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作為亞太最國(guó)際化的市場(chǎng)，香港已成為眾多企業(yè)上市的首選地。尤其是在2018年港交所推進(jìn)上市制度改革后，據(jù)德勤統(tǒng)計(jì)，以今年首九個(gè)月的融資總額計(jì)算，香港奪得全球新股發(fā)行排名第三位。在港交所上市浪潮持續(xù)洶涌的大背景下，近日老虎證券CFO John Zeng與香港交易所董事總經(jīng)理、市場(chǎng)發(fā)展科副主管及環(huán)球上市服務(wù)部主管鮑海潔對(duì)話(huà)討論香港資本市場(chǎng)的發(fā)展及機(jī)遇。

“2018年4月，港交所推出了25年來(lái)最大的改革?？梢钥吹浇?jīng)過(guò)兩年多的時(shí)間，對(duì)港股市場(chǎng)影響巨大。港股在過(guò)去兩年多里，融資額已經(jīng)超過(guò)了1000億美元，其中有一半融資額是新經(jīng)濟(jì)公司貢獻(xiàn)的，這意味著新經(jīng)濟(jì)公司在香港市場(chǎng)已經(jīng)占據(jù)了半壁江山。如果增量中來(lái)自新經(jīng)濟(jì)公司越來(lái)越多的話(huà)，存量結(jié)構(gòu)一定會(huì)發(fā)生巨大的改變。” 鮑海潔在談到港交所改革促進(jìn)新舊經(jīng)濟(jì)交替時(shí)指出，部分受益于新經(jīng)濟(jì)公司，今年以來(lái)香港市場(chǎng)日均交易量比去年提升超過(guò)40%。

將鏡頭放大，目前港股新股市場(chǎng)中，最火熱的莫過(guò)于生物醫(yī)藥類(lèi)公司。此前，泰格醫(yī)藥、永泰生物、歐康維視公開(kāi)配售分別超額認(rèn)購(gòu)414倍、260倍、1896倍。從后市表現(xiàn)來(lái)看，截至9月24日，康基醫(yī)藥、海吉亞醫(yī)療、沛嘉醫(yī)療漲幅都在50%以上，市場(chǎng)反應(yīng)熱烈。鮑海潔認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)正處于快速增長(zhǎng)期，新股供給在逐步釋放中，而需求端，今年的疫情讓全市場(chǎng)額外注重生物科技技術(shù)、醫(yī)藥領(lǐng)域上的發(fā)展，綜合助推了生物醫(yī)藥板塊的投資熱度，也同時(shí)促進(jìn)了市場(chǎng)流動(dòng)性。

除了允許未有盈利的生物科技公司赴港上市外，港交所在同股不同權(quán)等方面的兼容性設(shè)定也讓其吸引著中概股回流上市，進(jìn)一步提升市場(chǎng)活躍度。隨著阿里、京東、網(wǎng)易等頭部互聯(lián)網(wǎng)公司完成在港二次上市，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，未來(lái)或會(huì)有更多中概股公司赴港上市，尤其在美國(guó)監(jiān)管政策收緊的趨勢(shì)下。對(duì)此，鮑海潔表示亞洲投資者對(duì)這些中概股的盈利模式或是商業(yè)模式較為熟悉和了解，投資熱情較高，目前已回港上市的中概股交投非?；钴S，比如阿里、京東和網(wǎng)易在港日交易量已占到它們?nèi)蚪灰琢康?0%至40%。

“我們看到，中概股并不僅僅把回港二次上市當(dāng)作一個(gè)防御性的舉措，更多是借這個(gè)機(jī)會(huì)重新在亞洲講述它的投資故事。作為中國(guó)和世界的橋梁，香港市場(chǎng)主要由國(guó)際投資者、內(nèi)地投資者和香港本土的機(jī)構(gòu)投資者和零售投資者三方面構(gòu)成，有助于企業(yè)即植根本土又接觸國(guó)際資源，可以較便捷地服務(wù)于企業(yè)長(zhǎng)期、多樣化的融資需求。”鮑海潔表示。

值得注意的是，港股市場(chǎng)的不斷發(fā)展也帶給投行更多業(yè)務(wù)機(jī)遇，包括像老虎證券這樣將主戰(zhàn)場(chǎng)錨定在美國(guó)但同時(shí)又深耕中國(guó)新經(jīng)濟(jì)行業(yè)的新興科技投行。由于香港新股發(fā)行分為國(guó)際配售和公開(kāi)配售兩部分，而國(guó)際配售里美國(guó)又是一個(gè)重要配售市場(chǎng)，故熟知中美兩個(gè)市場(chǎng)商業(yè)和投資邏輯的老虎證券被越來(lái)越多赴港上市的公司看中。今年以來(lái)，老虎證券(美國(guó))分別擔(dān)任網(wǎng)易回港二次上市以及生物制藥公司嘉和生物赴港上市的國(guó)際配售承銷(xiāo)商。

“香港和美國(guó)等其他市場(chǎng)是一個(gè)共通、互補(bǔ)的存在。美國(guó)市場(chǎng)在科技等新興前沿行業(yè)上估值較為成熟，而香港市場(chǎng)做了很多制度上的革新，規(guī)模預(yù)計(jì)將快速成長(zhǎng)。未來(lái)，無(wú)論是哪個(gè)市場(chǎng)，老虎投行都將依托我們對(duì)新經(jīng)濟(jì)賽道的深刻理解以及全球優(yōu)質(zhì)投資者資源，服務(wù)更多公司登陸全球重要資本市場(chǎng)。”John Zeng表示。

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