均為每股8.56元。在配套募資方面，公司擬向常州京控發(fā)行股份募集配套資金不超過17382.79萬元，用于現(xiàn)金支付。

本次交易完成后，大唐輝煌將成為公司全資子公司。大唐輝煌100%股東權(quán)益預(yù)估值約為10億元，預(yù)估增值率達(dá)105.50%。

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