近年來,在中國的風險投資界,企業(yè)風險投資(Corporate Venture Capital,簡稱CVC,或稱之為戰(zhàn)略投資機構(gòu))充滿活力并且規(guī)模迅速壯大,其不論是投資規(guī)模、市場表現(xiàn)還是影響力,絲毫不亞于風險投資(Venture Capital,簡稱VC)。
隨著經(jīng)濟的發(fā)展和進步,資本形式的多樣性也愈加豐富。特別是經(jīng)過近40年的高速擴張,我國產(chǎn)業(yè)資本實力大增,越來越多的產(chǎn)業(yè)巨頭攜產(chǎn)業(yè)資源與巨資進入投資圈,很多創(chuàng)業(yè)者也在積極地擁抱產(chǎn)業(yè)資本,并且通過其背后的資源獲得快速發(fā)展。
作為一種新型的創(chuàng)投組織形式,CVC已經(jīng)成為創(chuàng)投資本市場中一股不可忽視的中堅力量。與此同時,出于對自身發(fā)展及未來戰(zhàn)略的需要,越來越多的大企業(yè)也在積極布局CVC,借此搶占更多行業(yè)賽道和未來發(fā)展先機。
CVC的投資邏輯與理念
時至今日,如果有人問你,阿里巴巴、騰訊的第一大股東分別是誰?答:日本軟銀集團、南非MIH集團。在世界范圍內(nèi),這可以說是CVC投資領域非常成功的兩大案例了。
軟銀和MIH的核心業(yè)務都是圍繞其所在國的互聯(lián)網(wǎng)移動通訊服務為主,早年,兩者通過投資的形式分別成為阿里和騰訊的投資方,而上述兩家公司當前的投資回報率,前者至少為7000多倍,后者至少為5000多倍。
這一數(shù)據(jù)非常驚人。盡管投資回報率非常誘人,但阿里、騰訊這類項目,可能很早就超出了一般VC單筆可承受的投資能力及長期持有的耐心,而這兩個案例,恰恰也很好地凸顯了CVC投資的核心優(yōu)勢——它們是有耐心的戰(zhàn)略投資者。
由于沒有必須在固定期限退出的強制性壓力,即使在企業(yè)上市之后,CVC依舊能夠持續(xù)地持有所投公司的股票,分享公司成長的最大紅利,因此也能夠獲得更多、更長久的投資回報。
再看幾個例子,2019上半年,騰訊以54起投資事件超越紅杉,位居VC/PE活躍榜榜首,這是一個頗可玩味的現(xiàn)象:巨頭企業(yè)們憑借手中巨大的資金規(guī)模和生態(tài)資源,正在成為VC們眼中下一輪投資乃至直接接手項目的最佳選擇之一。
從投資策略來看,騰訊傾向于以導流為主,憑借其自身在社交、游戲領域積累的龐大流量,可以為被投企業(yè)導流,也可以讓自身的流量實現(xiàn)變現(xiàn),財務投資的屬性相對也更強一些。與騰訊不同的是,阿里的投資策略則更多以補短板為主,包括UC、高德、微博等在內(nèi)的一批自帶龐大流量的企業(yè),則可以為阿里提供龐大的流量入口。
以一萬億人民幣估值笑傲全球的螞蟻金服,盡管還未上市,但其已經(jīng)開始扮演戰(zhàn)略投資者的角色。螞蟻金服希望通過投資建立和護衛(wèi)公司的核心能力,采取“三分投七分管”的策略,而強大的投后管理,則是投資的關鍵競爭力。
美團的投資邏輯更側(cè)重基于服務于美團點評的商家、消費者和合作伙伴打造超級生態(tài)圈。與單純的財務投資相比,王興和美團的投資風格顯然更偏向業(yè)務的協(xié)同,“唯有投資,亦即人均資本存量的提升,才有可能擴張該經(jīng)濟體的生產(chǎn)可能性邊界。”王興在自己的飯否里總結(jié)。
雷軍則將5G+AI+IoT的時代稱為“超級互聯(lián)網(wǎng)”時代。小米的投資邏輯大致是,通過創(chuàng)新、設計、效率和用戶體驗來打造“新國貨”,圍繞小米初心進行商業(yè)進化,這是小米的生態(tài)鏈產(chǎn)品布局,并支撐其成長為全球最大的消費級IoT平臺。
從投資角度而言,小米是用投資來專注主業(yè)的發(fā)展,當然,最好的投資邏輯是既能撬動業(yè)務上的合作也能有投資上的回報,據(jù)小米CFO周受資透露,截至2018年底,小米總投資款已經(jīng)賺了2.2倍。
“CVC最大的價值就是把企業(yè)帶起來,但每個企業(yè)的戰(zhàn)略會變化,在變化過程中如果被投企業(yè)和CVC母公司之間的關系變化了,比如美團要做支付,會跟騰訊有核心利益的沖突。如果它不做支付,大家都皆大歡喜,所以CVC對企業(yè)的投資是動態(tài)的過程,也是博弈的過程。”聯(lián)想集團高級副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投集團總裁賀志強曾公開表示。
此外,京東、百度、58等在CVC投資領域同樣有著不俗的表現(xiàn);教育領域的好未來和新東方,也在圍繞教育去進行大量的投資和收購;一向四處激進擴張的字節(jié)跳動自然更是典型案例,在此不再贅言。
總體來看,與傳統(tǒng)VC機構(gòu)的投資廣泛分布在各個行業(yè)賽道不同,各家CVC的投資邏輯和理念不盡相同,但還是有著自己思路清晰的偏好,它們或是沿著母公司所在的產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈進行布局,或是注重對母公司的業(yè)務進行戰(zhàn)略補充。
從投資意圖來看,CVC投資具有明顯的母公司戰(zhàn)略屬性;從資金規(guī)模上看,很多大型企業(yè)CVC部門實際可用于投資的資金規(guī)模,很可能相比大部分VC也毫不遜色。某種程度上,VC更像是賺錢機器,財務回報是最大目的,資金大多來源于募集,并且投資基金還有期限,而CVC的功能性決定了財務回報僅是其追求的結(jié)果之一。
與母公司進行產(chǎn)業(yè)價值鏈協(xié)同、不斷拓展企業(yè)的邊界與想象,憑借其豐富的經(jīng)驗、深刻的見解以及對長遠價值的預判,為企業(yè)發(fā)展尋找更多的協(xié)同伙伴以及更為寬廣的未來方向,這也是CVC更多地被稱之為戰(zhàn)略投資者,或者產(chǎn)業(yè)投資者的重要原因之一。
對創(chuàng)業(yè)公司來說,CVC的助力體現(xiàn)在哪里?
坊間一直盛傳,CVC對被投企業(yè)有著更強的控制欲、更多的話語權訴求,究竟是真是假?對于創(chuàng)業(yè)公司而言,CVC究竟是助力還是博弈?
隨著5G時代的到來,各大企業(yè)及其CVC機構(gòu)在積極布局未來的同時,也在紛紛拿出更多資金和資源,來吸引創(chuàng)業(yè)公司這股不可或缺的創(chuàng)新力量。
比如在2019年10月24日,Qualcomm啟動2億美元5G生態(tài)系統(tǒng)基金(5G Ecosystem Fund),希望發(fā)掘更多能夠?qū)?G應用到行業(yè)領域內(nèi)的優(yōu)質(zhì)初創(chuàng)企業(yè)。
Qualcomm的業(yè)務布局和投資策略無疑說得更加淺顯明白,對于任何一家精明且有眼力的創(chuàng)業(yè)公司而言,在面對5G+AI雙驅(qū)動下、力求雙賦能創(chuàng)造超級智能互聯(lián)的Qualcomm時,想必都能看到這其中蘊藏著巨大的發(fā)展機會,就看誰能把握住,乘勢實現(xiàn)躍升式發(fā)展了。
對于創(chuàng)業(yè)公司來說,未來十年基本上是硬科技時代,不管你正在忙著自身的轉(zhuǎn)型升級,還是在不同資本力量之間努力維持平衡,你必須優(yōu)先考慮如何去做好自身技術上的驅(qū)動,并且制定足以支撐企業(yè)未來發(fā)展的長遠戰(zhàn)略。
當然,如果你能在獲得大型企業(yè)長期產(chǎn)業(yè)資源支持和大量資金支持的同時,還能夠最大程度上保持自身的獨立發(fā)展,這無疑也是一種最好的選擇。
一方面,被投創(chuàng)業(yè)公司會為CVC母公司帶來更加靈活且“小而美”的創(chuàng)新性文化,如同一只鯰魚進入池塘一樣,將攪動并深刻影響著大公司的戰(zhàn)略布局和業(yè)務開展。
另一方面,大企業(yè)也能夠為在同一戰(zhàn)線的被投創(chuàng)業(yè)公司提供更強勁的針對性支持,再加上大企業(yè)本身擁有更高程度的風險承受能力和對一時失敗的較高容忍性,也可以讓被投創(chuàng)業(yè)公司在不斷試錯中完成創(chuàng)新與突破。
一旦成功,皆大歡喜,萬一失敗,大不了再來。對于創(chuàng)業(yè)公司來說,CVC帶來的資源極富價值,創(chuàng)業(yè)公司應根據(jù)不同階段、不同業(yè)務模式考慮是否引入CVC——如果創(chuàng)業(yè)初心是被并購,可以盡早考慮接受CVC投資;如果目標是IPO,則應考慮找準合適時間點引入CVC。
幫忙,但不添亂——這可能是CVC與創(chuàng)業(yè)公司之間比較理想的關系了。兩者之間存在一定的博弈無可厚非,但協(xié)同賦能也應當是雙向共贏的,是良性可持續(xù)的。
見證2019中國戰(zhàn)投的強勢崛起
當然,中國戰(zhàn)投的發(fā)展并非一帆風順,而是在與產(chǎn)業(yè)資本的不斷磨合中,在與創(chuàng)業(yè)公司及其他更多因素的復雜博弈中,走出了一條可供借鑒的多贏之路。
至于CVC的投資究竟是助力還是博弈,這個問題仿佛可以一直討論下去,并且很有可能越來越爭論不清,但這仍有反復探討的必要性,在選擇是否接受CVC投資時,創(chuàng)業(yè)公司們也都應當辯證統(tǒng)一地去理性看待、去做出抉擇。
歲末年初,中國戰(zhàn)投們的投資風向?qū)⒂心男┺D(zhuǎn)變?創(chuàng)業(yè)公司們又該如何抓住長期趨勢,找準自身定位,選擇最適合促進自身發(fā)展的投資機構(gòu)?有沒有一個機構(gòu),能把幾乎所有重量級的CVC機構(gòu)撮合到一個場合,讓更多的投資機構(gòu)、創(chuàng)業(yè)公司和普通大眾們,也能更便捷地得知它們都在關注什么、布局什么、投資什么?
答案是當然有,這個機構(gòu)就是創(chuàng)業(yè)邦企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟(微信公眾號ID:cvcbang)。
創(chuàng)業(yè)邦企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟由創(chuàng)業(yè)邦連同騰訊、高通、聯(lián)想、博世、三星、58等全球眾多知名企業(yè)的投資部門共同發(fā)起和設立,旨在通過行業(yè)研討會、閉門項目路演、論壇、研究報告等,增強大企業(yè)之間交流,分享各自投資經(jīng)驗,促成聯(lián)合投資和跨界投資,深入研究與分享大企業(yè)創(chuàng)新經(jīng)驗與投資發(fā)展趨勢,把握未來中國科技市場高速發(fā)展機會。創(chuàng)業(yè)邦企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟目前有會員單位100多家。
在即將于12月17日—19日舉辦的創(chuàng)業(yè)邦100未來商業(yè)峰會暨2019創(chuàng)業(yè)邦年會上,騰訊集團副總裁、騰訊投資管理合伙人/創(chuàng)業(yè)邦企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟聯(lián)席理事長李朝暉,Qualcomm全球副總裁、Qualcomm創(chuàng)投中國區(qū)董事總經(jīng)理/創(chuàng)業(yè)邦企業(yè)創(chuàng)投聯(lián)盟聯(lián)席理事長沈勁,聯(lián)想集團高級副總裁、聯(lián)想創(chuàng)投集團總裁賀志強,諾基亞成長基金管理合伙人鄧元鋆,博世創(chuàng)投投資合伙人、中國區(qū)風險投資負責人孫曉光等著名投資人,以及清華大學五道口金融學院副院長、金融學講席教授田軒等知名學者都已確認出席,他們將帶來各自最新的年度前沿思考,為大企業(yè)的創(chuàng)投和創(chuàng)新、為小企業(yè)融資提供最有價值的參考。
在以“智慧互聯(lián)”、“未來教育”、“母基金和CVC的合作”為主題的3大主題(閉門)圓桌派上,每個主題由最多20名嘉賓共同組成圓桌派,在90分鐘的時間內(nèi),圍繞一個核心話題面對面深入探討,每位參與者都將有發(fā)言的機會。
“萬象未央之夜”大企業(yè)創(chuàng)投創(chuàng)新交流晚宴,則是一場年度最盛大的關于大企業(yè)創(chuàng)投創(chuàng)新議題的不散筵席,此外,還將有更多的重量級嘉賓和獨特環(huán)節(jié)有待大家親臨現(xiàn)場見證。
12月17日—19日
北京四季酒店
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在國家大眾創(chuàng)業(yè)和創(chuàng)新的號召下,越來越多的人投身于創(chuàng)業(yè),創(chuàng)業(yè)的第一步是注冊一家公司。那么,新創(chuàng)業(yè)注冊公司應該注意哪些問題呢?讓我們來談談,希望能幫助你。
在當今社會,單打獨斗企業(yè)成功的幾率是多少?答案是很低!現(xiàn)在是資源整合的時代。你有資源,他有資金。我知道技術,每個人都有互補的優(yōu)勢,所以合伙創(chuàng)業(yè)會涉及股權問題。
由于創(chuàng)業(yè)的方式越來越簡單,我們可以看到很多90后和00后也都開始了創(chuàng)業(yè)的道路,據(jù)統(tǒng)計,全國平均每天注冊的新企業(yè)有12,000家,也就是說,平均每天有12,000人注冊公司,那么究竟該如何注冊呢?據(jù)估計,這是許多企業(yè)家都會關心的問題,今天我們來談談注冊公司的過程和注意事項。
7月24日,禧念禮記第7屆727慶典在濟南正式召開。禧念創(chuàng)始人張長榮女士與來自全國各地的近300名同仁、業(yè)界好友共聚一堂,在經(jīng)濟內(nèi)卷化越來越嚴重,“躺平”之聲四起的態(tài)勢下,分享禧念品牌在逆勢之下的實戰(zhàn)經(jīng)驗,并憧憬未來戰(zhàn)略布局,表示要繼續(xù)堅守禧念對于品質(zhì)與創(chuàng)新的追求,實現(xiàn)品牌跨越式增長突破。
當一家企業(yè)經(jīng)過不斷的發(fā)展,就需要進行規(guī)范式的管理。就不能再憑以前靠“人管人”的模式,這樣是很難支撐企業(yè)有更大的發(fā)展空間。需要步入正規(guī)化,向“科學型”管理升級。
昨天,一向低調(diào)的馬化騰突然在人民日報發(fā)文章稱:為經(jīng)濟回升向好貢獻互聯(lián)網(wǎng)力量,他相信民營企業(yè)一定會有光明的前景。原文我就不發(fā)出來了,你們可以去官方看看搜搜。大致內(nèi)容如下:①近期,一攬子增量政策持續(xù)推出,聚焦當前經(jīng)濟運行中的痛點堵點;②互聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術產(chǎn)業(yè)是中國發(fā)展的新動能,在提振經(jīng)濟中承擔著重要責任;
近年來,非洲的經(jīng)濟表現(xiàn)的確引人注目。非洲開發(fā)銀行(AfDB)今年5月發(fā)布的《2022年非洲經(jīng)濟展望報告》認為,在新冠肺炎疫情肆虐的情況下,非洲經(jīng)濟在經(jīng)歷負增長后,于2021年實現(xiàn)快速反彈,增長率達6.9%。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議(UNCTAD)6月發(fā)布的《世界投資》報告顯示,2021年非洲吸收的直接投資較上
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