在眾多中概股企業(yè)當中，阿里巴巴的財報算是名副其實的"明星財報"，受到外界的關注度跟傳播力度都是數一數二的。
11月1日，進入雙11電商大戰(zhàn)首日，阿里巴巴對外發(fā)布了它在新一季度的財報。從阿里選擇發(fā)布財報的日期來看，它對這次的財報業(yè)績顯然很有把握。根據財報來看，阿里巴巴在營收方面同比增長40%，凈利潤同比增長超262%，新增月活用戶3000萬。財報發(fā)布后，阿里巴巴集團盤前一度漲超3%。
為何阿里巴巴在這個季度的凈利潤有這么高的增長？主要是實力在獲得螞蟻金服33%的股權后，第二財季錄得692億元人民幣(合97億美元)的一次性收益。根據這份財報業(yè)績來看，核心數據的增長仍然很亮眼，這也為天貓雙11開了一個好頭。
在電商領域，阿里巴巴龍頭老大的地位已經盤踞多年，盡管像亞馬遜這樣的全球電商巨頭在營收增速上放緩不少，但阿里仍然保持住在一個很穩(wěn)定的增速，這也讓它的股價表現很穩(wěn)定。只是在阿里高速發(fā)展的過程中，我們也看到京東跟拼多多的壯大，他們的增速對于阿里來說也是一種威脅。美股研究社通過解讀這份新財報，從阿里的業(yè)務發(fā)展角度來為大家更立體的解讀財報數據。
營收跟凈利潤增速仍然很穩(wěn)定 電商業(yè)務營收仍然是其營收支柱
在互聯(lián)網行業(yè)，阿里的財報業(yè)績算是中概股當中最靚麗的一道風景線，尤其是高速且穩(wěn)定的增速成為它吸引投資者的最重要保障。今年，阿里的股價大漲的機會還是頗多，這也還是得益于它發(fā)布的財報業(yè)績很少出現有失水準的機會。
根據財報顯示：阿里巴巴第二財季營收1190.17億元，市場預期為1166.95億元。第二財季凈利潤725.4億元，市場預期169.3億元，去年同期200.3億元。第二季度月活躍移動用戶7.85億，市場預估7.524億。財報發(fā)布后，截止文章發(fā)稿，阿里巴巴集團盤前股價為180.40美元，一度漲超3%，市值為4599.73億美元。
根據這次發(fā)布的新財報來看，阿里巴巴的核心數據增長仍然受到市場認可。在營收跟凈利潤這兩個核心數據上，再次保持很好的同比增速，另外在新增月活用戶數據方面阿里同樣沒有讓投資者失望，仍然在這個季度新增幾千萬的用戶。受財報發(fā)布后的影響，阿里的盤后股價再次上漲不少。
在新增用戶方面，阿里在這個季度的中國零售市場移動月活躍用戶達7.85億，較2019年6月勁增3000萬；年度活躍消費者增長1900萬至6.93億。財報顯示，在截至2019年9月30日的6個月里，淘寶App的日活躍用戶加速增長。淘寶直播2019財年帶動的成交規(guī)模達千億元。在新增用戶越來越難的前提下，阿里的電商平臺還能實現這樣的逆勢增長確實不易。
在業(yè)務營收方面，阿里巴巴在這個季度的核心電商業(yè)務營收為1012.2億元人民幣，去年同期為724.75億元人民幣。核心電商業(yè)務調整后未計利息、稅項、折舊及攤銷前的利潤為385.74萬元人民幣，去年同期為298.07億元人民幣。
阿里巴巴的云計算業(yè)務營收為92.91億元人民幣（約合13億美元），比上一季度增長64%。數字媒體與娛樂業(yè)務營收72.96億元，去年同期為5.94億元，同比增長23%，增長的主要原因是合并阿里影業(yè)。優(yōu)酷該季度日均用戶同比增長47%。
在其它數據方面，阿里巴巴發(fā)布2020財年第二財季財報，財報顯示：盒馬生鮮門店數量達170家，數字化連接高鑫零售賣場485家，菜鳥裹裹App年度用戶超1億，包裹量同比增長超100%。
對比上個季度的財報來看，阿里巴巴的環(huán)比增速也還不錯。財報顯示，該財季阿里巴巴營收為1149.24億元，同比增長42%；歸屬于普通股股東的凈利潤為212.52億元（約合30.94億美元），同比增長145%；不按美國通用會計準則（non-GAAP）計算，凈利潤為309.49億元（約合45.08億美元），同比增長54%。
從業(yè)務營收收入來看，阿里的幾大業(yè)務板塊還是保持了不錯的同比增速，幾大核心業(yè)務的表現還是很不錯，這也讓整份財報業(yè)績的增長還是可圈可點。在競爭激烈的電商行業(yè)，阿里還能保持這樣的營收增速確實能夠鞏固投資者對它的信任，但在美股研究社看來，阿里未來發(fā)展還是不能掉以輕心。
阿里電商業(yè)務增長強勁但不能輕敵 非電商業(yè)務板塊虧損對業(yè)績有影響
從股價表現、財報業(yè)績表現、分析師對阿里的評級來看，它的整體發(fā)展情況還是很穩(wěn)定，這也讓阿里在互聯(lián)網行業(yè)的地位越來越穩(wěn)固。只是在電商行業(yè)，我們也看到一股新勢力的崛起在電商行業(yè)掀起一輪很高的增速，這在未來還是會影響到阿里在電商業(yè)務上的紅利。在美股研究社看來，下面這幾個點將成為影響阿里財報業(yè)績的重要因素。
1、 京東、拼多多雖說不能動搖到阿里的地位，但他們的存在也是一種威脅。
在這個季度，阿里核心電商業(yè)務營收為1012.2億元人民幣，去年同期為724.75億元人民幣。同比增長39.6%，雖說這個增速仍然很厲害，但在阿里的巨大體量下其實它想要一直保持很高速的漲勢難度其實在加大。一方面阿里的電商平臺新增用戶規(guī)其實是在放緩，一二線城市的用戶增長遇瓶頸，另一方面其它友商平臺的成長其實也在悄無聲息的搶奪阿里的GMV訂單。
目前，"貓拼狗"成為電商行業(yè)的*，盡管阿里的勢力最龐大，但京東跟拼多多的發(fā)展對于阿里來說仍然是個不可小看的威脅。其中拼多多的發(fā)展勢頭算是最猛的，不論是GMV還是月活用戶規(guī)模都還保持不錯的增速。
在GMV方面，拼多多黃崢在內部講話中透露：拼多多最新季度真實支付GMV已超過京東。根據上個季度的財報來看，拼多多營業(yè)收入同比增長169%，過去一年的GMV（商品交易總額）同比增長170.5%，達7091億元。截止6月30日，在年度活躍用戶方面，拼多多以4.832億的規(guī)模，超越京東成為國內僅次于阿里的第二大電商平臺。
除了這些核心數據的增速很猛之外，拼多多在下沉市場的勢力很穩(wěn)固，借百億補貼提升商品品質等措施都為提升了它的平臺形象。同時拼多多也在逐漸由下往上滲透，拼多多新增用戶44%來自一二線城市，一二線用戶占比和滲透率均在提升。
除了拼多多的增速讓阿里有所忌憚之外，京東仍然也是它不可忽視的對手。隨著京東達成跟騰訊的戰(zhàn)略合作，在后續(xù)資源合作方面會有更多新嘗試，此前前京東高管曾表示將在十月一號前后升級與騰訊合作的微信一級入口的資源，打造一個針對微信生態(tài)，尤其是女性和低線市場的新模式。在社交電商這塊，騰訊跟京東將會有不少動作來挖掘下沉市場的用戶。
2、 阿里花巨資收購的餓了么還是虧損，相較而言美團已經實現盈利
在阿里的業(yè)務板塊中，本地生活服務被它寄予厚望，餓了么、口碑、盒馬生鮮等都是構成這一業(yè)務的重要板塊，其中餓了么成為阿里在本地生活領域的重要武器。目前，阿里收購餓了么已經有一年多的時間，但根據它的發(fā)展來看，它現在仍然未能給阿里帶來盈利，目前還是處于虧損階段。
根據易觀本地生活服務最新數據顯示，2019年上半年，餓了么和美團外賣的市場份額占比分別為43.9%，52%，與環(huán)比數據(2018H2)相比，餓了么的市場占比增長了2.7%，而美團外賣減少了2.5%，雖說餓了么的市場份額漲了，但是很可惜的是在盈利方面還未表現出可行的發(fā)展模式。
根據這個季度的本地生活服務的營收來看，它的同比增速并不是很亮眼，仍然處于虧損階段的它也會讓阿里在后續(xù)還要投入不少成本。相反最大競爭對手美團已經率先實現盈利，它以強勁的業(yè)績頑強的證明了自己的實力，尤其是19Q2公司業(yè)績單季度首次經調整盈利14.92億（去年同期虧損77億元），盈利大超市場預期，美團股價當天大漲8.86%。美團的盈利對于餓了么的挑戰(zhàn)也是進一步加劇。對于阿里來說它想要在這個業(yè)務上實現盈利還面臨很大挑戰(zhàn)。
3、阿里數字媒體和娛樂雖具有想象空間，但幾大產品都未找到盈利途徑
在這個季度，阿里的數字媒體與娛樂業(yè)務營收72.96億元，去年同期為5.94億元，同比增長23%，增長的主要原因是合并阿里影業(yè)。眾多的業(yè)務當中，數字媒體和娛樂是另外一個有想象力的空間，這方面的營收主要是由于來自優(yōu)酷的訂閱收入增加，以及由UC提供的移動增值服務的收入增加而阿里大文娛表現中規(guī)中矩，文娛收入僅比去年同比增長5.6%，營收占比5%，去年的營收占比還在7%。盡管，阿里一直對大文娛舍得花錢，愿意花錢，但財大氣粗的阿里在這個業(yè)務上的虧損仍然是個很大的缺口。
不論是優(yōu)酷視頻、UC瀏覽器、淘票票等都還未找到可行的盈利途徑，為了吸引到更多用戶，阿里在成本投入上還是要投入很多資金，但在競爭層面都遭遇很強勁的對手。以優(yōu)酷視頻為例，它跟愛奇藝、騰訊視頻存在不少的差距，尤其是在付費用戶規(guī)模、制作的內容等方面都處于下風，優(yōu)酷視頻很難有很好的綜藝作品跟電視劇出圈。
正是由于阿里還需要投入很大的成本發(fā)展數字媒體和娛樂業(yè)務，但目前它的營收增速并不是很理想，它要想在營收跟凈利潤方面都有所突破難度不小。對于阿里來說，這個業(yè)務板塊可能還要持續(xù)好幾個季度的虧損，何時盈利還未知。
押寶下沉市場跟云計算挖掘增長潛力 阿里下一個黑天鵝將是誰？
在眾多的中概股當中，阿里算是最受投資者青睞的科技股。據之前媒體統(tǒng)計，在受調查的30位分析師中，有26位對阿里巴巴持"買入"評級，兩位持"強買入"評級，平均目標價為211.09美元。阿里能夠獲得眾多投資機構的認可，最主要的原因還是因為它仍然還有新業(yè)務爆發(fā)出很大的增長潛力，很有可能誕生下一個黑天鵝。
今年阿里在電商上的一個大動作算是斥資20億美元收購網易考拉，這一動作也將會繼續(xù)壯大阿里在跨境電商領域的勢力。根據艾媒咨詢發(fā)布了《2019上半年中國跨境電商市場研究報告》。報告顯示，網易考拉以27.7%的市場份額排名首位，第九次蟬聯(lián)跨境電商市場份額第一，天貓國際和海囤全球分別以25.1%和13.3%的市場份額位列其后。隨著阿里擁有天貓國際加上網易考拉，這也將會讓阿里獲得跨境電商的更大市場紅利。
在這次的新財報當中，阿里的云計算業(yè)務還是表現出不錯的營收增速，阿里巴巴的云計算業(yè)務營收為92.91億元人民幣（約合13億美元），比上一季度增長64%。北美云計算三家巨頭亞馬遜、微軟、谷歌的三家云計算所在業(yè)務部門收入分別為83.8億美元、113.9億美元和61.8億美元，同比增速分別為37.3%、18.6%和39.7%。阿里云的同比增速還是超過了這三家，目前也穩(wěn)居全球市場份額第三的位置。隨著在亞太區(qū)阿里云占據第一的市場份額，隨著市場份額的進一步擴大，阿里云為阿里帶來的營收增長也會實現更大突破。
根據阿里今年發(fā)布的三個季度的財報來看，阿里電商平臺今年新增用戶有8600萬，不少新增活躍用戶來自低線城市，下沉市場用戶規(guī)模超過6億多的用戶，對于阿里來說這個市場的用戶還有很大的增長空間。目前，阿里在下沉市場加大了補貼力度跟戰(zhàn)斗力，這一市場的用戶增長將會給阿里樹立更強大的業(yè)務護城河。
根據阿里這次發(fā)布的財報來看，它再次以穩(wěn)定的增速證明了它在電商行業(yè)的霸主地位，這也成為它鞏固投資者信心的重要業(yè)績，同時友商要想動搖它的地位幾乎不太可能。只是任何巨頭達到這樣的高度，絲毫都不能放松它未來走的每一步，對于阿里來說同樣是如此，如何挖掘出更多黑天鵝這也將成為阿里提升市值的重要舉措，期待阿里在下個季度的財報業(yè)績表現。
本文來源：美股研究社（公眾號：meigushe）http://www.meigushe.com/——旨在幫助中國投資者理解世界，專注報道美國科技股和中概股，對美股感興趣的朋友趕緊關注我們
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