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AMD:MI300 AI加速器終于來了

 2023-11-19 09:34  來源: A5用戶投稿   我來投稿 撤稿糾錯

  域名預訂/競價,好“米”不錯過

AMD(NASDAQ:AMD)是一家領先的半導體公司,以其高性能 CPU、GPU、FPGA 和 DPU 產品組合而聞名。與英偉達一起,AMD 的 GPU 產品在新的人工智能 (“AI”) 時代勢頭強勁,MI300 AI 加速器可能成為未來幾年的主要增長動力。

在2023 財年第三季度財報電話會議上,AMD 管理層預計第四季度數(shù)據(jù)中心 GPU 收入約為 4 億美元,2024 年將超過 20 億美元,全年收入將持續(xù)增長。22財年,AMD在數(shù)據(jù)中心業(yè)務上創(chuàng)造了60億美元的收入,占集團總收入的25.6%。MI300A和MI300X加速器的出貨極大地促進了他們的數(shù)據(jù)中心業(yè)務。據(jù)首席執(zhí)行官表示,MI300 預計將成為公司歷史上銷售額達到 10 億美元最快的產品。

MI300A是由1460億個晶體管組成的CPU+GPU加速器,而MI300X是專為數(shù)據(jù)中心市場設計的嚴格GPU產品。在電話會議中,據(jù)透露,他們有望在未來幾周內開始向領先的云和 OEM 客戶生產 Instinct MI300X GPU 加速器。此外,Instinct MI300A APU 于 10 月初開始生產發(fā)貨,以支持 El Capitan Exascale 超級計算機。

相信 MI300A 和 MI300X 都將成為 AMD 未來幾年的重要增長動力。首先,盡管 AMD 的 GPU 產品比 Nvidia 更晚進入市場,但 MI300X 將八個加速器集成到一個平臺上,并具有令人印象深刻的 1.5TB HBM3 內存。憑借如此強大的計算能力,MI300X非常適合AI機器學習中的大型語言模型。

其次,AMD 的 MI300X 使該公司能夠與 Nvidia 的 H100 GPU 產品競爭。Lisa Su聲稱MI300X提供5.2TBps的內存帶寬,比Nvidia的H100 GPU好1.6倍。值得注意的是,Lisa Su指的是Nvidia的H100 SXM版本,而Nvidia確實有更高版本的H100 NVL,通過NVLink橋使用兩個GPU,提供7.8 TBps的內存帶寬——仍然略高于AMD的MI300X。不過,MI300X的強大足以滿足大型語言模型的計算需求。

最后,數(shù)據(jù)中心人工智能市場規(guī)模巨大,AMD預計今年的潛在市場總額將達到300億美元,預計到2027年將增長至1500億美元。因此,即使沒有顯著的市場份額,AMD也可以大幅增長數(shù)據(jù)中心的收入中心人工智能部門。

Nvidia 的 CUDA 軟件已經成功建立了其生態(tài)系統(tǒng),涵蓋硬件、軟件和外部合作伙伴。同樣,AMD 也一直在投資其 ROCm 軟件。最新的 ROCm 軟件套件完全支持 AMD 的 MI300 加速器。

由于 CUDA 的先發(fā)優(yōu)勢,GitHub 上的許多現(xiàn)有代碼主要基于 CUDA,如AMD 實驗室筆記所示。為了彌補這一差距,AMD 一直在為 AMD GPU 開發(fā) PyTorch/TensorFlow 代碼環(huán)境。該環(huán)境可與 AMD GPU 上基于 CUDA 的代碼存儲庫兼容,從而促進 AMD 生態(tài)系統(tǒng)的擴展,并幫助客戶更高效地構建機器學習應用程序。

成功的軟件對于人工智能加速器的重要性不可低估。首先,嵌入式軟件使軟件工程師能夠充分利用加速器的計算和內存性能。其次,這些軟件接口允許機器學習模型共享通用的基礎模塊,從而提高人工智能采用的速度。最后,硬件和軟件生態(tài)系統(tǒng)之間的協(xié)同作用增加了遷移成本,使AMD的產品更難以更換。

23 財年第三季度,AMD 收入同比增長 4.2%,營業(yè)利潤增長 0.9%。這一增長是由客戶端領域的強勁表現(xiàn)推動的,盡管它被游戲和嵌入式領域的弱點所抵消。”

在2023 財年第三季度,AMD 的運營現(xiàn)金為 4.21 億美元,自由現(xiàn)金流為 2.97 億美元。他們通過股票回購向股東返還 5.11 億美元,剩余股票回購授權為 58 億美元。

截至本季度末,他們的資產負債表上仍有 58 億美元現(xiàn)金,我估計他們 2023 財年的總債務杠桿率僅為 1 倍左右,這表明其資產負債表穩(wěn)健強勁。

從第四季度的指引來看,他們預計收入為 61 億美元,上下浮動 3 億美元,同比增長約 9%,環(huán)比增長 5%。他們預計數(shù)據(jù)中心領域將出現(xiàn)兩位數(shù)的增長。此外,非 GAAP 毛利率指導為 51.5%,利潤率同比增長約 50 個基點。

下表中的歷史財務數(shù)據(jù)顯示了它們近年來的爆炸式增長,主要受到數(shù)據(jù)中心、游戲和嵌入式業(yè)務以及 2022 年 Xilinx 收購的推動。它們的大部分自由現(xiàn)金流已分配用于股票回購。他們的資本配置政策非常明確:內部研發(fā)投資、股票回購和偶爾的收購。由于債務杠桿非常低,他們的資產負債表仍然強勁。

綜上所述預計AMD未來的增長可能會出現(xiàn)波動,但結構仍然健全,順應AI計算的浪潮。新推出的 MI300 AI 加速器預計將維持收入增長的高速勢頭。許多企業(yè)優(yōu)先考慮云和人工智能投資,極大地推動了對加速器的需求。研究和市場預測 GPU 市場的復合年增長率將達到 29.57%,將從 2021 年的 310 億美元增至 2028 年的 1900 億美元。

在貼現(xiàn)現(xiàn)金流(“DCF”)模型中,2023 財年的假設與公司的指導一致。預計 MI300 出貨量和增長將推動強勁增長,我預計未來幾年將出現(xiàn)強勁的上升軌跡。隨著企業(yè)越來越多地將工作流程轉移到云端并將機器學習集成到其運營中,對 GPU 加速器的需求即將激增。因此,我假設 2024 財年和 25 財年的收入增長 30%,2032 財年逐漸降至 8%。根據(jù)這些增長預測,該模型在 2023 財年至 2032 財年期間的平均收入增長率為 14%。

麥肯錫預測,到 2030 年,半導體行業(yè)的年平均增長率可能在 6% 至 8% 之間??紤]到 AMD 在數(shù)據(jù)中心和游戲等高增長終端市場的戰(zhàn)略定位,14% 的平均增長率對我來說似乎是合理的。

利潤率的擴大主要歸功于MI300等新產品的推出以及經營杠桿。值得注意的是,數(shù)據(jù)中心部門在AMD的主要部門中擁有最高的營業(yè)利潤率,我預計它將經歷最快的收入增長。業(yè)務組合的這種轉變預計將成為營業(yè)利潤率擴張的關鍵驅動力。

模型中采用10%的貼現(xiàn)率、4%的終端增長率和13%的稅率。模型中的估計公允價值為每股 130 美元。

隨著 AMD推出MI300 AI加速器,預計 MI300 將在未來幾年成為 AMD 的重要增長動力。

作者:Lighting Rock Research

來源:松果智能

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