域名預(yù)訂/競(jìng)價(jià)，好“米”不錯(cuò)過(guò)
中國(guó)最大搜索引擎公司，中國(guó)真正意義上第一家赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。不約而同選擇在同一天，命運(yùn)十字路口向左走或向右走，其目的只有一個(gè)：重回舞臺(tái)中心。
作者 | 劉珊珊
編輯 | 楊銘
這是一個(gè)時(shí)代的開(kāi)始，還是一個(gè)時(shí)代的終結(jié)？
“我們回家了”、“二次出發(fā)，二次創(chuàng)業(yè)”、“一家心中有著遠(yuǎn)大理想的小公司。”
或許是巧合，就在百度正式登陸港交所二次上市，52歲李彥宏侃侃而談、向外界大表創(chuàng)業(yè)初心的同日（3月23日），比李彥宏大3歲的新浪董事長(zhǎng)曹?chē)?guó)偉，也向全體員工發(fā)布內(nèi)部信，官宣新浪正式從納斯達(dá)克退市完成私有化。
新浪由此成為一家由新浪董事長(zhǎng)曹?chē)?guó)偉、新浪管理層共同控制的私人企業(yè)。曹?chē)?guó)偉也被網(wǎng)友稱(chēng)為“從最初打工仔，變成了和李彥宏一樣的主人。”
百度，中國(guó)最大搜索引擎公司；新浪，中國(guó)真正意義上第一家赴美上市的互聯(lián)網(wǎng)公司。
十多年前，他們都曾是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)公司成功的代表，是中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不容忽視的重要力量；十多年后，他們都成了外界眼中的“掉隊(duì)”代表——前者市值被戲稱(chēng)為 “一度”，成為衡量中國(guó)科技公司們市值的基本單位；后者更為落魄，私有化前已經(jīng)快擠不進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)市值排名前50強(qiáng)。
現(xiàn)在，他們不約而同選擇在同一天，在命運(yùn)十字路口選擇向左走或向右走：百度欲通過(guò)港交所二次上市尋求市場(chǎng)價(jià)值重估，新浪則通過(guò)私有化推進(jìn)多元化發(fā)展。
總結(jié)起來(lái)，兩者目的相同：想重回舞臺(tái)中心。
不過(guò)，如同李彥宏“身處這樣一個(gè)不確定的年代”所說(shuō)，外界和資本市場(chǎng)對(duì)他們的未來(lái)仍然充滿(mǎn)巨大懷疑：百度港交所上市首日盤(pán)中跌破發(fā)行價(jià)，造車(chē)、造芯片，智能云、無(wú)人駕駛汽車(chē)仍不能打動(dòng)投資者；新浪喊出了“多元化”口號(hào)卻至今仍沒(méi)公布任何新的方向。
多年成功代表，一朝沒(méi)落
2000年前后，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)處于發(fā)展階段，納斯達(dá)克交易所無(wú)疑是企業(yè)上市的不二之選。
這一年4月，當(dāng)剛成立的百度還在尋找未來(lái)發(fā)展之路時(shí)，新浪作為第一家以VIE（可變利益實(shí)體）架構(gòu)上市的國(guó)內(nèi)門(mén)戶(hù)網(wǎng)站，登陸納斯達(dá)克，一時(shí)風(fēng)光無(wú)兩。
VIE模式成功解決了一個(gè)難題：ICP不得有外資成分的前提下，一家互聯(lián)網(wǎng)公司如何去海外上市。此后網(wǎng)易、搜狐、百度、阿里、京東等互聯(lián)網(wǎng)公司紛紛通過(guò)“新浪模式”赴美上市，至今影響深遠(yuǎn)。
短暫風(fēng)光后，2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫來(lái)臨，新浪股價(jià)跌到1美元谷底，新浪由此陷入股權(quán)之爭(zhēng)。新浪創(chuàng)始人王志東被公司董事會(huì)掃地出門(mén)，接棒者正是1999年加入，從首席財(cái)務(wù)官到首席技術(shù)官的曹?chē)?guó)偉。
但股權(quán)分散問(wèn)題就此成為困擾新浪多年的歷史遺留問(wèn)題。后來(lái)曹?chē)?guó)偉曾坦言：
外界評(píng)論網(wǎng)易是丁磊的，搜狐是張朝陽(yáng)的，騰訊是馬化騰的，而新浪是無(wú)主之地，沒(méi)有真正的老板。由于股權(quán)分散，時(shí)常受到外部資本的騷擾，以及是否敢做長(zhǎng)線(xiàn)的質(zhì)疑。
相比新浪曾多次發(fā)生控制權(quán)之爭(zhēng)，百度顯然是李彥宏和其妻子馬東敏說(shuō)了算。雖然對(duì)外界而言，百度是一家搜索公司，新浪是門(mén)戶(hù)綜合網(wǎng)站，兩者直接競(jìng)爭(zhēng)并不多，不過(guò)外界鮮為人知的是，新浪正是將百度推上前臺(tái)、轉(zhuǎn)型競(jìng)價(jià)排名商業(yè)模式的原因之一。
據(jù)坊間傳聞，2002年，百度和新浪曾有過(guò)撕逼，百度那時(shí)候還是技術(shù)服務(wù)商，新浪搜索由百度提供技術(shù)支持。在新浪拖欠百度技術(shù)服務(wù)費(fèi)后，李彥宏一怒之下停掉新浪的搜索接口，彼時(shí)媒體都認(rèn)為百度瘋了，互聯(lián)網(wǎng)霸主新浪分分鐘捏死百度——這就是李彥宏后來(lái)摔電話(huà)，決心推出競(jìng)價(jià)排名自己做用戶(hù)的主要原因之一。
2005年8月5日，高歌猛進(jìn)的百度在美國(guó)納斯達(dá)克上市，上演讓人瞠目結(jié)舌的造富神話(huà)。同年，資本市場(chǎng)上演轟動(dòng)一時(shí)的“盛大收購(gòu)案”，盛大陳天橋兩天買(mǎi)入新浪19.5%的股份試圖奪得新浪控制權(quán)，最終曹?chē)?guó)偉通過(guò)“股東購(gòu)股權(quán)計(jì)劃”（即“毒丸計(jì)劃”）擊退盛大走到臺(tái)前。
可以肯定的是在那些年，新浪、百度都是最為引人注目的互聯(lián)網(wǎng)上市公司。
不過(guò)，與很多互聯(lián)網(wǎng)公司劍拔弩張不同，新浪和百度業(yè)務(wù)、市場(chǎng)的直接競(jìng)爭(zhēng)并不多——2005年6月，新浪發(fā)布“愛(ài)問(wèn)”搜索引擎，但由于市場(chǎng)占有率、用戶(hù)體驗(yàn)都與百度搜索差異太大，愛(ài)問(wèn)搜索連陪太子讀書(shū)的地位都談不上，搜索市場(chǎng)仍是百度和谷歌的兩強(qiáng)爭(zhēng)霸。
2009年9月，新浪微博悄然上線(xiàn)，曹?chē)?guó)偉在微博推廣初期，召集了一大批名人進(jìn)駐微博，從而吸引了大批用戶(hù)。同年，李彥宏在競(jìng)價(jià)排名爭(zhēng)議后亮相春晚，并很快將在谷歌搜索退出中國(guó)后迎來(lái)霸主之位。
這樣的風(fēng)光在2011年達(dá)到巔峰。2011年4月，新浪沖到了147.12美元的歷史最高股價(jià)。同年，用鳳巢代替競(jìng)價(jià)排名后雖仍備受爭(zhēng)議的百度，它的股價(jià)在2006年到2011年直接飛漲了接近2300%。
不過(guò)，隨著社交媒體興起、新浪拆分微博，今日頭條誕生、百度錯(cuò)失移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，新浪和百度這對(duì)老牌互聯(lián)網(wǎng)巨頭，都迎來(lái)了命運(yùn)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
時(shí)代一旦錯(cuò)過(guò)，就不再回來(lái)
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮席卷而至，電商、門(mén)戶(hù)、社交、無(wú)線(xiàn)終端、自媒體、短視頻……瞬息萬(wàn)變時(shí)代背后，是無(wú)數(shù)紅利與風(fēng)口。
這些紅利與風(fēng)口，卻不屬于PC時(shí)代的門(mén)戶(hù)網(wǎng)站。有投資人士就認(rèn)為，從移動(dòng)社交興起那天開(kāi)始，資本市場(chǎng)便進(jìn)入了門(mén)戶(hù)估值為零的時(shí)代，搜狐、網(wǎng)易相繼陷入成長(zhǎng)低迷期，新浪也不例外，在分拆微博以及其他業(yè)務(wù)和投資、現(xiàn)金流后，新浪門(mén)戶(hù)業(yè)務(wù)估值為負(fù)。
網(wǎng)易丁磊在戰(zhàn)略上放棄了正面戰(zhàn)場(chǎng)，專(zhuān)注于網(wǎng)游、音樂(lè)業(yè)務(wù)。搜狐張朝陽(yáng)則多面布局，從輸入法、網(wǎng)游到視頻四處出擊，卻始終找不到?jīng)Q勝業(yè)務(wù)。排名門(mén)戶(hù)第一的新浪最為尷尬，在分2014年分拆微博獨(dú)立上市之后，游戲、視頻、音樂(lè)、電商……這些風(fēng)口上的產(chǎn)業(yè)都不見(jiàn)新浪身影。
沒(méi)有人能永遠(yuǎn)坐擁一座金礦，所謂巨頭的領(lǐng)先也只是朝夕之間就可能發(fā)生變化。百度也是如此，戰(zhàn)略上的傲慢和漠視，百度在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)失去了存在感。2017年12月，李彥宏在接受美國(guó)《連線(xiàn)》雜志采訪時(shí)就坦承，百度已經(jīng)錯(cuò)過(guò)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，“在移動(dòng)時(shí)代，我們并沒(méi)有什么可以再努力的了”。
錯(cuò)失移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的最直接后果是，新浪、百度的營(yíng)收結(jié)構(gòu)太單一，抗風(fēng)險(xiǎn)能力太弱——兩者營(yíng)收都太過(guò)于依賴(lài)于廣告。比如2016年魏則西事件，搜索護(hù)城河漸漸失去優(yōu)勢(shì)，讓百度廣告業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)，當(dāng)年第三季度和第四季度，百度營(yíng)收出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，也就是那時(shí)開(kāi)始從BTA陣營(yíng)掉隊(duì)。
甚至2020 年前三季度，其廣告收入還分別下滑20%、8% 及 1%。直到2020年Q4 季度，百度核心廣告收入才終于重回增長(zhǎng)，僅增加 2.5%至207 億元。
不過(guò)，即便百度非核心廣告收入有了大幅增長(zhǎng)，但其基本盤(pán)仍然是廣告收入，占總營(yíng)收比重超過(guò)70%。
時(shí)代一旦錯(cuò)過(guò)，就不再回來(lái)。把雞蛋放在一個(gè)籃子里的結(jié)果，是難以跳出廣告單一營(yíng)收模式的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)估值“不達(dá)預(yù)期”，市值落后于阿里騰訊等老牌互聯(lián)網(wǎng)巨頭，以及京東、美團(tuán)、拼多多等新秀——作為對(duì)比，按照港股市值計(jì)算，百度市值如今約為騰訊大約1/9，阿里的約1/7，而且大幅落后于京東、拼多多。
事實(shí)上，在多元化商業(yè)模式上，百度也試圖切入各種業(yè)務(wù)，布局電商、團(tuán)購(gòu)、教育、醫(yī)療等賽道，彌補(bǔ)移動(dòng)端業(yè)務(wù)的短板。比如以19億美元高價(jià)收購(gòu)91無(wú)線(xiàn),投入200億元布局O2O，這些嘗試均以失敗告終；以及在2019年，試圖通過(guò)信息流確立托管頁(yè)策略，將整個(gè)線(xiàn)上營(yíng)銷(xiāo)及服務(wù)流程完全閉環(huán)在百度站內(nèi)，但從用戶(hù)端而言，這個(gè)策略卻幾乎無(wú)人明確感知，也就難以轉(zhuǎn)化更多商業(yè)價(jià)值。
對(duì)新浪而言同樣如此。中國(guó)各種社交APP涌現(xiàn)， 過(guò)去位列四大門(mén)戶(hù)的騰訊、網(wǎng)易，其業(yè)績(jī)已經(jīng)主要來(lái)自社交、在線(xiàn)游戲等，但廣告收入仍為新浪的重中之重，當(dāng)電子商務(wù)、搜索引擎、社交媒體、各種移動(dòng)APP分化，廣告投放量也會(huì)減少，新浪疲態(tài)難以避免。即便是新浪微博，其同比增也連續(xù)7個(gè)季度呈現(xiàn)下滑，并在2019年Q4季度首次到達(dá)負(fù)值。
所以，廣告不能帶來(lái)更多現(xiàn)金流后，從商業(yè)價(jià)值角度而言，也可以理解，在人工智能、無(wú)人駕駛、云計(jì)算、5G等成為業(yè)界公認(rèn)未來(lái)趨勢(shì)之下，百度為何在回港上市的招股書(shū)中，將定位從原來(lái)的“搜索”變?yōu)?ldquo;具有強(qiáng)大互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)的領(lǐng)先的人工智能公司”。
一個(gè)細(xì)節(jié)可以看出李彥宏對(duì)AI的重視：自拉攏陸奇，將百度業(yè)務(wù)押注AI后，每年百度 AI 開(kāi)發(fā)者大會(huì)上，總能看到李彥宏的身影，甚至在百度宣布 “All in AI”戰(zhàn)略的 2017 年，親自開(kāi)著百度無(wú)人車(chē)上了北京五環(huán)路，為百度 Apollo 計(jì)劃站臺(tái)，為此還收到了一張罰單。
其目的，不過(guò)是希望改變其廣告商形象，重新回到科技公司的行列，如此才會(huì)有更大的市場(chǎng)估值。
回歸舞臺(tái)中心絕非坦途
如今，隨著百度港交所二次上市，曾經(jīng)的BAT在港股聚齊。至于私有化的新浪，恐怕注定也是要走二次上市這條路，只是A股、港股還是科創(chuàng)板，目前尚無(wú)定論。
那么，百度、新浪真的能夠獲得應(yīng)有市場(chǎng)估值，順利重返舞臺(tái)中心嗎？
表面來(lái)看，自去年以來(lái)，中概股就遭到了一輪集體做空。趣頭條、拼多多、愛(ài)奇藝、跟誰(shuí)學(xué)等頻遭做空機(jī)構(gòu)狙擊，中概股確實(shí)存在被低估或者嚴(yán)重低估表象。
因此，無(wú)論是百度回歸港交所，還是新浪私有化后未來(lái)二次上市，都有望獲得更高估值。
必須承認(rèn)，當(dāng)前百度AI戰(zhàn)略布局已逐漸深入：百度大腦、百度智能云、小度、百度Apollo業(yè)務(wù)線(xiàn)逐漸完整，AI商業(yè)化進(jìn)程已明顯加速，這部分業(yè)務(wù)價(jià)值未來(lái)想象空間頗多。
最具想象力的是，百度還與吉利合作，直接下場(chǎng)造車(chē)，這是當(dāng)前所有跨界巨頭都蜂擁進(jìn)入的資本市場(chǎng)；百度旗下人工智能（AI）芯片部門(mén)“昆侖”還完成了獨(dú)立分拆，并獲新一輪融資，估值高達(dá)20億美元。根據(jù)李彥宏在2021年最新內(nèi)部信中透露，百度昆侖1量產(chǎn)已超過(guò)2萬(wàn)片，并實(shí)現(xiàn)了應(yīng)用部署，預(yù)計(jì)昆侖2將在2021年上半年量產(chǎn)，其性能將比昆侖1再提升3倍。
另外截至目前，百度AI在專(zhuān)利數(shù)、飛槳深度學(xué)習(xí)開(kāi)源平臺(tái)、AI日調(diào)用量、開(kāi)發(fā)者生態(tài)規(guī)模、AI Cloud等各方面都位列行業(yè)第一。
“今天，我們站在一個(gè)新的起跑線(xiàn)上。在百度最初的10年，我們專(zhuān)注于搜索引擎技術(shù)的開(kāi)發(fā)；最近10年，我們?cè)谏疃葘W(xué)習(xí)、對(duì)話(huà)式人工智能操作系統(tǒng)、自動(dòng)駕駛、AI芯片等前沿領(lǐng)域投資，讓我們成為一個(gè)擁有強(qiáng)大互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)的領(lǐng)先AI公司。”在發(fā)表致辭時(shí)，李彥宏就如此表示。
那么，上述種種利好，還讓百度在港交所二次上市首日，就遭遇破發(fā)，其實(shí)只說(shuō)明一個(gè)簡(jiǎn)單道理：AI也好，無(wú)人駕駛也罷，絕不是一條坦途，資本市場(chǎng)對(duì)于這個(gè)資本故事并非完全看好。
這意味著，無(wú)論是百度本身，還是外界鼓吹者，都需要冷靜。都必須正視的是，在百度AI和駕駛業(yè)務(wù)大規(guī)模落地之前，百度當(dāng)前業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)天花板仍有限，引以為傲的 AI 業(yè)務(wù)仍處于初級(jí)階段，貢獻(xiàn)百度核心廣告收入大頭的廣告信息流收入，仍未突破增長(zhǎng)瓶頸。
展望新浪的未來(lái)，同樣如此。私有化后的新浪將獲得更大自由度，沉疴已久的管理層股權(quán)有望進(jìn)一步集中，據(jù)說(shuō)新增長(zhǎng)點(diǎn)將是新浪財(cái)經(jīng)、新浪金融以及新浪體育等垂直業(yè)務(wù)——此前，新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)立上市消息在業(yè)內(nèi)流傳甚久。
如果這就是新浪私有化的多元化，恐怕也太沒(méi)想象力。在微群、微友、密友、微米、微博故事、紅豆、愛(ài)動(dòng)、綠洲等一系列社交試驗(yàn)均告失敗后，即便是新浪財(cái)經(jīng)獨(dú)立上市，在當(dāng)前大環(huán)境下，又能讓新浪找回昔日榮光嗎？
畢竟，在資本市場(chǎng)上，新浪此前估值的依賴(lài)——微博，超過(guò)86%的營(yíng)收，同樣來(lái)自廣告。并且，在用戶(hù)體驗(yàn)持續(xù)下降之后，微博廣告營(yíng)銷(xiāo)收入同比增速已經(jīng)連續(xù)7個(gè)季度呈現(xiàn)下滑，甚至在2019年Q4季度首次到達(dá)負(fù)值。
徘徊在十字路口，李彥宏說(shuō)走向星辰大海，曹?chē)?guó)偉說(shuō)“新浪私有化不是一個(gè)時(shí)代的結(jié)束，而是一個(gè)新的開(kāi)拓未來(lái)”。
何去何從，向左還是向右，時(shí)間會(huì)給予答案。多年前，李彥宏在《二十度》紀(jì)錄片中也有類(lèi)似描述：
沒(méi)有一個(gè)人是神，能夠一眼就看透終局到底是什么。
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