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步入5月，港股不少企業(yè)陸續(xù)對(duì)外公布新一季財(cái)報(bào)，與此同時(shí)，部分企業(yè)也開(kāi)始對(duì)外公布今年一季度的業(yè)務(wù)表現(xiàn)。

近日，國(guó)內(nèi)“電商SaaS巨頭”微盟公布了2021年Q1業(yè)務(wù)發(fā)展情況。公告顯示，期內(nèi)，微盟的數(shù)字商業(yè)業(yè)務(wù)保持快速增長(zhǎng)，其中，訂閱解決方案營(yíng)收同比增長(zhǎng)超100%;付費(fèi)商戶數(shù)較2020年同期增長(zhǎng)約21.9%;商家解決方案收入同比增長(zhǎng)超50%。

值得一提的是，2020年，微盟數(shù)字商業(yè)營(yíng)收也錄得44%的同比高增長(zhǎng);期內(nèi)，經(jīng)調(diào)整后的總營(yíng)收創(chuàng)下歷史新高。持續(xù)亮眼的業(yè)務(wù)表現(xiàn)，也使得這家本身具有“新經(jīng)濟(jì)SaaS第一股”光環(huán)的企業(yè)備受市場(chǎng)關(guān)注。

有分析人士認(rèn)為，在疫情后經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇的背景下，微盟今年一季度業(yè)績(jī)?nèi)〉脧?qiáng)勁增長(zhǎng)的成績(jī)單證明了其作為國(guó)內(nèi)新經(jīng)濟(jì)SaaS領(lǐng)軍者的過(guò)硬實(shí)力。而在國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)駛?cè)氚l(fā)展快車道的趨勢(shì)下，微盟的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)也直觀地的反映了其戰(zhàn)略打法的有效性，于行業(yè)而言同樣具有標(biāo)桿意義。

那么，在同樣的大環(huán)境下，微盟為何可以實(shí)現(xiàn)SaaS業(yè)務(wù)的迅猛增長(zhǎng)?于國(guó)內(nèi)數(shù)字化已經(jīng)開(kāi)啟黃金發(fā)展時(shí)期的背景下，其未來(lái)的成長(zhǎng)空間又有多大?

數(shù)字化時(shí)代全面開(kāi)啟，有效的戰(zhàn)略打法成致勝關(guān)鍵

說(shuō)到數(shù)字化時(shí)代的概念，相信大家已經(jīng)不再陌生。尤其是在經(jīng)過(guò)2020年疫情教育之后，醫(yī)療、辦公等眾多傳統(tǒng)業(yè)態(tài)紛紛加速數(shù)字化轉(zhuǎn)型，在5G+AI的賦能下這一趨勢(shì)已不可逆轉(zhuǎn)，而這為SaaS行業(yè)的發(fā)展無(wú)疑提供了有利的環(huán)境。

對(duì)于微盟這樣的SaaS企業(yè)而言，自然也是天然有利的。這樣看來(lái)，今年一季度微盟業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)，事實(shí)上也是有行業(yè)環(huán)境利好的因素在內(nèi)。但剔除外部因素，要想在同樣的大環(huán)境下跑得更快，自然是要落實(shí)到實(shí)力的較量。此時(shí)，企業(yè)市場(chǎng)戰(zhàn)略打法的有效性也就顯得尤為關(guān)鍵。

而微盟今年一季度訂閱解決方案營(yíng)收呈現(xiàn)100%同比增長(zhǎng)的背后，就不得不說(shuō)到微盟的“T(流量)-S(SaaS工具)-O(運(yùn)營(yíng))”全鏈路營(yíng)銷增長(zhǎng)解決方案和“大客化、生態(tài)化、國(guó)際化”三大集團(tuán)核心戰(zhàn)略。

事實(shí)上，2020年微盟便提出了TSO全鏈路營(yíng)銷增長(zhǎng)解決方案和三大集團(tuán)核心戰(zhàn)略，通過(guò)數(shù)字化系統(tǒng)、數(shù)字化營(yíng)銷、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)全面助力企業(yè)數(shù)字化升級(jí)和生意增長(zhǎng)。在這些打法的加持下，2020年實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收43.7%的大幅增長(zhǎng)，并成為行業(yè)內(nèi)首家連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利的SaaS公司。

綜合以上數(shù)據(jù)表現(xiàn)，不難看出，微盟的戰(zhàn)略效果已經(jīng)很好的反映在了業(yè)績(jī)層面上，但微盟的這種增長(zhǎng)是否具備可持續(xù)性呢?

從目前微盟的生態(tài)上來(lái)看，已經(jīng)構(gòu)建了線上+線下的內(nèi)部生態(tài)版圖。在流量生態(tài)上，已經(jīng)打通了百度、QQ、視頻號(hào)、支付寶、抖音等多渠道流量入口;并與百勝軟件戰(zhàn)略合作，智慧零售解決方案與百勝中臺(tái)完成對(duì)接，可以更好地幫助零售企業(yè)線上線下全渠道會(huì)員一體化運(yùn)營(yíng)。

那么，在助力企業(yè)數(shù)字化升級(jí)同時(shí)，事實(shí)上也將不斷推動(dòng)自身業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，因?yàn)檫@是一個(gè)相輔相成的過(guò)程。

再者，目前微盟已經(jīng)通過(guò)大客化的戰(zhàn)略積累了不少大客戶，KA客戶基礎(chǔ)正不斷擴(kuò)大。在剛剛過(guò)去的五一小長(zhǎng)假，時(shí)尚男裝龍頭慕尚集團(tuán)全品牌整體實(shí)現(xiàn)銷量約40萬(wàn)件，銷售額約8700萬(wàn)元，其中線上渠道發(fā)展迅猛，成為增長(zhǎng)的主驅(qū)動(dòng)力，背后就有微盟的助力。

近兩年，慕尚集團(tuán)加速渠道整合及數(shù)字化轉(zhuǎn)型：積極拓展抖音及微信小程序等創(chuàng)新線上銷售渠道;果斷關(guān)閉虧損線下店鋪以優(yōu)化線下渠道結(jié)構(gòu);去年5月，慕尚集團(tuán)接入微盟智慧零售，進(jìn)一步打通從研發(fā)、供給、銷售到消費(fèi)者反饋全產(chǎn)業(yè)鏈的數(shù)字化。這樣案例還有很多。今年一季度，微盟智慧零售助力了鄂爾多斯2021淘金節(jié)小程序GMV突破2000萬(wàn)、立邦千店上云、知名品牌le coq sportif樂(lè)卡克、Hotwind熱風(fēng)導(dǎo)購(gòu)全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型。

事實(shí)上，大客戶的優(yōu)勢(shì)具備整體客單價(jià)高，生命周期長(zhǎng)且穩(wěn)定等特點(diǎn)，能夠提高SaaS產(chǎn)品整體續(xù)約率，從而為微盟帶來(lái)較高的利潤(rùn)和穩(wěn)定長(zhǎng)期的發(fā)展前景。這也是為何今年一季度，微盟的付費(fèi)商戶數(shù)較2020年同期增長(zhǎng)約21.9%的重要原因所在。

在大摩近日針對(duì)微盟發(fā)布的研報(bào)中就有指出，2021年Q1微盟新簽的智慧零售超過(guò)100個(gè)品牌商家，預(yù)計(jì)全年新簽400家以上的品牌商家，智慧零售品牌客戶總數(shù)達(dá)到1000家，品牌商家ARPU有望超過(guò)30萬(wàn)人民幣。

更為關(guān)鍵的是，微盟的三化戰(zhàn)略各層面之間是相互促進(jìn)的。在已經(jīng)搭建起的生態(tài)版圖上，微盟通過(guò)對(duì)大客戶基礎(chǔ)以及國(guó)際市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展，這些市場(chǎng)增長(zhǎng)的背后都將形成一個(gè)有效的內(nèi)循環(huán)。在長(zhǎng)期沉淀之后，大概率是會(huì)產(chǎn)生飛輪效應(yīng)，從而增厚微盟業(yè)績(jī)彈性。

在大摩發(fā)布的研報(bào)中稱，微盟的智慧零售整體留存率將保持在80%以上，其中品牌客戶留存率約90%。這一預(yù)測(cè)，一定程度上也是基于微盟這些戰(zhàn)略背后所產(chǎn)生的良性生態(tài)循環(huán)之上。

另一方面，微盟的戰(zhàn)略打法還可以起到賦能行業(yè)的作用。雖說(shuō)目前國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)處于快速發(fā)展期，但行業(yè)還存在客戶留存率低、產(chǎn)品能力不足等問(wèn)題。那么，微盟作為國(guó)內(nèi)SaaS領(lǐng)域的頭部企業(yè)，在持續(xù)開(kāi)發(fā)TSO這樣的一體化智慧解決方案并已經(jīng)在市場(chǎng)不斷取得認(rèn)可后，可以在業(yè)內(nèi)起到示范效應(yīng)并反向賦能行業(yè)，與此同時(shí)也將拔高自身競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

說(shuō)到這里，我們或許對(duì)微盟有了一個(gè)較為清晰的認(rèn)知：微盟的服務(wù)商身份已經(jīng)生態(tài)化、系統(tǒng)化，也就能做到更好地為用戶提供產(chǎn)品，并與國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)的整體發(fā)展相輔相成，而這也將會(huì)為其業(yè)績(jī)的可持續(xù)增長(zhǎng)提供源源不斷的驅(qū)動(dòng)力。

SaaS全鏈路生態(tài)成行業(yè)趨勢(shì)，微盟的成長(zhǎng)性如何？

事實(shí)上，除了微盟之外，全鏈路SaaS服務(wù)生態(tài)的打造也已成為一些SaaS企業(yè)瞄準(zhǔn)的發(fā)展方向。去年底，國(guó)內(nèi)的右來(lái)了科技收購(gòu)億德天下全面推進(jìn)B端業(yè)務(wù)數(shù)字化的戰(zhàn)略升級(jí);而國(guó)外的Shopify 早在2014年便致力于生態(tài)建設(shè)，在過(guò)去的一年里不斷通過(guò)并購(gòu)?fù)晟粕鷳B(tài)版圖。

不難看出，全鏈路發(fā)展已逐漸成為了行業(yè)趨勢(shì)。在這一背景下，于國(guó)內(nèi)這一賽道上的玩家而言，要想跑在市場(chǎng)前頭，比拼的自然也就是各家的硬核實(shí)力。

一定程度上來(lái)講，微盟是業(yè)內(nèi)少有的具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)并將全鏈路生態(tài)較好實(shí)踐了的玩家。2020年，在零售行業(yè)，微盟收購(gòu)了海鼎公司，實(shí)現(xiàn)零售業(yè)態(tài)全覆蓋;在餐飲板塊，微盟收購(gòu)了雅座并二度投資餐飲全場(chǎng)景數(shù)字化運(yùn)營(yíng)服務(wù)商“商有;2021年，微盟再度加碼全鏈路營(yíng)銷策略，并于今年4月成立上海緹盟普洛信息科技有限公司控股子公司，進(jìn)一步深化全鏈路營(yíng)銷服務(wù)布局;同月，微盟還與騰訊廣告聯(lián)合發(fā)布“騰盟計(jì)劃2.0”，通過(guò)整合騰訊廣告平臺(tái)流量?jī)?yōu)勢(shì)和精準(zhǔn)營(yíng)銷能力和微盟的全鏈路數(shù)字化能力，全方位助力企業(yè)私域經(jīng)營(yíng)。

值得一提的是，微盟集團(tuán)旗下華映微盟產(chǎn)業(yè)基金3月參與對(duì)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的跨境電商SaaS服務(wù)商“馬幫軟件”的A+輪融資，布局跨境電商SaaS產(chǎn)業(yè)鏈，加速推進(jìn)國(guó)際化戰(zhàn)略;微盟還聯(lián)合一村資本有限公司、北京高精尖產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、北京市四季青農(nóng)工商總公司成立微智數(shù)科產(chǎn)業(yè)基金，將對(duì)AI、云計(jì)算和大數(shù)據(jù)等數(shù)據(jù)智能領(lǐng)域展開(kāi)投資，持續(xù)擴(kuò)大微盟智慧商業(yè)生態(tài)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局。

那么，當(dāng)一個(gè)賽道的發(fā)展趨勢(shì)比較明朗時(shí)，這種全方位的布局本身就已經(jīng)擁有了拿下更多話語(yǔ)權(quán)的底氣，這也就有助于微盟在數(shù)字化發(fā)展浪潮中吃上下一波紅利。

前瞻預(yù)測(cè)，2021年我國(guó)公有云SAAS市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到370億元，企業(yè)級(jí)SAAS市場(chǎng)規(guī)模達(dá)740億元，預(yù)計(jì)到2026年我國(guó)公有云SAAS市場(chǎng)規(guī)模將突破1000億元，企業(yè)級(jí)SAAS市場(chǎng)規(guī)模將突破2700億元。

這意味著，現(xiàn)階段SaaS服務(wù)市場(chǎng)處于快速增長(zhǎng)期，這一走勢(shì)也將帶動(dòng)整體行業(yè)的向前發(fā)展。在這個(gè)過(guò)程中，像微盟這樣的頭部玩家自然也會(huì)受到市場(chǎng)的更多關(guān)注。但目前微盟353.63億港元的市值與國(guó)外的Salesforce、shopify的1941.67億美元及1348.19億美元的市值相比，卻形成鮮明反差。

不過(guò)，換一個(gè)維度來(lái)看，這也給微盟在資本市場(chǎng)上的市值提供了一個(gè)更好的發(fā)展模板。未來(lái)隨著微盟全鏈路生態(tài)的持續(xù)擴(kuò)充以及核心戰(zhàn)略的不斷實(shí)踐，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)愈發(fā)成熟的背景下，市值層面的想象力也在變得豐富。

結(jié)語(yǔ)：

值得一提的是，近日，微盟也獲得了大摩、中信建投等投行的唱多，紛紛給予買(mǎi)入評(píng)價(jià)并提高目標(biāo)價(jià);在富途上，機(jī)構(gòu)對(duì)微盟的最高平均目標(biāo)價(jià)為28.25港元，較目前15.56港元的股價(jià)依然有45%的上升空間。

短期來(lái)看，在微盟核心戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)的基調(diào)下，業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)只會(huì)是大概率事件;而站在長(zhǎng)期的維度上，微盟有望在行業(yè)內(nèi)打造一個(gè)獨(dú)具特色的商業(yè)生態(tài)，實(shí)現(xiàn)流量的高效利用與留存，與此同時(shí)，也將助力國(guó)內(nèi)SaaS行業(yè)向更為成熟的階段發(fā)展。不論是2020年的業(yè)績(jī)還是今年一季度其數(shù)字商業(yè)業(yè)務(wù)的表現(xiàn)，也已經(jīng)在很好的證明微盟正在醞釀未來(lái)持續(xù)帶給市場(chǎng)驚喜的契機(jī)。在這一發(fā)展基調(diào)下，引發(fā)二級(jí)市場(chǎng)對(duì)其市值的重估也將成為既定。

本文源自：港股研究社，轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明版權(quán)

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