文 / 四海
出品 / 節(jié)點財經
去年2月，鋼鐵俠馬斯克在ClubHouse（被稱為“音頻 Twitter”）上進行了一場直播，分享了對腦機接口、比特幣等熱門話題的看法。不曾想，聲網(wǎng)Agora竟然跟著這場直播一起出圈了。
播客平臺New Radio創(chuàng)始人楊樾在一篇媒體報道中分享了ClubHouse的使用感受。“體驗非常炸裂，語音通話音質不僅比打電話、微信通話、微信會議好很多很多，基本上可以說碾壓現(xiàn)有的能夠用于多方通話的所有軟件，接近我用專業(yè)話筒錄的節(jié)目。不論多少人同時在一個 Room 里，幾個人同時說話，都沒有任何延遲和干擾。”
愛范兒CTO Ernest在一篇報道中提到，ClubHouse語音通話質量炸裂的幕后推手是聲網(wǎng)。“大家感覺很不錯的實時音頻技術由聲網(wǎng)Agora（一家在上海的公司）提供。”而在此期間，也有其他媒體通過社交渠道曝出，Clubhouse背后的實時音視頻服務商是聲網(wǎng)。盡管這個信息沒有得到聲網(wǎng)官方的證實，但它的股價還是因此大漲了40%。
據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，聲網(wǎng)是中國音視頻通信（RTC）賽道的龍頭，其2021年的市場份額超過第2-8位的總和，而且同比增量在全部廠商中排名第一。
不過，欲戴王冠必承其重，這家RTC行業(yè)的龍頭也需要面對挑戰(zhàn)。
偏科生的煩惱
“鋼鐵俠”帶貨后，Clubhouse的下載量暴漲，資本市場也從中看到了音頻市場的廣闊空間。Clubhouse順利地完成了1億美元的B輪融資，估值飆升到10億美元。
從成立到爆紅，Clubhouse僅用了不到一年時間。這并不是我們今天研究的重點，重點在于聲網(wǎng)Agora（簡稱聲網(wǎng)）。
簡單來說，Clubhouse就像是語音版“知乎”，通過線上邀請各行各業(yè)的精英，形成封閉式、精英化的小圈子，大家在直播中討論各類熱門話題。平臺用戶以科技、媒體、文化業(yè)從業(yè)者、學術界人士、投資家群體為主。無論是邀請制還是初期的用戶群體，Clubhouse和早年的知乎都很像。
來源：Clubhouse官網(wǎng)
唯一的區(qū)別是，知乎用戶用文字交流，而Clubhouse的交流載體是語音。如此一來，Clubhouse必須讓用戶的語音體驗足夠出色，這個需求與聲網(wǎng)的業(yè)務方向恰好是相匹配的。
實際上，除了Clubhouse，其他平臺也用到了聲網(wǎng)的技術。
Clubhouse的爆火還推動了國內音頻社交平臺荔枝的股價上漲；Clubhouse的競爭對手Tiya，用戶遍及超過200個國家和地區(qū)，兩者的RTC技術服務商都是聲網(wǎng)。
2017年，幾乎所有的狼人殺app都用到了聲網(wǎng)。2019年的現(xiàn)象級爆款“音遇”，以及疫情期間的新東方，都用到了聲網(wǎng)的RTC技術。IDC 數(shù)據(jù)顯示，聲網(wǎng)2021年在中國RTC賽道的份額高達42.8%，蟬聯(lián)了市場份額第一。
產品、銷售、研發(fā)，是企服賽道的鐵三角，聲網(wǎng)能取得今天的成就，正有賴于這個鐵三角的完美配合。
從聲網(wǎng)的股票代碼中，其實就可以了解一些公司的業(yè)務是什么，它的股票代碼是API（應用程序接口）。
聲網(wǎng)的服務方向是為客戶提供實時音視頻互動功能。它在平臺上為開發(fā)者提供API和SDK（軟件開發(fā)包），開發(fā)者利用這些接口就可以為產品搭建實時音視頻互動場景，比如添加視頻、直播等場景。
簡單一點說就是，聲網(wǎng)通過打包接口降低了技術門檻，讓開發(fā)者能用到大廠商才具備的專業(yè)級實時音視訊能力，為開發(fā)者節(jié)省了自研成本和開發(fā)周期。在聲網(wǎng)的收入結構中，實時音視頻服務占比始終在99%左右。
來源：聲網(wǎng)官網(wǎng)
因此，對于聲網(wǎng)來說，主要費用只有兩部分。其一是硬件成本，前期需要購買服務器的帶寬和存儲設備，后期需要找數(shù)據(jù)中心托管數(shù)據(jù)，還有整體的軟硬件運維；其二是研發(fā)成本，這其中主要是研發(fā)團隊的人工成本。
在費用上，聲網(wǎng)是個偏科生，研發(fā)成本在各個維度上都要遠大于其他成本。
2021年，聲網(wǎng)的研發(fā)費用為1.11億美元，而公司同期的收入不過1.68億美元，同期的銷售費用只有4627.6萬美元，銷售費用與研發(fā)費用差了2.39倍。
同時，2021年研發(fā)費用的增長速度高達123.59%，這還是在已經有所放緩的前提下，比銷售費用的增速高了1.54倍。
沉迷研發(fā)的結果是一體兩面的，它可以讓楊樾給出“體驗非常炸裂”的評價，也會拖業(yè)績的后腿。
在2019-2021年間，研發(fā)費用一直是聲網(wǎng)最大的支出項，在營業(yè)費用中的占比最低也有48%，最高則達到了60%。
即便是在疫情促進音視頻需求爆發(fā)的2020年，聲網(wǎng)也沒有盈利，只不過虧損幅度同比下降一半至310萬美元。而公司的研發(fā)費用在當年增長了109.52%，與收入的增速（107.3％）幾乎持平。技術狂人“人設”立得很穩(wěn)。
聲網(wǎng)目前的客戶集中在消費互聯(lián)網(wǎng)領域，如小米、陌陌、新東方都是公司的客戶。隨著頭部企業(yè)摸到天花板，公司需要開辟新行業(yè)、新客戶來維持增長。
新增長：走出互聯(lián)網(wǎng)
“全球實時互動云服務第一股”，這是聲網(wǎng)上市時講的故事，也是它給自己劃定的發(fā)展路線。這條路也為聲網(wǎng)引來了質疑，這其中又分為依賴大客戶和客戶集中于消費互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)兩方面。
節(jié)點財經注意到，為了降低這兩方面的影響，聲網(wǎng)已開始著手布局。從今年5月至今，聲網(wǎng)舉辦了多場發(fā)布會，這其中透露了一絲蛛絲馬跡。
首先，聲網(wǎng)進入了此前鮮少涉足的新行業(yè)，比如職業(yè)/興趣教育、金融、醫(yī)療、數(shù)字政府、數(shù)字城市等。官方的數(shù)據(jù)是：已進入20+行業(yè)賽道，覆蓋200+場景。
以教育場景為例，聲網(wǎng)在5月的發(fā)布會上一口氣發(fā)布了美術、編程、音樂等五大教育場景解決方案。更一個突破體現(xiàn)在產品上，聲網(wǎng)突破了以往的束縛，發(fā)布了從PaaS到 aPaaS 教育產品矩陣，還聯(lián)合智能硬件、云市場組件等伙伴，共同為教育賦能。
這說明聲網(wǎng)的目標，不僅是為客戶提供 產品這么簡單，它還有為客戶提供生態(tài)的潛在可能。
在火熱的元宇宙賽道中，也有聲網(wǎng)的身影。相比許多蹭熱點的公司擅長搞概念不同，聲網(wǎng)參與元宇宙的姿勢更靠譜，它依然選擇做行業(yè)基建的建設者。
來源：聲網(wǎng)官網(wǎng)
具體來說，不管元宇宙何時到來，以什么方式呈現(xiàn)在我們面前，都少不了與我們的實時互動，這正好切到了聲網(wǎng)的主航道上。聲網(wǎng)在這方面已經與HTC達成合作，加入了HTC VIVE ISV合作伙伴計劃。
據(jù)了解，聲網(wǎng)的視頻SDK已在去年正式集成到HTC VIVE Sync App中。借助聲網(wǎng)的技術， HTC VIVE用戶能和非VR用戶在同一虛擬環(huán)境中進行更緊密無縫的遠程協(xié)作，非VR用戶不 穿戴VR設備也可以與VR用戶共享沉浸式體驗。
其次，進一步加碼云服務。聲網(wǎng)的RTC私有化平臺可以為有需求的客戶提供私有化云服務，這比較適合公司開拓的金融、政府等行業(yè)的客戶需求。
從路徑和市場方向看，策略是靠譜的。但是回歸到業(yè)績上，目前的轉化率還有待提高。
聲網(wǎng)的客戶數(shù)量已經出現(xiàn)了增長疲軟的情況。這其中一個重要的時間點是2020年，疫情在此時點燃了客戶對聲網(wǎng)的需求。
2020年，聲網(wǎng)的活躍客戶數(shù)（在聲網(wǎng)花費超過100美元的客戶）達到2095個，同比增長了101.2%。而在2019年，聲網(wǎng)的活躍用戶增速雖然也很快（77.6%），還是遠低于2020年，一共是1041個。到了2021年，公司的活躍客戶數(shù)為2670個，增速下降至27.4%。
也就是說，疫情短暫刺激了客戶的需求后，疊加上游客戶宏觀環(huán)境的變化，聲網(wǎng)活躍客戶的高增長僅持續(xù)了一年。
還有一個數(shù)據(jù)可以說明客戶增長情況。聲網(wǎng)在財報中采用了“基于美元的凈擴張率”指標。根據(jù)聲網(wǎng)在招股說明書中的解釋，這個數(shù)據(jù)的含義是當客戶增加對產品的使用、將產品的使用擴展到新的應用程序或采用新產品時，基于美元的凈擴張率就會增加，反之亦然。
在2021年第一季度，這個指標的數(shù)值高達131%，今年二季度，這個數(shù)值下降到95%左右。這個指標在整個財年的走勢也是下降的，2018年至今，該指標除在2020年大幅上漲外，其余三年都在下降，已從2018年的133%下降至2021年的107%。
可見，聲網(wǎng)已經走出了舒適圈，但新業(yè)務尚不成熟。相比能夠駕輕就熟成熟市場，它們還處于發(fā)展初期。
如何承其重？
2008年，亞馬遜產品經理Jeff Lawson創(chuàng)辦了云通訊服務商的鼻祖“Twilio”。2009年，Twilio拿到了第一筆投資，2016年在紐交所掛牌上市，市值最高時曾超過500億美金。
Twilio的成功，讓幕后的云通訊服務行業(yè)得到了前所未有的關注度。聲網(wǎng)與Twilio同屬一個行業(yè)，它們的底層發(fā)展邏輯有相通的地方，我們可以從Twilio的發(fā)展邏輯上找到一些有關聲網(wǎng)的蛛絲馬跡。
上文中提到過，聲網(wǎng)從泛娛樂音視頻行業(yè)切入，主要客戶是消費互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，而Twilio的業(yè)務范圍偏向傳統(tǒng)電信領域。在Twilio和聲網(wǎng)的商業(yè)模式中，技術都是十分重要的驅動引擎，兩者的研發(fā)投入都證明了這一點。
與此同時，它們也都存在過于依賴單一大客戶的風險，Twilio曾在2017年丟掉了Uber的單子導致股價大跌。
從結果倒推，聲網(wǎng)走出消費互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)只能解決部分問題。在理想的情況下，聲網(wǎng)可以用其他行業(yè)的客戶對沖過于依賴單一大客戶的風險。
但是，各行各業(yè)的需求不同，而聲網(wǎng)此前長期深耕泛娛樂領域，如果聲網(wǎng)想達成上述目標，其所提供的解決方案就必須更具韌性。而要想到這一點，思來想去，只要加大投入這一條路可走。
這里說的投入可以分為內生式增長和外延式增長兩方面。
顧名思義，內生式增長指的是企業(yè)依靠內部效率的提升實現(xiàn)增長。對聲網(wǎng)來說，這條路的方向標則是技術。比如聲網(wǎng)CEO趙斌在RTE2022上提到的AI技術，它在聲網(wǎng)的各個解決方案中都有用武之地。
聲網(wǎng)是首個將AI算法全面引入實時互動領域的服務商。最近一年，AI算法在音頻領域實現(xiàn)了飛躍式發(fā)展，AI降噪、AI回聲消除、空間音頻等技術都變得更強。以AI降噪為例，趙斌在大會上就表示公司的AI降噪技術能夠抑制超過100個突發(fā)噪聲。
外延式增長則是通過吸收外部力量來實現(xiàn)增長。在這方面，Twilio已經證明了可行性。它在丟失了Uber后就開始四處出擊，僅在2018年就收購了兩家公司。借助收購，Twilio既進入了新的領域（金融、政府）擴大了客戶規(guī)模，也鞏固了老業(yè)務的優(yōu)勢地位。
不過，Twilio在這期間的銷售費用也跟著一起“擴大”了。
聲網(wǎng)也進行了多次收購，包括收購在線互動白板公司Netless和軟件服務提供商環(huán)信，補足了業(yè)務版圖。但它的銷售費用也開始上漲了，去年的銷售費用增速創(chuàng)下上市以來的最高值，達到79.90%。
這兩條路對聲網(wǎng)來說其實都不平坦。無論是加大研發(fā)支出還是對外進行收購，都會加大公司的資本壓力，公司目前的研發(fā)費用已經讓其盈利能力承壓了。而Twilio由于收入規(guī)模足夠大，撐得起收購和研發(fā)開支的消耗。在2021年，其收入規(guī)模約是研發(fā)投入的30倍，約是銷售費用的3倍。與之相比，聲網(wǎng)同期的收入只有研發(fā)費用的1.4倍，約是銷售費用的4倍。
即便如此，所謂“欲戴王冠必承其重”，聲網(wǎng)只有沿著這兩條路繼續(xù)奔跑下去，才能持續(xù)保持領先優(yōu)勢。
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