文 | 知識流
特斯拉剛剛公布了第二季度業(yè)績。盤后股價上漲超過4％，原因是該公司超出了預(yù)期，并連續(xù)第四個季度盈利。
與Refinitiv編制的平均預(yù)測結(jié)果比較：特斯拉每股收益2.18美元，預(yù)期為3美分。收入60.4億美元，預(yù)期為53.7億美元。凈收1.04億美元（GAAP）。特斯拉連續(xù)4季度實(shí)現(xiàn)盈利，也意味著現(xiàn)在它已經(jīng)滿足了納入標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)。
從宏觀環(huán)境來看，美國資本市場相當(dāng)追捧特斯拉，新能源汽車行業(yè)的接受度極高。6月10日晚，特斯拉股價沖破1000美元，市值超越傳統(tǒng)車企巨頭豐田成為全球車企市值第一。7月13日，特斯拉股價創(chuàng)歷史新高達(dá)到1794.53美元，目前，股價沖高回落仍有1592.33美元。
在疫情影響之下，全球車企備受煎熬，而特斯拉第二季度財報亮眼，也給投資者交出了滿意的答卷。針對此次財報發(fā)布我們可以了解到三個問題，是什么讓特斯拉Q2業(yè)績超出預(yù)期？中國市場對特斯拉有何意義？特斯拉的下一步什么？
為何特斯拉Q2業(yè)績可以超預(yù)期？
一年前斯拉的股價約為260美元，現(xiàn)在它的交易價格超過1500美元。20Q2業(yè)績發(fā)布，特斯拉超過1億美元的盈利，為瘋狂的投資者又喂下了一顆定心丸。但是這顆定心丸有沒有水分，會不會有持續(xù)性，就需要具體了解特斯拉為什么會有這樣的業(yè)績。
1、碳排放積分獲超4億美元收入
特斯拉Q1凈利潤為1600萬美元，而Q2凈利潤為1.04億美元，在動蕩的市場環(huán)境中非常突出，但是其實(shí)這個利潤多少還是有些水分。
去年同期，特斯拉報告稱其來自監(jiān)管信貸的收入為1.112億美元。到2020年第二季度，這一數(shù)字幾乎翻了三倍，達(dá)到4.28億美元的監(jiān)管信貸。
也就是說特斯拉通過賣積分獲得了高達(dá)4.28億美元的政策補(bǔ)助，但是僅僅獲得了1億美元利潤。不過樂觀的來看，補(bǔ)貼金上漲3倍，但是凈利潤較上季度增長了凈7倍，似乎也是種突破。
首席財務(wù)官Zachary Kirkhorn表示，特斯拉預(yù)計(jì)其監(jiān)管信貸收入將在2020年（相對于2019年）翻一番，并將持續(xù)一段時間（具體時間未定）。但是為了實(shí)現(xiàn)長期盈利，公司的目標(biāo)是降低汽車生產(chǎn)成本，并隨著時間的流逝從軟件中獲得更多的收益，即其完全自動駕駛選項(xiàng)。
2、完全自動駕駛遞延收入
特斯拉在電話會議上也解釋了上個季度在財務(wù)上的表現(xiàn)為什么如此亮眼。
其中最主要是4800萬美元FSD套件的遞延收入的計(jì)入。FSD自動駕駛是一套先進(jìn)的駕駛員輔助軟件包，在美國售價為8,000美元。特斯拉在“完全自動駕駛系統(tǒng)”完成銷售時推遲收入，在公司推出功能更新時再逐漸確認(rèn)它。
Q2可以確認(rèn)FSD自動駕駛的遞延收入達(dá)到4,800萬美元。自動駕駛軟件的收益也將是特斯拉未來重要的收入和凈利潤來源。
3、削減了研發(fā)支出
另外一方面，疫情導(dǎo)致的工廠關(guān)閉確實(shí)給特斯拉帶來負(fù)擔(dān)，但是人員以及工資的減少也提高了利潤率。
雖然馬斯克曾向其粉絲和股東承諾，特斯拉將發(fā)布自己的超級電池，在2020年以后要為特斯拉的汽車提供“100萬英里”的電池組，并在2020年底之前擁有100萬輛支持機(jī)器人駕駛的車輛，同時要將cybertruck提上生產(chǎn)。但是，特斯拉卻削減了研發(fā)支出，第二季度為2.79億美元，低于去年同期的3.24億美元。
4、交付能力優(yōu)秀
特斯拉第二季度在車輛生產(chǎn)和交付數(shù)量上的表現(xiàn)優(yōu)于預(yù)期。特斯拉一季度交付約8.8萬臺，二季度特斯拉交付Model S/X合計(jì)10614臺、Model 3/Y合計(jì)80277臺，共計(jì)90891臺。
加州工廠從3月到5月停工了48天，這是非常影響二季度生產(chǎn)交付的，但二季度的交付反而超過了一季度，這個結(jié)果讓市場眼前一亮。
也可以看出上海工廠對于特斯拉的生產(chǎn)發(fā)揮了巨大作用，因?yàn)樯虾９S快速恢復(fù)生產(chǎn)，讓特斯拉今年沒有陷入窘境。特斯拉在外部環(huán)境沖擊下，交付能力依然優(yōu)秀。
特斯拉入華價格“超級變變變”，但消費(fèi)者仍然買單
今年受疫情影響我國新能源汽車總體銷量下滑，到5月份銷量才環(huán)比回升。但是國產(chǎn)特斯拉 Model 3的銷量亮眼，2月受疫情影響，3月立馬銷量就過萬，4月消費(fèi)者開始對價格觀望，銷量回落，5月、6月銷量均突破萬輛，并且環(huán)比增長30%以上。
2020年初，Model 3標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版率先國產(chǎn)化。使用的是松下/LG化學(xué)的高鎳三元圓柱電芯，續(xù)航達(dá)445km，最高時速225km/h ，百公里加速5.6 秒。其指導(dǎo)價為32.4萬元，售價為補(bǔ)貼后人民幣29.9萬元。
4月，2020年新能源汽車補(bǔ)貼政策落地，補(bǔ)貼政策調(diào)整，新能源乘用車補(bǔ)貼前售價須在30萬元以下（含30萬元）。這也意味著，補(bǔ)貼前售價超過30萬的特斯拉Model 3標(biāo)準(zhǔn)版或長續(xù)航版將無法享受補(bǔ)貼政策。
因此該車型降價以滿足獲取補(bǔ)貼的基本要求。2020年5月特斯Model 3標(biāo)準(zhǔn)版指導(dǎo)價下調(diào)為29.2萬，補(bǔ)貼后售價為27.2萬元。
2020年5月，國產(chǎn)長續(xù)航版Model 3量產(chǎn)交付。該車型仍然使用三元圓柱電芯，電池單體增加使得車體重量較標(biāo)準(zhǔn)版1614kg提升131kg達(dá)到1745kg。電池系統(tǒng)能量密度增至 161Wh/kg，工況續(xù)航獲得200km的提高達(dá)668km。百公里加速也從標(biāo)準(zhǔn)續(xù)航升級版的 5.6 秒提升至5.3秒。
時間到了6月份，工信部發(fā)布的《新能源汽車推廣應(yīng)用推薦車型目錄》披露了磷酸鐵鋰版Model 3的基本信息。國產(chǎn)化后續(xù)的性價比猜想都在逐步落地。
盡管特斯拉價格變變變，但是消費(fèi)者在糾結(jié)中仍然買單，在這樣強(qiáng)勁的勢頭下，特斯拉乘勝追擊，要進(jìn)一步獲取市場份額，迅速上線磷酸鐵鋰電池的Model 3下壓成本。
特斯拉似乎在中國市場上沒有最低價。如果需求持續(xù)不振，價格會持續(xù)下降到難以想象的位置。國產(chǎn)特斯拉最低售價可能可以達(dá)到25萬元左右。但是即便如此，特斯拉的銷售策略在中國市場是奏效的，到目前為止，消費(fèi)者仍然愿意為特斯拉買單。
除了作為特斯拉潛在最大的銷售市場，中國的產(chǎn)能也十分充沛，得益于中國工廠的放量，疫情影響下Model 3和Model Y的產(chǎn)量環(huán)比下滑幅度相對較小。同時受中國Model3交付量持續(xù)上升以及美國Model Y產(chǎn)銷爆發(fā)的影響，第二季度交付量環(huán)比轉(zhuǎn)正，超出市場預(yù)期。這部分也是特斯拉第二季度打出來最靚麗的牌了。
步履不停，下一座超級工廠選址已確定
從上海特斯拉超級工廠來看，特斯拉業(yè)績增長離不開它在全球布局的超級工廠。
在周三的財報電話會議上，馬斯克也宣布下一座超級工廠的選址。馬斯克說，特斯拉將在德克薩斯州奧斯汀附近建造下一個超級工廠。該地區(qū)占地約2,000英畝，距離奧斯汀市中心約15分鐘路程。將是一個“生態(tài)天堂”，并向公眾開放。
目前除了內(nèi)華達(dá)州生產(chǎn)電池的超級工廠、紐約水牛城的清潔能源生產(chǎn)與儲存產(chǎn)品的超級工廠，特斯拉超級工廠在全球已經(jīng)確認(rèn)了四處。分別是弗里蒙特的超級工廠、上海超級工廠、柏林近郊勃蘭登堡州格倫黑德的超級工廠、克薩斯州超級工廠。
特斯拉計(jì)劃將其位于加利福尼亞州弗里蒙特的汽車廠專門用于所有市場的Model S和Model X車輛的生產(chǎn)，以及北美西部地區(qū)的Model 3和Model Y的生產(chǎn)。
得克薩斯州的工廠將用于為北美洲東部生產(chǎn)該公司的Cybertruck，Semi，Model 3和Model Y車輛。
今年特斯拉在其陣容中增加了新的跨界SUV Model Y，據(jù)外媒報道，特斯拉位于上海的超級工廠，今年在進(jìn)行大規(guī)模的施工，安裝了包括了車身沖壓設(shè)備，主要的就是建設(shè)跨界運(yùn)動型多用途汽車Model Y的生產(chǎn)廠房。目前是已基本全部完成，預(yù)計(jì)將于2021年開始交付。
特斯拉在周三的財報中表示：“盡管最近的生產(chǎn)中斷，但我們今年的產(chǎn)量仍將超過50萬輛。雖然實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)變得更加困難，但2020年交付50萬輛汽車仍是我們的目標(biāo)。”
Q2財報公布之后，特斯拉的業(yè)績還是大大超過了市場的預(yù)期。盡管遞延收益和碳排放積分補(bǔ)貼起到了很大的作用。但是不妨我們看到特斯拉全球化布局的背景下，強(qiáng)勢的優(yōu)質(zhì)供應(yīng)鏈為特斯拉抗住了疫情沖擊，特斯拉的超級工廠還在繼續(xù)推推進(jìn)，特斯拉的自動化技術(shù)依然領(lǐng)先。一切都在按部就班的進(jìn)行著，投資者也許還可以繼續(xù)為它瘋狂。
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