財報解讀：股價銷量齊漲，科大訊飛AI老兵煥新顏？

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人工智能浪潮下，科大訊飛持續(xù)加強AI賦能，“星星之火，可以燎原”之勢逐漸顯現(xiàn)。

近日,科大訊飛發(fā)布2023年半年報。財報顯示，2023年上半年，科大訊飛實現(xiàn)營業(yè)收入78.42億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤0.74億元。具體來看，二季度大幅扭轉(zhuǎn)了一季度的下滑趨勢，實現(xiàn)營收、毛利超60%的環(huán)比增長。

第二季度之所以能有如此亮眼的財務(wù)表現(xiàn)，主要原因是星火大模型在C端市場大獲成功。資本市場也毫不吝惜對科大訊飛的看好，今年以來科大訊飛股價上漲近98%，截至2023年6月30日公司股東戶數(shù)為23.46萬戶，增幅達12.40%，遠(yuǎn)高于3.87萬戶的行業(yè)平均水平。另外，近90天內(nèi)共有28家機構(gòu)對科大訊飛給出評級，其中買入評級23家，增持評級5家。

不過，值得注意的是，雖然“星火認(rèn)知大模型”幫助科大訊飛打開業(yè)績增長空間，但AI大模型的市場競爭正在愈發(fā)激烈，作為AI老兵的科大訊飛又該如何保持競爭優(yōu)勢？

C端營收創(chuàng)歷史新高 星火認(rèn)知大模型加速釋放產(chǎn)品力

2022年到2023年一季度，由于供應(yīng)鏈調(diào)整、大模型攻關(guān)等，科大訊飛持續(xù)加大成本支出，新增投入也一定程度上影響業(yè)績表現(xiàn)。2023年第一季度營收28.88億元，同比下降17.64%。

不過從二季度開始，一切開始好轉(zhuǎn)。財報顯示，科大訊飛二季度營業(yè)收入49.54億元，同比增長9.68%，環(huán)比增長71.56%；毛利19.38億元，同比增長7.80%，環(huán)比增長60.21%；此外，完成經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額1.40億元，較去年同期增加5.75億元。

這背后雖然有諸多業(yè)務(wù)線持續(xù)釋放商業(yè)價值，如2023年上半年，教育、開放平臺及消費者、智慧汽車、智慧醫(yī)療、智慧金融等業(yè)務(wù)收入分別同比增長3.63%、21.6%、26.14%、37.13%、22.19%，但起關(guān)鍵作用的是星火認(rèn)知大模型帶來顯著的業(yè)務(wù)增量。

據(jù)了解，5月6日星火認(rèn)知大模型和其商業(yè)應(yīng)用成果同步發(fā)布，如大模型+AI學(xué)習(xí)機、大模型+訊飛聽見等。在多年鋪設(shè)的規(guī)?；癄I銷網(wǎng)絡(luò)加持下，產(chǎn)品力向銷售額的轉(zhuǎn)化來得十分迅速。

財報披露，目前科大訊飛在全國共設(shè)立32個區(qū)域營銷機構(gòu)（各省大區(qū)+央國企），覆蓋國內(nèi)全部省份，在全國2800多個區(qū)縣中，科大訊飛已有效觸達85.7%區(qū)縣中的主要客戶群。C端硬件的GMV因此創(chuàng)造了歷史新高。財報顯示，搭載訊飛星火認(rèn)知大模型的訊飛AI學(xué)習(xí)機GMV在5月和6月分別增長136%和217%，整個上半年銷售毛利同比增長60%，強勢增長并跑贏行業(yè)大盤。

而科大訊飛AI大模型能取得良好的商業(yè)化成果，也與其長期聚焦C端市場的產(chǎn)品策略有關(guān)。

目前許多AI大模型廠商都將發(fā)展重心落在B端市場，紛紛推出面向垂直場景的行業(yè)大模型，如騰訊面向金融、政務(wù)等數(shù)個行業(yè)推出MaaS大模型一站式服務(wù)平臺，華為面向行業(yè)的盤古大模型也在日前亮相等。但這類大模型產(chǎn)品往往考慮的是如何提升解決管理、組織、業(yè)務(wù)層面的效率，需要較長的產(chǎn)品孵化期。

C端市場則不同，基于消費者注重的是體驗，產(chǎn)品能夠解決某一實用需求，并且操作簡單易用，能夠更快獲得市場反饋。如科大訊飛AI學(xué)習(xí)機，在搭載了訊飛星火認(rèn)知大模型后，中英文作文輔導(dǎo)、中英文口語學(xué)習(xí)等體驗顯著提升，良好的產(chǎn)品體驗迅速轉(zhuǎn)化為了實實在在的銷量。

銷量漲勢喜人，管理層也對未來充滿了信心，在財報中披露了股份回購計劃，體現(xiàn)了對公司長期內(nèi)在價值的信心，并預(yù)期在今年10月24日，訊飛星火認(rèn)知大模型將實現(xiàn)通用模型對標(biāo)ChatGPT，且實現(xiàn)中文超越、英文相當(dāng)。但是，現(xiàn)階段AI大模型發(fā)展仍面臨不少挑戰(zhàn)，隨著科技巨頭們紛紛加大投入，科大訊飛又該如何構(gòu)筑自己的護城河？

巨頭加速布局AI大模型 科大訊飛如何構(gòu)筑護城河？

當(dāng)前形勢下，做好大模型并不容易。一方面是市場不斷擴容，競爭也在持續(xù)加劇。目前全球基本都將人工智能視為新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的重要力量，據(jù)預(yù)測，2030年我國人工智能核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模將超過1萬億元人民幣,全球人工智能市場規(guī)模將達到16萬億美元，還有很大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。行業(yè)整體向好的背景下，廠商們紛紛加快大模型布局腳步。

另一方面是大模型商業(yè)化仍在前期探索階段，需要大量的投入。目前業(yè)內(nèi)共識是每個大模型都是一臺昂貴的“碎鈔機”，微軟迄今為止向OpenAI投入了超100多億美元，OpenAI CEO山姆·阿爾特曼更是坦言，OpenAI可能需要在未來幾年嘗試籌集多達1000億美元的資金，用來開發(fā)足夠先進的通用AI，同時維持公司的正常運轉(zhuǎn)。

而國內(nèi)的AI大模型公司，無論是科大訊飛這樣的頭部企業(yè)，還是云從科技等新銳公司，研發(fā)費用都呈普漲趨勢。財報顯示，科大訊飛研發(fā)投入從2021年的29.36億元增長至2022年的33.55億元，同比增長14.28%；研發(fā)人員數(shù)量從8367人上升至9281人，同比增長10.92%，在整體員工中的占比提升至61.68%。2023上半年，雖然面臨營收利潤方面的壓力，但研發(fā)投入也進一步增長至16.56億元，同比增長3.57%。而且技術(shù)投入的競爭遠(yuǎn)未結(jié)束，這考驗著企業(yè)的現(xiàn)金流。

由此來看，科大訊飛雖然在多個C端細(xì)分市場取得一定的規(guī)模成果，比如，財報顯示，訊飛翻譯機在國內(nèi)市場份額穩(wěn)居第一，2023年上半年銷量同比增長600%，在汽車領(lǐng)域新增前裝智能化產(chǎn)品的出貨量近410萬套，累計出貨量超過5000萬套，金融科技方面以AI+大數(shù)據(jù)賦能普惠保險，覆蓋53個城市，累計參保用戶1545萬，但是未來面臨的挑戰(zhàn)不容小覷。

那么，這種態(tài)勢下，科大訊飛將憑借什么在大模型商業(yè)化應(yīng)用上實現(xiàn)更進一步的突破？

整體而言，AI大模型企業(yè)都是一邊迭代技術(shù)一邊鋪設(shè)場景尋求商業(yè)化突破，在這樣一場拉力賽中，自我造血能力至關(guān)重要。從財報來看，科大訊飛在通用模型層面實現(xiàn)了產(chǎn)品銷量的轉(zhuǎn)化，較強的自我造血能力能夠幫助其在“千模大戰(zhàn)”中穩(wěn)住陣腳，而這背后需科大訊飛以扎實的AI核心技術(shù)研發(fā)能力底座，在認(rèn)知智能方面不斷開拓豐富應(yīng)用場景。

具體而言，科大訊飛的研發(fā)方向以源頭創(chuàng)新為主，并非簡單的生成式AI研發(fā)或接入其他B端AI生態(tài)的產(chǎn)品開發(fā)。

而掌握源頭技術(shù)的最大優(yōu)勢在于核心技術(shù)研究和產(chǎn)品開發(fā)平臺自主可控，能夠基于消費者需求構(gòu)建開發(fā)生態(tài)圈。財報顯示，訊飛開放平臺已開放587項AI能力及場景解決方案，聚集497.4萬開發(fā)者團隊，總應(yīng)用數(shù)達172.5萬，鏈接超過500萬生態(tài)合作伙伴，訊飛開放平臺國際站的開發(fā)者總數(shù)也達到13.8萬。

當(dāng)然，除了科大訊飛外，華為、阿里云等企業(yè)也在大力構(gòu)建開發(fā)者生態(tài)，華為2022年通過沃土云創(chuàng)計劃、眾智計劃、星耀計劃等開發(fā)者計劃投入19.4億元，完成對超365萬人次的開發(fā)者賦能；阿里云旗下的魔搭社區(qū)截至2023年7月底，也集聚了200多萬AI開發(fā)者。但從規(guī)模和轉(zhuǎn)化成果數(shù)量來看，科大訊飛處于領(lǐng)先。另外，從京東商城的產(chǎn)品序列來看，目前只有科大訊飛擁有較完整的AI硬件產(chǎn)品體系，華為與阿里云在C端的產(chǎn)品線較少。

C端的開發(fā)相較B端成果轉(zhuǎn)化更快，憑借在C端擁有的完備的產(chǎn)品序列，科大訊飛能夠凝聚更多的開發(fā)者。而生態(tài)可以視作AI大模型通往商業(yè)化落地的大門，率先構(gòu)建成型的企業(yè)能夠在下階段競爭中擁有更多的話語權(quán)，基于后續(xù)對生態(tài)的完善，科大訊飛有望探尋到更大的增長空間。

財報透露，2023年下半年訊飛星火大模型將持續(xù)突破升級，8月15日，訊飛星火認(rèn)知大模型也已發(fā)布V2.0升級版本，展現(xiàn)多模態(tài)理解（包含視覺問答、描述、推理等）及多模態(tài)生成（文圖生成、可控語音合成）方面的能力及對應(yīng)成果應(yīng)用等。之后C端智能硬件產(chǎn)品銷量表現(xiàn)或許能進一步驗證，科大訊飛以開發(fā)生態(tài)圈增強產(chǎn)品轉(zhuǎn)化力的邏輯，成色究竟如何。

作者：好藍不靈

來源：松果財經(jīng)

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