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2018年4月23日,投中信息以“價(jià)值的力量”為主題于上海陸家嘴金茂君悅酒店舉行年度峰會(huì)。會(huì)上,基巖資本副總裁岑賽銦發(fā)表主題演講——“2018變化與機(jī)會(huì):新經(jīng)濟(jì)投資與一級(jí)市場(chǎng)”。
Q:時(shí)間進(jìn)入2018年,一級(jí)市場(chǎng)發(fā)生了哪些重要的變化?
A:從近期一系列的政策動(dòng)向來看,CDR的出臺(tái)、獨(dú)角獸的IPO綠色通道等等,針對(duì)獨(dú)角獸的政策利好很多,很明顯監(jiān)管層不希望以前市場(chǎng)上的那些不規(guī)范的企業(yè)、垃圾股等再出現(xiàn)了。目前所有的政策連起來都是一個(gè)邏輯——希望那些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)、代表中國(guó)未來行業(yè)發(fā)展方向的頭部企業(yè)能夠在A股上市。有條件快點(diǎn)上,沒條件創(chuàng)造條件讓你上。而質(zhì)量低的、不合規(guī)的企業(yè),監(jiān)管層希望能夠逐步清理出A股市常
Q:對(duì)于目前在海外上市的頭部企業(yè)而言,監(jiān)管層做出政策改變,希望它們重返中國(guó)。那么,國(guó)內(nèi)是否適合這些互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)上市?獨(dú)角獸上市后的行情會(huì)怎樣?
A:總體而言,A股市場(chǎng)是適合絕大部分的頭部企業(yè)的,因?yàn)锳股的股民更熟悉國(guó)內(nèi)的公司。只不過二級(jí)市場(chǎng)總是有漲有跌,企業(yè)總是有高估值的時(shí)候,也有低估值的時(shí)候。但是在大部分情況下,中國(guó)企業(yè)在A股上市是能夠獲得比在海外更高的估值的。對(duì)于有長(zhǎng)期視野的企業(yè),回歸國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)對(duì)它們總是有好處的,它們應(yīng)該回來。
但是試點(diǎn)針對(duì)的總還是那幾家很大的獨(dú)角獸企業(yè),這種體量的公司回來上市,對(duì)資金會(huì)產(chǎn)生分流影響。但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看,A股市場(chǎng)很需要這種高質(zhì)量的企業(yè)來優(yōu)化A股的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。不然A股太不平衡,沒有太多的新經(jīng)濟(jì)體,沒有太多的頭部企業(yè)在這里發(fā)展。
但是獨(dú)角獸企業(yè)目前已經(jīng)不便宜,我個(gè)人有點(diǎn)擔(dān)心他們?nèi)绻晒υ贏股上市,對(duì)A股產(chǎn)生的刺激,會(huì)不會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板形成一種壓力?它們的估值本來已經(jīng)比較高了,未來未必還會(huì)有很高的獲利空間。
Q:監(jiān)管層支持創(chuàng)新型企業(yè)的系列政策對(duì)投資界會(huì)造成哪些影響?
A:在過往兩年,pre-ipo非常火爆,甚至可以說存在著一些泡沫。很多的新三板企業(yè),有3000多萬的凈利潤(rùn),尋求轉(zhuǎn)板去A股上市,他們?cè)谝患?jí)市場(chǎng)找融資的時(shí)候要的價(jià)格就很高,市盈率去到30-40倍甚至更高。
但是在未來的一兩年,我覺得有兩個(gè)現(xiàn)象一定會(huì)出現(xiàn)。一個(gè)是一二級(jí)市場(chǎng)的倒掛,一個(gè)是很多的項(xiàng)目無法順利退出。這會(huì)淘汰掉一些投資機(jī)構(gòu)和投資人。
Q:目前的政策方向是否會(huì)導(dǎo)致那些頭部企業(yè)回到國(guó)內(nèi),而中小企業(yè)又出去了?
A:在客觀上有可能出現(xiàn)這樣的情況。
Q:短期內(nèi)A股市場(chǎng)歡迎大型的頭部企業(yè)回來,那么中小企業(yè)在短時(shí)間內(nèi)的上市會(huì)比較少。針對(duì)這種變化,投資機(jī)構(gòu)需要做哪些改變?
A:現(xiàn)代的股權(quán)投資需要我們有多元化和多層次應(yīng)用資本市場(chǎng)的能力,我們不能一條路走到黑。A股市嘗美國(guó)市嘗香港市場(chǎng)對(duì)我們而言都是工具,他們的價(jià)值觀、制度不一樣,對(duì)我們來說不分好壞,只是哪個(gè)適合我們所投資的企業(yè)所處的階段,哪個(gè)更能幫助企業(yè),哪個(gè)更能幫助投資人。
對(duì)于小而美的企業(yè),可以選擇先在美國(guó)上市,借力美國(guó)資本市場(chǎng)快速融資,實(shí)現(xiàn)企業(yè)的發(fā)展,然后等企業(yè)壯大后,再回歸國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)在中國(guó)上市的終極夢(mèng)想。
我們投資的幾家企業(yè)之前就是在美國(guó)上市的,我們一開始就具備了多元化的資本市場(chǎng)選擇能力,所以對(duì)于目前市場(chǎng)風(fēng)向的一些改變,我們是非常適應(yīng)的。
Q:您對(duì)于中美貿(mào)易戰(zhàn)怎么看?
A:我認(rèn)為不存在所謂的貿(mào)易戰(zhàn),但是會(huì)有持續(xù)不斷的貿(mào)易摩擦。中國(guó)改革開放四十周年,未來還會(huì)越來越開放,即便沒有貿(mào)易戰(zhàn),未來我們國(guó)家的很多行業(yè)、很多企業(yè)也會(huì)面對(duì)越來越多的競(jìng)爭(zhēng)。在國(guó)內(nèi)的資本市場(chǎng)形勢(shì)變化和國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)加劇的情況下,未來會(huì)更需要我們有多元化的運(yùn)用資本和資本市場(chǎng)的能力。
Q:我關(guān)注到基巖資本投資了bilibili。請(qǐng)問投資B站的原因是什么?
A:在B站上市的時(shí)候,很多股民發(fā)表觀點(diǎn),有人說為了信仰,買它200股,有人為了情懷,換100美金,就是為了買它。這些都是很難得的。
B站很核心的一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)力是它營(yíng)造了一個(gè)社區(qū),吸引了一些人,他們非常喜歡在這里玩,喜歡里面的人,喜歡里面的交流方式。在這個(gè)時(shí)代,我們都太獨(dú)立了,太需要這種精神上的相互理解了。B站能夠把一群有相同信仰的人聚到一起,也就形成了B站獨(dú)特的“護(hù)城河”,這是非常有競(jìng)爭(zhēng)力的。我覺得可以寫進(jìn)商業(yè)教科書。
而能夠維持一個(gè)穩(wěn)定的流量后,其實(shí)就像一個(gè)商場(chǎng),你的流量足夠大,你可以賣很多東西很多服務(wù),這些東西也能夠賣得出去。
Q:您對(duì)于B站在資本市場(chǎng)的前景有什么看法?
A:美國(guó)的文化和東亞不太一樣,而二次元文化是根植在東亞或者東南亞的,它的愛好者很多都是在東亞和東南亞。美國(guó)的很多投資機(jī)構(gòu)或者投資人對(duì)二次元文化不一定很熟悉,像B站這樣的公司在美國(guó)沒有先例。但是在和美國(guó)投資機(jī)構(gòu)溝通的過程中,我發(fā)現(xiàn)他們并沒有我們想象中的那么不了解,感興趣的機(jī)構(gòu)非常地多,在B站路演的過程中或者是新股上市的過程中,我們聽到了很多聲音,都是海外機(jī)構(gòu)對(duì)B站濃厚的興趣。當(dāng)然,一個(gè)企業(yè)上市后的股價(jià)走勢(shì)怎么樣,還是由很多因素決定的,最終還是要看它自己爭(zhēng)不爭(zhēng)氣。
Q:傳統(tǒng)視頻平臺(tái)的盈利是靠廣告加會(huì)員,而B站是會(huì)員加游戲的模式,您覺得這種模式可復(fù)制嗎?
A: 視頻平臺(tái)吸引了一群人在一起,像愛奇藝這種,吸引的人對(duì)它沒有感情,充值會(huì)員與否是跟隨電視劇、電影等內(nèi)容來決定的,平臺(tái)和平臺(tái)之間只能拼燒錢。
但是B站吸引了一群有相同興趣的人,大家聚在一起是因?yàn)锽站的社區(qū)氛圍很好,在B站看視頻更有感覺。B站賣游戲、賣周邊、賣線下活動(dòng),都是根據(jù)聚集人群的需要自然而然的發(fā)展起來的。游戲不僅僅是一種變現(xiàn)手段,也是更好留存用戶的一種方式。
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產(chǎn)業(yè)資本正在成為投資行業(yè)的中堅(jiān)力量。過去,產(chǎn)業(yè)資本(CVC)只是產(chǎn)業(yè)發(fā)展業(yè)務(wù)的一個(gè)協(xié)同部門,經(jīng)過數(shù)年發(fā)展,CVC已經(jīng)成為投資行業(yè)最不可忽視的一個(gè)組成部分。他們既擁有雄厚的財(cái)力,不必太過為募資擔(dān)憂,又充分了解產(chǎn)業(yè)鏈,可以更好的分辨投資標(biāo)的的質(zhì)地。同時(shí)他們還可以為被投企業(yè)提供純財(cái)務(wù)投資機(jī)構(gòu)難以給予的訂單
很多人不明白投資人究竟賺的是什么錢,都以為是賺利潤(rùn)的分紅,如果你這么想你就錯(cuò)了,京東賠了八年才開始盈利,美團(tuán)虧了一千一百五十五億、滴滴六年虧損了500億,拼多多也未實(shí)現(xiàn)盈利,雖然虧錢,但滴滴創(chuàng)始人程維身價(jià)卻是180億,美團(tuán)創(chuàng)始人王興530億,京東劉強(qiáng)東身價(jià)450億。投資人更是賺的盆滿缽滿,這究竟是為
近期,由投中信息、投中網(wǎng)主辦的“第十五屆中國(guó)投資年會(huì)?年度峰會(huì)”在上海舉行。會(huì)議以“面向未來、預(yù)見未來、投資未來”為主題,著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、投資大咖、企業(yè)家、行業(yè)專家等創(chuàng)投界精英和主流財(cái)經(jīng)媒體匯聚一堂
怎么做到讓天下沒有難做的生意呢?在沒有出現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)的時(shí)候,我們購(gòu)物流程是:購(gòu)物想法——走路或者坐車去商場(chǎng)——談價(jià)格——溝通——下單——支付——搬運(yùn)——使用。這樣一個(gè)流程下來
12月17日,由珠海市人民政府、南方財(cái)經(jīng)全媒體集團(tuán)指導(dǎo),21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、21財(cái)經(jīng)APP主辦的“第10屆中國(guó)創(chuàng)新資本年會(huì)”在珠海舉行。年會(huì)現(xiàn)場(chǎng)發(fā)布了“2019-2020年度中國(guó)股權(quán)投資競(jìng)爭(zhēng)力”榜單。
關(guān)注盧松松,會(huì)經(jīng)常給你分享一些我的經(jīng)驗(yàn)和觀點(diǎn)。盧松松視頻號(hào)會(huì)員專區(qū)有個(gè)會(huì)員提問,我感覺挺有代表性的,寫成公眾號(hào)文章,分享給大家:松哥,我花了太多時(shí)間在思考上,而一直沒有行動(dòng),名副其實(shí)的想的多做的少,同時(shí)感覺對(duì)這個(gè)世界缺乏了好奇心,不知道怎么去調(diào)整自己目前的這個(gè)狀態(tài),能量場(chǎng)太低。目前正值畢業(yè)季,我學(xué)的
某種程度上“不惑”靠的不是年齡和閱歷,而是時(shí)代背景下的自我認(rèn)識(shí)和自我定位。
有粉絲留言說,我是一個(gè)中小微企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者。我一直關(guān)注您的公眾號(hào)文章,也非常清楚私域用戶的重要性,特別是通過講述自己的創(chuàng)業(yè)故事來吸引他們。但我并不清楚如何開始講述我的創(chuàng)業(yè)故事,希望能得到秦剛老師的一些指導(dǎo)和建議。非常感謝!現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上,關(guān)于普通人逆襲的十年體故事點(diǎn)贊和評(píng)論一般都是最高的,越來越多的
嘉賓/長(zhǎng)城汽車總裁穆峰出品/大寶訪談最近幾年,新能源市場(chǎng)風(fēng)起云涌,逐浪成勢(shì)。儲(chǔ)能、動(dòng)力電池、氫能、光伏和光電材料、可控核聚變、碳化硅芯片等細(xì)分賽道,技術(shù)指數(shù)級(jí)迭代,規(guī)模爆發(fā)式增長(zhǎng),整個(gè)新能源產(chǎn)業(yè)被視為中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)線躍遷的重要支柱,未來十到二十年最確定的趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。作為重要的參賽者,業(yè)內(nèi)不可忽視的一股力
這幾年的一樁樁,一件件,真的是看透了太多,認(rèn)清了太多。
互聯(lián)網(wǎng)愛好者,打我愛好互聯(lián)網(wǎng)的那一年起,就先得了職業(yè)病,頭發(fā)就瘋狂的拋棄我,這10年每一天都在舍、得之間徘徊著,不過,現(xiàn)在不用了,因?yàn)槲也辉贀碛兴恕壅φΦ匕?,我這個(gè)就是當(dāng)觸網(wǎng)之后的回憶錄吧
任正非曾說:華為寧可賠掉10個(gè)億,也要辭退這7000名老員工,而且年齡大多在34歲以上。到底怎么回事?2019年,華為7000多名工作滿8年的老員工,相繼向華為公司提交請(qǐng)辭自愿離職,辭職后的老員工需要重新競(jìng)聘才能上崗。任正非之所以如此大費(fèi)周章,原因其實(shí)很簡(jiǎn)單就是:狼性精神不能滅!
黃光裕也在進(jìn)化。除了高舉高打的早年風(fēng)格之外,他似乎也變得更具策略性。例如,他開始與先前的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手走到一起,甚至包括零售后起新秀,他試圖以成本更低、效率更高的方式為國(guó)美提速。
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