文 / 九才

出品 / 節(jié)點(diǎn)財(cái)經(jīng)

近日，威馬汽車(chē)合伙人、CFO張然對(duì)外透露，威馬汽車(chē)近期完成了由電訊盈科和信德集團(tuán)領(lǐng)投的D1輪融資，下一步威馬汽車(chē)將傾向于在海外上市。而此前不久，威馬汽車(chē)剛剛宣布將完成約5億美元新一輪融資。

目前，已經(jīng)結(jié)束的D1輪融資金額約3億美元，由電訊盈科和信德集團(tuán)領(lǐng)投，廣發(fā)信德旗下美元投資機(jī)構(gòu)參與投資。此后，威馬汽車(chē)還將與其他數(shù)家國(guó)際知名投資機(jī)構(gòu)簽署D2輪融資協(xié)議，預(yù)計(jì)該輪融資總金額將達(dá)約5億美元。

對(duì)此，威馬汽車(chē)創(chuàng)始人兼CEO沈暉曾對(duì)媒體表示，“本輪投資是過(guò)去12個(gè)月中，國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)本土新勢(shì)力純電動(dòng)整車(chē)企業(yè)的最大金額私募股權(quán)投資。”

根據(jù)上海證監(jiān)局官網(wǎng)披露數(shù)據(jù)，2019年全年，威馬汽車(chē)營(yíng)收同比上升146.54%至17.8億元，2020年1-9月，威馬汽車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.84億元。2019年全年，威馬汽車(chē)凈虧損同比增加47.09%至36.08億元，2020年1-9月，威馬汽車(chē)凈虧損36.49億元。

借由本次融資，自2020年因銷(xiāo)量排名下滑而略顯落寞的威馬汽車(chē)，再次回歸公眾視野。然而，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注的卻并非融資金額，而是出資方背后的兩大家族，以及威馬汽車(chē)引入外資的潛在后續(xù)動(dòng)作。

/ 01 /

兩大家族入股

境外資本助力

張然確認(rèn)，D1輪融資的領(lǐng)投方為電訊盈科和信德集團(tuán)均為家族企業(yè)，分別隸屬“超人”李嘉誠(chéng)家族和“賭王”何鴻燊家族。

成立于2000年的電訊盈科是中國(guó)香港電訊公司龍頭，在香港聯(lián)交所上市，并在紐交所以預(yù)托證券形式上市。此前，2013年，電訊盈科就曾試圖通過(guò)混合動(dòng)力控股(Hybrid TechHoldings LLC)以高價(jià)收購(gòu)美國(guó)新能源汽車(chē)菲斯科。雖然最終惜敗于萬(wàn)向集團(tuán)的1.492億美元報(bào)價(jià)，但新能源板塊一直是電訊盈科重點(diǎn)關(guān)注對(duì)象，此次投資威馬汽車(chē)符合其既有的產(chǎn)業(yè)投資規(guī)劃。

信德集團(tuán)成立于1972年，由何鴻燊一手創(chuàng)辦，在地產(chǎn)、運(yùn)輸、酒店及消閑與投資領(lǐng)域均有業(yè)務(wù)涉足。近年來(lái)，信德集團(tuán)頻頻出手投資內(nèi)地產(chǎn)業(yè)，2016年就已在上海浦東新區(qū)拿地。截至2020年初，信德集團(tuán)在地產(chǎn)相關(guān)領(lǐng)域投資金額超200億元。除地產(chǎn)項(xiàng)目外，信德集團(tuán)對(duì)內(nèi)地的醫(yī)療保健和文化傳播項(xiàng)目均有投資。

兩大家族的入股，無(wú)疑提振了市場(chǎng)對(duì)威馬汽車(chē)的信心，不過(guò)更令市場(chǎng)關(guān)注的是下一輪輪融資中的其他境外出資方。有觀點(diǎn)認(rèn)為此時(shí)引入境外資方，可能與威馬汽車(chē)此前科創(chuàng)板上市受挫有關(guān)，未來(lái)威馬汽車(chē)可能轉(zhuǎn)赴境外上市，這一點(diǎn)可以在張然透露的信息中得到印證。

早在2020年9月，威馬汽車(chē)就開(kāi)始了科創(chuàng)板上市申請(qǐng)流程，力爭(zhēng)成為“科創(chuàng)板汽車(chē)第一股”。近半年后，2021年2月，威馬汽車(chē)的科創(chuàng)板上市申請(qǐng)獲得受理，進(jìn)入審核流程。但在2021年4月，有消息表示由于對(duì)企業(yè)科技屬性審核標(biāo)準(zhǔn)從嚴(yán)，威馬汽車(chē)上市暫緩。考慮到招股說(shuō)明書(shū)財(cái)務(wù)報(bào)表引用有效期僅為6個(gè)月，特殊情況方可延遲3個(gè)月，威馬汽車(chē)科創(chuàng)板上市疑似受挫。

而另一方面，2021年9月，威馬汽車(chē)將運(yùn)營(yíng)主體公司注冊(cè)金由12.09億元減少42.99%至6.89億元，并于一個(gè)月后引入多方境外資本。雖然，威馬汽車(chē)官方表示這是出于公司戰(zhàn)略調(diào)整及業(yè)務(wù)發(fā)展需求的考慮，但這一舉動(dòng)卻更像是為了調(diào)整公司股權(quán)架構(gòu)，為后期境外上市鋪路。

新能源汽車(chē)公司赴境外上市，其實(shí)并不是一件新鮮事。蔚來(lái)汽車(chē)早在2018年就成為了“中國(guó)電動(dòng)車(chē)赴美上市第一股”，理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)兩家公司也都是先赴美上市，后又回歸港股。2020年7月，理想汽車(chē)正式掛牌納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)11.5美元/股，募資金額近11億美元。一個(gè)月后，小鵬汽車(chē)緊隨其后，以15美元/股的價(jià)格登陸紐交所，募資金額近15億美元。目前，理想汽車(chē)、小鵬汽車(chē)已于今年回歸港股，蔚來(lái)汽車(chē)的回歸計(jì)劃則可能推遲至明年。

考慮本輪融資中，李嘉誠(chéng)家族和何鴻燊家族的身影，以及近年來(lái)在境外上市的中國(guó)公司的回歸潮，威馬汽車(chē)有可能直接轉(zhuǎn)向香港上市。但不得不指出，在融資進(jìn)展上，與第一梯隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，威馬汽車(chē)確實(shí)慢了半拍。

/ 02 /

芯片供應(yīng)“卡脖子”

平價(jià)策略挑戰(zhàn)不斷

2019年，威馬汽車(chē)曾憑借16876輛的年銷(xiāo)量坐上造車(chē)新勢(shì)力第二把交椅，但此后銷(xiāo)量并不理想。2020年，在造車(chē)新勢(shì)力中，威馬汽車(chē)銷(xiāo)量排名跌落至第四，2021年上半年銷(xiāo)量排名第五，一度被后來(lái)者哪吒汽車(chē)、零跑汽車(chē)超越。

近期，威馬汽車(chē)公布了2021年9月及7-9月第三季度的銷(xiāo)量數(shù)據(jù)。2021年9月當(dāng)月，威馬汽車(chē)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)115.8%至5005輛，第三季度合計(jì)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)137.5%至13378輛。而對(duì)比一眾競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的表現(xiàn)，這一數(shù)據(jù)并不亮眼。

圖二

2021年9月當(dāng)月，蔚來(lái)汽車(chē)與小鵬汽車(chē)銷(xiāo)量雙雙過(guò)萬(wàn)，其中蔚來(lái)汽車(chē)以1.06萬(wàn)輛位居第一。此外，理想汽車(chē)與后來(lái)居上的哪吒汽車(chē)月銷(xiāo)量均在7000輛量級(jí)。相比之下，威馬汽車(chē)的銷(xiāo)量級(jí)在5000輛上下。針對(duì)這一問(wèn)題，此前沈暉曾做出解釋。他表*馬汽車(chē)的銷(xiāo)量排名下滑并不是因?yàn)榈絷?duì)，而是由于收到芯片短缺限制，公司進(jìn)入了暫時(shí)的靜默期。

對(duì)于下游車(chē)企而言，芯片短缺確實(shí)是行業(yè)內(nèi)普遍存在的問(wèn)題。受?chē)?guó)內(nèi)疫情與海外疫情的影響，蔚來(lái)S6/EC6 A/B柱內(nèi)飾板單一供應(yīng)商南條全興工廠停產(chǎn)，供應(yīng)商博世ESP由于其下屬意法半導(dǎo)體的芯片供應(yīng)商ST位于馬來(lái)西亞，也無(wú)法正常供應(yīng)。目前，南京地區(qū)芯片已恢復(fù)正常供貨，但馬來(lái)西亞的情況仍然并不樂(lè)觀。

近日，小鵬汽車(chē)CEO何小鵬曾講述“上門(mén)討芯”的經(jīng)歷，他表示部分芯片廠商會(huì)要求車(chē)企陳述說(shuō)明為什么自己比別家更重要，同時(shí)芯片廠商也明確表示近期車(chē)企不斷上門(mén)拜訪，狀似“走馬燈”。由此可見(jiàn)，疫情影響倒逼上游芯片廠商篩選客戶(hù)。由結(jié)果推斷，對(duì)于上游芯片廠商而言，威馬汽車(chē)在業(yè)內(nèi)面臨的競(jìng)爭(zhēng)仍然較為激烈。

威馬汽車(chē)如何走到了現(xiàn)在這一步？

威馬汽車(chē)成立于2015年，公司名稱(chēng)源于德語(yǔ)世界冠軍（Weltmeister）。不同于專(zhuān)注高端市場(chǎng)的蔚來(lái)和理想，威馬汽車(chē)在創(chuàng)立之出就將目光放在了平價(jià)汽車(chē)市場(chǎng)，提出“科技普惠”理念，致力于讓每個(gè)家庭都能觸達(dá)新能源與智能出行體驗(yàn)。

相比較最低售價(jià)33萬(wàn)云的蔚來(lái)和統(tǒng)一定價(jià)33.8萬(wàn)元的理想，威馬汽車(chē)15-25萬(wàn)元的主價(jià)格帶設(shè)定顯得十分親民。但是，低價(jià)也是一把雙刃劍。

價(jià)格承壓，使得威馬汽車(chē)在產(chǎn)品類(lèi)別上難以持續(xù)研發(fā)拓展，從而導(dǎo)致了產(chǎn)品的嚴(yán)重同質(zhì)化。目前，威馬汽車(chē)主力銷(xiāo)售車(chē)型EX5和EX6均為SUV，產(chǎn)品線(xiàn)較為單一，而小鵬汽車(chē)和蔚來(lái)汽車(chē)早已將品類(lèi)擴(kuò)充至轎車(chē)車(chē)型。同時(shí)，在平價(jià)市場(chǎng)，價(jià)格仍然是消費(fèi)者的首要考慮因素，智能屬性并不能為產(chǎn)品帶來(lái)充分的溢價(jià)空間。因此，威馬汽車(chē)很難憑借自身的新能源及智能特色，從燃油車(chē)市場(chǎng)爭(zhēng)奪份額。

由于產(chǎn)品未能出圈，威馬汽車(chē)并未能快速在平價(jià)市場(chǎng)形成絕對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，反而受困于后來(lái)者哪吒汽車(chē)和零跑汽車(chē)的追擊。以哪吒汽車(chē)為例，哪吒汽車(chē)同樣專(zhuān)注平價(jià)市場(chǎng)，但其車(chē)輛售價(jià)可以低至7-10萬(wàn)，相比而言，威馬汽車(chē)的“平價(jià)”就有點(diǎn)不夠看。此外，高端車(chē)型諸如特斯拉的model 3 也進(jìn)入到了價(jià)格下降通道?？梢粤舷耄R汽車(chē)將面臨更多的市場(chǎng)空間擠壓。

/ 03 /

力推多元化

技術(shù)破局或成新期望

面對(duì)當(dāng)前的困境，威馬汽車(chē)進(jìn)行了一系列破局操作。

2020年5月，威馬汽車(chē)在線(xiàn)上發(fā)布會(huì)公開(kāi)了旗下收款概念轎車(chē)Maven，以年輕、智能為主要賣(mài)點(diǎn)。在今年的上海車(chē)展上，Maven實(shí)體車(chē)參與了展出。根據(jù)威馬汽車(chē)規(guī)劃，Maven將于2021年年底實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。

2021年7月，威馬汽車(chē)推出新車(chē)型W6，繼續(xù)發(fā)力無(wú)人駕駛技術(shù)領(lǐng)域。公開(kāi)信息顯示，威馬W6搭載了行業(yè)內(nèi)唯一的限定場(chǎng)景 L4級(jí)無(wú)人駕駛技術(shù)，可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)泊車(chē)及駛出車(chē)庫(kù)。此外，2021年下半年，威馬汽車(chē)計(jì)劃在北上廣成的核心商圈開(kāi)放高精地圖泊車(chē)（PAVP）功能。

同時(shí)，威馬汽車(chē)的本輪融資用途也暗示了其或?qū)⒔栌杉夹g(shù)實(shí)現(xiàn)破局的打算。根據(jù)公司官微發(fā)文，本輪資金將助力威馬汽車(chē)無(wú)人駕駛及其他智能化技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)，并將用于旗下產(chǎn)品銷(xiāo)售和服務(wù)渠道的拓展。不過(guò)，考慮此前百度技術(shù)破局對(duì)于威馬汽車(chē)來(lái)說(shuō)，卻并非易事。

目前，蔚來(lái)汽車(chē)、小鵬汽車(chē)、理想汽車(chē)均擁有自主研發(fā)的輔助駕駛系統(tǒng)，而威馬汽車(chē)的智能化卻離不開(kāi)百度。此前，百度在投資威馬汽車(chē)時(shí)，雙方曾簽署競(jìng)業(yè)協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，威馬汽車(chē)需要使用百度研發(fā)的Apollo自動(dòng)駕駛系統(tǒng)，而不能自己做自動(dòng)駕駛。

從威馬汽車(chē)的融資歷史來(lái)看，百度曾是其有力支持者，參與了其在2017-2020年期間的三次融資。但隨著威馬汽車(chē)的一系列變動(dòng)，百度似乎有另起爐灶的計(jì)劃。目前，百度已經(jīng)選擇和吉利合作，開(kāi)始自主造車(chē)?？紤]未來(lái)，百度在威馬汽車(chē)智能駕駛技術(shù)研發(fā)領(lǐng)域的作用將逐漸弱化，疊加此前算不上獨(dú)立研發(fā)的智能駕駛技術(shù)基礎(chǔ)，威馬汽車(chē)可能在技術(shù)上仍將有一段青黃不接的過(guò)渡時(shí)期。

不過(guò)，值得慶幸的事，目前來(lái)看，威馬汽車(chē)包圍平價(jià)市場(chǎng)的戰(zhàn)略依然有其可取之處。根據(jù)汽車(chē)消費(fèi)市場(chǎng)的價(jià)格分布，燃油車(chē)10-25萬(wàn)元、新能源車(chē)15-25萬(wàn)元為中間區(qū)間，占比高達(dá)60%，燃油車(chē)平價(jià)市場(chǎng)的廣闊替代空間依然是一塊香饃饃。近年來(lái)，隨著新能源汽車(chē)的普及，高端車(chē)企所采取的降價(jià)打法，以及世面上涌現(xiàn)出的平價(jià)智能車(chē)公司，都肯定了這一市場(chǎng)空間的確定性。

在平價(jià)市場(chǎng)，想要贏得市場(chǎng)，卻不是僅憑借新能源或是智能出行概念就可以，更多的還是依靠產(chǎn)品本身的功能出圈。至于如何在控制成本的同時(shí)，讓消費(fèi)者覺(jué)得物超所值，為性?xún)r(jià)比買(mǎi)單，就要看各家車(chē)企的“神通”了。而對(duì)于扎根平價(jià)市場(chǎng)的威馬汽車(chē)而言，目前最重要的無(wú)疑是借此輪融資東風(fēng)，培養(yǎng)起自己的輔助駕駛系統(tǒng)，依靠產(chǎn)品和技術(shù)再次破局。

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