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港股上午盤三大指數(shù)高開(kāi)低走，截止收盤，恒指跌0.35%，盤面上，盤初上漲的大型科技股多數(shù)轉(zhuǎn)跌，網(wǎng)易跌近4%，騰訊跌1.6%，美團(tuán)、快手、小米飄綠，百度、京東勉強(qiáng)收紅；影視娛樂(lè)股大肆下跌，業(yè)績(jī)低于預(yù)期，騰訊音樂(lè)放量大跌超16%。

金融時(shí)報(bào)稱，在岸和離岸人民幣對(duì)美元匯率均升破7.2，8月1日至12日累計(jì)漲幅分別為0.6%和0.7%。這輪人民幣對(duì)美元匯率交易價(jià)反彈，引發(fā)市場(chǎng)熱議。對(duì)于這波走強(qiáng)行情，業(yè)內(nèi)專家對(duì)記者表示，當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政策外溢影響減弱。“近年來(lái)，高美元利率和強(qiáng)美元指數(shù)對(duì)全球產(chǎn)生明顯的外溢性影響。”

該專家認(rèn)為，2022年以來(lái)，美國(guó)政策利率累計(jì)上調(diào)525個(gè)基點(diǎn)達(dá)到5.25%至5.5%，處于歷史高位，目前，美元指數(shù)在103附近，位于近年高點(diǎn)。受此影響，今年以來(lái)，非美貨幣普遍貶值，但人民幣對(duì)美元匯率僅貶值1.3%，幅度小于多數(shù)主要貨幣，相較而言是比較穩(wěn)定的。展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，人民幣匯率將在合理均衡水平上繼續(xù)保持基本穩(wěn)定。

騰訊控股周三將公布季度財(cái)報(bào)，投資者將密切關(guān)注有關(guān)股票回購(gòu)計(jì)劃的表述。據(jù)統(tǒng)計(jì)，騰訊今年已斥資近80億美元用于回購(gòu)香港上市股票，這一規(guī)模超過(guò)任何其他在港上市公司。外界普遍預(yù)計(jì)該公司將繼續(xù)保持步調(diào)，其今年以來(lái)支出規(guī)模僅為全年預(yù)期回購(gòu)規(guī)模128億美元的60%左右。

鑒于騰訊股價(jià)已從5月高點(diǎn)回落，而同行正在迅速追趕，其欲保持領(lǐng)先地位的意愿程度將受到投資者關(guān)注。任何表明該公司的股票回購(gòu)意愿減弱的跡象，都可能讓投資者將注意力轉(zhuǎn)向更愿意用手中現(xiàn)金派發(fā)股息和回購(gòu)股票的其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

騰訊音樂(lè)收跌18.13%。摩根士丹利發(fā)表報(bào)告，下調(diào)騰訊音樂(lè)2024至2026年每股盈利預(yù)測(cè)，目標(biāo)價(jià)由19美元降至15美元。假設(shè)自下半年起每季凈增加200萬(wàn)用戶，原為凈增逾300萬(wàn)用戶，但因平均每付費(fèi)用戶收入增加及利潤(rùn)率改善而部分抵銷。

該行維持其增持評(píng)級(jí)，預(yù)期2024至2026年每股盈利年均復(fù)合增長(zhǎng)率為20%，而且宏觀環(huán)境和競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)小于大多數(shù)其他垂直行業(yè)。大摩指，騰訊音樂(lè)股價(jià)在業(yè)績(jī)公布后調(diào)整，主要是因?yàn)樽韵掳肽昶鹈考疽魳?lè)凈增加200萬(wàn)用戶的指引目標(biāo)放緩；但到2028年1.5億用戶和每月平均每付費(fèi)用戶收入15元人民幣的中期目標(biāo)維持不變。

康師傅控股(00322.HK)收漲1.98%。匯豐研究發(fā)表報(bào)告，預(yù)計(jì)康師傅半年業(yè)績(jī)勝市場(chǎng)預(yù)期，在加價(jià)及削減成本下對(duì)集團(tuán)全年盈利能力改善看法正面，因此將其評(píng)級(jí)由持有上調(diào)至買入，目標(biāo)價(jià)由10.4港元上調(diào)至10.8港元。

報(bào)告提到，預(yù)計(jì)康師傅上半年盈利增長(zhǎng)12.7%，高于市場(chǎng)共識(shí)的增長(zhǎng)8.3%，而2024至2026年對(duì)康師傅的盈利預(yù)測(cè)亦高于市場(chǎng)共識(shí)的5%至7%，因認(rèn)為市場(chǎng)共識(shí)未反映康師傅的方便面業(yè)務(wù)于第三季進(jìn)行加價(jià)，預(yù)計(jì)加價(jià)將對(duì)銷量造成打擊但有利毛利率及凈利潤(rùn)率。匯豐研究將康師傅2024至2026年收入預(yù)測(cè)分別調(diào)低1.2%、1.1%及1.3%，但將毛利率分別上調(diào)1.4%、1.6%及1.5%，而盈利預(yù)測(cè)亦分別調(diào)高3%、4.1%及3.2%。

萬(wàn)洲國(guó)際(00288.HK)收漲8.38%。摩根大通發(fā)表研究報(bào)告，將萬(wàn)洲國(guó)際目標(biāo)價(jià)從6.6港元上調(diào)3.03%至6.8港元，評(píng)級(jí)為增持。該行認(rèn)為該股現(xiàn)市價(jià)為2025年7倍預(yù)測(cè)市盈率和7%的股息率具有吸引力。報(bào)告指，集團(tuán)2024年上半年銷售額按年減6.3%，凈利按年增81%，基本上符合市場(chǎng)預(yù)期。美國(guó)上游業(yè)務(wù)在2024年第二季轉(zhuǎn)虧為盈，抵消了內(nèi)地市場(chǎng)的疲軟。該行預(yù)測(cè)2024年銷售額較去年減1%，經(jīng)調(diào)整盈利同比升55%。

8月13日晚間，美國(guó)SEC披露了高毅資產(chǎn)國(guó)際公司的13F報(bào)告，私募巨頭高毅資產(chǎn)在美股的二季度持倉(cāng)情況曝光。其中，高毅二季度繼續(xù)增持第一大重倉(cāng)股拼多多44.72萬(wàn)股，使持股市值進(jìn)一步升至2.11億美元，占高毅美股持倉(cāng)的23.89%。截至二季度末，高毅的美股持倉(cāng)市值達(dá)到7.62億美元，環(huán)比一季度末的5.54億美元市值增長(zhǎng)了37.68%，并且前十大持股集中度達(dá)到88.62%。

Canalys報(bào)告顯示，2024年第二季度，AI PC的出貨量為880萬(wàn)臺(tái)。這些設(shè)備包括臺(tái)式機(jī)和筆記本，配備專用AI工作負(fù)載的芯片組或模塊，如NPU。AI PC出貨量占本季度PC總出貨量的14%。目前，隨著各大處理器供應(yīng)商的AI PC規(guī)劃逐步推進(jìn)，預(yù)計(jì)2024年下半年及未來(lái)，AI PC供應(yīng)量和用戶采用率將顯著提升。Canalys預(yù)測(cè)，AI PC的市場(chǎng)表現(xiàn)基本符合預(yù)期，2024年出貨量將達(dá)到4400萬(wàn)臺(tái)，2025年有望達(dá)到1.03億臺(tái)。

閃存市場(chǎng)的報(bào)告顯示，在AI服務(wù)器出貨大幅增長(zhǎng)的推動(dòng)下，eSSD、DDR5RDIMM和HBM需求穩(wěn)定提升，帶動(dòng)原廠NANDFlash和DRAMASP逐季上漲。據(jù)CFM閃存市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，2024年二季度全球NANDFlash市場(chǎng)規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)18.6%至180.0億美元，DRAM市場(chǎng)規(guī)模環(huán)比增加24.9%至234.2億美元。全球存儲(chǔ)市場(chǎng)規(guī)模二季度環(huán)比增長(zhǎng)22.1%至414.2億美元，同比大增108.7%。

中芯國(guó)際收漲0.36%?；ㄆ彀l(fā)表研報(bào)指，中芯國(guó)際今年第二季業(yè)績(jī)超出公司早前增長(zhǎng)指引及市場(chǎng)預(yù)期，主要由于期內(nèi)消費(fèi)電子產(chǎn)品需求復(fù)蘇，以及中國(guó)市場(chǎng)庫(kù)存補(bǔ)充所推動(dòng)。與華虹半導(dǎo)體情況相似，目前中芯的8吋及12吋的晶圓產(chǎn)能利用率(UTR)均有改善，其中12吋UTR處于滿載運(yùn)行的狀況。

報(bào)告指出，管理層表明市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下12吋晶圓仍然需求殷切，目前預(yù)測(cè)第三季銷售將按季增長(zhǎng)13%至15%，毛利率料進(jìn)一步擴(kuò)張到18%至20%。憧憬中國(guó)本土化趨勢(shì)可支持中芯的擴(kuò)張，花旗相信中芯正處于復(fù)蘇的正確軌道上，但同時(shí)亦提醒潛在的貿(mào)易緊張局勢(shì)可能會(huì)帶來(lái)更多不確定性，維持“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由16.2港元上調(diào)至17港元。

高盛發(fā)布研究報(bào)告稱，予中芯國(guó)際(00981)“中性”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由21.4港元上調(diào)5%至22.4港元。報(bào)告中稱，中芯國(guó)際的消費(fèi)性電子產(chǎn)品及智能手機(jī)補(bǔ)貨需求繼續(xù)支持其第三季的裝貨量及付運(yùn)量，不過(guò)，由于客戶通常在季內(nèi)檢討及重新調(diào)整訂單，因此第四季仍存在不確定性。受惠產(chǎn)品組合改善，管理層對(duì)第三季的收入及毛利率指引勝于預(yù)期，料收入按季增長(zhǎng)13%至15%，毛利率料達(dá)18%至20%，又預(yù)期公司全年收入增長(zhǎng)將優(yōu)于同行，而下半年收入將勝于上半年。

該行表示，基于中芯次季的業(yè)績(jī)及第三季指引，將其2024至28年各年盈利預(yù)測(cè)分別上調(diào)64%、5%、4%、4%及2%。另外，預(yù)計(jì)2024年的收入預(yù)測(cè)升5%，2025至26年分別增2%，而2027至28年則分別升3%，而2024年的毛利率預(yù)測(cè)升2.3個(gè)百分點(diǎn)，2025至27年各年則輕微上調(diào)各0.1百分點(diǎn)，并維持2028年預(yù)測(cè)不變。

農(nóng)夫山泉收漲0.17%。花旗的研究報(bào)告指，農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)辦人、控股股東兼主席鐘睒睒在上周六(10日)出席《央視》的訪談節(jié)目，認(rèn)為此次反映了政府對(duì)農(nóng)夫山泉業(yè)務(wù)的肯定，會(huì)令為農(nóng)夫山泉的分銷商對(duì)公司有更大信心，同時(shí)料鐘睒睒會(huì)在公司公布上半年業(yè)績(jī)后加大他購(gòu)買公司股份的力度。該行維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)為60.15港元。

花旗預(yù)料，農(nóng)夫山泉上半年純利達(dá)高單位數(shù)按年增長(zhǎng)，比市場(chǎng)預(yù)期純利按年倒退中至高單位數(shù)為高。該行雖料包裝水銷售疲弱，惟料其茶類飲品銷售將按年擴(kuò)張約50%，果汁銷售將在上半年按年增長(zhǎng)高達(dá)15%至19%。與其他業(yè)務(wù)相比，其包裝水業(yè)務(wù)擁有較高的毛利率(因經(jīng)營(yíng)杠桿較高)及較高的經(jīng)營(yíng)支出對(duì)銷售比率(主要是付運(yùn)及物流成本)。該行預(yù)期，公司的銷售組合在上半年轉(zhuǎn)變將導(dǎo)致每股毛利率與經(jīng)營(yíng)開(kāi)支對(duì)銷售占比出現(xiàn)不同的按年變動(dòng)，預(yù)期其經(jīng)營(yíng)開(kāi)支對(duì)銷售占比的按年下降，將減輕毛利率按年收縮的負(fù)面影響。故此，預(yù)期其上半年的凈利潤(rùn)率大致持平。

華虹半導(dǎo)體收漲0.22%。招銀國(guó)際發(fā)表報(bào)告指，華虹半導(dǎo)體第二季收入4.79億美元，按年下降24.2%，按季增長(zhǎng)4%，略低于市場(chǎng)預(yù)期2%，且略低于該行預(yù)測(cè)1.6%。溫和的按季增長(zhǎng)主要受晶圓出貨量增長(zhǎng)的推動(dòng)，但平均銷售價(jià)格的持續(xù)下降抵消部分影響。

受益于產(chǎn)能利用率的持續(xù)提升，第二季毛利率為10.5%，高于市場(chǎng)預(yù)期的8.7%和該行預(yù)測(cè)的9%。本季凈利潤(rùn)達(dá)到670萬(wàn)美元，按年下降91%，按季下降79%，低于市場(chǎng)預(yù)期的2,000萬(wàn)美元，但高于該行預(yù)測(cè)的200萬(wàn)美元。

報(bào)告指，公司第三季度收入指引的中間值為5.1億美元，意味著按年下降10.3%，按季增長(zhǎng)6.6%。毛利率指引為10%至12%。公司第二季業(yè)績(jī)和第三季指引表明，雖然終端應(yīng)用市場(chǎng)仍面臨挑戰(zhàn)，但部分細(xì)分市場(chǎng)的需求正在逐步回暖，符合該行此前的預(yù)期。該行認(rèn)為公司是中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自主可控趨勢(shì)下的主要受惠者。該行維持對(duì)其“買入”評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)24港元不變。

丘鈦科技收跌2.53%。大華繼顯發(fā)表研報(bào)指，由于去年同期基數(shù)較低，加上攝像頭模組(CCM)和指紋識(shí)別模組(FRM)出貨量與利潤(rùn)率穩(wěn)健復(fù)蘇，推動(dòng)丘鈦科技今年上半年盈利按年增長(zhǎng)逾4.5倍，符合市場(chǎng)預(yù)期。該行指，展望未來(lái)，雖然業(yè)務(wù)前景能見(jiàn)度有限，但在需求復(fù)蘇、非手機(jī)產(chǎn)品強(qiáng)勁增長(zhǎng)、規(guī)格升級(jí)，以及高端市場(chǎng)份額提升的支持下，管理層仍有信心實(shí)現(xiàn)出貨量及利潤(rùn)率按年提升。

大華繼顯預(yù)期，若全年CCM出貨量錄得中單位數(shù)增幅，則今年全年出貨量可按年增長(zhǎng)18%，同時(shí)相信穩(wěn)定的匯率可為明年利潤(rùn)增長(zhǎng)帶來(lái)支持。該行將丘鈦科技2024至2026年盈利預(yù)測(cè)分別下調(diào)10.6%、4.3%及4.8%，至2.65億、3.62億及4.36億元，維持“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由6.5港元降至6港元，以反映對(duì)Android供應(yīng)鏈今年第四季起表現(xiàn)較為審慎的看法。

關(guān)于港股后市據(jù)證券時(shí)報(bào)，不少人士認(rèn)為，低估值的港股有望獲得更多資金關(guān)注。“經(jīng)過(guò)2個(gè)多月的調(diào)整，港股風(fēng)險(xiǎn)充分釋放，配置價(jià)值再次凸顯。目前港股的賣空成交占比從5月份10%附近再度回升到歷史高位，7月26日，賣空成交占比從5月底11.7%回升到21.8%，處于2021年以來(lái)97.3%的分位數(shù)水平。

港股市場(chǎng)的估值水平經(jīng)歷了2個(gè)月的調(diào)整后，再次回到了較低區(qū)間，恒生指數(shù)的PE目前回落至8.73倍，同時(shí)恒生指數(shù)的PB也從5月份高點(diǎn)接近1倍回落至當(dāng)前的0.85倍。”興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東說(shuō)。

中泰國(guó)際策略分析師顏招駿同樣認(rèn)為，在全球避險(xiǎn)情緒減退后，港股有望打開(kāi)上攻空間。顏招駿在接受采訪時(shí)表示，港股恒生指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已處于七年來(lái)94.1%分位數(shù)的位置，估值接近極端便宜水平。AH溢價(jià)指數(shù)已處于2020年以來(lái)96%分位數(shù)的位置。近期恒生指數(shù)的盈利預(yù)測(cè)被上修，主要由科技及工業(yè)板塊貢獻(xiàn)。政策面也在發(fā)力。若后續(xù)全球避險(xiǎn)情緒減退，盈利能力持續(xù)提升的互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)或恒生科技指數(shù)會(huì)率先反彈。

而對(duì)港股第二階段行情走勢(shì)，張憶東認(rèn)為，8月份港股迎來(lái)中報(bào)季，隨著新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換、競(jìng)爭(zhēng)格局改善，港股整體業(yè)績(jī)有望超市場(chǎng)預(yù)期。“三季度，港股有望吸引配置新興市場(chǎng)的資金增持。美國(guó)大選之前的政治不確定性將持續(xù)壓制此前過(guò)度擁擠的交易，做多美國(guó)大盤科技股的策略已經(jīng)被反噬，做空港股的策略也將面臨反向交易。”張憶東表示。

此外，中金公司表示，港股具備一些“有利條件”，在當(dāng)前位置，估值與倉(cāng)位提供的下行保護(hù)較為充裕。更重要的是，外圍波動(dòng)所促成的美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫和人民幣升值都為國(guó)內(nèi)政策打開(kāi)了更多空間。如果政策可以借此機(jī)會(huì)持續(xù)發(fā)力的話，將給后續(xù)資金流入和市場(chǎng)反彈提供更多支撐。這一情況下，市場(chǎng)短期會(huì)有支撐，且階段性體現(xiàn)比A股更大的彈性，但仍更多體現(xiàn)為震蕩中的結(jié)構(gòu)行情。

來(lái)源：港股研究社

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