風(fēng)險(xiǎn)投資公司最怕的是什么?正如人們所了解的那樣，他們最怕的是風(fēng)險(xiǎn)!選擇什么行業(yè)，投資什么項(xiàng)目，它一定會(huì)在投資之前，花費(fèi)很大精力來研究和評(píng)估進(jìn)入這個(gè)行業(yè)和退出這個(gè)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。因此如何選擇所要進(jìn)入的行業(yè)和挖掘有價(jià)值的投資項(xiàng)目，就成了所有風(fēng)險(xiǎn)投資公司戰(zhàn)略考量的重要因素。
互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)所屬的投資項(xiàng)目，具有輕投入高回報(bào)、倍速成長性和無限裂變的誘惑，理應(yīng)成為所有投資公司爭奪的焦點(diǎn)。但現(xiàn)實(shí)中的投資圈卻并非如此，許多風(fēng)投機(jī)構(gòu)在甄選項(xiàng)目時(shí)，一碰到BAT就繞道走。更有甚者，干脆就不去碰互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的投資項(xiàng)目。
一位來自經(jīng)緯中國的前經(jīng)理人不無感慨的說，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在成為眾多中小風(fēng)險(xiǎn)投資公司禁忌的同時(shí)，也變成了BAT巨頭們嬉戲的樂園。在過去五年的時(shí)間內(nèi)，BAT三家巨頭共計(jì)投資了30家已上市公司和幾百家未上市公司，中國互聯(lián)網(wǎng)未上市創(chuàng)業(yè)公司估值前30名的公司，80%背后有BAT的身影。
中國的投資圈怎么了?為何會(huì)出現(xiàn)如此之怪現(xiàn)狀?難到如今的市場，就真的沒有能讓除BAT之外的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，快速切入互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的好項(xiàng)目了嗎?做為中國經(jīng)濟(jì)最前沿的財(cái)經(jīng)媒體記者，我似乎應(yīng)該做點(diǎn)什么 。以下是我經(jīng)過多方調(diào)查后的整理的一點(diǎn)心得，希望能給初涉風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的經(jīng)理們帶來一些感悟。
在這里我首先分析一下BAT公司為何能成功壟斷互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域。
BAT具有其它風(fēng)險(xiǎn)投資公司所不具備的行業(yè)優(yōu)勢
縱觀互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)類公司，其最大的一個(gè)特點(diǎn)就是輕質(zhì)化，往往只是一個(gè)好的創(chuàng)意再加一個(gè)富有激情和創(chuàng)新夢想的團(tuán)隊(duì)，便可搭臺(tái)創(chuàng)業(yè)。而這類公司創(chuàng)辦初期并不需要多少的資金，但項(xiàng)目平臺(tái)一旦搭建成功，后期為了獲得足夠多的流量與用戶，得以在同行業(yè)中快速展露頭角，便需要能為其提供資金、增值服務(wù)、運(yùn)營管理、海量資源和接口的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們的支持。這就給在項(xiàng)目爭奪中的BAT創(chuàng)造了一個(gè)有利的先機(jī)，糯米網(wǎng)如此、大眾點(diǎn)評(píng)如此、美團(tuán)如此、餓了么如此，即便一如紅遍全球的facebook似乎也不能免俗。
看來，BAT們之所以能在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中呼風(fēng)喚雨，獲得近乎壟斷性的地位，并得以掌控中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)眾多的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，其中主要的因素，還是得益于其本身的行業(yè)優(yōu)勢。做為高科技互聯(lián)網(wǎng)巨頭，他們有著行業(yè)內(nèi)最為優(yōu)秀的技術(shù)團(tuán)隊(duì)、資深的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)、海量的數(shù)據(jù)資源和龐大的流量入口。而創(chuàng)新型互聯(lián)網(wǎng)公司，要想在細(xì)分行業(yè)內(nèi)迅速占領(lǐng)高地，打敗自已的競爭對(duì)手，無疑獲得來自業(yè)內(nèi)大佬的支持是至關(guān)重要的。
以團(tuán)購網(wǎng)站美團(tuán)與糯米為例，前者的背后是阿里，后者于2014年接受了來自百度的投資，這場團(tuán)購網(wǎng)站之爭可謂歷久彌堅(jiān)，戰(zhàn)況之慘烈，在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中是不多見的。但隨著今年10月8日美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)達(dá)成合作之后，或許會(huì)暫告一段。一位來自大眾點(diǎn)評(píng)的高層人士在接后《財(cái)經(jīng)》記者的公開訪問是曾說，合并之后的美團(tuán)，在啟動(dòng)新一輪的融資之后，估值至少在170億美元，將占據(jù)全國80%以上的團(tuán)購市場份額，百度糯米基本上無翻身的可能。
一如在團(tuán)購領(lǐng)域混得不錯(cuò)的糯米網(wǎng)在獲得百度的青睞之后，還是敗給了以阿里與騰訊聯(lián)手打造的美團(tuán)，這已經(jīng)不在是單純資本之爭的事了。資本的背后更多的還有來自行業(yè)資源的強(qiáng)大的支撐。而沒有互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)資源的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，要想插足互聯(lián)網(wǎng)類創(chuàng)業(yè)公司看來并不是一件容易的事，因?yàn)閯?chuàng)新互聯(lián)網(wǎng)公司需要錢，但更需要的是流量，你拿一個(gè)1000萬美元去燒的流量，或許不如阿里與騰訊開放的一個(gè)入口。
BAT擁有雄厚的資金實(shí)力
最近幾年，在中國投資圈，各類風(fēng)險(xiǎn)投資公司與基金公司如雨后春筍般出現(xiàn)。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示截止到今年10月，中國的風(fēng)險(xiǎn)投資公司已接近4000家，再加上眾多的中小基金公司，投資公司已接近一萬家。但這些公司資金的體量較輕，一般資金量在2000萬美元上下，多一點(diǎn)的能達(dá)到一兩個(gè)億，他們一方面苦苦尋求，如阿里巴巴這樣的高成長互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目，另一方面追求“短平快”，所投項(xiàng)目一旦上市便選擇退出，無法獲得來自后期資本再投資的高額回報(bào)。而BAT卻不同，在過去數(shù)年中，他們囤積了大量的現(xiàn)金。據(jù)來自互聯(lián)網(wǎng)公開的數(shù)據(jù)顯示，百度有120億美元現(xiàn)金，阿里巴巴集團(tuán)擁有上千億元的現(xiàn)金儲(chǔ)備(數(shù)據(jù)來源于阿里CEO張勇的公開信)。
于是在投資界就出現(xiàn)了這樣一種狀況。當(dāng)所有的投資公司，都盯上具有高成長性的互聯(lián)網(wǎng)類創(chuàng)業(yè)公司時(shí)，一旦有BAT的介入，情況就會(huì)變的不可思議。這就連素有投資常勝將軍之稱的紅杉資本掌柜沈南鵬和老字號(hào)IDG，都面臨著同樣的壓力與挑戰(zhàn)。IDG中國著名投資大佬熊曉鴿，就曾不無感慨的說：IDG在看一個(gè)項(xiàng)目，別人聽說之后就會(huì)立刻跑過來搶，IDG給了100萬占個(gè)10%，別人就給個(gè)200萬占個(gè)10%。你說這項(xiàng)目還怎么爭!
據(jù)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)內(nèi)一位熟悉“丁香園”的朋友說，“丁香園”是中國最大的醫(yī)生社區(qū)平臺(tái)，他們最初的想法是在全國開設(shè)線下診所，很多風(fēng)險(xiǎn)投資經(jīng)理都看好它，并且有過不止不次的接觸。但后來隨著百度與騰訊的先后介入，最后在2014年，丁香園拒絕百度和眾多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，拿了騰訊7000萬美元戰(zhàn)略投資。這看似簡單的一個(gè)項(xiàng)目，其背后卻穩(wěn)藏著更深層次的東西，或許沒有百度與騰訊的介入，其它的風(fēng)險(xiǎn)投資公司還有機(jī)會(huì)，但隨著百度與騰訊的介入，則又演變成了行業(yè)與資本之爭。
BAT體系化投資項(xiàng)目形成了聚合效應(yīng)
前面講過，在過去五年中，BAT三巨頭共計(jì)投資了30家已上市公司和幾百家未上市公司，其中單中國互聯(lián)網(wǎng)未上市創(chuàng)業(yè)公司估值前30名的公司，80%背后有BAT的身影。從這組數(shù)據(jù)不難看出，BAT三巨頭在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)布下了一個(gè)很大的局，而這個(gè)局隨著更多的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新公司的靠攏，其聚合效應(yīng)愈發(fā)的凸顯。
以020行業(yè)為例。阿里巴巴是較之于百度與騰訊涉入其中較晚的一個(gè)，但憑著手中的海量數(shù)據(jù)資源和雄厚的資金，在短短的幾年內(nèi)旗下便聚集了包括美團(tuán)、淘點(diǎn)點(diǎn)和口碑網(wǎng)等諸多的項(xiàng)目。其中被并購之后的口碑網(wǎng)與淘點(diǎn)點(diǎn)合并之后，直接劃入螞蟻金服旗下，阿里與螞蟻金服各持50%股份。合并后的新口碑網(wǎng)野心勃勃，其CEO范馳說，他們希望用六個(gè)月的時(shí)間，在到店業(yè)務(wù)中做到行業(yè)第二，一年內(nèi)做到第一。明年初，他們會(huì)推出到家業(yè)務(wù)，應(yīng)該會(huì)與京東和58形成直接競爭。
另一個(gè)更為顯著的例子，還是剛剛10月8日達(dá)成戰(zhàn)略合作的美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)，由于阿里與騰訊的相互滲透，使得美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)新成的公司據(jù)有前所未有的合力，它不單直接給以百度糯米為代表的餐飲團(tuán)購業(yè)業(yè)帶來前所未有的沖擊，而且還將拿出更多的資源輸血給酒店和電影票業(yè)務(wù)，用以對(duì)抗攜程藝龍和去哪兒。
可見BAT們的能量之大，已超出一般投資人的想象，不同的幾家公司聚合在一起，所產(chǎn)生的能量足以顛覆整個(gè)細(xì)分行業(yè)，甚至相關(guān)聯(lián)的行業(yè)也會(huì)受到很大的沖擊。一如這合并前還看似半死不活的美團(tuán)、大眾點(diǎn)評(píng)、餓了么等公司，一經(jīng)BAT倒手，便可在行業(yè)內(nèi)翻江倒海，擁有無盡的威能，并且將戰(zhàn)火由餐飲業(yè)直接波及到了旅游及娛樂等行業(yè)。這絕不是1+1=2那么的簡單。當(dāng)眾多的創(chuàng)新型公司聚集在BAT龐大的戰(zhàn)車之上，其并網(wǎng)互聯(lián)和流量共享所產(chǎn)生的聚合效應(yīng)便被無限的放大。
軟銀的孫正義用2000萬美元投資馬云，換得了高達(dá)2500倍的收益;IDG、晨興資本與啟明投資了雷軍的小米，小米由2010年的估值2.5億美元到如今的市值千億，短短的5年同樣獲得了不菲的收益。這成為眾多風(fēng)險(xiǎn)投資人羨慕和追捧的對(duì)象，希望自已也能投出下一個(gè)馬云和雷軍。但現(xiàn)有的互聯(lián)網(wǎng)公司似乎限制了投資人的夢想，不要說阿里和小米，就是如京東和樂視這樣的公司也都已成長到了一定的規(guī)模，再想以少量的資本撬動(dòng)數(shù)百億的項(xiàng)目，已顯然沒有了機(jī)會(huì)。
已成長到一定規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)公司或許沒有了領(lǐng)投的機(jī)會(huì)，那么新興的互聯(lián)網(wǎng)公司呢?下一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的熱點(diǎn)又在哪里?在對(duì)當(dāng)前的中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)詳細(xì)梳理了之后，我對(duì)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域一種新興的電子商務(wù)模式——共建電商發(fā)生了濃厚的興趣，或許這倍受人們熱捧的實(shí)業(yè)互聯(lián)共建電商真能成為投資圈破局BAT互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)壟斷的利器。
實(shí)業(yè)互聯(lián)共建電商成風(fēng)險(xiǎn)投資公司破局利器
中國互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展近20年，有近十年被BAT所主導(dǎo)，但隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)向縱深方向發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)做為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展工具的本質(zhì)也日益顯現(xiàn)，隨著中國實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)的覺醒，特別是以中國制造業(yè)為代表的生產(chǎn)者們，奪取傳統(tǒng)主導(dǎo)地位的意愿也愈發(fā)的強(qiáng)烈。這使得BAT的主導(dǎo)權(quán)正在遭遇到前所未有的挑戰(zhàn)。以往的產(chǎn)品市場和互聯(lián)網(wǎng)市場發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化，就在今天，BAT在布局線下時(shí)發(fā)現(xiàn)，它們既無法象已往一樣掌控創(chuàng)業(yè)公司，更無法掌控盤根錯(cuò)節(jié)的傳統(tǒng)線下企業(yè)。這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，為BAT以外的風(fēng)險(xiǎn)投資公司帶來了破局互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)壟斷的有利時(shí)機(jī)。
在此背景之下，北京我的科技公司的出現(xiàn)，成為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的一大亮點(diǎn)。這家公司在行業(yè)內(nèi)率先提出了實(shí)業(yè)互聯(lián)和企業(yè)共建電商的偉大戰(zhàn)略構(gòu)想，并催發(fā)以中國制造業(yè)為代表的實(shí)體企業(yè)迅速集結(jié)，并形成與BAT一較高下的競爭的態(tài)勢。它依托“我的網(wǎng)”這一企業(yè)共建平臺(tái)，致力于推動(dòng)全行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)的聯(lián)合，利用實(shí)體企業(yè)現(xiàn)有資源，提出打破互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)壟斷，還原互聯(lián)網(wǎng)本質(zhì)，把互聯(lián)網(wǎng)還給實(shí)體企業(yè)，還給消費(fèi)者的美好愿景，共同打造一個(gè)屬于企業(yè)自已的全新的電子商務(wù)平臺(tái)。這一企業(yè)共建電商平臺(tái)，完全實(shí)現(xiàn)企業(yè)對(duì)企業(yè)、企業(yè)對(duì)個(gè)人的一站式銷售與消費(fèi)綜合服務(wù)，未來還將進(jìn)入金融、娛樂、出行、醫(yī)療、教育、本地生活等諸多行業(yè)，其中每一個(gè)領(lǐng)域都意味著上萬億元的機(jī)會(huì)。這一比肩BAT量級(jí)的新興互聯(lián)網(wǎng)科技公司，將徹底顛覆現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)市場的各種商業(yè)格局，必將為陷于困境中的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)帶來無限商機(jī)。
共建電商平臺(tái)“我的網(wǎng)”，不僅是一個(gè)規(guī)模龐大的互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，它讓所有參于共建的企業(yè)都是主人，人人平等，參與共建企業(yè)共同制定規(guī)則，并依據(jù)貢獻(xiàn)大小獲得商業(yè)回報(bào);而且這個(gè)生態(tài)圈，還是一個(gè)龐大的全行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)聯(lián)盟體，其中每個(gè)行業(yè)都是一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的聯(lián)盟，呈現(xiàn)在企業(yè)共建的生態(tài)中，在共建電商總的平臺(tái)之下，就是一個(gè)個(gè)獨(dú)立的垂直電商平臺(tái)，從此使之形成一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)垂直電商平臺(tái)+互聯(lián)網(wǎng)垂直電同平臺(tái)+互聯(lián)網(wǎng)垂直電商平臺(tái)+……的無限成長可能。
一位研究中國互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的資深投資人，在接觸到這個(gè)全新的商業(yè)生態(tài)模式后，曾發(fā)出這樣的驚嘆，全行業(yè)優(yōu)秀實(shí)業(yè)聯(lián)合起來共建電商生態(tài)，將是中國電子商務(wù)發(fā)展的里程碑式的飛躍，它不僅可以顛覆現(xiàn)有的電子商務(wù)模式，而且?guī)Ыo投資圈一個(gè)體量遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過阿里巴巴的新興互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投項(xiàng)目體系，而這個(gè)體系各平臺(tái)項(xiàng)目之間，可以自由鏈接，無限的并網(wǎng)，隨著不同行業(yè)之間的碰撞，新的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)投項(xiàng)目在這良性的生態(tài)圈中將層出不窮。風(fēng)險(xiǎn)投資公司一旦得以在前期進(jìn)入，只要不盲目變現(xiàn)退出，便會(huì)獲得如同軟銀孫正義投資馬云一樣的商業(yè)再投資機(jī)會(huì)，從此不會(huì)再為了尋找高成長低風(fēng)險(xiǎn)的投資項(xiàng)目而挖空心思，也不再會(huì)擔(dān)心所投的項(xiàng)目因無法并網(wǎng)而喪失所投項(xiàng)目并網(wǎng)聯(lián)合后所帶的高倍收益。
在詳細(xì)研究了實(shí)業(yè)互聯(lián)和共建電商之后，其實(shí)我認(rèn)為“我的網(wǎng)”更象一家系列互聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合公司和一家新型的戰(zhàn)略投資公司，只不過它的投資方向是與參與共建的聯(lián)盟實(shí)業(yè)一起共同搭建了一個(gè)巨大的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，在這個(gè)共建電商“我的網(wǎng)”這個(gè)平臺(tái)之上，所有參與聯(lián)合共建的企業(yè)不僅獲得了自已想要的自有電商平臺(tái)，還可以在未來與這家互聯(lián)網(wǎng)公司一起對(duì)平臺(tái)體系的創(chuàng)新公司進(jìn)行投資，而且這還是一個(gè)體系的投。一個(gè)體系的投，最大好處，莫過于投資體系中各項(xiàng)目之間并網(wǎng)互聯(lián)所帶來的裂變式的增長。這樣一個(gè)電商生態(tài)圈任其發(fā)展下去其投資價(jià)值將無可估量。
以美國為代表西方資本市場正在發(fā)生的情況表明，未來最有前途的巨頭將同時(shí)擁有線上和線下兩塊業(yè)務(wù)，而實(shí)業(yè)互聯(lián)共建電商——“我的網(wǎng)”，先天便同時(shí)擁有了這兩方面的優(yōu)勢基因，未來它不僅為中國的實(shí)業(yè)帶來新的發(fā)展機(jī)遇，而且為中國的投資業(yè)界打開了一扇通往投資圣境的大門。
這是質(zhì)的改變!是中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的大事，也中國風(fēng)險(xiǎn)投資界的一資機(jī)遇和挑戰(zhàn)，投資經(jīng)理們你們準(zhǔn)備好了嗎?
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