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通過(guò)統(tǒng)計(jì)中國(guó)六大電商平臺(tái)在GMV、用戶(hù)、商家規(guī)模三個(gè)維度的數(shù)據(jù)，以及比對(duì)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的社會(huì)零售總額、中國(guó)人口數(shù)據(jù)，工商部門(mén)統(tǒng)計(jì)的注冊(cè)零售企業(yè)數(shù)量，基本上可以明確：中國(guó)電商行業(yè)確實(shí)已進(jìn)入存量市場(chǎng)階段。

在存量市場(chǎng)階段，行業(yè)整體同比增速低于20%是很正常的。如果有企業(yè)的營(yíng)收同比高于20%，那必定是在成立之初即預(yù)判到未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)趨勢(shì)的變化，早早地做出相應(yīng)的戰(zhàn)略規(guī)劃和系統(tǒng)設(shè)計(jì)。

拼多多顯然就是一家這樣的公司，從2015年在微信群的第一個(gè)拼團(tuán)鏈接開(kāi)始，這家成立不到9年的新電商平臺(tái)在發(fā)布2023Q3財(cái)報(bào)后，市值一度超越阿里。

11月28日，拼多多發(fā)布的2023Q3財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，收入達(dá)到688.4億元，較去年同期的355億元大增93.9%，幾乎翻倍。環(huán)比二季度的522.81億元單季凈增也達(dá)到近166億元，超出市場(chǎng)預(yù)期；實(shí)現(xiàn)美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則口徑下凈利潤(rùn)155.4億元，凈利潤(rùn)率為22.6%。

由于三季度在618之后，雙11之前，屬于電商淡季，三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)真實(shí)考驗(yàn)各大電商平臺(tái)的綜合實(shí)力和戰(zhàn)略定力，「莊帥零售電商頻道」認(rèn)為拼多多的海外業(yè)務(wù)——多多跨境和國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展共同推動(dòng)了三季度財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)并再次超預(yù)期。

多多跨境將再造多個(gè)拼多多

中國(guó)電商平臺(tái)近幾年在海外快速發(fā)展存在三大優(yōu)勢(shì)：一是能夠借助中國(guó)制造業(yè)低成本和快速反應(yīng)的柔性供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)；二是美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)通過(guò)社交平臺(tái)低成本獲客模式與中國(guó)趨同；三是中國(guó)物流企業(yè)的海外布局日漸成熟。

除了這三大優(yōu)勢(shì)之外，多多跨境還進(jìn)行了跨境業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)模式創(chuàng)新，通過(guò)“全托管”幫助中國(guó)商家解決了不同國(guó)家的政策和消費(fèi)習(xí)慣差異的問(wèn)題，降低了海外獲客、運(yùn)營(yíng)、選品和履約等方面的難度和高成本。

“全托管”模式還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，就是用平臺(tái)一已之力快速組織更大規(guī)模的商家和商品，然后快速拓展多個(gè)國(guó)家獲得高速增長(zhǎng)。

截至三季度末，多多跨境已深入廣東、浙江、山東、安徽等地的百余個(gè)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)帶，推動(dòng)優(yōu)質(zhì)制造產(chǎn)品進(jìn)入了北美、澳洲、歐洲、亞洲等40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

每天出口包裹量超過(guò)40萬(wàn)個(gè)，日均貨重達(dá)600噸左右，其中一半以上發(fā)往美國(guó)市場(chǎng)。在美國(guó)市場(chǎng)，上線(xiàn)SKU數(shù)已有200多萬(wàn)個(gè)品種，預(yù)計(jì)今年內(nèi)能達(dá)400萬(wàn)個(gè)品類(lèi)。

對(duì)于去年9月才上線(xiàn)的多多跨境來(lái)說(shuō)，能做到如此規(guī)模，表明“全托管”的創(chuàng)新模式優(yōu)勢(shì)明顯。但是相較拼多多從開(kāi)放的“輕”平臺(tái)模式，多多跨境實(shí)際上是變重了，對(duì)團(tuán)隊(duì)能力要求提高，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本也在初期快速上升，從而導(dǎo)致利潤(rùn)率下降。

財(cái)報(bào)顯示，三季度總成本為268.3億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)262%。對(duì)此，拼多多在財(cái)報(bào)中解釋稱(chēng)，增長(zhǎng)主要來(lái)自履行費(fèi)、支付處理費(fèi)、維護(hù)成本和呼叫中心費(fèi)用的增加。

整體運(yùn)營(yíng)開(kāi)支為253.54億元，同比增長(zhǎng)44%。其中，銷(xiāo)售與營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支為217.49億元，同比增長(zhǎng)55%，主要由于促銷(xiāo)和廣告活動(dòng)支出增加；只有一般行政費(fèi)用同比去年的9.1億元有所下降，為7.58億元。

多多跨境仍在持續(xù)加大投入，還在拓展更多的國(guó)家和地區(qū)。

三季度，多多跨境在今年美國(guó)零售電商行業(yè)的雙十一大促——“黑五”期間，繼續(xù)推出價(jià)格補(bǔ)貼策略。同時(shí)提前布局萬(wàn)圣節(jié)、圣誕節(jié)等海外消費(fèi)節(jié)點(diǎn)，通過(guò)中國(guó)式的電商大促繼續(xù)在全球市場(chǎng)爭(zhēng)奪份額。

另外，自今年3月起，多多跨境持續(xù)擴(kuò)大倉(cāng)庫(kù)布局，增強(qiáng)收貨能力和加大備貨天數(shù)，提升供貨能力。同時(shí)與美森、以星、達(dá)飛、馬士基、中遠(yuǎn)海運(yùn)等世界著名船公司合作，打通了海運(yùn)快船渠道，以平抑高漲的空運(yùn)價(jià)格，降低物流成本。

當(dāng)然，隨著規(guī)模的增長(zhǎng)，“全托管”模式需要平衡平臺(tái)盈利能力與商家利潤(rùn)、價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力之間的關(guān)系。

這種模式的廣告收益非常低甚至幾近為零，主要是傭金收益。

現(xiàn)階段，據(jù)「莊帥零售電商頻道」從商家處了解到的情況是，有的商家以前銷(xiāo)售一件商品只有幾分幾毛錢(qián)的利潤(rùn)，通過(guò)多多跨境現(xiàn)在可以賺到幾十上百倍的利潤(rùn)，入駐多多跨境的商家，不僅重新找回了訂單，利潤(rùn)也都普遍實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

從平臺(tái)來(lái)看，三季度拼多多的交易服務(wù)營(yíng)收（傭金收入）高達(dá)291.53億元，去年同期僅為70.22億元，如果按照國(guó)內(nèi)電商存量市場(chǎng)的平均增速來(lái)估算，傭金最多能達(dá)到100多億元。而三季度交易服務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)率高達(dá)315%，按照時(shí)間線(xiàn)和多多跨境公開(kāi)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)推算，多多跨境著實(shí)功勞不小。

據(jù)媒體報(bào)道，今年多多跨境銷(xiāo)售額年度目標(biāo)為150億美元，2024年更是定下了300億美元（約2100多億人民幣）的GMV目標(biāo)。

從傭金收入反推，多多跨境在三季度或已超額完成2023年全年的GMV目標(biāo)，甚至有可能達(dá)到2024年的GMV目標(biāo)！

按照這樣的增速，多多跨境GMV達(dá)到1萬(wàn)億規(guī)模的時(shí)間甚至?xí)绕炊喽嗫?，而全世界?50多個(gè)國(guó)家和地區(qū)，多多跨境只拓展了不到四分之一。

參照美國(guó)亞馬遜現(xiàn)在只在18個(gè)國(guó)家開(kāi)展業(yè)務(wù)（沒(méi)有中國(guó)市場(chǎng)），截止11月29日市值已高達(dá)1.51萬(wàn)億美元（亞馬遜市值包括電商、硬件、亞馬遜云、影視、電子書(shū)等業(yè)務(wù)）。

單算亞馬遜在全球電商業(yè)務(wù)的市值，拼多多現(xiàn)在1883.01億美元市值還有很大的上升空間。畢竟按照現(xiàn)有模式和增速，參照國(guó)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，多多跨境完全有機(jī)會(huì)在全球再造多個(gè)拼多多。

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展

海外業(yè)務(wù)高歌猛漲，拼多多的國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)面對(duì)存量市場(chǎng)的你爭(zhēng)我?jiàn)Z同樣沒(méi)有絲毫松懈，在去年即提出了高質(zhì)量消費(fèi)、高質(zhì)量供給、高質(zhì)量生態(tài)的“三高”高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略。

對(duì)于高質(zhì)量發(fā)展戰(zhàn)略，實(shí)際上仍然是建立在拼多多豐富商品供給篩選出“質(zhì)價(jià)比”最高的商品精準(zhǔn)匹配消費(fèi)需求的底層系統(tǒng)之上的。

「莊帥零售電商頻道」研究發(fā)現(xiàn)，拼多多成立初期就建立了一個(gè)以“價(jià)格”為核心維度，結(jié)合商品“品質(zhì)”和商家“服務(wù)”等多個(gè)維度的商品庫(kù)，這個(gè)商品庫(kù)的商品數(shù)量要足夠豐富且保證長(zhǎng)期有貨，這樣才能篩選出“質(zhì)性比”最高的商品，然后精準(zhǔn)匹配規(guī)模越來(lái)越大的用戶(hù)及分層需求，從而形成長(zhǎng)期且穩(wěn)定的“價(jià)格”優(yōu)勢(shì)。

這套系統(tǒng)和邏輯改變了傳統(tǒng)電商平臺(tái)以店鋪為維度的經(jīng)營(yíng)邏輯和以廣告收益為主的盈利模式，且對(duì)商品數(shù)量要求非常大。所以拼多多初期以農(nóng)產(chǎn)品和工廠白牌商品為主，然后從下沉市場(chǎng)通過(guò)社交裂變快速地、低成本獲取大量用戶(hù)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售規(guī)模化。

在此基礎(chǔ)上，再向上發(fā)展城市用戶(hù)。隨著用戶(hù)對(duì)品牌商品需求日益上漲，在不改變?cè)邢到y(tǒng)設(shè)計(jì)的情況下，如何再保證持續(xù)精準(zhǔn)地為用戶(hù)匹配“質(zhì)價(jià)比”最高的品牌商品？

2019年，拼多多創(chuàng)新的“百億補(bǔ)貼”模式得以誕生，完美地與原有系統(tǒng)結(jié)合，再次建立了牢不可破的“質(zhì)價(jià)比”優(yōu)勢(shì)。2022年，拼多多提出高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略仍基于該底層系統(tǒng)。

所以在當(dāng)下的存量市場(chǎng)階段和經(jīng)濟(jì)周期下，當(dāng)整個(gè)電商市場(chǎng)越是強(qiáng)調(diào)“價(jià)格”優(yōu)勢(shì)，拼多多受益越大。

當(dāng)然，拼多多還在商業(yè)模式和技術(shù)上繼續(xù)創(chuàng)新，例如社區(qū)團(tuán)購(gòu)模式的多多買(mǎi)菜和快團(tuán)團(tuán)，以及平臺(tái)開(kāi)啟的萬(wàn)人團(tuán)、多多視頻/直播和各種獨(dú)有的促銷(xiāo)活動(dòng)。

在這樣的基礎(chǔ)上，三季度，拼多多還從四個(gè)層面持續(xù)推動(dòng)著國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的高質(zhì)量發(fā)展。

第一層面：“多實(shí)惠”和“好服務(wù)”的兩大引擎

拼多多在“多實(shí)惠”和“好服務(wù)”的兩大引擎已經(jīng)形成“價(jià)格、品質(zhì)和服務(wù)”豐富的“質(zhì)價(jià)比”高質(zhì)量供給，然后通過(guò)建設(shè)高質(zhì)量生態(tài)，持續(xù)推動(dòng)高質(zhì)量消費(fèi)，從而實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的正向循環(huán)。

具體表現(xiàn)為，拼多多在三季度首先通過(guò)加大節(jié)慶促銷(xiāo)拉動(dòng)消費(fèi)，9月下旬，聯(lián)合了100家國(guó)貨和老字號(hào)品牌開(kāi)啟一個(gè)多月的“國(guó)貨節(jié)”大促。期間與央視財(cái)經(jīng)合作，邀請(qǐng)58家優(yōu)質(zhì)國(guó)貨品牌到百億補(bǔ)貼直播間“團(tuán)建” ，為平臺(tái)消費(fèi)者介紹優(yōu)價(jià)好物和品牌背后的故事。

據(jù)拼多多平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，國(guó)貨節(jié)以來(lái)，平臺(tái)國(guó)貨品牌尤其是日化、美妝等產(chǎn)品銷(xiāo)量增長(zhǎng)顯著。有國(guó)貨品牌甚至表示，得益于平臺(tái)引領(lǐng)高質(zhì)量消費(fèi)的舉措，其過(guò)去兩年實(shí)現(xiàn)了40倍的增長(zhǎng)。

除了國(guó)貨節(jié)之外，三季度正值“多多讀書(shū)月”期間，今年新增“編輯薦讀”和“旅行閱讀間”兩大板塊。并從9月26日開(kāi)始，持續(xù)投入億元級(jí)讀書(shū)基金進(jìn)行官方補(bǔ)貼，疊加“百億補(bǔ)貼”頻道重點(diǎn)資源，聯(lián)合上百家國(guó)內(nèi)知名出版社、圖書(shū)公司，為近9億用戶(hù)送去1200種、600萬(wàn)冊(cè)平價(jià)正版好書(shū)。

同時(shí)，拼多多還在農(nóng)業(yè)繼續(xù)加大投入，三季度的豐收節(jié)期間投入10億元資源包，聯(lián)合平臺(tái)30萬(wàn)涉農(nóng)商家與全國(guó)超1000個(gè)農(nóng)產(chǎn)區(qū)上線(xiàn)“多多豐收館”，助力農(nóng)戶(hù)豐產(chǎn)增收，推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)帶提質(zhì)增效。

其次，加大全品類(lèi)和品牌商家的拓展。三季度，拼多多“農(nóng)云行動(dòng)”先后走進(jìn)江蘇大閘蟹、西北水果等農(nóng)產(chǎn)地，助力當(dāng)?shù)卮蛟旄唔g性和競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字化農(nóng)產(chǎn)帶。

平臺(tái)的全域消費(fèi)迎來(lái)全面增長(zhǎng)，除了農(nóng)副產(chǎn)品之外，美妝洗護(hù)、數(shù)碼家電、運(yùn)動(dòng)戶(hù)外等類(lèi)目均實(shí)現(xiàn)不同程度的增長(zhǎng)，國(guó)貨品牌的消費(fèi)熱潮持續(xù)升溫。

“隨著一系列促消費(fèi)政策的實(shí)施，消費(fèi)升級(jí)的需求日趨旺盛。與此同時(shí)，我們從用戶(hù)行為也看到消費(fèi)升級(jí)既關(guān)乎品質(zhì)，也關(guān)乎價(jià)格，是‘質(zhì)價(jià)比’的優(yōu)化，是消費(fèi)者對(duì)優(yōu)價(jià)好物的極致追求。”拼多多集團(tuán)董事長(zhǎng)、聯(lián)席首席執(zhí)行官陳磊表示。

第二層面：一號(hào)工程

拼多多在差異化的售后服務(wù)基礎(chǔ)上，三季度推出“一號(hào)工程”進(jìn)一步強(qiáng)化差異化的服務(wù)體系和提升平臺(tái)治理水平。

“一號(hào)工程”將深化開(kāi)展未成年人保護(hù)、圖書(shū)及其他版權(quán)商品治理和保護(hù)等專(zhuān)項(xiàng)活動(dòng)，從賬號(hào)認(rèn)定、搜索瀏覽及購(gòu)物下單限制、正向內(nèi)容引導(dǎo)等維度升級(jí)對(duì)未成年人合法權(quán)益的保護(hù)；從嚴(yán)推進(jìn)圖書(shū)上架審核、售假店鋪懲處等工作，夯實(shí)基礎(chǔ)管理，推進(jìn)建設(shè)綠色健康、現(xiàn)代化的平臺(tái)生態(tài)。

第三層面：技術(shù)創(chuàng)新

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，三季度，拼多多繼續(xù)加碼科技投入，平臺(tái)研發(fā)費(fèi)用再創(chuàng)新高，達(dá)到28.5億元，同比增長(zhǎng)5.5%。

拼多多的技術(shù)創(chuàng)新主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是農(nóng)業(yè)科技，持續(xù)推動(dòng)了農(nóng)特產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化、品牌化和數(shù)字化發(fā)展。二是供應(yīng)鏈科技，涉及商家及商品管理、倉(cāng)配優(yōu)化、售后服務(wù)等。三是平臺(tái)方面，包括平臺(tái)治理、推薦系統(tǒng)、運(yùn)營(yíng)管理、會(huì)員體系等相關(guān)技術(shù)投入。

拼多多本季度繼續(xù)支持第二屆科技小院大賽在全國(guó)范圍展開(kāi)科技強(qiáng)農(nóng)優(yōu)秀案例的選拔與比拼。該賽事吸引全國(guó)96支研究生團(tuán)隊(duì)參加，拼多多還對(duì)云南褚橙、四川丹棱桔橙、寧夏灘羊、陜西眉縣獼猴桃等科技小院重點(diǎn)支持的科技農(nóng)產(chǎn)品加大曝光與補(bǔ)貼投入。

“未來(lái)，我們將繼續(xù)重投農(nóng)業(yè)科技、供應(yīng)鏈科技和整體的核心研發(fā)，用技術(shù)創(chuàng)造長(zhǎng)期的正向價(jià)值。”陳磊表示。

第四層面：生態(tài)建設(shè)

拼多多從今年開(kāi)啟百億生態(tài)戰(zhàn)略，三季度在生態(tài)建設(shè)方面，一是繼續(xù)加強(qiáng)平臺(tái)治理。

首先，加強(qiáng)對(duì)未成年人合法權(quán)益的保護(hù)，從賬號(hào)認(rèn)定、搜索瀏覽及購(gòu)物下單限制、正向內(nèi)容引導(dǎo)等維度優(yōu)化產(chǎn)品功能及服務(wù)。

其次，從嚴(yán)推進(jìn)圖書(shū)上架審核、售假店鋪懲處等，建立了包含15000張證照的“圖書(shū)經(jīng)營(yíng)主體資質(zhì)黑名單庫(kù)”，這些黑名單證照無(wú)論是否在拼多多開(kāi)店都實(shí)施圖書(shū)市場(chǎng)禁入；實(shí)施多店“連坐”處罰，一個(gè)證照的其中一家店鋪出現(xiàn)違規(guī)，會(huì)將多個(gè)店鋪視作同一店鋪進(jìn)行處罰，防止“打一槍換一個(gè)地方”。

截至5月，拼多多與逾2000家知識(shí)產(chǎn)權(quán)權(quán)利人及多家第三方專(zhuān)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)機(jī)構(gòu)開(kāi)展合作，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)。

另一方面是幫扶中小商家和優(yōu)質(zhì)商戶(hù)，在全品類(lèi)和商家類(lèi)型不斷增加的情況下，不斷實(shí)現(xiàn)供給與需求的匹配最優(yōu)。

近些年，在拼多多的助力下，“不愛(ài)投行愛(ài)農(nóng)業(yè)，返鄉(xiāng)賣(mài)爆大閘蟹”的90后金融碩士，“幫助村民三年賣(mài)出800萬(wàn)斤紅薯”的85后村主任等一大批當(dāng)?shù)?ldquo;興農(nóng)人”在鄉(xiāng)村振興最前線(xiàn)發(fā)揮著關(guān)鍵作用。

關(guān)于電商行業(yè)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)及未來(lái)預(yù)期判斷

綜合三季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和拼多多形成的實(shí)惠心智、質(zhì)價(jià)比的豐富供給&消費(fèi)匹配系統(tǒng)、農(nóng)產(chǎn)品的核心品類(lèi)，這些優(yōu)勢(shì)仍將使其持續(xù)在國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)保持高增長(zhǎng)。

整個(gè)電商行業(yè)越是強(qiáng)調(diào)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)際上對(duì)拼多多越是利好。

而海外業(yè)務(wù)的多多跨境已經(jīng)與亞馬遜等海外電商平臺(tái)形成差異化競(jìng)爭(zhēng)，隨著短期業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，中國(guó)模式在海外取得階段性成功，海外電商平臺(tái)很難在短期制定有效的競(jìng)爭(zhēng)策略，多多跨境已經(jīng)成為拼多多的第二增長(zhǎng)曲線(xiàn)，可以在多個(gè)國(guó)家再造多個(gè)拼多多，繼續(xù)推動(dòng)其未來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)的高增長(zhǎng)。

隨著拼多多三季度業(yè)績(jī)超預(yù)期和市值再創(chuàng)新高，對(duì)于四季度財(cái)報(bào)和未來(lái)幾年的預(yù)期，資本市場(chǎng)和眾多合作伙伴及商家，有更充分的理由相信拼多多將繼續(xù)保持良性且高增長(zhǎng)的發(fā)展勢(shì)頭。

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