盈利超預期，百度AI收獲季還有多遠

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在風風火火搞了一年大模型之后，外界對于AI大模型對百度到底有多大的拉動作用，始終抱有期待，外部投資人也在期待百度AI的現(xiàn)實回報。

2月28日，百度發(fā)布了2023年第四季度及全年業(yè)績。財報顯示，2023年百度總營收達1345.98億元，歸屬百度的凈利潤為（non-GAAP）287億元，同比增長39%；四季度營收為349.51億元，歸屬百度的凈利潤（non-GAAP）為77.55億元，同比增長44%。2023年，百度全年營收和利潤均超市場預期。不過，面對超預期的財報，外界似乎并不滿意，財報發(fā)出后百度的股價應聲下跌。

利潤超預期背后

單從百度Q4的情況來看，百度Q4的收入為349億，同比增長5.7%，環(huán)比增長1.4%，低于市場預期的350億元。放到業(yè)務上來說，其實百度的攤子鋪的很大，但實際賺錢的很少，比如其業(yè)務有短視頻電商、搜索、品牌推廣、云服務等，但實際能夠產生利潤或許只有搜索廣告業(yè)務和云服務業(yè)務。

其中，廣告業(yè)務占據絕對大頭，而AI的商業(yè)模式依然不明朗。在線營銷、云以及愛奇藝等幾個業(yè)務模塊的營收增長，也基本比較平平淡淡。根據發(fā)布的愛奇藝第四季度財報來看，2023Q4愛奇藝營收77億元，同比增長僅1%，這個數據幾乎已經停滯很多年了。不過，好的一點是愛奇藝不再是“拖油瓶”，而是成為盈利單位，并已經實現(xiàn)了連續(xù)5個季度盈利，開始對百度整體發(fā)揮積極作用。

橫向對比來看，業(yè)內不論是字節(jié)、騰訊，還是B站、小紅書，都有了更加多元的收入模式，足可以更加穩(wěn)健的面對市場波動。在主要營收增長不夠顯著的情況下，百度利潤的超預期增長，主要來源于“省”。具體來看，在第四季度增長僅個位數的情況下，百度的全年凈利潤卻逆勢增長了39%。其實，從百度的經營業(yè)務來看，圍繞盈利進行的“降本增效”非常有必要。

一方面，是百度的一些老業(yè)務比如愛奇藝等，營收增長失速的情況已經很久了，在盤子難以進一步放大的情況下，增加利潤是明智且有利的，也是互聯(lián)網企業(yè)通用的做法。另一方面，百度AI燒錢的地方很多，其內部對現(xiàn)金流的需求變多，增加“屯糧”是必不可少的。因此，其審時度勢的調整業(yè)務線包括裁員等，對當下的百度而言是極其有必要的。

移動生態(tài)和廣告瓶頸顯著

從百度移動應用的角度來看，百度APP月活6.67億，相比2023年Q2的6.77億，下降了1000萬，很明顯其月活用戶已經漲不動了。

作為百度移動端基礎設施的百度智能小程序，也呈現(xiàn)出了下降趨勢。根據Questmobile數據(截至2023年5月MAU)顯示，包括微信小程序、支付寶小程序、抖音小程序等主流應用，均保持了不同程度地增長，而百度智能小程序則是四個主流小程序平臺中，唯一一個月活流量同比下降的。另外，一些過去發(fā)力于垂直方向的應用，由于自身領域逐漸泛化，百度與之的合作，也逐漸有向競爭方向演變的趨勢。

在平臺用戶增量不大的情況下，百度的廣告增長也陷入了瓶頸期，這里可以從橫縱兩個方向對比可以看出來?？v向來看，2023年百度四季度廣告營收192億，同比增長8%，剛剛回到2021年的水平，總體增長不多。橫向對比來看，同比8%的增幅放在行業(yè)內，不僅遠低于頭部大廠的水平，甚至比行業(yè)平均9.8%的增幅還低，而導致其廣告增長不佳的原因也不復雜。

一是從宏觀環(huán)境上看，去年外部環(huán)境不佳導致廣告業(yè)務普遍受到影響；二是從大的流量環(huán)境來看，去年包括頭部短視頻平臺的流量，也日益進入了一個存量競爭的階段，繼續(xù)拓客增長變得越來越難，線上流量成本變高，短視頻虹吸效應得到了強化。在這種情況下，以抖音、快手等為主的頭部平臺，繼續(xù)成為線上廣告主們的優(yōu)先選項，因為短視頻的留存時長更長，因而其更能為廣告主帶來更高的效益。

另外，在尋找增量方面，百度的一些策略還沒有完全顯示出效果。比如，百度基于大模型的廣告，的確會給其創(chuàng)造新的空間，但目前這部分收入占比較??；而百度基于輸入法進行的嘗試，由于遭到了用戶的強烈吐槽，迫使其不得不改變方法。目前可以看到，百度的策略就是減少對廣告主的過多管控，進而提升其增量收益。

比如，百度托管頁的廣告占比，就從上季度的53%下降到了51%，這可以明顯看到其策略的調整。從效果上來看，這種做法見效顯著，但同時也要冒一定風險。不過，對于當下的百度來說，這種辦法無可厚非，畢竟創(chuàng)造收入和利潤才是當務之急。

AI大模型尚在起步期

回歸外界最關注的大模型上來看，其實去年百度剛剛開始啟動文心一言的時候，很多人曾經對它抱有很大的期待。然而時間過去了一年，如今行業(yè)內外對于百度在內的大模型廠商，更多時候只能發(fā)出一聲感嘆。

一方面，是AI大模型極低的用戶留存率，遠遠沒有達到撬動AI走向普羅大眾的期望，這也說明其發(fā)展尚不成熟。以百度為例，在經過過去一年的磨合之后，百度文心一言的日活用戶數據只剩下了155萬，而百度披露的官方用戶規(guī)模已經達到了1億人，這個留存率屬實有點低，說明很多人在短暫的新鮮感之后，很快便棄用了大模型。

當然，這個問題并非是百度一家大模型的問題，而是整個行業(yè)的普遍問題。具體到國內的應用方面來看，國內一些大模型的水平本質上還是太差，根本不足以滿足與人類連續(xù)交互的能力，往往問了三四句話就暴露出了它機器人的本質。相比之下，海外類似于GPT4.0這種模型，雖然尚且達不到大規(guī)模C端鋪開的智能水平，但至少在個別領域比如教育領域，開始發(fā)揮一定的作用了。

從時間線上來看，國內企業(yè)去年初開始跟隨海外進行大模型的研發(fā)，到今年也有一年的時間了，長期看不排除一些企業(yè)取得突破，但目前可以看到的情況就是，國外文生視頻Sora的誕生，實際上已經意味著國內廠商與國外廠商的差距，不是縮小了而是拉大了。于百度而言，這意味著其在技術面對大模型的投入，還要繼續(xù)加大。

另一方面，AI大模型商業(yè)化也有待進一步加速。從目前百度公布的情況來看，包括百度文庫、貼吧、搜索等百度系的應用，都已經實現(xiàn)了大模型化了。外部合作方面，百度飛漿已經凝聚了1070萬開發(fā)者，服務23.5萬家企事業(yè)單位，國內合作企業(yè)陣營在逐漸壯大。

不過，如前文所言，百度大模型的營收目前占比預計不大，而這個領域的技術更新卻更快，因此這意味著百度必須去平衡AI大模型的技術進步與商業(yè)化推進節(jié)奏，顯然這不是一蹴而就的事情。

百度AI進入收獲期還需要多久？

追溯百度投入AI的進程不難發(fā)現(xiàn)，其投入的時間已經不短了，百度AI何時進入收獲期，是很多投資人非常關心的問題。要回答這個問題，需要結合兩方面來分析。

一方面，這取決于百度AI大模型的技術進化迭代速度。從行業(yè)公開的資料來看，雖然GPT 4.0的本事，目前只在一些領域內應用，但是用戶對其的認可度還是比較高的，比如短視頻作者使用GPT制作文案腳本和生成文案，已經成了一種趨勢，很多教育工作者使用它來完成教學工作、提升工作效率，也正在慢慢變成一種習慣。

根據百度公布的數據來看，目前百度的大模型為其帶來了6.6億的增量收入，這是一個好的開端。但要真正實現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化，其技術能力必須能夠滿足大多數，至少來說某一個領域應用者的90%以上需求，這或許意味著其技術深度還需要更深，應用技能要更全面，使用場景要更具體，表述問題要更精確。如果進化足夠快的話，一兩年之內或許可以看到，百度在大模型領域的商業(yè)化成績。倘若進化慢的話，那就需要更多的時間了。

另一方面，百度的智能駕駛商業(yè)化雖然已經有了進展，但整體商業(yè)化可能會長于百度AI大模型。根據財報，四季度內蘿卜快跑服務單數同比增長49%至83.9萬單，在武漢地區(qū)全無人駕駛訂單比例達到45%。雖然百度的無人駕駛商業(yè)化，已經有了可喜的進展，但距離真正的大規(guī)模推廣和應用，時間或許還早著，根據業(yè)內的估計其最早落地時間，或許不早于2030年。

總體來看，百度AI要想快速進入商業(yè)化，把未來的重點放在AI大模型方面或許更為實際?？紤]到各領域對AI的極大需求，未來百度在大模型方面的前景，還是值得期待的。

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