又是新的一年開始?；厥滓荒昵暗拇藭r，在大家千呼萬喚地期待中，數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度體系的綱領(lǐng)性文件正式發(fā)布。
時隔一年之后，數(shù)據(jù)資源入表如約而至。2024年1月1日《企業(yè)數(shù)據(jù)資源相關(guān)會計處理暫行規(guī)定》正式施行，各行各業(yè)海量數(shù)據(jù)巨大的商業(yè)價值開始被量化兌現(xiàn)，數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)正式開啟巨大變革。
恰逢此時，作為數(shù)據(jù)資產(chǎn)實現(xiàn)的必要底層支柱，國產(chǎn)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫即將迎來上市第一股。資料顯示，2022年12月20日國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫四朵金花之一達夢數(shù)據(jù)通過審議，計劃科創(chuàng)板上市；近日其上市進度更新，2023年12月7日，達夢數(shù)據(jù)更新2023年半年度財務(wù)數(shù)據(jù)；12月20日，上交所同意其首次公開發(fā)行股票申請。
那么數(shù)據(jù)資產(chǎn)化浪潮之下，萬眾矚目的國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫第一股到底如何？
40年的孤獨堅守，終將綻放
2000年達夢數(shù)據(jù)成立于中部地區(qū)唯一的“中國軟件名城”——武漢。事實上，達夢數(shù)據(jù)的故事再往前追溯二十年。
1978年，在華中工學(xué)院做講師的馮裕才見證了日本銷毀武鋼熱軋車間斥巨資引入的無人職守軋鋼系統(tǒng)技術(shù)資料。令國人刺痛的技術(shù)封鎖下，馮裕才暗下決心：中國人一定要做出自己的核心技術(shù)。
對于大部分的企業(yè)而言，創(chuàng)始人毫無疑問是其中的靈魂，正如馮裕才之于達夢數(shù)據(jù)。正是在馮裕才堅持“做中國人自己的數(shù)據(jù)管理系統(tǒng)”初衷下，達夢數(shù)據(jù)得以成立，也是其這些年來最終堅持下來的核心動力。
1988年，歷經(jīng)沒基礎(chǔ)知識、沒技術(shù)、沒資金、沒人才，以及海外誘惑的馮裕才團隊成功研發(fā)出我國第一個自主版權(quán)的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)原型CRDS。次年，國內(nèi)最早一批從事專業(yè)數(shù)據(jù)庫研究的“華中理工大學(xué)達夢數(shù)據(jù)庫與多媒體技術(shù)研究所”，繼續(xù)深耕研發(fā)的同時，馮裕才以該研究所所長的身份下海經(jīng)，將產(chǎn)品推向市場。
近二十年的研發(fā)積累下，2000年，馮裕才以及其研究所團隊骨干最終成立了武漢華工達夢數(shù)據(jù)庫有限公司，其中“‘達夢’就是達到夢想的意思。因為我立志研發(fā)數(shù)據(jù)庫，就是起源于一個自主研發(fā)的夢想。”馮裕才解釋。
截至2023年，達夢數(shù)據(jù)已然成為國內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)商，是國內(nèi)數(shù)據(jù)庫基礎(chǔ)軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵推動者。公開資料顯示，自成立以來，達夢數(shù)據(jù)先后完成并獲得數(shù)十項國家級或省部級科研開發(fā)項目與獎項，多次牽頭承擔(dān)了“十一五”、“十三五”期間的國家科技重大專項。
四十幾載的堅守，達夢數(shù)據(jù)成功屹立于完全自主的國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫之首。
首先技術(shù)上，相較于其他研發(fā)團隊，達夢數(shù)據(jù)拒絕踩在巨人的肩膀上行坦途，始終堅持走原始創(chuàng)新源代碼技術(shù)路線，這是達夢數(shù)據(jù)多年來最核心的堅持，也是最終得以脫穎而出的底層關(guān)鍵。
據(jù)招股說明書顯示，達夢已掌握數(shù)據(jù)管理與數(shù)據(jù)分析領(lǐng)域的核心前沿技術(shù)，其擁有全部源代碼，自主原創(chuàng)率達99.9%。其自主研發(fā)的共享存儲集群技術(shù)更是實現(xiàn)了國產(chǎn)高端領(lǐng)域的“零”突破，增強了我國數(shù)據(jù)庫廠商“斷供”風(fēng)險的抵抗能力。
正是得益于其完全自主的技術(shù)底氣，達夢數(shù)據(jù)成功抓住2020年開啟的信創(chuàng)風(fēng)口，在傳統(tǒng)電力、通信、政企等多個領(lǐng)域大幅取代境外數(shù)據(jù)庫，實現(xiàn)營收、盈利規(guī)模快速擴張，多次被網(wǎng)友稱之為“中國甲骨文”。
招股說明顯示，達夢數(shù)據(jù)2019年至2022年營收年度復(fù)合增長率達到31.58%，凈利潤年度復(fù)合增長率47.26%，尤其是2021年黨政信創(chuàng)高峰期下，其凈利潤高達4.4億元，同比2020年增長203.75%.
其次，多年市場積累下，達夢數(shù)據(jù)兩年蟬聯(lián)第一。資料顯示，2020年至2022年，在中國國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫管理軟件市場中，達夢數(shù)據(jù)領(lǐng)先，達夢數(shù)據(jù)領(lǐng)先于人大金倉、優(yōu)炫軟件、通用數(shù)據(jù)、神舟通用等其他傳統(tǒng)數(shù)據(jù)庫廠商，排名第一。
正是基于達夢數(shù)據(jù)在核心技術(shù)以及同行中首支上市上的稀缺性，預(yù)計其上市后估值將達到300-500億。機構(gòu)預(yù)測，參考其他基礎(chǔ)軟件賽道首支上市的稀缺標的大致100倍的市盈率，簡單用PE估值預(yù)測，按2021年達夢凈利潤4.86億，其上市估值或達到500億；若按2022年回落后的2.84億元凈利潤估算，估值預(yù)計300億。
然而，發(fā)展是永不停歇的。尤其是隨著互聯(lián)網(wǎng)科技的加速發(fā)展，全球數(shù)字化進程持續(xù)推進，即便已位列國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫之首，達夢數(shù)據(jù)也迎來新的挑戰(zhàn)。
成于國產(chǎn)替代，囿于國產(chǎn)替代，破題成為達夢數(shù)據(jù)能否盛開的關(guān)鍵
事實上，類似于光伏、新能源汽車等新能源行業(yè)，國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫同樣屬于國家政策強力支持的重點產(chǎn)業(yè)。而復(fù)盤新能源的發(fā)展歷程發(fā)現(xiàn)，對于政策大力支持的行業(yè)而言，政策驅(qū)動只是行業(yè)發(fā)展初期的推動力，隨著行業(yè)跨越0-1的起步階段，逐漸規(guī)模成型，最終仍將回歸到市場。
目前國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫行業(yè)正處于政策導(dǎo)向向市場導(dǎo)向轉(zhuǎn)變的過渡期，激烈的行業(yè)競爭才剛剛開始。
一方面，相比于過去比較單一的存量替代需求，人工智能與大數(shù)據(jù)等新技術(shù)的爆發(fā)進一步驅(qū)動數(shù)據(jù)庫市場的快速發(fā)展，據(jù)信通院報告預(yù)測，到2025年，中國數(shù)據(jù)庫市場總規(guī)模將達到688億元，年復(fù)合增長率為23.4%。爆發(fā)式的新增市場需求下，國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫市場推廣正逐步進入深水區(qū)，眾多重大行業(yè)的核心生產(chǎn)系統(tǒng)對國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫提出了更為嚴格的要求，包括功能、性能和兼容性等方面，需要廠商苦練內(nèi)功，提升產(chǎn)品品質(zhì)。
另一方面，全球數(shù)字化浪潮催生了大量數(shù)據(jù)庫廠商和產(chǎn)品，內(nèi)卷嚴重，特別是不少產(chǎn)品“千人一面”。信通院報告顯示，截至2022 年6月中國數(shù)據(jù)庫廠商數(shù)量已經(jīng)達到116家，僅次于美國位列全球第二，然而再深入發(fā)現(xiàn)，技術(shù)人員破千的僅有三家，達夢數(shù)據(jù)正是其中之一。其余超過60%的國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫廠商不足100。
因此在整個行業(yè)競爭進一步升級下，達夢數(shù)據(jù)具備一定技術(shù)以及規(guī)?；瘍?yōu)勢。
然而，過去憑借高國產(chǎn)化特色，得以成功抓住國產(chǎn)替代機會，并實現(xiàn)營收快速增長的達夢數(shù)據(jù)，似乎面臨客戶轉(zhuǎn)型困難。
招股說明書顯示，達夢數(shù)據(jù)超一半以上的營收都源于安全性要求更高的黨政領(lǐng)域，而產(chǎn)品需求更多元化、企業(yè)主體更多的行業(yè)領(lǐng)域客戶相對偏少，其產(chǎn)品市場推動力不足的弊端似乎顯現(xiàn)。資料顯示，2019至2021年，黨政占達夢數(shù)據(jù)收入比重的48%、63%、59%。
正是客戶所屬領(lǐng)域的過渡集中，使得剛成為風(fēng)口上“那只豬”的達夢數(shù)據(jù)在2022年開始的信創(chuàng)低谷期中，營收與凈利率逐漸下滑，尤其是2023年黨政信創(chuàng)落地不及預(yù)期，使其盈利波動再度加大。
總之，過去風(fēng)口之下，十多年來處于規(guī)?；捌诘膰a(chǎn)數(shù)據(jù)庫企業(yè)迅速擴張，達夢數(shù)據(jù)領(lǐng)先優(yōu)勢明顯。然而，隨著數(shù)字化經(jīng)濟到來，數(shù)字化產(chǎn)品需求愈發(fā)多元，行業(yè)進入者與日俱增，達夢數(shù)據(jù)單一依靠國產(chǎn)化定位已不再適應(yīng)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢，而先于市場多元化新需求、并迅速響應(yīng)之，方能最大化發(fā)揮其在行業(yè)中的價值優(yōu)勢。
那么過去以國產(chǎn)化為己任的達夢數(shù)據(jù)，又該如何既依托國產(chǎn)替代，又超脫于純粹的國產(chǎn)替代？
首先多線并進，改變過去單一依靠政務(wù)系統(tǒng)信創(chuàng)需求，向涉及系統(tǒng)更多、存量替換以及成長空間更大、產(chǎn)品形態(tài)更多元的行業(yè)端延伸，而構(gòu)造更豐富發(fā)生態(tài)系統(tǒng)是助力達夢數(shù)據(jù)在云部署和分布式構(gòu)架需求領(lǐng)域中加速滲透的公開秘訣。
一方面，參考阿里云、華為等后進入者們，正是憑借自身相對成熟的生態(tài)系統(tǒng)，整合其產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源，得以快速滲入數(shù)據(jù)庫市場中。以華為為例，目前華為依靠其完整的軟硬件全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，吸引眾多企業(yè)加入其生態(tài)系統(tǒng)中，在此之下華為得以迅速領(lǐng)軍本地部署以及云數(shù)據(jù)領(lǐng)域。資料顯示，在本地部署模式市場中，華為云數(shù)據(jù)庫GaussDB自2020H1以來，已經(jīng)連續(xù)五次蟬聯(lián)第一；在國內(nèi)關(guān)系型數(shù)據(jù)庫市場同樣持續(xù)領(lǐng)跑。
另一方面，達夢數(shù)據(jù)擁有的稀缺技術(shù)給予其打造生態(tài)系統(tǒng)實力。達夢數(shù)據(jù)是全球第二個在軟件層面全面突破共享存儲集群核心技術(shù)的數(shù)據(jù)庫廠商，也是目前國產(chǎn)廠商中率先實現(xiàn)共享存儲集群產(chǎn)品商業(yè)化的企業(yè)。此外，達夢數(shù)據(jù)與全球絕對性數(shù)據(jù)庫寡頭甲骨文兼容達到近95%以上，超絲滑的平滑遷移，顯著增強了應(yīng)用端客戶與之合作的意愿。
截至目前，公司產(chǎn)品已全面支持各類國產(chǎn)整機平臺、操作系統(tǒng)、芯片、應(yīng)用軟件及其他上下游軟硬件，完成與4000余個軟硬件產(chǎn)品或信息系統(tǒng)的適配和兼容性互認工作。但相比把握云平臺入口，控制數(shù)據(jù)庫服務(wù)流量的互聯(lián)網(wǎng)兼云計算巨頭，達夢數(shù)據(jù)仍需在信息化大生態(tài)圈打造中多下功夫。
總之，達夢數(shù)據(jù)可以借助基礎(chǔ)軟件上的強大實力這個核心突破口，進一步加強與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)合作，打造自己的軟硬件生態(tài)圈來增強產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展，提升自身在產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)的同時，將其產(chǎn)品更好的滲透眾多領(lǐng)域與企業(yè)當(dāng)中。
繼續(xù)加大多形態(tài)產(chǎn)品研發(fā)。數(shù)據(jù)成為新的生產(chǎn)要素后，行業(yè)格局迎來重點變革，其中數(shù)據(jù)庫部署方式逐漸呈現(xiàn)多元化，由單一關(guān)系型數(shù)據(jù)庫向多元化數(shù)據(jù)庫轉(zhuǎn)變，其中云部署和分布式構(gòu)架滲透率提升最快。
達夢數(shù)據(jù)過去主要深耕當(dāng)前主流的集中式數(shù)據(jù)庫，其他形態(tài)產(chǎn)品先發(fā)優(yōu)勢相對不明顯。此前達夢數(shù)據(jù)已發(fā)布適用于金融科技、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)場景的新一代分云數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)庫DMDPC，但是相比華為云、阿里云來說，市占率相差較大。因此后續(xù)需要繼續(xù)借助其突破的共享存儲集群核心技術(shù)來打造更豐富形態(tài)的產(chǎn)品類別，以更好響應(yīng)市場多元化需求。達夢數(shù)據(jù)此次上市募資項目也體現(xiàn)了這一點。
總結(jié)
目前國內(nèi)數(shù)據(jù)庫產(chǎn)業(yè)正處于百花齊放階段，而達夢數(shù)據(jù)憑借其100%源代碼以及國產(chǎn)化資質(zhì)鑄就了較高核心壁壘，但在多元化市場需求中，如何憑借其核心技術(shù)快速覆蓋更多應(yīng)用領(lǐng)域以及企業(yè)，成為市場毫無爭議的最佳答案，是達夢數(shù)據(jù)下一個值得深究的重點課題，也是達夢數(shù)據(jù)最終盛開，成為真正比肩群雄的國產(chǎn)數(shù)據(jù)庫的關(guān)鍵。
作者：南鷂
來源：松果財經(jīng)
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