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作者 | 林國(guó)灃 諾亞控股執(zhí)行總裁

這幾年財(cái)富與資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)生了很多事情，可以說(shuō)，2018年，中國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)終于進(jìn)入一個(gè)嶄新時(shí)代——一個(gè)更加成熟、客戶和產(chǎn)品服務(wù)更有深度的時(shí)代。

說(shuō)中國(guó)市場(chǎng)有多大是沒(méi)有太多意義的。我相信我們可以拿出幾十個(gè)這樣的報(bào)告，說(shuō)中國(guó)是最有潛力的市場(chǎng)。探索為什么現(xiàn)在中國(guó)才真正開(kāi)始起飛，為什么今年是中國(guó)財(cái)富管理的真正開(kāi)端，這個(gè)問(wèn)題可能更具有實(shí)質(zhì)性意義。

客戶需求和預(yù)期發(fā)生重大變化

以前在麥肯錫，我說(shuō)過(guò)兩件事情：

亞洲私人銀行關(guān)注財(cái)富增長(zhǎng)和股票投機(jī)，這不是真正的私人銀行業(yè)務(wù);

亞洲人(特別是中國(guó)人)不會(huì)給資產(chǎn)管理配置的顧問(wèn)付費(fèi)。

但是現(xiàn)在，情況已變，中國(guó)客戶的需求正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。

第一代中國(guó)企業(yè)家在經(jīng)歷了15到20年的幾乎不間斷的財(cái)富增長(zhǎng)之后，正在進(jìn)入關(guān)心繼承、遺產(chǎn)規(guī)劃以及財(cái)富保值多于關(guān)心投資收益的一個(gè)階段;

中國(guó)國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的波動(dòng)，實(shí)物地產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的增加，以及法規(guī)的不斷演變，都促使零售客戶轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)理財(cái)咨詢和更現(xiàn)實(shí)的回報(bào)預(yù)期。三到五年前，一些產(chǎn)品的回報(bào)預(yù)期可能會(huì)是五年內(nèi)三倍?，F(xiàn)在，客戶更關(guān)注財(cái)富保值，更多地了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益情況。這并不是說(shuō)中國(guó)高凈值人士不會(huì)追求劃算的買(mǎi)賣(mài)，但還有更多其他的考慮。這對(duì)行業(yè)有巨大的意義。

客戶對(duì)知識(shí)的渴望激增，令我感到震驚

諾亞在上個(gè)月結(jié)束了為期12天的年度客戶活動(dòng)鉆石年會(huì)，約6000名鉆石客戶(活躍資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1000萬(wàn)元人民幣)出席。 12天分為6個(gè)場(chǎng)次，每場(chǎng)2天，有全球?qū)＜曳窒?，不僅投資方面的見(jiàn)解，而且還分享新領(lǐng)域(如電動(dòng)汽車(chē)、移動(dòng)娛樂(lè)、家族辦公室的新模式)的發(fā)展趨勢(shì)。

活動(dòng)雖在度假勝地，但是并不輕松，基本就是2天不間斷的學(xué)習(xí)?？蛻魧?duì)知識(shí)的渴望激增，令我感到震驚。早上七點(diǎn)，我就在其中一個(gè)關(guān)于外匯的話題早餐會(huì)上。在12天內(nèi)，我們共有約200位客戶參加了此話題的早餐會(huì)。

有一句話是“比你更富有的人比你更努力”，我深以為然。我們正在進(jìn)入一個(gè)中國(guó)高凈值人士迫切要求接受教育的階段。

家族辦公室和全權(quán)委托服務(wù)，不只是一個(gè)愿望

如之前所述，隨著中國(guó)高凈值企業(yè)家進(jìn)入新的人生階段(大多數(shù)是50歲出頭)，繼承問(wèn)題成為當(dāng)務(wù)之急，我們看到各種相關(guān)服務(wù)激增，例如從建立家族信托、保險(xiǎn)到全權(quán)委托投資服務(wù)等。

中國(guó)投資者只是尋找投資產(chǎn)品的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。

中國(guó)客戶的全球化已開(kāi)始

在過(guò)去的18個(gè)月里，諾亞在溫哥華、墨爾本、紐約和硅谷開(kāi)設(shè)了辦公室。今年也是我們香港分公司運(yùn)行的第五年。目前全球投資約占諾亞集團(tuán)業(yè)務(wù)的15%，而我們的資產(chǎn)管理規(guī)模在過(guò)去三年增長(zhǎng)約25%。

但這只是一個(gè)開(kāi)始。隨著客戶開(kāi)始了解全球多樣化，全球資產(chǎn)需求也在激增。他們從房地產(chǎn)投資開(kāi)始，但現(xiàn)在正在走向廣泛的范圍—從私募股權(quán)基金到直投股權(quán)和信貸投資。

這是雙向的流動(dòng)。上個(gè)月，在開(kāi)設(shè)溫哥華辦公室時(shí)，我遇到了一些居住在溫哥華的客戶。幾乎一致地，他們都想把投資組合中一部分投資回中國(guó)，找到一個(gè)在中國(guó)國(guó)內(nèi)已深耕，在溫哥華也能服務(wù)的機(jī)構(gòu)是關(guān)鍵。

中國(guó)客戶的全球化已開(kāi)始。

但是像我們這樣的中國(guó)公司在全球化進(jìn)程中需要以合理有度的方式進(jìn)行，我們不應(yīng)被視為主宰世界“氣勢(shì)洶洶”的中國(guó)公司。反而，我們所追求的是一種在客戶全球化過(guò)程中完成服務(wù)關(guān)系的方式。我們還希望在幾個(gè)特定的地點(diǎn)建立投資能力來(lái)完善我們的技能;而所有的這一切都是為了服務(wù)來(lái)自于中國(guó)的客戶，他們的資金將有更大份額的占比。

這意味著中國(guó)的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)將不得不大幅提升自己的無(wú)縫對(duì)接咨詢服務(wù)水平。這對(duì)即使是最成熟的市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)者也是虛無(wú)縹緲的。

日漸成熟的監(jiān)管更有利于行業(yè)發(fā)展

正如美國(guó)早期，監(jiān)管還需進(jìn)一步完善，但近期有關(guān)財(cái)富與資產(chǎn)管理行業(yè)嚴(yán)格監(jiān)管的管理辦法，證明行業(yè)終于成熟了。

我不在這里回顧細(xì)節(jié)，但是由此產(chǎn)生了兩個(gè)關(guān)鍵主題：

1、隱性擔(dān)保時(shí)代已經(jīng)結(jié)束;

2、資產(chǎn)管理行業(yè)的專(zhuān)業(yè)化不再是一種選擇(包括產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，風(fēng)險(xiǎn)分析和披露)。

這對(duì)財(cái)富管理行業(yè)的長(zhǎng)期健康有著巨大的影響。正如我在近期彭博采訪中所說(shuō)的，短期的影響是，我們的一些競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手將不得不改變他們的服務(wù)和產(chǎn)品方法。但總的來(lái)說(shuō)，諾亞和整個(gè)行業(yè)都受益匪淺。

最近摩根大通還提出了一個(gè)具有類(lèi)似觀點(diǎn)的詳細(xì)報(bào)告。我們?cè)谥Z亞很高興看到潛在監(jiān)管變化的方向。它為我們的成長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)—競(jìng)爭(zhēng)更為合理，符合全球標(biāo)準(zhǔn)，客戶受到更多保護(hù)，監(jiān)管方法更加成熟。

在美國(guó)政治中，一個(gè)月似永恒。中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)可能并不是這種變化的速度，但卻是接近的。諾亞作為中國(guó)第一批行業(yè)核心領(lǐng)導(dǎo)者，一直在尋求與客戶和市場(chǎng)創(chuàng)新的途徑。

2018年的獨(dú)特之處在于我們將終于在一個(gè)更廣泛的整體平臺(tái)上運(yùn)作，這個(gè)平臺(tái)得到了更好的支持，有質(zhì)量和深度的增長(zhǎng)，而非僅拼規(guī)模。

這是中國(guó)財(cái)富管理行業(yè)真正開(kāi)始的元年。

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