賈躍亭能“開著”那輛160萬的FF91回國嗎？
“必須的！”FF正式掛牌納斯達(dá)克當(dāng)天，當(dāng)媒體記者問及是否有回國打算時(shí)，已經(jīng)遠(yuǎn)遁大洋彼岸四年的賈躍亭似乎顯得底氣十足。
美國當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月22日上午九點(diǎn)半，F(xiàn)F（法拉第未來）登陸納斯達(dá)克（上市股票代碼FFIE）。FF公司的CEO畢?？党霈F(xiàn)在敲鐘現(xiàn)場，而賈躍亭雖然沒有上臺敲鐘，但他依然站在了臺下圍觀人群中的C位。FF的股價(jià)開盤上漲22%，但隨后盤中一度破發(fā)，最后收盤時(shí)微漲1.45%。
四年時(shí)間，老賈終于在大洋彼岸熬到了FF的上市。
回想2017年7月5日，賈躍亭到達(dá)美國洛杉磯，第二天他便辭去樂視董事長。當(dāng)時(shí)樂視方面的回應(yīng)是短期出差，下周就回國——此后也就有了“下周回國”那個(gè)著名的梗。
當(dāng)時(shí)，面對巨大的資金虧空，按照賈的說辭，他將所有的希望都壓在了FF91身上。在他那篇《我會盡責(zé)到底》中表示，辭職以及遠(yuǎn)遁美國都是為了全力以赴實(shí)現(xiàn)FF 91最快量產(chǎn)上市。彼時(shí)，F(xiàn)F91的原型車剛在當(dāng)年1月的CES上正式亮相。
4年時(shí)間過去，身背120億元債務(wù)的賈躍亭還沒有回國，他全部的希望FF91也依然沒有量產(chǎn)。不過，他的法拉第未來卻完成了上市，賈躍亭又一次成為了上市公司的主要股東。另外，同時(shí)成為FF股東的還有當(dāng)年賈躍亭的一眾債主們。
“老賴”這下子有錢了？
此次FF采取的“SPAC上市”近似于借殼上市，相較于傳統(tǒng)的上市流程，“SPAC模式”有上市周期短、門檻低、成功率高等優(yōu)勢，所以過去幾年這種方式成為美股企業(yè)非常熱衷的一種上市方式。
其中最著名的一個(gè)例子，就是前不久剛剛把自己創(chuàng)始人發(fā)射進(jìn)太空的太空旅行公司維珍銀河。2019上市時(shí)，維珍銀河幾乎沒有任何收入，僅憑著一個(gè)故事和一份PPT就把自己送進(jìn)了美股市場，并融了一大筆錢。
維珍銀河是SPAC上市后少有的“成功”企業(yè)
不過，SPAC上市同樣存在一定風(fēng)險(xiǎn)。最直接的問題就是：通過SPAC上市的公司大多數(shù)沒有達(dá)到傳統(tǒng)IPO的標(biāo)準(zhǔn)，這也就意味著他們的業(yè)務(wù)和產(chǎn)品并不成熟。
可以說，這樣的公司上市之后面對市場的競爭及承壓能力，往往不如那些通過傳統(tǒng)IPO方式上市的公司。在這方面，賈躍亭的FF就是一個(gè)典型例子，直到今天它也沒有任何收入，盈利更是遙遙無期。
或許是看到SPAC背后所攜帶的風(fēng)險(xiǎn)，美國證券交易委員會(SEC)正在尋求收緊SPAC的上市要求。根據(jù)此前雅虎財(cái)經(jīng)的報(bào)道顯示，SEC企業(yè)財(cái)務(wù)部董事John Coates提出：對收購特殊目的收購公司（SPAC）進(jìn)行上市的相關(guān)費(fèi)用、利益沖突及保薦人等問題感到擔(dān)憂，因此正在審查文件并尋求SPAC做出更明確的訊息披露。
而FF會選擇SPAC上市融資，很大程度上也是因?yàn)檫^去賈躍亭個(gè)人的信用破產(chǎn)以及其與諸如恒大等投資人之間的一系列不愉快過往，使得FF已經(jīng)很難在一級市場獲得融資，因此只能通過這種方式快速上市來獲得最終量產(chǎn)所需要的資金。
可能未來SPAC的政策會有一定收緊，但這已經(jīng)不關(guān)FF什么事了，因?yàn)樗呀?jīng)拿到了想要的資金。通過此次合并上市，F(xiàn)F拿到了急需的10億美元，而這10億美元的到來，也讓FF避免了成為拜騰那樣倒在最后量產(chǎn)前的造車企業(yè)。略顯巧合的是，F(xiàn)F現(xiàn)任CEO畢?？嫡前蒡v汽車的聯(lián)合創(chuàng)始人。
FF現(xiàn)任CEO畢?？?/p>
所以，短期來看上市確實(shí)緩解了FF當(dāng)下的資金鏈危機(jī)，但有錢了是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，賈躍亭和他的FF接下來還要面對量產(chǎn)、銷售等一系列挑戰(zhàn)。這對于信用破產(chǎn)的賈躍亭而言，并不是一件容易的事。
逃不脫特斯拉的陰影
上市之前，F(xiàn)F的管理層進(jìn)行了一次面向投資人直播路演。路演中，F(xiàn)F方面在對投資者講述自己競爭優(yōu)勢時(shí)始終在強(qiáng)調(diào)自己的戰(zhàn)略和目標(biāo)是非常保守的，所以他們的目標(biāo)很容易實(shí)現(xiàn)，但如果我們仔細(xì)觀察他們的戰(zhàn)略計(jì)劃時(shí)就會發(fā)現(xiàn)顯示情況恐怕并非如此。
對于FF而言，量產(chǎn)交付肯定是當(dāng)下最重要的事。
關(guān)于量產(chǎn)，直播路演中畢?？狄恢痹趶?qiáng)調(diào)的是上市完成融資之后，F(xiàn)F只需要9000萬美元就能在12個(gè)月內(nèi)完成量產(chǎn)交付。根據(jù)其透露，F(xiàn)F91的量產(chǎn)工作會在自建的漢福德工廠進(jìn)行。不過，漢福德工廠產(chǎn)能規(guī)劃并不像其他車企動輒年產(chǎn)10萬臺甚至幾十萬臺。根據(jù)畢?？档谋硎?，漢福德工廠的年規(guī)劃產(chǎn)能僅僅只有一萬臺左右。
這個(gè)產(chǎn)能其實(shí)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠看的，但考慮到FF91未來的市場銷售前景，這一萬臺的產(chǎn)能覆蓋其銷量已經(jīng)綽綽有余。
如果按照FF的規(guī)劃完成上市融資12個(gè)月后實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，那也就意味著其量產(chǎn)交付的時(shí)間點(diǎn)會是在2022年中旬，這代表著其2020年內(nèi)賣出2400輛車的時(shí)間段也僅僅只有半年左右?？紤]到FF91超過150萬元人民幣的超高端定位，這樣的目標(biāo)其實(shí)是非常非常難的。
關(guān)于這點(diǎn)我們可以參考一下中美兩個(gè)被FF視作未來銷售主戰(zhàn)場的市場，由于短期內(nèi)FF91還不會進(jìn)入國內(nèi)市場，所以美國市場的表現(xiàn)可能將會成為其2022年銷量目標(biāo)的主要市場。我們參考一下美國市場那些超豪華車的銷量，25萬美元以上，以賓利為例，其在美國市場全年的銷量不足3000輛。
當(dāng)然，我們不否認(rèn)4年前發(fā)布的FF91即便放在今天也絲毫不顯落后，而且在某些方面它依然有著不小的領(lǐng)先。但我們也認(rèn)識到的是，F(xiàn)F91的體驗(yàn)上的優(yōu)勢是建立在其25萬美元超高售價(jià)之上的?？紤]美國市場對這種超豪華車的普遍銷量都不是很高，加上FF作為一個(gè)新品牌以及賈躍亭的信用破產(chǎn)，半年銷量2400輛車的任務(wù)并不輕松。
對此，有出行領(lǐng)域?qū)＜覍ΧP記表示：“FF還是沿用的特斯拉那套打法，第一款產(chǎn)品選擇超高端的定位，例如特斯拉的Roadster，用足夠的堆料來保證產(chǎn)品的高端化，展現(xiàn)了自己的產(chǎn)品實(shí)力，從而在高端市場立足，后續(xù)品牌下探再通過model 3這種走量的車型來提高市場占有率和實(shí)現(xiàn)盈利。”
上述專家強(qiáng)調(diào)：“FF現(xiàn)在說的量產(chǎn)就是改造那個(gè)曾經(jīng)的廢舊輪胎工廠（漢福德工廠），定的量產(chǎn)預(yù)期也不高，預(yù)期年產(chǎn)量也只有一萬臺左右。要知道量產(chǎn)5000臺和量產(chǎn)幾十萬臺的設(shè)備成本投入是天差地別的。后期的走量車型的大規(guī)模量產(chǎn)才是真正的考驗(yàn)，直到現(xiàn)在國內(nèi)造車新勢力三強(qiáng)蔚來、理想、小鵬的年產(chǎn)量也只有數(shù)萬臺。馬斯克也曾因?yàn)閙odel 3的量產(chǎn)被折騰得死去活來。”
目前FF91已經(jīng)開啟前期預(yù)定，國內(nèi)用戶只需要繳納5萬元的定金（可退）就能鎖定一個(gè)名額?？紤]到2017年1月FF91原型車在當(dāng)年CES亮相之后，其官方就開啟了預(yù)售，當(dāng)時(shí)其官方還對外表示36小時(shí)內(nèi)預(yù)定用戶超過6萬。當(dāng)然，我們不知道這6萬人次的數(shù)字背后有多大水分，而且四年前真正繳納定金的用戶現(xiàn)在還有幾個(gè)人在等待FF91。
未來的故事該怎么講
一臺售價(jià)超百萬元人民幣的FF91，顯然不足以支撐起FF的故事，關(guān)于未來它同樣需要拿出自己的規(guī)劃。那就是FF81、FF71以及最后一公里的無人配送車。
根據(jù)FF官方的規(guī)劃，未來的面向更大眾化市場的FF81以及FF71將不會采用自產(chǎn)的方式，而是會采取成本更低的代工方式進(jìn)行。此前FF與國內(nèi)的富士康、吉利、珠海國資委等都一定接觸，（最新消息顯示珠海國資委已經(jīng)中止入股FF，原計(jì)劃投資1.75億美元）各自之間的傳聞也同樣傳的沸沸揚(yáng)揚(yáng)，但至少從目前來看FF的代工合作方并沒有選擇這幾位“氛圍女友”而是選擇了一家韓國的代工企業(yè)。
這家代工企業(yè)很有可能就是今年2月與FF簽署合作備忘錄的明信集團(tuán)，資料顯示韓國明信集團(tuán)成立近40年，具備從核心零部件生產(chǎn)、配套件生產(chǎn)到整車制造生產(chǎn)的能力。根據(jù)FF方面表示，未來它們將通過與明信集團(tuán)的合作獲得27萬輛的年產(chǎn)能，用于生產(chǎn)后續(xù)的FF81、71。
對此，有汽車行業(yè)專家對懂懂筆記表示：“雖然此前FF方面所計(jì)劃FF81的量產(chǎn)上市時(shí)間是2023年，但以現(xiàn)階段FF的資金狀態(tài)判斷，它很難拿出額外的資金來進(jìn)行FF81的項(xiàng)目。所以，F(xiàn)F81大概率還停留在圖紙階段連油泥模型都沒有。”
其認(rèn)為，現(xiàn)在去談FF81甚至71未來的量產(chǎn)還為時(shí)過早，F(xiàn)F作出這樣的表態(tài)，更多只是給投資人更多的故事、同時(shí)也進(jìn)一步抬高自己的天花板。
至于和韓國這家企業(yè)的合作，有關(guān)注出行領(lǐng)域的VC對懂懂筆記表示：“FF現(xiàn)在需要給二級市場的投資人信心，包括組織豪華的高管陣容，拿出未來的產(chǎn)品方案。未來是否會真的與這家代工企業(yè)合作這一切還不能確定。”
“其實(shí)我個(gè)人更偏向FF未來會選擇與國內(nèi)的代工企業(yè)進(jìn)行合作，雖然畢?？翟谏鲜新费輹r(shí)表示韓國的汽車零部件稅率很低，但FF的設(shè)定里未來主要的市場是中美。這種外資企業(yè)如果想要在國內(nèi)市場大規(guī)模銷售的話，在國內(nèi)進(jìn)行生產(chǎn)、銷售還是最好的解決辦法，上海產(chǎn)的model 3就是最好的例子。不然，未來這種預(yù)定銷量幾十萬臺的走量車型，每一輛都需要繳關(guān)稅的話，成本顯然太高了。”上述投資人士補(bǔ)充道。
【結(jié)束語】
某種意義上來看，完成上市獲得資金，甚至是首日股價(jià)一度大漲，對賈躍亭而言只是把他和FF從生死線上往回拉了一點(diǎn)點(diǎn)，F(xiàn)F91甚至FF81的量產(chǎn)和銷售都是其在未來更大的挑戰(zhàn)。
特斯拉歷史上無數(shù)次接近破產(chǎn)、蔚來股價(jià)曾一度跌到1美元以下，幸運(yùn)的是馬斯克和李斌都從懸崖下爬了上來。我們能不能看到賈躍亭兌現(xiàn)他“下周回國”的諾言，還得看FF未來幾年后能否實(shí)現(xiàn)“年產(chǎn)銷量雙雙達(dá)到幾十萬輛”的水平。到了那時(shí)候，再說“下周回國”吧！
文章來源：懂懂筆記(ID：dongdong_note)，原文鏈接：https://mp.weixin.qq.com/s/3lkhTSrShfzTOJef9eEyQA
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