凈利潤(rùn)同比下滑超60%，少了小米后華米科技能否獨(dú)立“行走”？

　 域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)

北京時(shí)間11月23日美股盤(pán)前，華米科技發(fā)布了2020財(cái)年第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告。在財(cái)報(bào)發(fā)布后，華米科技當(dāng)天盤(pán)前股價(jià)累計(jì)下跌7.6%。

在23日美股三大股指集體收漲情況下，華米科技的這份財(cái)報(bào)并沒(méi)有使得投資者滿(mǎn)意。其中凈利潤(rùn)表現(xiàn)的不佳或許是投資者們擔(dān)憂(yōu)的重點(diǎn)。截止美股研究社發(fā)稿，華米科技盤(pán)后報(bào)13.57美元，總市值為8.43億美元。

今年10月份，華米科技與小米三年前簽署的戰(zhàn)略合作協(xié)議已經(jīng)到期。作為小米集團(tuán)生態(tài)鏈上的重要一環(huán)，華米科技對(duì)于小米收入的依賴(lài)程度仍是較高。在其重點(diǎn)開(kāi)拓的海外市場(chǎng)，最終的成效似乎也并不樂(lè)觀。對(duì)于華米科技這份最新財(cái)報(bào)，投資者們又該如何去看待呢?

三季度營(yíng)收同比略增，但產(chǎn)品創(chuàng)收能力不敵Apple Watch

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度華米科技總收入達(dá)22.35億元，相較于上年同期的18.63億元，同比上漲幅度為20%;與上一季度的11.37億元相比，環(huán)比上漲幅度為96.6%。

從智能穿戴設(shè)備行業(yè)時(shí)間周期性看，三季度和四季度因涵蓋節(jié)假日，季度銷(xiāo)售收入普遍高于一二季度。這在下圖中也有所體現(xiàn)。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度華米科技整體設(shè)備出貨量為1590萬(wàn)部，與上年同期的1370萬(wàn)部相比，同比增長(zhǎng)16.1%;與上一財(cái)季的890萬(wàn)部相較之，環(huán)比漲幅為78.7%。

今年新發(fā)布的小米手環(huán)5，和自主品牌Amazfit手表及耳機(jī)新品的優(yōu)異表現(xiàn)，以及在全球范圍內(nèi)銷(xiāo)售版圖的持續(xù)擴(kuò)張和多個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)回暖，推高了本季度華米科技的營(yíng)收。

而將時(shí)間范圍擴(kuò)大分析，華米科技今年上半年的出貨量為1650萬(wàn)臺(tái)，較上年同比增長(zhǎng)18.7%。而Apple Watch二季度出貨量為470萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)38.4%，占據(jù)全球17%的市場(chǎng)份額，同比增長(zhǎng)4%。

雖然Apple Watch的出貨量?jī)H有華米科技的約一半，但是Apple Watch在二季度為蘋(píng)果公司貢獻(xiàn)了64億美元的收入，同比增長(zhǎng)16.7%?？梢钥闯?，Apple Watch在創(chuàng)收能力層面要遠(yuǎn)勝于華米科技旗下的智能手環(huán)/手表。

站在智能硬件時(shí)代的風(fēng)口，并且借勢(shì)小米的品牌和平臺(tái)勢(shì)能，華米科技在2016-2018年保持了超高速的營(yíng)收與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)，并于2018年成功登陸紐交所。

但從近幾個(gè)季度的營(yíng)收數(shù)據(jù)看，華米科技似乎正在陷入瓶頸期。

凈利同比下滑態(tài)勢(shì)明顯，B端市場(chǎng)開(kāi)拓成效仍待檢驗(yàn)

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，本季度華米科技的GAAP凈利潤(rùn)表現(xiàn)為0.81億元，與去年同期的2.03億元，同比下滑幅度為60%;與上一季度的0.13億元相比，環(huán)比上漲523%。

本季度華米科技的凈利潤(rùn)差強(qiáng)人意，雖環(huán)比漲幅高漲超5倍，但凈利潤(rùn)同比下滑較為明顯。從歷史凈利潤(rùn)表現(xiàn)看，華米科技凈利潤(rùn)的表現(xiàn)一直不太穩(wěn)定，部分原因或許在于智能可穿戴設(shè)備是一個(gè)周期性較強(qiáng)的行業(yè)，因而行業(yè)的周期性也影響到了凈利潤(rùn)層面的表現(xiàn)。

華米科技CFO鄧成在此次財(cái)報(bào)發(fā)布之際表示，全球新冠疫情的持續(xù)導(dǎo)致了一些新品發(fā)布和生產(chǎn)的延遲，尤其是疫情在許多關(guān)鍵市場(chǎng)的“死灰復(fù)燃”，也對(duì)短期前景造成了一定影響。

聚焦到從本季度的情況看，華米科技凈利潤(rùn)的同比下滑與研發(fā)成本的高漲有關(guān)。財(cái)報(bào)顯示，華米科技第三季度的研發(fā)費(fèi)用達(dá)1.729億元，同比增長(zhǎng)38.8%，占收入的7.7%，而去年第三季度為6.7%。

研發(fā)支出的增多是有跡可循的。9月份，華米科技在Amazfit 2020秋季新品發(fā)布會(huì)上，推出時(shí)尚智能手表Amazfit GTR 2和Amazfit GTS 2，而新產(chǎn)品的出爐，無(wú)疑也推高了本季度的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用支出。

據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，華米科技季度內(nèi)營(yíng)銷(xiāo)和銷(xiāo)售費(fèi)用共投入高達(dá)1.156億元，同比增長(zhǎng)104.2%，營(yíng)銷(xiāo)支出主要用于在全球推廣自有品牌。

美股研究社通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，造成華米科技出貨量增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)下滑的原因除了研發(fā)和運(yùn)營(yíng)成本的高漲，與其較低的毛利率也有緊密的關(guān)系。

代工、分銷(xiāo)小米產(chǎn)品雖貢獻(xiàn)了華米科技絕大部分的收入來(lái)源，但小米的“高性?xún)r(jià)比”路線(xiàn)和分成模式?jīng)Q定了其無(wú)法為華米科技帶來(lái)豐厚利潤(rùn)。

而從整個(gè)行業(yè)看，華米科技正在嘗試走高端市場(chǎng)路線(xiàn)，以爭(zhēng)取更高的利潤(rùn)空間。其推出的Amazfit GTR 2和Amazfit GTS 2均在千元以上，但這一售價(jià)與Apple Watch仍存在不小的的差距。

據(jù)媒體報(bào)道，今年9月份，華米科技與英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)亞洲公司(Prudential Corporation Asia)共同宣布，擴(kuò)大雙方的合作伙伴關(guān)系。將華米科技的智能可穿戴技術(shù)與保誠(chéng)集團(tuán)的數(shù)字健康應(yīng)用程序“Pulse by Prudential”相融合，使Pulse的服務(wù)功能納入到華米科技的智能手表和手環(huán)中，幫助Pulse用戶(hù)獲取更全面的健康資訊和服務(wù)。

此前，華米科技的產(chǎn)品主要面對(duì)C端客戶(hù)，這或許也是造成其利潤(rùn)空間無(wú)法抬升的部分原因。在B端市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)拓，或許也許為華米科技尋求更高的利潤(rùn)空間。只是最終成效還需市場(chǎng)檢驗(yàn)。

勁敵環(huán)伺的海外市場(chǎng)，“襁褓中”的華米科技能否茁壯成長(zhǎng)？

智能可穿戴設(shè)備市場(chǎng)經(jīng)過(guò)前幾年的爆發(fā)式增長(zhǎng)期，已經(jīng)在近年回歸市場(chǎng)理性，市場(chǎng)增速也在一定程度上有所放緩。

據(jù)中國(guó)智能硬件產(chǎn)品2019年一季度報(bào)告顯示：從2017年到2019年，智能可穿戴設(shè)備的總銷(xiāo)量雖然在增加(依次為3000、3200、3500萬(wàn)臺(tái))，但是增速卻在同比放緩(依次為20%、9%、8%)。隨著市場(chǎng)從增量轉(zhuǎn)為存量，依靠原有產(chǎn)品攻占市場(chǎng)的難度將越來(lái)越高。

在此背景下，華米科技在積極開(kāi)拓海外市場(chǎng)。本季度，華米科技海外出貨占比達(dá)49.5%，海外市場(chǎng)已經(jīng)成為華米科技的重要增長(zhǎng)點(diǎn)。不過(guò)，與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的頭部地位相比，海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境顯然更為惡劣。

據(jù)Strategy Analytics最新數(shù)據(jù)顯示，蘋(píng)果手表在今年一季度擴(kuò)大了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，出貨量為760 萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額達(dá)到55%。韓國(guó)三星以190萬(wàn)的出貨量排名第二，市場(chǎng)份額13.9%。排名第三的美國(guó)佳明Garmin出貨量為110萬(wàn)臺(tái)，市場(chǎng)份額8%。

雖然華米科技將海外市場(chǎng)當(dāng)成重點(diǎn)開(kāi)拓領(lǐng)地，但從市場(chǎng)占有率上看，華米科技還有很長(zhǎng)的路要走。除了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的強(qiáng)悍，對(duì)于小米公司的過(guò)度依賴(lài)也是華米科技目前面臨的一個(gè)重要問(wèn)題。

從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，2015年、2016年、2017年以及2018年，小米手環(huán)為華米科技貢獻(xiàn)的收入分別為8.7億元、14.34億元、19.27億元和21.76元，占到華米科技同期收入的97.1%、92.1% 、82.4%和59.7%?？梢钥吹诫m然對(duì)于小米集團(tuán)的依賴(lài)甚重，但收入占比整體呈現(xiàn)出下滑的態(tài)勢(shì)，這或許也向外界傳遞出一個(gè)好的訊息。

美股研究社認(rèn)為，華米科技目前的發(fā)展戰(zhàn)略不甚清晰，這或許也是其陷入困頓的重要因素。華米科技最初脫胎于小米，是為了獨(dú)立發(fā)展智能手環(huán)/手表業(yè)務(wù)，但在諸多業(yè)務(wù)與小米的粘合卻成為了其獨(dú)立發(fā)展桎梏。

小米手環(huán)使用小米運(yùn)動(dòng)APP，這款軟件是由華米科技打造的。同時(shí)，華米為自己的品牌Amazfit則打造了米動(dòng)健康A(chǔ)PP。而當(dāng)小米自己做小米手表時(shí)，也自己打造了全新的小米穿戴APP。但這樣一來(lái)，使用一個(gè)產(chǎn)品需要下一個(gè)APP，這對(duì)用戶(hù)來(lái)說(shuō)是負(fù)擔(dān)，而且數(shù)據(jù)不通用，也讓用戶(hù)在更換設(shè)備時(shí)更加麻煩。

從全球智能可穿戴設(shè)備的市場(chǎng)份額看，華米科技的全球市場(chǎng)占有率還是不高，與蘋(píng)果、三星還是存在著不小的差距?，F(xiàn)在華米科技的重心放在海外市場(chǎng)，未來(lái)攻占海外市場(chǎng)的成效，將決定著華米科技未來(lái)的發(fā)展走勢(shì)。

智能可穿戴設(shè)備的“紅利期”已經(jīng)過(guò)去，市場(chǎng)、投資者、消費(fèi)者都已經(jīng)回歸理性，未來(lái)的產(chǎn)品要靠質(zhì)量取勝。對(duì)于華米科技未來(lái)的動(dòng)態(tài)，美股研究社也將持續(xù)關(guān)注。

本文來(lái)源：美股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)

申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)報(bào)道，分享創(chuàng)業(yè)好點(diǎn)子。點(diǎn)擊此處，共同探討創(chuàng)業(yè)新機(jī)遇！