香港新政下 STO成熱點(diǎn) 分布式銀行公鏈DCC引航區(qū)塊鏈變革新路

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11月1日，香港證監(jiān)會(huì)發(fā)布《有關(guān)針對(duì)虛擬資產(chǎn)投資組合的管理公司、基金分銷(xiāo)商及交易平臺(tái)營(yíng)運(yùn)者的監(jiān)管框架的聲明》，聲明中表示，對(duì)于虛擬資產(chǎn)的基金或公司，證監(jiān)會(huì)將借鑒"證券"、"期貨合約"的監(jiān)管方式制定出相關(guān)法規(guī)，對(duì)有關(guān)的管理工作進(jìn)行監(jiān)察。只有符合《證券及期貨條例》定義的專(zhuān)業(yè)投資者才應(yīng)獲允許投資任何虛擬資產(chǎn)投資組合。同時(shí)為對(duì)框架進(jìn)行具有意義的研究，證監(jiān)會(huì)將會(huì)與有意并已證明其致力依循達(dá)到的嚴(yán)格標(biāo)準(zhǔn)的虛擬資產(chǎn)交易平臺(tái)營(yíng)運(yùn)者合作，將其納入證監(jiān)會(huì)監(jiān)管沙盒。這標(biāo)志著數(shù)字資產(chǎn)的發(fā)展經(jīng)過(guò)野蠻生長(zhǎng)、嚴(yán)肅監(jiān)管，步入接納入場(chǎng)的新階段。

在監(jiān)管下重建信任 證券化通證逐步成行業(yè)共識(shí)

那么，面對(duì)監(jiān)管部門(mén)拋出的橄欖枝，數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)該如何面對(duì)呢?

細(xì)心留意不難發(fā)現(xiàn)，香港新政以證券的范例來(lái)規(guī)范數(shù)字資產(chǎn)，正是和當(dāng)今區(qū)塊鏈領(lǐng)域最受關(guān)注的STO不謀而合。中國(guó)區(qū)塊鏈應(yīng)用研究中心常任理事、分布式銀行公鏈DCC創(chuàng)始人朱晟卿介紹，STO即證券化通證發(fā)行，如果某種通證被視為證券化通證，其通證價(jià)值會(huì)對(duì)應(yīng)某種外在的、可交易的資產(chǎn)，并且需要遵守美國(guó)1933年證券法和1934年證券交易法的規(guī)定，受到美國(guó)證監(jiān)會(huì)SEC的監(jiān)管。比較來(lái)看，首次代幣發(fā)行的往往是缺乏安全背書(shū)的應(yīng)用型通證或貨幣，STO發(fā)行的通證則對(duì)應(yīng)著股權(quán)、房產(chǎn)等現(xiàn)實(shí)中的真實(shí)資產(chǎn)，有望開(kāi)創(chuàng)一種安全、合規(guī)、高效的數(shù)字資產(chǎn)投資途徑。

此前，數(shù)字資產(chǎn)的爆發(fā)異乎尋常的迅速和猛烈，導(dǎo)致監(jiān)管無(wú)法及時(shí)跟上，衍生了諸多不良影響，以至于區(qū)塊鏈在剛剛起步的階段就遭受阻礙，讓人們對(duì)之產(chǎn)生心理抵觸。區(qū)塊鏈技術(shù)要能充分的發(fā)揮其作用，必須重新喚起公眾對(duì)技術(shù)的信任，其中最直接有效的方式便是讓人們看到區(qū)塊鏈為金融等各行業(yè)發(fā)展帶來(lái)益處。

而證券化通證作為連接傳統(tǒng)金融與數(shù)字金融的橋梁，將現(xiàn)實(shí)世界中的真實(shí)資產(chǎn)映射到不可篡改的區(qū)塊鏈上，將有效提升人們對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)的信任感，更加流暢和安全地推動(dòng)公眾理解和享受數(shù)字資產(chǎn)帶來(lái)的優(yōu)勢(shì)與變革。

朱晟卿介紹，任何行業(yè)都無(wú)法在企業(yè)的無(wú)序狂奔中發(fā)展壯大，而是需要企業(yè)和監(jiān)管攜手有序推進(jìn)。STO的最大特色之一便是在確定的監(jiān)管框架下，按照法律法規(guī)，行政規(guī)章的要求，進(jìn)行合法合規(guī)的通證公開(kāi)發(fā)行;并且標(biāo)的資產(chǎn)本身是現(xiàn)實(shí)中的某種金融資產(chǎn)或權(quán)益，比如公司股權(quán)、債權(quán)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)，信托份額，以及黃金珠寶等實(shí)物資產(chǎn)，其本質(zhì)是將現(xiàn)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)殒溕霞用軘?shù)字權(quán)益憑證，是現(xiàn)實(shí)世界各種資產(chǎn)、權(quán)益，服務(wù)的數(shù)字化，因此能夠有效保障投資者的權(quán)益。相比傳統(tǒng)模式，證券化通證可以幫助各類(lèi)企業(yè)在沒(méi)有投行、交易所等中介的前提下募得資金，以全新的方式讓人們看到了區(qū)塊鏈和金融的全新可能和廣闊前景。

就目前來(lái)看，證券化通證在整體數(shù)字資產(chǎn)市場(chǎng)的占比還很低。但是，美國(guó)不少企業(yè)已經(jīng)開(kāi)始為進(jìn)入STO做嘗試，其中不乏走在前列的平臺(tái)和交易所。不少風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也已經(jīng)將其基金通證化，比如Spice VC和Blockchain Capital等。隨著關(guān)于證券化通證的討論和實(shí)踐的進(jìn)一步深化，不少華爾街機(jī)構(gòu)都看好從傳統(tǒng)應(yīng)用型代幣發(fā)行向證券化通證方向的轉(zhuǎn)型，并預(yù)判2019年將是證券化通證的爆發(fā)年。

去中心化降低成本，加快執(zhí)行進(jìn)度

證券化通證發(fā)行的另一項(xiàng)優(yōu)勢(shì)在于連接了區(qū)塊鏈平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)去中心化。這意味著層層中間商的昂貴費(fèi)用可以被不同程度地消解，從而降低融資的成本，雙方可以解放資金壓力將更多的精力放在項(xiàng)目上。未來(lái)，智能合約還將進(jìn)一步降低融資過(guò)程中的復(fù)雜度和成本。

除去降低成本外，去中心化還可以省去某些中間商環(huán)節(jié)，減少不必要的溝通確認(rèn)環(huán)節(jié)而由區(qū)塊鏈代勞，加快執(zhí)行進(jìn)度。同時(shí)將操作環(huán)節(jié)簡(jiǎn)單化，可以提升執(zhí)行效率從而抓住更多的機(jī)會(huì)創(chuàng)造更高的成就。互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下，商業(yè)社會(huì)更為瞬息萬(wàn)變，往往先人一步便能搶占無(wú)限商機(jī)，STO在發(fā)行環(huán)節(jié)的高效率將為企業(yè)帶來(lái)巨大優(yōu)勢(shì)。

減少法務(wù)需求和機(jī)構(gòu)操縱，創(chuàng)造自由市場(chǎng)增強(qiáng)流動(dòng)性

得益于智能合約的發(fā)展，部分法務(wù)合規(guī)流程也將實(shí)現(xiàn)自動(dòng)化處理，從而減少企業(yè)面對(duì)法務(wù)糾紛時(shí)第三方法律機(jī)構(gòu)的介入。同時(shí)減少中間機(jī)構(gòu)的存在，意味著可以讓企業(yè)擁有更大權(quán)力來(lái)運(yùn)營(yíng)，減少腐敗的機(jī)率。

同時(shí)STO能夠打破空間限制，利用互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行全球發(fā)行，為金融市場(chǎng)創(chuàng)造自由市場(chǎng)。朱晟卿介紹，STO是將資產(chǎn)通證化切換到數(shù)字資產(chǎn)的系統(tǒng)里，在合規(guī)的前提下進(jìn)行世界范圍的交易流通。通過(guò)區(qū)塊鏈技術(shù)進(jìn)行資金托管和交易結(jié)算，在同一底層協(xié)議里運(yùn)行，實(shí)現(xiàn)跨地域、跨平臺(tái)對(duì)接，增強(qiáng)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，對(duì)證券化通證的二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性也將大幅增強(qiáng)。充分利用自由市場(chǎng)還可以為資產(chǎn)本身帶來(lái)更高的估值，而自由市場(chǎng)和全球化的發(fā)行也將指數(shù)級(jí)地增加證券化通證的投資者基數(shù)。

區(qū)塊鏈服務(wù)STO落地，分布式銀行公鏈DCC開(kāi)辟新賽道

STO鏈接了傳統(tǒng)金融和區(qū)塊鏈，并且以區(qū)塊鏈為依托，實(shí)現(xiàn)了更高效更便捷的發(fā)行落地。傳統(tǒng)金融可以避免虛擬貨幣無(wú)監(jiān)管的弊病，同時(shí)也規(guī)避了虛擬貨幣的純理論下的金融交易。

但是純粹以現(xiàn)有的技術(shù)落地STO，并不能使之長(zhǎng)久發(fā)展，創(chuàng)新才是發(fā)展的永動(dòng)力，才是金融市場(chǎng)發(fā)展的未來(lái)。日前，分布式銀行公鏈DCC鏈接STO做出的嘗試成為行業(yè)探索的創(chuàng)新典范。

DCC是全球首個(gè)在金融領(lǐng)域落地的區(qū)塊鏈項(xiàng)目，建立了個(gè)人與個(gè)人、個(gè)人與機(jī)構(gòu)或是機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)之間去中心化的對(duì)等認(rèn)證體系，是以個(gè)人信用為基因并組成不同的基因片段，來(lái)滿足不同金融場(chǎng)景的需求，在證券化通證的發(fā)展中，DCC的分布式信用體系將在KYC、AML等環(huán)節(jié)發(fā)揮重要作用，推動(dòng)真實(shí)資產(chǎn)的數(shù)字化。

通過(guò)DCC的分布式云存儲(chǔ)和用戶私鑰加密方式對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行安全保護(hù)和快速檢索的技術(shù)，可保障證券化通證發(fā)行的安全性;利用DCC的信用報(bào)告系統(tǒng)，則可實(shí)現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)、個(gè)人之間信息的可控共享，減少信息的不對(duì)稱(chēng)并有效預(yù)防信用欺詐;基于 DCC的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)去中介化特性，發(fā)行過(guò)程中的中間商和環(huán)節(jié)將大為精簡(jiǎn)，大幅降低發(fā)行成本的同時(shí)發(fā)行效率顯著提升。

香港證監(jiān)會(huì)的新政又一次佐證了證券化通證的優(yōu)越性，在未來(lái)，證券化通證的發(fā)行可以融合更多的科技金融技術(shù)，實(shí)現(xiàn)金融交易市場(chǎng)的創(chuàng)新發(fā)展。而分布式銀行公鏈DCC的全新探索也給行業(yè)未來(lái)發(fā)展帶來(lái)了無(wú)限遐想。

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