2017年孫正義轉(zhuǎn)向諾伊曼，問“在一場戰(zhàn)斗中，誰會獲勝?是聰明人還是瘋子?”
諾伊曼回答說：“瘋子。”
孫正義繼續(xù)看著諾伊曼說：“你是正確的，但是你和Miguel還不夠瘋狂。”
時隔兩年，諾伊曼成了孫正義口中的“瘋子”，可卻也被趕下臺。9月底，WeWork倒在上市關(guān)口前，輿論將矛頭對準(zhǔn)這個曾經(jīng)被硅谷認(rèn)為是天才的創(chuàng)始人，關(guān)于他更多的不堪細(xì)節(jié)被挖了出來。他曾揮霍公司6000萬美元資金購入私人飛機(jī)G650，還喜歡在飛行時吸食*。
同樣地，指引諾伊曼走向“瘋癲”的孫正義也陷入輿論漩渦。現(xiàn)在市場分析師們開始計算，他的軟銀集團(tuán)第三季度可能損失超過50億美元。但令他糟心的不單單是虧損，而是硅谷對于愿景基金及軟銀投資模式的質(zhì)疑。
業(yè)內(nèi)有人將軟銀的激進(jìn)策略稱為“軟銀綜合癥”，稱該公司讓“創(chuàng)始人和風(fēng)險資本家成為他們金錢的人質(zhì)”。
孫正義的“三宗罪”
WeWork上市中止的主要原因有兩個：一是，二級市場投資者對其過高的上市估值不買單，為此WeWork一再調(diào)低IPO的目標(biāo)估值;二是，諾伊曼發(fā)布了一則致命的上市招股書，在這份招股書中，處處透露著“WeWork就是我，我就是WeWork”的意味。
更可笑的是，他還在其中對自己的身后事作出安排，“如果諾伊曼意外身亡，那么他的妻子將指定下一任CEO”。
這兩項緣由莫不與孫正義和軟銀有關(guān)。
諾伊曼一直是“那種在擁有三座大樓時就考慮擁有100座建筑的企業(yè)家”，孫正義的支持則驅(qū)使其更加瘋狂。在孫正義看來，諾伊曼像是一個渴望自我、愿意以最快速度前進(jìn)的年輕自己，他愿意給予幫助。然而伴隨著WeWork的大肆擴(kuò)張，諾伊曼變得瘋狂而自大，這才有了那份極端個人主義的招股書。
至于WeWork的過高估值，這幾乎可以算是軟銀愿景基金投資的慣用手法。
凡獲得“孫正義輪”的科技公司，他們的估值都比原先增長數(shù)倍。比如印度OYO Hotels的估值被推升到50億美元左右，比2015年軟銀最初投資時暴增了13倍，而WeWork在2018年的估值是200億美元，到2019年高達(dá)470億美元。
如今二級市場不買賬，上市中止的WeWork恰恰證實(shí)了外界對孫正義的質(zhì)疑，他們認(rèn)為孫正義的過激投資戰(zhàn)略批量催育年輕的創(chuàng)業(yè)公司，給這些公司遠(yuǎn)大于他們應(yīng)得的投資或者遠(yuǎn)大于他們需要的金額，由此拉升公司估值、導(dǎo)致科技泡沫。此乃“一宗罪”。
而在此基礎(chǔ)上，“孫正義輪”的強(qiáng)勢間接造成了創(chuàng)業(yè)公司之間一定程度上的不公平競爭。沒拿到孫正義的投資之前，創(chuàng)始人不得不擔(dān)心他會把大量金額投給競爭對手，所以以相應(yīng)的代價向其低頭。更進(jìn)一步，一旦個別公司拿到愿景基金的投資，他們的高速擴(kuò)張和估值，將給同一行業(yè)未拿到孫正義投資的創(chuàng)業(yè)公司帶來極大的生存壓力，從而可能激發(fā)惡性競爭。
這是“二宗罪”。
同時，這種強(qiáng)勢也波及風(fēng)險投資市場。孫正義的投資戰(zhàn)略一向是領(lǐng)投甚至獨(dú)投，他一旦看準(zhǔn)的項目會給出對方要價的三四倍甚至更高的價格，直接阻止了其它機(jī)構(gòu)的進(jìn)入。
這也激怒了長期浸淫硅谷的風(fēng)險投資家們，沒有人喜歡與一個似乎擁有無限資金的龐然大物競爭。而且受軟銀刺激，這些風(fēng)投加速跟進(jìn)其它頭部創(chuàng)企，很可能進(jìn)一步增加了科技泡沫，此乃“三宗罪”。
如今Uber、WeWork受挫，硅谷即刻掀起了對孫正義的批評之風(fēng)，可見積怨已久。
硅谷趕不上孫正義的步伐?
孫正義的投資風(fēng)格，簡單來講就一個字：快。
當(dāng)他和創(chuàng)業(yè)者們聊天時，他最想知道的是公司能發(fā)展多快。汽車共享平臺Getaround的首席執(zhí)行官薩姆·扎伊德記得孫正義曾問他:“我們怎樣才能幫你把公司擴(kuò)大100倍”?最終，2018年8月孫正義向其投資了3億美元。同樣地，自軟銀首次投資以來的15個月里，WeWork的門店數(shù)量增加了一倍多。
這種投資策略正中創(chuàng)始人下懷，為此他們對孫正義及軟銀皆贊不絕口，Uber首席執(zhí)行官達(dá)拉·科斯羅薩希說，“正是像孫正義這樣的人，才能加速我們世界的發(fā)展”。
但硅谷經(jīng)歷高速擴(kuò)張的階段，正迎來新的轉(zhuǎn)變，投資者們對互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)所流行的先燒錢鋪市場，再尋找盈利模式的做法產(chǎn)生質(zhì)疑，并擔(dān)心押注過去10年引領(lǐng)牛市的成長型公司是否真的是最好的主意，尤其是面對經(jīng)濟(jì)低迷的時候。
這一反思潮的興起與孫正義的投資策略恰恰相反，如今WeWork上市中止、Uber市值下滑等案例更是集中顯示了其中的矛盾沖突，而且也將波及軟銀投資的其它創(chuàng)業(yè)公司。
孫正義與整個硅谷的“不和”還表現(xiàn)在創(chuàng)始人身上。前幾年，隨著初創(chuàng)企業(yè)估值的水漲船高，硅谷對創(chuàng)始人的崇拜也在增長。然而從去年開始，越來越多的媒體開始抨擊創(chuàng)始人崇拜，他們認(rèn)為創(chuàng)業(yè)神話和創(chuàng)始人崇拜的出現(xiàn)，似乎不是為了解釋繁榮的發(fā)展，而是為了掩蓋行業(yè)的下滑。Uber、WeWork接連出現(xiàn)創(chuàng)始人下臺事件，更是印證了這種說法。
硅谷投資者對創(chuàng)始人友好的時代正在改變，他們似乎開始厭倦夸夸其談、自大傲慢的創(chuàng)始人，而這與孫正義的投資理念儼然有些沖突。
孫正義一直將“改變世界”作為愿景基金投資的核心，這種精神看似也影響了被選中的創(chuàng)始人們。據(jù)其最信任的顧問之一費(fèi)舍爾說，“我見過許多來見孫正義的年輕創(chuàng)始人，他們很多時候都感到非常不安。但到了最后，他們會和他談?wù)撟约旱膲粝?rdquo;。
可能是基于夢想的共識，孫正義對特立獨(dú)行的創(chuàng)始人一般都較為包容，諾伊曼就是最直接的例子。他的野心吸引了孫正義的目光，后者為其提供了大量現(xiàn)金，并助他推動WeWork成長到“比最初計劃大十倍的規(guī)模”。在孫正義看來，WeWork是他的下一個阿里巴巴。
但是，如今他不得不親自驅(qū)逐諾伊曼。
硅谷離不開孫正義和軟銀
盡管孫正義和軟銀的投資模式正在遭受硅谷其它投資者的質(zhì)疑，可這似乎并不妨礙創(chuàng)始人對“孫正義輪”的趨之若鶩。
布拉德利·圖斯克是Uber最早的投資者之一，他目睹了卡蘭尼克被趕出自己公司的經(jīng)過。他說：有足夠多的問題行為例子，可以證明罷免諾伊曼是合理的。我認(rèn)為，如果條件合適、估值正確，大多數(shù)創(chuàng)始人都會毫不猶豫地接受軟銀的資金。
這源于軟銀在硅谷投資市場中強(qiáng)勢的地位。
據(jù)華爾街日報和美國風(fēng)險投資協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2017年整個美國的風(fēng)投行業(yè)總共投資了840億美元的資金，是2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂以來投資額最高的一年。同一年，軟銀則投出超過360億美元。就基金實(shí)力來講，排在愿景基金后面的風(fēng)險投資公司中，前三位基金加起來不過120億美元，而愿景基金現(xiàn)已籌集到1000 億美元資金。
當(dāng)然，硅谷離不開孫正義不單單是因?yàn)槠湫酆竦馁Y金，當(dāng)其它風(fēng)投機(jī)構(gòu)或私募股權(quán)基金越來越偏向后期融資輪，孫正義和軟銀依舊對前期創(chuàng)業(yè)公司青睞有加，擔(dān)當(dāng)著挖掘新獨(dú)角獸的關(guān)鍵角色。
據(jù)硅谷投資權(quán)威機(jī)構(gòu)Pitchbook資料顯示，硅谷2019年第一季度成為近10年來風(fēng)險投資第二活躍的季度，這主要?dú)w功于中晚期投資的給力。而此消彼長的則是早期投資的謹(jǐn)慎，與2015年第一季度的1483個投資項目比，2019年第一季度僅有828項目的投資。
相反，今年3月軟銀推出一只50億美元的基金，用于投資拉丁美洲的科技初創(chuàng)公司。如向哥倫比亞快遞初創(chuàng)公司Rappi投資10億美元，向應(yīng)用程序初創(chuàng)公司Loggi投資1.5億美元，向租賃平臺Quinto Andar投資2.5億美元。另外還有云存儲解決方案領(lǐng)域的創(chuàng)新公司Pliops、墨西哥支付初創(chuàng)公司Clip等，這多數(shù)都是集中在發(fā)展前期的初創(chuàng)企業(yè)。
由此可見，孫正義依然是整個硅谷最強(qiáng)悍的資本力量之一，硅谷也不得不背負(fù)軟銀投資模式帶來的負(fù)面影響。
不過好在孫正義也開始學(xué)會妥協(xié)，隨著美國投資機(jī)構(gòu)和公開市場投資人更加看重盈利能力和盈利時間表，他表示將更加注重初創(chuàng)企業(yè)的盈利狀況，而不單單追求速度和商業(yè)故事。這種轉(zhuǎn)變或許也會終止創(chuàng)始人從自我膨脹到自我毀滅的“命運(yùn)”。
但屆時恐怕是對孫正義現(xiàn)有投資模式的顛覆，所以，轉(zhuǎn)變不會在一朝一夕。
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