本文來自：零售資本論，作者：財(cái)報(bào)分析師
8月25日，曠視科技在香港聯(lián)合證券交易所披露招股說明書，公司擬采用同股不同權(quán)架構(gòu)上市，聯(lián)席保薦人為高盛、摩根大通、花旗。
零售資本論分析師獲悉，若曠視科技掛牌成功，其將成為繼小米、美團(tuán)后，第三個(gè)以同股不同權(quán)方式登陸港股的企業(yè)。
官網(wǎng)資料顯示，人工智能企業(yè)曠視科技成立于2011年，由印奇、唐文斌和楊沐三人創(chuàng)立（三人均畢業(yè)于由圖靈獎得主兼中國計(jì)算機(jī)科學(xué)家和理論家姚期智院士創(chuàng)立的清華大學(xué)“姚班”)。
以“Face++”的名字為外界熟知，核心客戶包含阿里巴巴、螞蟻金服、華為、聯(lián)想等企業(yè)，同時(shí)還服務(wù)于國家公安部、國家稅務(wù)總局、中信銀行、招商銀行、華潤集團(tuán)等政府部門和央企。
曠視科技也是最早一批在計(jì)算機(jī)視覺領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)公司之一，與商湯、依圖并稱為AI視覺三大獨(dú)角獸公司。
零售資本論分析師通過研究其招股書，顯示2016年、2017年和2018年，曠視科技營業(yè)收入分別為6780萬元、3.13億元和14.27億元，年復(fù)合增長率為358.8%； 同期分別虧損3.43億元、7.58億元和33.52億元，虧損額持續(xù)擴(kuò)大。
而在今年上半年，曠視科技虧損額達(dá)52億元，同期(2018年上半年)虧損額為7.29億元。對此，曠視科技解釋稱，主要是由于優(yōu)先股的公允價(jià)值變動及持續(xù)的研發(fā)投資造成的。
扣除不能反映經(jīng)營表現(xiàn)項(xiàng)目的影響，2018年經(jīng)調(diào)整凈利潤為3220萬元，2016年、2017年經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為9200萬元、1.42億元。
研發(fā)支出方面，根據(jù)招股書，2016年-2018年，曠視科技研發(fā)投入分別為7816萬元、2.05億元、6.13億元，近三年研發(fā)支出占當(dāng)年總收入的比例分別為115.3%、65.6%和43.0%。
股權(quán)結(jié)構(gòu)方面，截至招股書披露日，曠視科技三位創(chuàng)始人共計(jì)持有16.83%股份，其中印奇持股比例為8.21%，唐文斌持比例為5.9%，楊沐持股比例為2.72%。
此外，阿里巴巴透過淘寶中國間接合共持有曠視科技已發(fā)行股份的14.33%；螞蟻金服通過全資子公司API間接持有已發(fā)行股份的15.1%。據(jù)此計(jì)算，阿里系在曠視科技的股權(quán)占比已達(dá)到29.43%。
從曠視科技IPO前最近幾年的投資方來看，阿里巴巴旗下的螞蟻金服、富士康都連續(xù)跟了好幾輪。
而C+輪為國風(fēng)投，就像印奇對外所說，他們很多業(yè)務(wù)都和國家戰(zhàn)略有關(guān)，而螞蟻金服在金融創(chuàng)新，富士康有很深的生態(tài)鏈，包括手機(jī)、傳感器等。
這也和曠視科技接下來的三個(gè)業(yè)務(wù)主攻方向相匹配：金融安全、城市大腦以及手機(jī)智能。
以螞蟻金服的投資為例，支付寶刷臉登陸系統(tǒng)就是由曠視科技提供技術(shù)支持，另外在金融方面，C輪投資者建銀國際是中國建設(shè)銀行旗下的全資附屬投資銀行旗艦，陽光保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)也是金融方面的代表。
目前，曠視也為小米金融、你我貸等互聯(lián)網(wǎng)金融公司，中信銀行、江蘇銀行、北京銀行提供人臉識別服務(wù)。
從投資方來看，在競爭激烈的金融和安防領(lǐng)域，曠視科技都有強(qiáng)大的金融機(jī)構(gòu)和國有資本撐腰，而富士康的入局，也為其手機(jī)端的人臉識別技術(shù)帶來了更多發(fā)展的空間。
國際知名咨詢機(jī)構(gòu)畢馬威(KPMG)表示，迄今為止，中國政府已為年輕的初創(chuàng)企業(yè)提供了超過10億美元的前期資金。
“來自‘國家隊(duì)’（國有基金）的投資意味著Face++將會獲得政府更多的政策支持，這將對他們的發(fā)展大有助益，” 北京航空航天大學(xué)(Beijing University of Aeronautics and Astronautics)從事人體識別研究的教授冷彪表示。
每個(gè)地級市公安機(jī)關(guān)（中國有294個(gè)地級市）都至少對面部識別監(jiān)控系統(tǒng)投資1億元人民幣，但也存在風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)閲屹Y金注入帶有對未來投資者身份的限制。
隨著曠視科技即將IPO，冷教授提示的風(fēng)險(xiǎn)似乎已經(jīng)消除。
除了曠視科技，另一家熱門的人臉識別公司則是商湯科技。
零售資本論分析師從公開渠道獲悉，商湯科技目前還沒有具體的IPO計(jì)劃，但其融資總額也不容小覷。
在細(xì)分的投資方上，商湯科技的投資者構(gòu)成和曠視還是有很大區(qū)別的，從A輪到B輪，雖然投資者主要集中在一些專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)。
仔細(xì)看的話，可以看到在投資雙方相互選擇的過程中，“國家隊(duì)”和金融投資方是大多數(shù)計(jì)算機(jī)視覺公司會考慮的投資方。
商湯科技B輪的領(lǐng)投者賽領(lǐng)資本被稱為“中投二號”，其由央行領(lǐng)導(dǎo)特批，得到上海市政府大力支持，母基金總規(guī)模達(dá)500億元，股東包括上海國際集團(tuán)、上汽集團(tuán)、寶鋼集團(tuán)等六家世界500強(qiáng)企業(yè)和大型集團(tuán)。“國家隊(duì)”在商湯科技的B輪融資中提供非常大的支持。
2019年4月9日完成C 輪6億美元的融資后，商湯科技又于5月18日宣布完成了6.2 億美元的C+輪融資，估值已超45億美元。
另據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，近期軟銀中國已投資商湯科技10億美元，將商湯估值抬至60億美元。
在金融方面，中金公司是由國內(nèi)外著名金融機(jī)構(gòu)和公司基于戰(zhàn)略合作關(guān)系共同投資組建的中國第一家中外合資投資銀行。
其實(shí)，從商湯科技現(xiàn)在的合作伙伴來看，他們在銀行、移動應(yīng)用上的布局要更加深入。
商湯科技聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO徐立博士曾經(jīng)表示：
他們選擇行業(yè)的核心標(biāo)準(zhǔn)是這個(gè)行業(yè)中傳統(tǒng)的路徑是不是已經(jīng)完成了閉環(huán)，比如金融、商業(yè)、安防。同時(shí)也要在在現(xiàn)有業(yè)務(wù)平臺基礎(chǔ)上，加大產(chǎn)品投入，擴(kuò)充產(chǎn)品線，探索諸如無人駕駛等新的垂直領(lǐng)域。
除了即將IPO的曠視科技和獲得巨額融資的商湯科技，依圖科技與兩者相比，在融資方面則要遜色很多。
零售資本論分析師根據(jù)公開信息整理，依圖科技在11月之前共獲得5.98億人民幣的投資，目前他們最新一輪融資金額尚未對外披露。
從這幾輪的投資方構(gòu)成來看，依圖科技的絕大多數(shù)投資者還是以投資機(jī)構(gòu)為主，不過值得注意的是，最新曝光的C+輪，新增了招商銀行的投資。
這也是預(yù)料之中，依圖和招行在2015年就達(dá)成過合作，當(dāng)時(shí)，招商銀行就將“依圖人臉識別技術(shù)”推廣到全國1500家網(wǎng)點(diǎn)。
從依圖科技目前的合作伙伴來看，他們也著力布局在金融以及安防方面。目前，憑借其完整的實(shí)名認(rèn)證解決方案，依靠人臉比對及活體檢測技術(shù)，他們幫助了招商銀行、浦發(fā)銀行、京東金融、360金控等各類金融企業(yè)進(jìn)行安全認(rèn)證。同時(shí)，依圖也和多家省市公安廳都建立了合作。
從這個(gè)方向來看，依圖科技和商湯以及曠視的業(yè)務(wù)重合度還是非常高的。隨著曠視的成功上市，商湯和依圖將面臨巨大的競爭壓力。
不過，在5月份完成3.9億元融資后，依圖方面曾表示，此輪融資將主要用于人工智能技術(shù)在醫(yī)療行業(yè)的核心技術(shù)研發(fā)、醫(yī)療行業(yè)臨床應(yīng)用的拓展，以及人工智能醫(yī)療團(tuán)隊(duì)的建設(shè)。但是在目前的投資方構(gòu)成來看，依圖科技在AI醫(yī)療方面可能還需要一把火。
百度作為一家All in AI 的互聯(lián)網(wǎng)公司，在人臉識別投資方面同樣不甘于后。
2019年3月27日，零售資本論分析師根據(jù)企查查平臺查詢，北京百度網(wǎng)訊科技有限公司新增對外投資一家人臉識別公司——湖南阿波羅智行科技有限公司。
該公司成立于2019年3月25日，注冊資本1億元人民幣，北京百度網(wǎng)訊科技有限公司占股30%。
資料顯示，該公司實(shí)際控制人以及最終受益人為長沙市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會，占股50.75%，另一位最終受益人為李彥宏，占股30%。該公司經(jīng)營范圍涉及人臉識別系統(tǒng)的研發(fā)以及人工智能應(yīng)用。
從以上情況可以得知，在當(dāng)前，人臉識別領(lǐng)域正在成為一個(gè)資本風(fēng)口。既然在資本風(fēng)口當(dāng)中，一個(gè)公司或團(tuán)隊(duì)想要贏得投資者的目光，或是站穩(wěn)腳跟，除了擁有一定的技術(shù)實(shí)力之外，盈利能力也是考量因素之一。
據(jù)零售資本論分析師了解，人臉識別企業(yè)主要以三種服務(wù)或產(chǎn)品來實(shí)現(xiàn)盈利：
提供人臉識別API接口、SDK等服務(wù)： 這類人臉識別公司主要有Face++、linkface等，其主要收費(fèi)形式為按使用次數(shù)收費(fèi)。比如支付寶的人臉支付和人臉登錄，這些功能就是在Face++所提供的API接口和SDK的基礎(chǔ)上進(jìn)行開發(fā)的。
提供行業(yè)解決方案： 這種盈利模式就像建筑商造大樓，根據(jù)客戶的需求，建造一棟符合他們要求的“私人訂制”大樓，收費(fèi)方式為一次性收費(fèi)。此類代表公司有商湯科技、閱面科技、小視科技等等，而最廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域主要集中在銀行金融。
提供人臉識別硬件： 賣一件產(chǎn)品，收一件產(chǎn)品的費(fèi)用，這是另一種一次性收費(fèi)的收費(fèi)方式。在此模式之下，公司直接向客戶提供人工智能硬件產(chǎn)品。
根據(jù)預(yù)測，到2020年，國內(nèi)人臉識別市場的規(guī)模將達(dá)到1000億元，而現(xiàn)在的情況是B端市場正趨于飽和。
隨著曠視科技的成功IPO和5G技術(shù)的到來，人臉識別市場競爭肯定會進(jìn)一步加劇，利潤也會隨著下降，未來的格局將存在什么變數(shù)？歡迎留言交流。
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