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財報解讀:基本盤穩(wěn)定后,聯(lián)想如何進一步搶占AI時代?

 2024-03-04 16:32  來源:A5專欄  我來投稿 撤稿糾錯

  阿里云優(yōu)惠券 先領(lǐng)券再下單

從2021年下半年開始,受諸多因素影響,消費電子行業(yè)始終處在承壓狀態(tài),“不景氣”這一關(guān)鍵詞屢次被市場提及。

但寒氣沒有持續(xù),可以看到,消費電子行業(yè)正在逐漸回暖。國金證券在今年1月的研報中就指出,從多方面的情況來看,消費電子需求轉(zhuǎn)好信號明顯。

而從一些企業(yè)的業(yè)績中,也能感受到這股暖意。比如,聯(lián)想最新發(fā)布的2024財年第三財季業(yè)績報告顯示,其營收實現(xiàn)同比增長,凈利潤環(huán)比改善。財報發(fā)布當天,聯(lián)想的股價上漲3.27%。

市場的回暖和企業(yè)業(yè)績的提振,可以說給外界帶來新的信心。不過,經(jīng)濟中的不確定性因素仍比較多,要獲得長期可持續(xù)增長,企業(yè)仍需要通過前瞻性的布局,在未來挖掘新的增量。

基本盤穩(wěn)定,第二增長曲線待露鋒芒

一些數(shù)字,顯現(xiàn)出聯(lián)想正在迸發(fā)新的動力。

財報顯示,報告期內(nèi)聯(lián)想營收157.21億美元,同比增長3%,凈利潤同比下降至3.37億美元。

而縱向比較來看,聯(lián)想在2024財年第一季度和第二季度的凈利潤分別為1.77億美元和2.492億美元,其盈利能力連續(xù)兩個季度實現(xiàn)了環(huán)比改善。

由此可見,聯(lián)想已經(jīng)進入復蘇周期。而企業(yè)的復蘇,往往源自對內(nèi)的降本增效和對外的業(yè)務提振。

在不確定因素較多的周期,降本增效已經(jīng)成為PC企業(yè)的發(fā)展主旋律。比如,惠普近年來通過裁員等“瘦身”舉措,來抵御市場寒冬,戴爾也通過重組銷售團隊、降低負債等方式應對不斷變化的市場。

而早在2022年業(yè)績電話會上,聯(lián)想董事長楊元慶就明確表態(tài)要削減業(yè)務支出。自那以后,聯(lián)想的收縮開支計劃在持續(xù)進行,包括減少宣傳費用、精簡運營以提高靈活性及效率等。

根據(jù)聯(lián)想最新財報,其在報告期內(nèi)通過審慎地減少計息借貸,財務費用環(huán)比節(jié)省1600萬美元,同比下降1000萬美元。

這些降本增效的動作,促進聯(lián)想利潤水平改善。但要想實現(xiàn)更大的增長,僅依靠降本增效并不足夠,還需促進業(yè)務的協(xié)同發(fā)展。

具體到聯(lián)想財報,可以發(fā)現(xiàn),由個人電腦、智能手機等組成的IDG(智能設備業(yè)務)仍是聯(lián)想的重要支撐。財報顯示,該業(yè)務實現(xiàn)營收123.6億美元,同比增長6.7%。

這離不開整個PC行業(yè)的回暖。Canalys報告顯示,2023年第四季度,全球個人電腦(PC)市場出貨量同比增長3%,結(jié)束了連續(xù)七個季度的同比下滑。

這一背景下,聯(lián)想基于較為順利的去庫存(財報顯示,報告期內(nèi),聯(lián)想存貨為62.19億美元,同比減少17.1%),以及領(lǐng)先的品牌號召力,穩(wěn)住基本盤。

IDC數(shù)據(jù)顯示,2023年第四季度,聯(lián)想出貨量同比增長3.9%。另外,根據(jù)財報,報告期內(nèi)聯(lián)想PC出貨量市占率接近24%,出貨量增長超過全球平均水平6個百分點。

當然,PC市場的回暖并非只有聯(lián)想受益,惠普等企業(yè)也站在了新的轉(zhuǎn)折點,比如數(shù)據(jù)顯示,惠普2023年第四季度出貨量同比增長5.4%,營收為138億美元,同比扭虧為盈。

可以說,在當前復雜的行業(yè)環(huán)境中,僅僅是基本盤穩(wěn)定,不足以讓企業(yè)應對不斷變化的市場環(huán)境。

業(yè)內(nèi)已經(jīng)形成的一個共識是,在保持核心硬件業(yè)務的韌性之外,要以服務為導向進行轉(zhuǎn)型,從賺硬件的錢拓展到賺解決方案的錢。

在聯(lián)想這里,就是在智能設備業(yè)務之外,布局基礎設施方案業(yè)務和方案服務業(yè)務,打造第二增長曲線。不過,這個過程的成效還不太明顯。

當前,為聯(lián)想貢獻主要增量的仍是PC為主的智能設備業(yè)務,占總營收比例近80%。而基礎設施方案業(yè)務、方案服務業(yè)務的增長貢獻并不顯著。

財報顯示,聯(lián)想SSG(方案服務業(yè)務)營收為20億美元,同比增長10%;ISG(基礎設施方案業(yè)務)營收為24.73億美元,同比下滑13%。

這種情況下,為了實現(xiàn)主營業(yè)務穩(wěn)定發(fā)展、第二增長曲線持續(xù)上揚,聯(lián)想還需要更強的驅(qū)動力。目前來看,這個驅(qū)動力正是AI。

押注“All in AI”,聯(lián)想能否穩(wěn)定增長?

最近,文生視頻模型Sora的火熱,將生成式AI推向新的高潮。越來越多人相信,AI賦能各行業(yè)的時代正在加速到來,其中同樣包括PC行業(yè)。

事實上,PC與AI有天然的適配性,能夠成為AI技術(shù)惠及大眾的重要橋梁。

正如聯(lián)想集團副總裁阿不力克木·阿不力米提所認為,“PC是個人終端設備中最強的算力產(chǎn)品,可以更輕松地擴展最新的CPU、GPU和NPU,以適應AI大模型對算力需求的不斷增長,進而成為支持AI大模型應用的最佳平臺”。

另外,從用戶端來看,打造AI PC也將大幅革新傳統(tǒng)生產(chǎn)方式,通過個人助理、秘書和管家等角色,為用戶的工作、學習、生活帶來無限可能。對此,Canalys也做出預測,AI PC的問世有望重振市場并改變用戶體驗,可謂是PC行業(yè)的分水嶺。

技術(shù)契合和用戶需求等要素齊力推動一個新興產(chǎn)業(yè)規(guī)模的擴大。據(jù)IDC預測,2024年為AI PC規(guī)模性出貨元年,2027年AI PC滲透率將達到85%。Canalys報告也顯示,到2027年AI PC出貨量將超過1.7億臺,其中近60%將部署在商用領(lǐng)域。

可以說,任何一家想在未來獲得新發(fā)展動能的PC廠商,都繞不開AI。

而對于聯(lián)想這一PC行業(yè)的領(lǐng)軍者而言,AI PC的旗幟必須高舉。聯(lián)想在財報中指出,“AI PC是個人電腦行業(yè)的拐點,推動了一個具有定價優(yōu)勢的新產(chǎn)品周期”。

據(jù)悉,聯(lián)想已經(jīng)發(fā)布最新一代商務AI PC,包括ThinkPad T14第5代、ThinkPad T14s第5代、ThinkPad T16第3代等。同時,聯(lián)想也在持續(xù)深化AI PC的產(chǎn)業(yè)鏈等,如與英特爾等巨頭聯(lián)手,進一步筑牢PC軟硬件基石。

可以看出,在AI PC布局上聯(lián)想決心之堅定。不過,發(fā)展機遇顯著之下,競爭也難以避免。

目前,多家廠商已在加速研發(fā)AI PC。比如,惠普電腦 CEO Enrique Lores稱,當前正與所有關(guān)鍵軟件服務商和芯片供應商合作,將重新設計PC的架構(gòu);戴爾也與英偉達合作推出AIGC解決方案,同時將提供新的硬件設置、托管服務平臺和計算機,以更快地運行客戶所創(chuàng)建的生成式AI項目。

但面對競爭,聯(lián)想也具備較強的底氣。首先,在AI PC布局上,聯(lián)想可以稱得上是“第一個吃螃蟹的人”,基于近40年的PC制造經(jīng)驗,聯(lián)想早在2023年10月份就向全球展示了首臺AI PC產(chǎn)品。對此,民生證券方競就曾表示,"AI PC重構(gòu)生產(chǎn)力,聯(lián)想引領(lǐng)浪潮"。

其次,依托先發(fā)優(yōu)勢和行業(yè)積淀,聯(lián)想若充分發(fā)揮“終端廠商”的生態(tài)組織者的作用,或?qū)⒃贏I PC領(lǐng)域形成更為顯著的話語權(quán)。目前也已經(jīng)有所體現(xiàn),如2023年12月,聯(lián)想正式發(fā)布并啟動了“聯(lián)想AI PC先鋒行動”,協(xié)同整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)的參與者加速推進AI PC落地。

值得一提的是,在AI發(fā)展上,聯(lián)想的目光也不僅僅落在PC設備上。

楊元慶在最近的媒體溝通會上表示,聯(lián)想的第五個10年現(xiàn)在已經(jīng)開啟,人工智能將重塑聯(lián)想所有的業(yè)務。此次財報中,聯(lián)想也重點強調(diào)了“AI for All”的發(fā)展愿景。

這意味著,聯(lián)想在以PC為核心的智能設備業(yè)務之外,還將在面向B端的基礎設施和方案服務業(yè)務中挖掘“AI增量”。

而這也是市場需求所要求的。眼下,大量B端企業(yè)存在數(shù)字化轉(zhuǎn)型的需求。根據(jù)北京大學國家發(fā)展研究院與智聯(lián)招聘聯(lián)合開展的調(diào)研,81.6%的企業(yè)已經(jīng)開始進行數(shù)字化轉(zhuǎn)型,這些企業(yè)將對相關(guān)廠商的硬件和服務能力提出更高要求。

尤其在Sora再次引爆全球AI算力需求的當下,聯(lián)想持續(xù)加碼以算力為核心的AI基礎設施建設,至關(guān)重要。

綜合來看,聯(lián)想將AI技術(shù)融合至現(xiàn)有業(yè)務板塊中,符合行業(yè)趨勢和市場需求。不過,挑戰(zhàn)始終存在。要想使全線業(yè)務走上高速發(fā)展通道,鞏固第二增長曲線,聯(lián)想無疑還需做好更加完全的準備。

作者:惜文

來源:港股研究社

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