域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

近日，奈雪的茶以5.25億元收購(gòu)了樂(lè)樂(lè)茶43.64%的股權(quán)，成為其第一大股東。這是今年以來(lái)新式茶飲品牌最大的一筆投資，也使得奈雪的股價(jià)一路飆漲，五日漲幅超過(guò)15%，創(chuàng)下年內(nèi)新高。

據(jù)《2022年中國(guó)新式茶飲研究報(bào)告》顯示，在高端頭部茶飲品牌的市場(chǎng)排名中，喜茶以23%的市場(chǎng)份額占據(jù)第一，其后便是占據(jù)15%的奈雪及7%的樂(lè)樂(lè)茶。如此看來(lái)，奈雪與樂(lè)樂(lè)茶，是一場(chǎng)喜聞樂(lè)見(jiàn)的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，有望進(jìn)一步搶占市場(chǎng)。

但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，樂(lè)樂(lè)茶的價(jià)值沒(méi)有想象的這么大。其“大店茶飲+烘焙模式”在疫情的沖擊下，坪效非常低。

2021年7月，喜茶以20億元估值收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶未果。如今奈雪的茶“抄底”樂(lè)樂(lè)茶，以其入股份額來(lái)看，樂(lè)樂(lè)茶的估值在12億元左右，奈雪此輪的收購(gòu)真的是門(mén)好生意么？

消費(fèi)潛力待釋放，新茶飲站上“新山頭”

奈雪收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶是否是成功之舉，需要先從奈雪的市場(chǎng)表現(xiàn)談起。

在中概股整體被低估的情況下，新茶飲賽道難免不受影響。而奈雪的茶作為搶跑上市的“新式茶飲第一股”，自2021年6月登陸港股市場(chǎng)后，其在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)也難言順意。

究其原因，主要是受到多重不確定性因素沖擊，茶飲消費(fèi)環(huán)境已不如以前。據(jù)悉，在疫情期間，包括喜茶、茶顏悅色等在內(nèi)的新茶飲品牌大量門(mén)店關(guān)閉，運(yùn)營(yíng)負(fù)擔(dān)顯著。但這種狀態(tài)并非一直持續(xù)，隨著“防疫新十條”政策的落實(shí)，新茶飲行業(yè)有望站上新的起點(diǎn)。

雖然有茶飲市場(chǎng)漸趨飽和的聲音傳出，但茶飲領(lǐng)域可容納的品牌和產(chǎn)品多樣，并不斷有新鮮血液注入，其發(fā)展仍具有很大的想象空間。據(jù)CCFA數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2021-2023年行業(yè)復(fù)合增速高位段可達(dá)20％，2023年新茶飲市場(chǎng)收入有望達(dá)到1428億元。這對(duì)茶飲品牌來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是一個(gè)積極的信號(hào)，對(duì)奈雪的茶來(lái)說(shuō)，也代表著其或能趁勢(shì)邁入發(fā)展新拐點(diǎn)。

縱觀新式茶飲格局，茶飲行業(yè)正在“網(wǎng)紅”品牌邁向長(zhǎng)期主義。頭部品牌近年來(lái)的投資動(dòng)作，更是說(shuō)明行業(yè)趨向于“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”，進(jìn)而放大品牌勢(shì)能。例如，喜茶自2021年起，便相繼收購(gòu)了王檸檸檬茶、野山萃兩家新茶飲品牌，以擴(kuò)大商業(yè)版圖。奈雪也抓住了并購(gòu)趨勢(shì)背后的機(jī)遇，除了本次收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶外，2022年，其已將新茶飲品牌茶乙己、咖啡品牌澳咖AOKKA、咖啡品牌“怪物困了”等一眾新興品牌收入麾下。

隨著行業(yè)邁入洗牌期，新茶飲市場(chǎng)的集中度預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提高。灼識(shí)咨詢(xún)研究表明，預(yù)計(jì)未來(lái)五年中國(guó)新式茶飲店市場(chǎng)規(guī)模仍將高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)于2025年達(dá)到2,326億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到26.2%。

奈雪投資樂(lè)樂(lè)茶，便是重塑頭部茶飲品牌的第一步，在行業(yè)極速擴(kuò)張的熱潮退卻后，投資收購(gòu)不失為一個(gè)加固護(hù)城河的好方法。奈雪與樂(lè)樂(lè)茶二者名列新茶飲賽道市占率二、三名，經(jīng)營(yíng)理念頗為相似，如堅(jiān)持直營(yíng)門(mén)店、主打“茶飲+烘焙的雙產(chǎn)品模式等。從門(mén)店來(lái)看，樂(lè)樂(lè)茶發(fā)家于上海，在華東地區(qū)占有一定的市場(chǎng)份額，無(wú)論是用戶(hù)口碑，還是品牌影響力，都會(huì)給奈雪帶來(lái)一定的規(guī)模效益。

奈雪也表示，在投資運(yùn)營(yíng)樂(lè)樂(lè)茶后，有望利用其在供應(yīng)鏈管理、數(shù)字化體系、自動(dòng)化設(shè)備方面的優(yōu)勢(shì)幫助樂(lè)樂(lè)茶加快輕量級(jí)店鋪擴(kuò)張的速度，并通過(guò)內(nèi)部數(shù)字化應(yīng)用等方式提高運(yùn)營(yíng)效率，實(shí)現(xiàn)降本增效。

只是在大環(huán)境影響下，估值處于低水平的樂(lè)樂(lè)茶能帶給奈雪多少正向反饋呢？

聯(lián)合樂(lè)樂(lè)茶，奈雪能否邁過(guò)深水區(qū)

對(duì)于奈雪“抄底”樂(lè)樂(lè)茶的正確性，外界眾說(shuō)紛紜。但不可否認(rèn)的是，樂(lè)樂(lè)茶單店日消并不差，有數(shù)據(jù)顯示其單店平均日銷(xiāo)額為3-4萬(wàn)，年銷(xiāo)額超千萬(wàn)。在成立后短短一年，便憑借大受市場(chǎng)歡迎的“臟臟包”破圈走紅，成為新一代年輕消費(fèi)者追捧的新茶飲品牌。

資本市場(chǎng)對(duì)其也頗為認(rèn)可，2018、2019年先后獲得普思資本、祥峰投資等眾多資方投資，2019年完成Pre-A輪融資，投后估值達(dá)到了17.1億元，直接躋身茶飲市場(chǎng)第三名，直逼喜茶和奈雪。而在市場(chǎng)的追捧、資本的加持下，樂(lè)樂(lè)茶也開(kāi)啟了快速擴(kuò)張之路，從華東地區(qū)一路開(kāi)到華北、華南、西北和西南地區(qū)，更是計(jì)劃在2023年開(kāi)至500家門(mén)店。但在疫情壓力下，樂(lè)樂(lè)茶選擇了降本增效，如今其部分門(mén)店集中于華東地區(qū)，尤以上海為主進(jìn)行擴(kuò)散。

而上海，更是奈雪除深圳外，最看重的城市。奈雪看上的，正是樂(lè)樂(lè)茶在華東地區(qū)的品牌效應(yīng)及消費(fèi)者認(rèn)知。對(duì)奈雪來(lái)說(shuō)，上海是其很難攻克的城市，2022年上半年，上海門(mén)店的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率只有-16.2%。收購(gòu)?fù)瓿珊?，?lè)樂(lè)茶或?qū)⒀a(bǔ)足奈雪在上海的短板，同時(shí)抵御其他頭部品牌強(qiáng)烈的市場(chǎng)沖擊。

不過(guò)，在整個(gè)茶飲市場(chǎng)處于低迷狀態(tài)時(shí)，奈雪還要頂著經(jīng)營(yíng)的壓力，大筆收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶，真的可以達(dá)成1+1>2的效果嗎？奈雪的茶創(chuàng)始人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理彭心在接受媒體采訪(fǎng)時(shí)曾表示，疫情期間開(kāi)店的好處在于可以通過(guò)品牌力去拿店，再加上奈雪有很強(qiáng)的議價(jià)能力，一旦疫情好轉(zhuǎn)，就一定是賺錢(qián)的。

在收購(gòu)樂(lè)樂(lè)茶股權(quán)消息發(fā)出后一天，12月6日奈雪的茶股價(jià)漲近5%。財(cái)通證券指出，復(fù)盤(pán)全球6個(gè)地區(qū)防疫放松后的市場(chǎng)表現(xiàn)，防疫放松后消費(fèi)和順周期領(lǐng)跑。招商證券則在研報(bào)中指出，奈雪此次投資主要目的為獲取投資收益。

此外，樂(lè)樂(lè)茶正籌備啟動(dòng)“LELECHA FRESH”門(mén)店計(jì)劃，打造60平米、更輕量級(jí)別的店型。在門(mén)店方面，有了樂(lè)樂(lè)茶的加持，奈雪有望進(jìn)一步擴(kuò)大華北、華中的勢(shì)力，這對(duì)于華南大本營(yíng)的奈雪來(lái)說(shuō)，也是勢(shì)力輻射的一次加強(qiáng)；從品牌效應(yīng)來(lái)看，此次收購(gòu)強(qiáng)化了奈雪的茶在行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位和競(jìng)爭(zhēng)力，可能會(huì)引發(fā)其他頭部品牌的效仿，使頭部品牌集中度更高。

結(jié)語(yǔ)

不過(guò)，對(duì)茶飲品牌來(lái)說(shuō)，隨著市場(chǎng)趨于飽和，粗放經(jīng)營(yíng)的模式很難立足，新茶飲需要從產(chǎn)品、場(chǎng)景、受眾等各個(gè)端口展開(kāi)新的探索。即便如今尚未出現(xiàn)絕對(duì)的龍頭品牌，但在經(jīng)過(guò)品牌分化周期后，市場(chǎng)會(huì)進(jìn)一步對(duì)品牌優(yōu)勝劣汰，加速行業(yè)整合。

作者：小氿

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