文/東方亦落
11月4日晚，螞蟻集團發(fā)布了名為“致投資者”的公告，宣布暫緩A股在科創(chuàng)板上市和H股在港交所上市，并且為此舉給投資者帶去的麻煩“深表歉意”。
在螞蟻集團暫緩上市之前，中國人民銀行、中國銀保監(jiān)會、中國證監(jiān)會和國家外匯管理局對螞蟻集團的實際控制人馬云、董事長井賢棟和總裁胡曉明進行了監(jiān)管約談。
之前在10月24日舉行的外灘金融峰會上，馬云炮轟了當下的金融監(jiān)管，并且批評了當代世界金融體制的基石之一“巴塞爾協(xié)議”，稱之為“老年人俱樂部”，并且表示“中國金融業(yè)應該有創(chuàng)新”。
從表面上看，螞蟻集團的暫緩上市，似乎是這些部門的約談和馬云在峰會上的“犀利”演講所致。但事實是，螞蟻集團的主要業(yè)務，乃至整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)早已存在問題，螞蟻集團被約談也好，暫緩上市也罷，其實都只是這些問題沒被解決的情況下遲早會出現(xiàn)的反應。
因此螞蟻集團暫緩上市也并非完全沒有好處。盡管這導致了螞蟻集團股指下跌股價蒸發(fā)，但這都只是暫時的“失利”。多年以來，螞蟻集團基本上保持了高速發(fā)展的狀態(tài)，發(fā)展速度對金融企業(yè)固然重要，但速度過快極易失控，況且金融又是關乎社會穩(wěn)定與國計民生的行業(yè)，所以每前進一步都需要嚴格的把關。
一、螞蟻集團暫緩上市，是因被約談和馬云“放肆”的演講?
在即將登陸A股和H股的前夕，螞蟻集團受到了“兩會一行一局”的聯(lián)合約談，顯然是會造成很大影響。11月3日晚，上交所在公告中表示，由于此事件，以及螞蟻集團報告“所處的金融科技監(jiān)管環(huán)境發(fā)生變化”等重大事項，不符合發(fā)行上市條件或信息披露要求，因而做出“暫緩上市”的決定。
再看看馬云在外灘金融峰會上的演講。這可以說是中國金融界的一個重要場合，當時臺下坐了許多金融界的大佬。一邊享受著科技股高估值的紅利，一邊抨擊中國的金融監(jiān)管，還批評巴塞爾協(xié)議，并且暗示螞蟻集團才是中國金融業(yè)的主要創(chuàng)新者。
這種頗為“狂妄”的自信很容易引起各方的不滿，而事實也果然在朝著這個方向發(fā)展。
先是光明網(wǎng)發(fā)表了文章，稱馬云的問題并非“張冠李戴”那么簡單;然后是《人民日報》主管的《證券時報》發(fā)表了題為《把金融監(jiān)管對立化有失公允》的文章，指出“簡單地把監(jiān)管對立化，甚至抱怨監(jiān)管的硬約束在根本上阻滯了金融業(yè)務的發(fā)展和創(chuàng)新，于邏輯、于現(xiàn)實都很難講得通，且顯失公允。”
此外，許多金融界的大佬也指出了“金融科技”存在的問題與風險。
財政部副部長鄒加怡說，要避免金融科技成為非法套利的手段;
中國金融學會會長周小川說，一些年輕人過多地靠借債過度消費、奢侈消費，將來是不是好事也不完全知道。
十三屆全國政協(xié)經(jīng)濟委員會主任*說，無論叫金融科技還是科技金融，始終不能忘記金融屬性，不能違背金融運行的基本規(guī)律，否則必然會受到市場的懲罰。
其實螞蟻集團都要上市了，這時候最好是“低調(diào)”一些，馬云都退休了，卻偏在此時出來長篇大論一通，總是有些“惹禍上身”之嫌。馬云已經(jīng)辭去阿里巴巴CEO的職務，并且對金融方面的話題一貫是這種風格，然而在外界看來，馬云和阿里巴巴仍然是有緊密關聯(lián)的。不管出于怎樣的心態(tài)，馬云在緊要關頭公開在金融峰會上發(fā)表這種“高危”言論，都是不太明智的。
但如果說這次“激昂”的演講或是四部門的“約談”導致了螞蟻集團暫緩上市也不夠準確，因為在螞蟻集團乃至整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)中，早已積累了不少問題。
二、監(jiān)管缺席，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)暴露諸多問題
互聯(lián)網(wǎng)金融到底是什么?科技金融又是何物?在宣布IPO之前螞蟻金服更名為“螞蟻集團”，全稱為“螞蟻科技集團股份有限公司”，意在強調(diào)“科技”這個概念。
這些年來，螞蟻從“互聯(lián)網(wǎng)金融”到“科技金融”再到著重強調(diào)“科技”，盡管在其旗下的金融產(chǎn)品中確實可以看到科技的影子，但那也只是其中的一部分，其本質(zhì)仍然是金融，仍然是借貸，還達不到“科技公司”的水準，所以不得不說螞蟻集團此舉有繞開金融監(jiān)管之嫌。
在2008年金融危機之時，馬云就曾在中國企業(yè)領袖年會上說，如果銀行不改變，我們就改變銀行。當時并沒多少人在意這句話，可是今天馬云確實做到了。然而螞蟻集團在這個過程中屢屢受到監(jiān)管的“束縛”：和趣店合作被指是校園貸，推出芝麻信用要縮小范圍，信貸產(chǎn)品ABS杠桿率過高需補足資本金，推廣無現(xiàn)金社會還被央行嚴厲批評......
或許是吃夠了監(jiān)管的苦頭，螞蟻集團才會盡力避開監(jiān)管。 然而缺少了監(jiān)管，螞蟻集團賺錢倒是更容易了，可風險和損失最終是要由全社會來承擔的。在這種思路之下，問題也就不可避免地出現(xiàn)了。
就拿螞蟻集團最具代表性的產(chǎn)品花唄和借唄來說。支付寶曾發(fā)布過一份《年輕人消費生活報告》，其中顯示在中國近1.7億的90后中，開通花唄的人數(shù)超過了4500萬，其中40%的90后用戶把花唄設為支付寶首選支付方式。
可是年輕人最難經(jīng)受超前消費的誘惑，在平臺不斷擴大的額度的引導下，在物質(zhì)欲望的驅(qū)使下，超前消費的風氣更會被助長，而且那種先花再還的設置，會讓你很難感受到自己實際擁有財產(chǎn)的銳減，“一不小心就買多了，接下來幾個月要吃土還花唄”是很多人親身經(jīng)歷之后的吐槽 ，這種吐槽里當然有自嘲的樂觀精神，但卻也反映出超前消費時“打腫臉充胖子”的虛榮。
這顯然不是一種健康的導向。近年來因還不起P2P*而導致的惡性事件已經(jīng)夠多了，而花唄和借唄的許多用戶都屬于次級信用類別，螞蟻集團信貸規(guī)模共2.15萬億元，其中經(jīng)營貸余額是0.42萬億元，消費貸余額1.73萬億元。這些消費貸平均年化利率是15%，而法律規(guī)定的民間借貸最高年化利率為15.4%。
也就是說，螞蟻消費貸已經(jīng)接近*水平了，但是它的用戶很可能不太遵守還錢的約定或者還不起錢。不及時還款的用戶，螞蟻集團有辦法讓你信用受損，甚至寸步難行。如果是有能力故意不還，屬于咎由自取，但是那些沒有足夠經(jīng)濟能力償還，卻又被“忽悠”借了款的人們就有些冤枉了，明明是中了套路卻還要承擔他們承受不起的結(jié)果，這種過度的超前消費無益于個人幸福感的提升，還可能造成社會問題，之前的P2P借貸已經(jīng)有過不少這樣的實例。
歸根結(jié)底，這些問題都是缺乏監(jiān)管導致的，由此可以感受到監(jiān)管的重要性。 誠然，金融行業(yè)需要創(chuàng)新與活力。但何為創(chuàng)新?有些時候，金融科技公司自以為是的創(chuàng)新，只不過是“新壺裝舊酒”。
例如螞蟻集團所謂的“技術服務費”，聽上去特別高大上，可實際上就是和銀行聯(lián)合放貸之后，螞蟻集團把貸款的審批和貸款之后的服務管理包攬了，從利息中抽取一定比例作為這部分的費用而已。這整個的流程還是傳統(tǒng)貸款那一套，所以這里面并沒有太多的創(chuàng)新因素，只不過名字聽上去更“先進”了。
所以，加強監(jiān)管力度對于螞蟻集團，乃至互聯(lián)網(wǎng)金融而言都相當重要。如今螞蟻集團已經(jīng)不只是“螞蟻”，而成長為龐大的“獨角獸”。其IPO計劃總?cè)谫Y345億美元，打破去年沙特阿美IPO融資294 億美元的紀錄。IPO之后馬云身價直接升到全球富豪榜第11名，不少螞蟻集團的員工也能“一夜暴富”實現(xiàn)財務自由。
對于這樣的巨獸，必須用監(jiān)管牢牢框住，否則后果可能難以預料。
三、有約束才能健康發(fā)展，螞蟻集團緩一緩或許更穩(wěn)妥
在螞蟻集團的主要負責人被約談后的25分鐘，銀保監(jiān)會官微發(fā)布了“中國銀保監(jiān)會、中國人民銀行就《網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務管理暫行辦法(征求意見稿)》，其中提到的小貸業(yè)務正是螞蟻集團的主營業(yè)務之一。
《辦法》在業(yè)務準入、業(yè)務范圍監(jiān)督管理等方面對小額貸款公司監(jiān)管作出了規(guī)定，包括未經(jīng)銀保監(jiān)會批準不得跨省開展網(wǎng)絡小貸業(yè)務，在單筆聯(lián)合貸款中，經(jīng)營網(wǎng)絡小額貸款業(yè)務的小額貸款公司出資比例不得低于30%等。
《辦法》對存量網(wǎng)絡小貸牌照將產(chǎn)生重大影響，聯(lián)合貸模式將被重塑。但不少人覺得這文件就是沖著螞蟻集團去的，因為之前一直在征求意見，此次公布得比較倉促，而且又恰好是在螞蟻集團被約談后不久，很難不讓人覺得有針對性。
但不論是嚴格監(jiān)管還是暫緩上市，從長遠來看對螞蟻集團都不是壞事。
從身份和定位來看，螞蟻集團已不是個簡單的金融公司，而是已經(jīng)在某種意義上負有國家公共平臺的功能，一舉一動影響甚大。所以每一步都要盡量走穩(wěn)走好，否則很容易在金融行業(yè)乃至全社會引發(fā)劇震，這恐怕不是任何一方想要看到的結(jié)果。
從發(fā)展過程來看，螞蟻集團在初期的迅速發(fā)展不得不說有鉆監(jiān)管漏洞的可能。然而這種逃避監(jiān)管鉆空子的辦法不可能長久，照此發(fā)展下去也許前進速度很快，但問題也會越來越多。尤其是上市之后，如果這些問題無法及時得到解決，那么即使上市，往后的步伐也不會那么踏實。
所以不管從哪個角度來看，螞蟻集團都必然要接受系統(tǒng)而嚴厲的監(jiān)管，也必須積極適應現(xiàn)行的金融監(jiān)管框架。另外，螞蟻集團暫緩上市帶來的好處還不少：既能加深公眾對互聯(lián)網(wǎng)金融的認識，又能規(guī)范螞蟻集團乃至整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)。雖然螞蟻集團上市暫緩，但是這也能讓它慢下來，仔細審視并解決現(xiàn)有的問題，這樣才更有利于其長遠發(fā)展。
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