在11月的第一個工作日，美團股價再創(chuàng)新高，首次突破了300港元，如今的美團市值已達1.7萬億港元，約2180億美元。然而美團的靜態(tài)市盈率是677，京東是70，阿里是37，騰訊是54。資本對美團未來的期待，早已超高他實際業(yè)績的支撐能力。
王興打造的“無邊界”理論創(chuàng)造了“美團幻象”，讓外界以為美團無所不能，做團購、外賣、酒店、生鮮、打車、共享單車、共享充電寶、電影票等等，美團用很多由弱變強的成功案例支撐了這種幻象。這一次美團要做社區(qū)團購，并堅決的將社區(qū)團購業(yè)務(wù)定為一級戰(zhàn)略項目，與外賣、到店及酒旅兩大主體業(yè)務(wù)并列。
美團急需具備爆發(fā)潛力的根基型新業(yè)務(wù)
從美團2019年財報來看，餐飲外賣業(yè)務(wù)，到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)，新業(yè)務(wù)及其他三大板塊的營收分別約為 548 億元、223 億元、204 億元，占比總營收分別是56.2%、22.9%、20.9%。美團較為依賴外賣的營收能力，2019年美團餐飲外賣業(yè)務(wù)的交易金額增長38.9%至人民幣 3927 億元，日均交易筆數(shù)增長 36.4% 至 2390 萬筆。
DCCI曾發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)外賣服務(wù)市場發(fā)展研究報告（2019Q1）》顯示，美團外賣占比64.6%。美團外賣力壓餓了么已是不爭的事實，但美團僅憑借外賣業(yè)務(wù)的領(lǐng)先，市值就高達約2200億美元則值得懷疑。
拋開外賣業(yè)務(wù)，美團的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)可以對標攜程，目前攜程的市值是170億美元，美團只在低星酒店領(lǐng)先攜程，在高星酒店還不及攜程，就算再加上到店業(yè)務(wù)，到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)整體業(yè)務(wù)算攜程市值的2倍，也就只有340億美元。
而新業(yè)務(wù)主要包含餐飲管理系統(tǒng)及 B2B 餐飲供應(yīng)鏈服務(wù)、共享單車和網(wǎng)約車、食材零售服務(wù)三大塊。參考目前美菜網(wǎng)估值約75億美元，哈羅單車估值約50億美金，叮咚買菜估值約24億美元，三者加起來總估值算150億美元，美團新業(yè)務(wù)及其他整體翻一倍計算估值也就只有300億美元的水平。
美團的到店、酒店及旅游業(yè)務(wù)加上新業(yè)務(wù)及其他，加起來滿打滿算的估值也就不到650億美元，而美團的整體市值已高達2200億美元，反向來看，美團外賣的業(yè)務(wù)值1500億美元么？
看似美團股價不斷創(chuàng)新高，實則美團現(xiàn)在是內(nèi)憂外患。“內(nèi)憂”是除了外賣之外，其他業(yè)務(wù)不足以支撐美團現(xiàn)在的市值體量，“外患”則來自阿里并不甘心就此放棄外賣，餓了么在10月中將百億補貼計劃從最初的24城擴至124城，明顯是想通過價格戰(zhàn)來消耗美團外賣，對此美團外賣也不得不做出“百億飯補”的活動來回應(yīng)。
阿里可以不靠外賣賺錢，但外賣卻是美團的核心，雖然2019年外賣為美團貢獻了 548 億元的營收，102億的利潤，但整個美團全部業(yè)務(wù)的凈利潤卻只有47億元，而阿里2020財年凈利潤是1492億元。阿里若是發(fā)動拼死的持續(xù)消耗戰(zhàn)，美團是玩不起的。
至于到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)，對美團的貢獻較小，只占總營收的22.9%，雖然美團是基于這塊業(yè)務(wù)起家，未來也肯定不會放棄這塊業(yè)務(wù)，但在可預(yù)見的未來，到店、酒店和旅游業(yè)務(wù)并不能為美團帶來量級化的提升。
美團現(xiàn)在需要一個根基型的新業(yè)務(wù)，之前嘗試共享單車、打車平臺等業(yè)務(wù)是想在出行方向找到一個大的市場突破口，而美團嘗試小象生鮮，美團買菜是想在生鮮領(lǐng)域找到立足點。如今，美團盯上社區(qū)團購并將其作為與外賣、到店及酒店旅游同級業(yè)務(wù)，是想將社區(qū)團購作為未來一段時間內(nèi)的根基型業(yè)務(wù)，而社區(qū)團購具備爆發(fā)式增長的潛力。
聲東擊西，以戰(zhàn)代練，社區(qū)團購只是美團零售的前戲
之所以餓了么的補貼戰(zhàn)可以對美團構(gòu)成競爭壓力，源于外賣業(yè)務(wù)本身最核心的市場競爭要素是流量的控制權(quán)。如果沒有補貼的情況下，拼的是平臺的精細化運營能力，包括對騎手的管理，用戶問題的響應(yīng)，商戶拓展及合作，技術(shù)研發(fā)能力等，而一旦有補貼之后，價格因素將會產(chǎn)生極強的流量吸引力，必然會有大批價格敏感型用戶轉(zhuǎn)向餓了么。
其實，探討美團目前的處境分析的內(nèi)容有很多，美團高層也知道自己該做什么。美團一直強調(diào)的無邊界擴張，實則是內(nèi)心不安的寫照，生活服務(wù)流量壁壘并不能保證美團未來足夠安全穩(wěn)定，美團需要多元化的新業(yè)務(wù)，建立更強的綜合競爭壁壘，全面提升自身的抗壓能力。
大眾消費市場，無外乎“商品”和“服務(wù)”兩大類，美團已站穩(wěn)服務(wù)類市場，此前幾次想向商品類市場滲透，做了快驢、小象以及美團買菜等業(yè)務(wù)。然而，美團由團購過渡到外賣，較為容易的獲得成功，是因為美團此前主營的生活服務(wù)團購與外賣同屬于服務(wù)類市場，若想向商品類市場跨界，就不得不面對倉儲及供應(yīng)鏈問題。
外賣與電商零售不同，電商有倉儲及供應(yīng)鏈等線下配套建設(shè)工作，阿里與京東的競爭，只燒錢補貼是不會對京東構(gòu)成致命威脅的，倉促及供應(yīng)鏈能力就是京東最有效的底牌。倉儲及供應(yīng)鏈建設(shè)都需要花費大量資金和時間，抗壓競爭的壁壘作用明顯，阿里、京東都在倉儲物流上做了大量投入。
美團想涉及零售，就不得不解決倉儲及供應(yīng)問題，而倉儲及供應(yīng)鏈的建設(shè)需要伴隨銷售額的增長來逐步提升，并不是隨便砸錢就行的，如果倉儲建好了，但沒有銷量支撐，那倉儲建設(shè)的費用豈不是打水漂了？
之前美團主要在嘗試生鮮零售業(yè)務(wù)，需要圍繞生鮮的高損耗、快時效、低毛利、大單量等特點，集中在一線城市規(guī)劃倉儲及供應(yīng)鏈的建設(shè)與前置倉布點。生鮮買菜業(yè)務(wù)想大規(guī)模的向二三四線城市滲透還為時尚早，但社區(qū)團購模式卻已被二三四線城市的用戶所接受。
社區(qū)團購對倉儲及供應(yīng)鏈建設(shè)非常有利。社區(qū)團購是一個標準化的高效商業(yè)模式，市場覆蓋范圍更大，具備市場普適性，可以快速規(guī)模化，形成穩(wěn)定的市場消費基礎(chǔ)，美團可以憑借社區(qū)團購的帶動作用來完成倉儲及供應(yīng)鏈的建設(shè)工作。
社區(qū)團購主要以生鮮、快消和日百等日常生活消費品類為主，對美團倉儲及供應(yīng)鏈建設(shè)是一個較為復(fù)雜的考驗，一旦美團可以完成自己的倉儲及供應(yīng)鏈建設(shè)，未來就具備向整個零售市場滲透的能力，至少可以先搶占家庭生活消費市場。
有到店和外賣業(yè)務(wù)的成長經(jīng)驗和數(shù)據(jù)支撐，美團對二三四線城市的把控較為敏銳，當初美團外賣與餓了么的競爭，正是搶占了二三四線城市后才對餓了么形成競爭壓制。目前社區(qū)團購也廣泛受到二三四線城市的接納，這個可以加快零售業(yè)務(wù)能力的機會，美團是不會錯過的。
文/社區(qū)團購新鮮事 （ID：yansier2019）
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